Sau sự sụp đổ của FTX: Các lực lượng tiền mã hóa phương Tây bị ảnh hưởng nặng nề, cục diện cạnh tranh có cơ hội được viết lại
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Sau sự sụp đổ của FTX: Các lực lượng tiền mã hóa phương Tây bị ảnh hưởng nặng nề, cục diện cạnh tranh có cơ hội được viết lại
Khi thiên nga đen đồng hành cùng gấu tăng trưởng sâu,格局 thế lực tiền mã hóa có bị xáo trộn lại hay không?
Chuyên sâu báo cáo Web3
"Trước đây, một quỹ lớn ở phương Tây đã cam kết đầu tư vào dự án của chúng tôi, nhưng hiện giờ họ lại chuyển sang trạng thái quan sát", một nhà sáng lập dự án than thở.
Cơn bão do vụ sập FTX gây ra đang lan rộng khắp thế giới tiền mã hóa, dù là sàn giao dịch, các quỹ VC hay các bên phát triển dự án đều cảm nhận được dư chấn từ sự kiện này.
Tổng cộng 9 tỷ USD nợ; hơn 70 tổ chức đầu tư, 2 tỷ USD giá trị đầu tư bị giảm về 0; Multicoin, Genesis, Paradigm và nhiều định chế nổi tiếng phương Tây khác đều dính chấn thương nặng...
Vụ phá sản FTX gây ra hiệu ứng dây chuyền, giáng đòn mạnh vào thế lực tiền mã hóa phương Tây, phần nào làm cân bằng lại cục diện giữa Đông và Tây vốn trước đó rất chênh lệch.
Khi thiên nga đen xuất hiện trong mùa thị trường gấu sâu, liệu cục diện quyền lực trong ngành tiền mã hóa có bị xáo trộn?
Thế lực tiền mã hóa phương Tây bị đánh trọng thương
Năm 2019, FTX bất ngờ xuất hiện. Trong vòng vỏn vẹn 3 năm, nó đã trở thành kỳ lân định giá 32 tỷ USD —— huy động được hơn 2 tỷ USD qua 4 vòng gọi vốn, với hơn 70 tổ chức đầu tư tham gia, bao gồm Sequoia Capital, Paradigm, Quỹ đầu tư chủ quyền Singapore Temasek, Hội đồng Kế hoạch Hưu trí Giáo viên Ontario (Canada), SoftBank, Tiger Global và nhiều định chế danh tiếng khác.
Tuy nhiên, khi tòa lâu đài FTX sụp đổ, 2 tỷ USD đầu tư bỗng chốc biến mất chỉ trong một đêm.
Sequoia Capital gửi thư tới LP, cho biết hai quỹ trực thuộc đã đầu tư tổng cộng 213,5 triệu USD vào FTX và FTX US, nay đã giảm giá trị xuống còn 0.
Paradigm thông báo với LP rằng khoản đầu tư liên quan đến FTX trị giá 290 triệu USD đã bị giảm về 0, đồng sáng lập Matt Huang công khai bày tỏ sự tiếc nuối vì quyết định đầu tư vào FTX.
Ontario, Canada: Quỹ hưu trí giáo viên OTPP với 330.000 thành viên ra thông báo rằng họ đã đầu tư tổng cộng 95 triệu đô la Canada vào FTX và FTX US trong hai năm gần đây, chiếm chưa đến 0,05% tài sản ròng.
SoftBank đã ghi giảm toàn bộ khoản đầu tư vào FTX về 0, nói rằng "khoản đầu tư vào FTX dưới 100 triệu USD", cựu COO SoftBank Marcelo Claure đăng trên mạng xã hội thừa nhận mình "hoàn toàn thất bại" trong vụ FTX, cả vì để cảm xúc FOMO chi phối, lẫn vì không thực sự hiểu rõ mình đang đầu tư vào điều gì.
Temasek cũng ra tuyên bố công khai ghi giảm khoản đầu tư 275 triệu USD vào FTX, đồng thời cho biết họ đã dành tám tháng từ tháng 2 đến tháng 10 năm 2021 để điều tra kỹ lưỡng về FTX. Được biết, đây là khoản đầu tư tiền mã hóa lớn nhất từng có của Temasek.
Ngay cả Multicoin, đối tác gắn bó mật thiết với FTX, cũng không thoát khỏi thiệt hại. Không chỉ mất trắng 25 triệu USD đầu tư vào FTX.US, mà còn có 10% tài sản bị mắc kẹt trong FTX.
Cùng rơi tự do với FTX còn có các tài sản liên quan hệ sinh thái Solana. Trong thư gửi nhà đầu tư, Multicoin cho biết quy mô tài sản đã giảm 55% trong hai tuần qua do sự kiện phá sản FTX, và bi quan dự đoán rằng ảnh hưởng của FTX/Alameda sẽ tiếp tục lan rộng trong vài tuần tới, khiến nhiều công ty giao dịch phải bị loại bỏ hoặc đóng cửa.
Sự thật đúng là như vậy.
Khách hàng chính của FTX chủ yếu là các trader chuyên nghiệp và tổ chức tài chính. Nhiều bên phát triển dự án sau khi gọi vốn thành công đã chọn gửi tài sản vào FTX để quản lý, kiếm lãi suất hàng năm 5%, trong đó không thiếu những dự án DeFi quảng bá lợi nhuận cao.
Michael Wagner, CEO của Star Atlas, metaverse game xây dựng trên Solana, cho biết Star Atlas chịu rủi ro lớn về mặt tiền mặt tại FTX, hiện nguồn vốn hoạt động đã giảm khoảng một nửa.
Quỹ Solana tiết lộ thông tin chính thức rằng họ sở hữu khoảng 3,24 triệu cổ phiếu phổ thông FTX Trading LTD, khoảng 3,43 triệu token FTT và khoảng 134,54 triệu token SRM trong tài khoản tại FTX.com.
Kevin Zhou, người sáng lập quỹ hedge định lượng Galois Capital, thông báo với nhà đầu tư rằng gần một nửa tài sản của Galois Capital, vượt quá 100 triệu USD, đang bị mắc kẹt trong FTX và không thể rút ra.
Coinbase, Crypto.com, CoinShares, Galaxy Digital và nhiều tổ chức khác đã công bố mức độ rủi ro của họ tại FTX, tổng số tiền vượt quá 200 triệu USD.
Đồng thời, do ảnh hưởng của làn sóng rút tiền ồ ạt do FTX sụp đổ, Genesis - công ty dẫn đầu trong lĩnh vực cho vay và môi giới tiền mã hóa, ngày 17 tháng 11 đã thông báo tạm ngừng việc hoàn trả vốn cho khách hàng và cấp khoản vay mới tại bộ phận cho vay.
Theo Bloomberg đưa tin, Genesis đang tìm kiếm khoản vay khẩn cấp 1 tỷ USD từ các nhà đầu tư, và cảnh báo các nhà đầu tư tiềm năng rằng nếu không huy động được vốn, công ty có thể phải nộp đơn xin bảo hộ phá sản. Nếu Genesis sụp đổ, một làn sóng thanh lý và phá sản mới sẽ lại xảy ra trong ngành.
Sắp xếp lại thế lực Đông - Tây
"Sau FTX (phá sản), thế lực vốn ở châu Á - Thái Bình Dương và châu Âu/Mỹ đã tương đối cân bằng hơn", nhà đầu tư tiền mã hóa Evans than thở trên mạng xã hội.
Như đã nêu trên, vụ phá sản FTX đã gây tổn thương nghiêm trọng đến các thế lực tiền mã hóa phương Tây, trong khi đó, các định chế tiền mã hóa ở khu vực châu Á - Thái Bình Dương phần lớn may mắn sống sót.
Kể từ sau "Mùa hè DeFi", thế giới tiền mã hóa chứng kiến xu hướng "phương Tây lên, phương Đông xuống". Dù là các nhà khởi nghiệp hay VC ở châu Á - Thái Bình Dương, đều rơi vào tình thế khó xử. Một mặt, các VC ở khu vực này mong muốn đầu tư vào các dự án sao phương Tây, mặt khác, các dự án khởi nghiệp ở khu vực này lại khát khao được các VC sao phương Tây rót vốn. Hai bên coi thường nhau, cuối cùng nhận ra họ không có lựa chọn nào khác ngoài việc buộc phải hợp tác.
Sức mạnh của các quỹ tiền mã hóa phương Tây nằm ở quyền định giá tài sản, quyền dẫn dắt câu chuyện (narrative), và thói quen liên minh hỗ trợ lẫn nhau, điều này đặc biệt rõ ràng trong đầu tư vào hệ sinh thái Solana.
Vụ sập FTX và các hệ quả dây chuyền khiến liên minh mạnh mẽ trước đây tan rã hoàn toàn.
FTX Ventures phá sản, Multicoin và Jump元气大伤，Paradigm luôn độc lập nhưng vẫn bị tổn thương nặng, Polychain rút lui, Pantera và CoinFund trong thư gửi LP cho biết tài sản trên sổ sách suy giảm đáng kể.
Hiện tại, chỉ có a16z tương đối ổn định, nhưng vẫn phải đối mặt với mức giảm giá trị sổ sách đáng kể.
Quyền định giá của VC bắt nguồn từ thương hiệu và quy mô vốn, đợt "sập dây chuyền" này khiến các quỹ lớn phương Tây từng "rực rỡ ánh vàng" dần bị "vạch trần sự hào nhoáng".
Một thực tế là, nhiều quỹ tiền mã hóa phương Tây có rất nhiều LP đến từ châu Á. Đối với các gia đình giàu có châu Á và các LP có giá trị cao, chiến lược của họ thường là trước tiên đầu tư vào một vài quỹ lớn nổi tiếng ở nước ngoài, giữ lại một phần, rồi mới đầu tư vào các VC tiền mã hóa bản địa châu Á - Thái Bình Dương.
Điều này dẫn đến tình trạng khó khăn trong gọi vốn đối với các VC tiền mã hóa mới và cũ ở khu vực châu Á - Thái Bình Dương. Khi thị trường tốt, LP thường ưu tiên đầu tư vào các GP nước ngoài do FOMO; khi thị trường đi xuống, LP thường từ chối hành động, thậm chí rút lại các cam kết đầu tư. Nếu ngay cả vốn bản địa châu Á cũng khó huy động, thì đừng nói đến việc gọi vốn ở hải ngoại.
Sau sự kiện FTX, các LP châu Á buộc phải buông bỏ sự "lý tưởng hóa quá mức" trước đây đối với các quỹ tiền mã hóa sao phương Tây, tự an ủi rằng "Chúng tôi tham gia thị trường này với tâm thế học hỏi".
Đối với các dự án khởi nghiệp cũng vậy. Các dự án nước ngoài thường giỏi kể chuyện hơn, có thói quen nâng một chi tiết nhỏ thành một câu chuyện lớn lao, trong khi các dự án châu Á - Thái Bình Dương thường thực tế hơn, tập trung vào sản phẩm.
Theo Evans, vụ nổ FTX cũng phản ánh phong cách "lười biếng" truyền thống của các quỹ phương Tây, không thẩm định kỹ dự án, hành động chỉ dựa vào câu chuyện.
Dài hạn mà xét, con thiên nga đen lần này lại có lợi cho các VC và người khởi nghiệp châu Á - Thái Bình Dương, hy vọng rằng các LP châu Á sẽ để tiền lại cho VC châu Á, các VC châu Á sẽ đầu tư vào các nhà khởi nghiệp châu Á, và trong chu kỳ tăng giá tới, một Mega Fund (quỹ khổng lồ) mới sẽ ra đời tại châu Á - Thái Bình Dương.
Tuy nhiên, nhiều nhà đầu tư vẫn cho rằng "quyền định giá sẽ không dễ dàng chuyển giao như vậy", khoảng cách đuổi kịp phương Tây còn rất xa.
"Quy mô phía gọi vốn và đầu tư (VC) ở Mỹ lớn hơn châu Á ít nhất mười lần, ví dụ như quỹ mới của Katie Huan đã đạt quy mô 2,5 tỷ USD, vượt quá tổng quy mô của các quỹ chủ lưu châu Á, việc dẫn dắt câu chuyện đầu tư vẫn sẽ do Mỹ主导", một người quản lý quỹ gia đình nói.
Một đối tác quỹ phòng hộ thường trú Bắc Mỹ khác, 0x992, cũng có quan điểm tương tự, quyền định giá tài sản vẫn do Sand Hill ở Thung lũng Silicon Bắc Mỹ主导, dòng vốn LP của họ mạnh mẽ và ổn định hơn, ngoại trừ Dragonfly và Hashkey ở khu vực Đại Trung Hoa hơi khá hơn, còn lại các VC khác đều có khả năng gọi vốn rất bình thường.
"Nếu thị trường này khiến vốn phương Tây mất niềm tin, thì chỉ còn lại một vài sàn giao dịch là sẽ tiếp tục đặt cược cho thị trường này."
Hơn nữa, ngay cả khi Solana đang trong thời kỳ suy thoái, cơ sở hạ tầng phi tập trung như Ethereum, Layer2 vẫn do thế lực phương Tây主导, khu vực châu Á - Thái Bình Dương vẫn sẽ đóng vai trò người theo đuổi.
Liệu còn niềm tin không?
Sự kiện FTX có làm tổn hại đến niềm tin của vốn truyền thống khi đầu tư vào WEB3/Crypto không?
Câu trả lời dường như là khẳng định.
Nếu trước đó vụ sập Bebao và Terra đã giáng đòn mạnh vào túi tiền và niềm tin của một bộ phận nhà đầu tư truyền thống, thì thị trường gấu kết hợp với vụ phá sản FTX lại tạo ra cú đánh kép, càng thêm trầm trọng.
Trước đây, do khác biệt về năng lực và quy mô gọi vốn, thị trường sơ cấp thể hiện tình trạng "phương Đông lạnh, phương Tây nóng", các định chế châu Á hầu như không hành động, nhưng VC phương Tây vẫn tích cực, thậm chí sẵn sàng trả giá cao cho các dự án định giá cao.
Giờ đây, thị trường sơ cấp rơi vào suy thoái toàn diện, một nhà sáng lập châu Á đang gây vốn ở nước ngoài buồn bã nói rằng, sự phá sản FTX đã tạo ra hiệu ứng dây chuyền, một quỹ phương Tây trước đó đã cam kết đầu tư vào dự án của anh, nay lại chuyển sang trạng thái chờ đợi và quan sát.
Một hình ảnh mang tính biểu tượng là ngày 12 tháng 11, ông chủ Dallas Mavericks Mark Cuban đã hủy theo dõi gần như tất cả các tài khoản Twitter về tiền mã hóa, bao gồm cả Mintable, Dapper Labs – những dự án mà ông đã đầu tư. KOL nổi tiếng Cobie trêu chọc đáp lại: "Cảm ơn anh đã mua token từ chúng tôi ở đỉnh điểm, vài năm nữa sẽ có thêm token để bán cho anh."
Mark Cuban đại diện cho tâm lý và hoàn cảnh của nhiều "đại gia ngoài ngành" khi tham gia thị trường, họ FOMO bước vào trong thời kỳ bò, tích cực cổ vũ cho WEB3/Crypto, dường như còn kiên định hơn cả những người tiên phong trong ngành, nhưng lại lặng lẽ rời sân khi mùa gấu đến.
Điều kỳ lạ là, khi chúng tôi cố gắng phỏng vấn nhiều nhà đầu tư truyền thống, câu trả lời thu được đa số là họ vẫn đầy niềm tin và kiên định, "thị trường gấu chạm đáy nhanh hơn, sẽ thuận lợi hơn cho các tổ chức và nhà đầu tư truyền thống tham gia đầu tư."
Stella, đối tác của một quỹ đô la Mỹ ở nước ngoài từng tham gia đầu tư sớm vào FTX và Solana, cho biết họ không thay đổi định hướng đầu tư, vẫn đang tích cực rót vốn vào các mục tiêu liên quan.
"Ngành tiền mã hóa có chu kỳ rõ rệt, khi bong bóng đến thì tăng vọt, khi sập hoặc giá trị hồi phục thì lại rơi đau hơn, nhưng VC sẽ không muốn bỏ lỡ cuộc chơi này, đặc biệt với các VC khởi nghiệp sớm ở Thung lũng Silicon, vốn dĩ họ đang đánh cược vào lợi nhuận cao."
Tuy nhiên, đối với những người lâu năm trong ngành trải qua nhiều chu kỳ, họ lại vui mừng khi thấy các nhà đầu tư truyền thống rời đi.
"Mỗi chu kỳ đều giống nhau, bò giao thoa với gấu, người đến kẻ đi, tống khứ các nhà đầu tư truyền thống mang tính đầu cơ ra khỏi thị trường, mùa gấu mới chạm đáy nhanh hơn."
Dù sao đi nữa, cục diện thế giới tiền mã hóa đã bị con thiên nga đen phá vỡ và tái cấu trúc.
Trên đời này không ai là người thắng mãi. Trong thời khắc thị trường gấu sâu, mọi người đều ngóng chờ, chờ đợi vị anh hùng mới, chào đón một chu kỳ mới.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
