Gains Network: Nền tảng phái sinh trên chuỗi theo đuổi lợi nhuận thực tế tối đa
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Gains Network: Nền tảng phái sinh trên chuỗi theo đuổi lợi nhuận thực tế tối đa
Gains Network, nền tảng giao dịch phái sinh trên chuỗi tương tự GMX.
Chuyên sâu báo cáo Web3
Tác giả: @0xTrường An | @RealResearchDAO
Lời mở đầu:
1. Năm ngoái là năm khai mở cho các chuỗi công khai mới, tình trạng tắc nghẽn của Ethereum khiến giao dịch phái sinh trên chuỗi không được ưa chuộng trong thị trường tăng giá.
Lớp 2 (L2) với tốc độ cao và phí gas thấp đã tạo ra môi trường lý tưởng cho giao dịch phái sinh trên chuỗi. Hiện nay, L2 đã trở thành chiến trường chính cho các giao dịch phái sinh.
2. Mô hình kinh tế token không hợp lý, kết hợp đòn bẩy cao trong thị trường tăng giá, khiến mọi tài sản đều đang trong giai đoạn xả bong bóng. Trong giai đoạn điều chỉnh giá trị thị trường giảm giá, mọi người ngày càng có xu hướng đầu tư vào các dự án tạo ra lợi nhuận thực tế.
3. Nhiều sàn giao dịch như Binance, FTX niêm yết $GMX, các nền tảng giao dịch phái sinh trên chuỗi thu hút sự chú ý nhiều hơn.
Bài viết này sẽ giới thiệu một nền tảng giao dịch phái sinh trên chuỗi tương tự GMX – Gains network.
I. Giới thiệu dự án
1.1 Tổng quan dự án
gTrade là sản phẩm đầu tiên do Gains network phát triển, là một nền tảng giao dịch tổng hợp đòn bẩy phi tập trung xây dựng trên chuỗi Polygon. Ngoài tiền mã hóa, người dùng còn có thể giao dịch cổ phiếu, ngoại hối. So với GMX, gTrade cung cấp mức đòn bẩy cao hơn: tối đa 150 lần đối với tiền mã hóa, 50 lần đối với cổ phiếu, và lên đến 1000 lần đối với ngoại hối.
1.2 Các bước thao tác
Tất cả giao dịch trên gTrade đều sử dụng cặp $DAI. Người dùng muốn giao dịch cần gửi $DAI vào kho bảo hiểm $DAI của gTrade. Khi người dùng nhập lệnh mua/bán, kho bảo hiểm $DAI sẽ tạm thời khóa số lượng $DAI tương ứng. Cho đến khi người dùng đóng lệnh, gTrade sẽ sử dụng oracle để tính toán biến động giá tài sản cơ sở kể từ khi mở lệnh, xác định lợi nhuận hoặc thua lỗ, sau đó rút khoản tiền tương ứng từ kho bảo hiểm $DAI trả lại cho người dùng.
1.3 Nguyên lý hoạt động
gTrade sử dụng oracle để lấy giá tài sản cơ sở, sau đó truyền dữ liệu giá này lên blockchain. Điều này có nghĩa là việc mở lệnh mua/bán của người dùng không liên quan đến hành vi mua bán tài sản thật; người dùng chỉ đặt cược dựa trên biến động giá của tài sản cơ sở.
Do đó, tất cả giao dịch trên nền tảng là cuộc đối đầu giữa các nhà giao dịch và nhà cung cấp thanh khoản (LP). gTrade cũng dựa trên quy luật 2-8 của thị trường: chỉ 20% nhà giao dịch kiếm được lợi nhuận, trong khi 80% thua lỗ.
Nguồn ảnh: Dune
1.4 Hàng rào bảo hiểm
Như có thể thấy trong biểu đồ: tính đến nay, tổng lợi nhuận/thua lỗ từ các lệnh đã đóng là -4,01 triệu $DAI. Ngoại trừ giai đoạn tháng 4–5 có một đợt lợi nhuận liên tục của các nhà giao dịch, phần lớn thời gian còn lại họ đều thua lỗ. Thực tế, khoản lợi nhuận này là bất thường – xuất phát từ sự sụp đổ của UST dẫn đến $LUNA lao dốc, các nhà giao dịch bán khống $LUNA nên thu được lợi nhuận khổng lồ. Nếu nhìn dài hạn, các nhà giao dịch vẫn đang thua lỗ.
Sự sụp đổ của $LUNA khiến Gains network nhận ra điểm yếu trong cơ chế gTrade, có thể dẫn đến vòng xoáy tử thần (death spiral) cho $GNS. Để hiểu rõ điểm yếu này, ta cần nói về cơ chế kho bảo hiểm $DAI của gTrade.
Vì gTrade là nơi đối đầu giữa nhà giao dịch và LP, nên khi nhà giao dịch thắng, số dư trong kho bảo hiểm $DAI sẽ giảm. Khi nhà giao dịch thua, LP sẽ hưởng lợi, làm tăng số dư kho bảo hiểm $DAI.
Khi tỷ lệ (số dư kho bảo hiểm $DAI / TVL kho bảo hiểm $DAI) vượt quá 130%, gTrade sẽ dùng phần vượt 130% để mua lại $GNS từ nhóm thanh khoản $GNS-$DAI và đốt cháy.
Ngược lại, nếu tỷ lệ này dưới 100%, gTrade sẽ đúc thêm $GNS, bán số $GNS này trên nhóm $GNS-$DAI để lấy $DAI bổ sung lại kho bảo hiểm.
gTrade nhận thấy nguy cơ tiềm ẩn từ sự kiện $LUNA, đội ngũ cho rằng những sự kiện "thiên nga đen" như vậy có thể gây ra lợi nhuận khổng lồ nhất thời. Nếu xảy ra trong khoảng thời gian: nhà giao dịch lãi lớn → LP rút vốn (do không chịu được sự suy giảm tài khoản) → tỷ lệ < 100% → liên tục đúc thêm $GNS → vòng xoáy tử thần.
Do đó, đội ngũ gTrade đã điều chỉnh ngưỡng mua lại $GNS, từ ban đầu là 110% nâng lên 130%. Mục đích là duy trì trạng thái dư dả vốn trong kho bảo hiểm $DAI, giảm khả năng xảy ra vòng xoáy tử thần khi lại có sự kiện thiên nga đen khiến nhà giao dịch lãi lớn.
Để ngăn chặn LP rút toàn bộ vốn đã stake khi nhà giao dịch bất ngờ thắng lớn, hay tránh hành vi ác ý của LP, kho bảo hiểm $DAI giới hạn LP chỉ được rút tối đa 25% số vốn mỗi 24 giờ, nghĩa là LP phải mất ít nhất 4 ngày mới rút hết toàn bộ.
II. Mô hình kinh tế
Cung tối đa: 100.000.000 $GNS
Cung ban đầu: 38.500.000 $GNS
Lưu thông hiện tại: 28.972.366 $GNS
Ngoài việc đúc $GNS khi tỷ lệ thế chấp dưới 100%, còn có ba cách khác để tăng cung $GNS:
-
1. Cung cấp thanh khoản trong nhóm GNS/DAI để nhận thưởng $GNS
-
2. Tham gia chương trình giới thiệu để kiếm $GNS
-
3. Sở hữu NFT Gains và vận hành robot thực hiện lệnh giới hạn, thanh lý trên gTrade để đổi lấy $GNS
Mỗi khi đúc $GNS để thưởng cho người dùng, một lượng $DAI tương ứng sẽ được đưa vào kho bảo hiểm. Vì vậy, mỗi đồng $GNS đều được hỗ trợ giá trị bằng $DAI. gTrade tạo nhu cầu thực tế từ chính nền tảng để nâng giá trị $GNS, người dùng không cần lo ngại $GNS bị phát hành tràn lan như phần lớn token khác trên thị trường.
Tính đến nay, đã đốt cháy 25% lượng token cung ban đầu. Mặc dù giới hạn cung là 100 triệu, nhưng về mặt lý thuyết sẽ không bao giờ đạt tới, vì xét dài hạn thì nhà giao dịch luôn thua lỗ, dẫn đến nguồn cung token sẽ giảm dần, khiến $GNS ngày càng khan hiếm và có giá trị hơn.
1. Cơ chế stake $GNS:
"Lợi nhuận thực (Real Yield)" là cụm từ khá phổ biến gần đây, chỉ các giao thức DeFi có thể minh bạch bắt giữ giá trị, tạo ra nhu cầu thực tế và sinh lời từ nhu cầu đó.
gTrade là một đại diện tiêu biểu của sản phẩm tạo ra Real Yield. Để tránh nhược điểm của các dự án DeFi giai đoạn đầu, nhằm theo đuổi lợi nhuận thực tế cho nền tảng, gTrade chia sẻ doanh thu với những người nắm giữ $GNS. Do đó, người dùng stake $GNS sẽ nhận thưởng bằng $DAI.
Toàn bộ phần thưởng đến từ doanh thu hoạt động của nền tảng, bao gồm:
-
40% phí lệnh thị trường (0,08%)
-
15% phí lệnh giới hạn (0,08%)
-
40% phí đóng lệnh (0,06%)
70% đơn hàng trên gTrade là lệnh thị trường, điều này có nghĩa gần 33% doanh thu nền tảng sẽ được phân phối cho người stake $GNS.
Nguồn ảnh: Medium Gains Network
2. Kết hợp NFT với DeFi
Một điểm thú vị khác là gTrade tích hợp NFT vào sản phẩm DeFi, khám phá giá trị sâu sắc hơn của NFT. Trong thời gian dài, NFT chủ yếu được dùng làm avatar mạng xã hội, nhưng khi ngày càng nhiều NFT có hình ảnh đẹp được phát hành, người dùng dần cảm thấy nhàm chán với hình thức này. Họ bắt đầu tìm kiếm tính ứng dụng và giá trị thực tế của NFT.
gTrade đã đưa ra câu trả lời cho thế hệ NFT tiếp theo. NFT Gains Network có 5 cấp độ: **Đồng, Bạc, Vàng, Bạch Kim và Kim Cương, tổng cộng 1500 chiếc. Gains Network trao thêm giá trị sử dụng cho NFT, từ đó nâng đỡ giá trị của chúng.
-
Giảm chênh lệch giá (spread) khi giao dịch.
-
Chạy robot để nhận thưởng từ việc thực hiện thanh lý và lệnh giới hạn.
-
Stake tối đa 3 NFT để tăng phần thưởng LP.
Việc giảm phí giao dịch giúp các trader tần suất cao và robot định lượng tiết kiệm chi phí. Chi phí này có thể dễ dàng tính toán — miễn là khoản tiết kiệm > giá NFT, sẽ có trader mua NFT. Giá trị NFT vì thế gắn chặt với nhu cầu của trader.
Do đó, từ $GNS đến NFT Gains Network, triết lý thiết kế của Gains Network không hề xa rời thực tế — mọi thiết kế đều có nền tảng giá trị vững chắc.
Nguồn ảnh: Sách trắng Gains Network
III. Cạnh tranh thị trường
Do GMX và Gains Network có cơ chế sản phẩm tương tự, và Gains Network sắp ra mắt trên Arbitrum, phần này sẽ so sánh GMX với Gains Network.
1. GMX được các trader đại chúng ưa chuộng hơn
gTrade có ngưỡng tham gia cao, kích thước lệnh tối thiểu là 1500 $DAI, khiến các nhà đầu tư nhỏ lẻ không đủ vốn không thể giao dịch trên gTrade. Phần thị trường bỏ trống này sẽ bị các nền tảng đòn bẩy khác chiếm lĩnh, GMX sẽ được trader nhỏ lẻ ưa chuộng hơn gTrade.
2. gTrade cung cấp nhiều tài sản giao dịch hơn
gTrade không chỉ giao dịch tiền mã hóa mà còn hỗ trợ cổ phiếu, ngoại hối. Trong khi đó, GMX hiện tại có ít tài sản giao dịch hơn, có thể không đáp ứng được nhu cầu của đa số người dùng.
3. gTrade cung cấp mức đòn bẩy cao hơn
gTrade cho phép đòn bẩy tối đa 150 lần đối với tiền mã hóa, trong khi GMX chỉ là 30 lần. Đòn bẩy cao hơn đồng nghĩa rủi ro cao hơn, nhưng cũng nâng cao hiệu quả sử dụng vốn — điều này thực tế tốt hơn cho các nền tảng phái sinh kiểu này.
4. gTrade đáp ứng tốt hơn nhu cầu của trader chuyên nghiệp
gTrade sở hữu chức năng dừng lỗ (stop-loss), điều mà hiện chưa nền tảng đòn bẩy trên chuỗi nào có. Trader không thể lúc nào cũng theo dõi biến động thị trường, chức năng dừng lỗ giúp họ thực thi kế hoạch giao dịch hiệu quả.
5. So sánh số lượng người dùng hàng ngày trong 60 ngày qua:
GMX: trung bình 700 người dùng/ngày
Gains Network: trung bình 100 người dùng/ngày
Số người dùng hàng ngày của GMX
Số người dùng hàng ngày của gTrade Nguồn: Footprint Analytics
6. So sánh số lượng người dùng mới:
gTrade: trung bình 20 người dùng mới/ngày
GMX: trung bình 700 người dùng mới/ngày
Số người dùng mới hàng ngày của gTrade
Số người dùng mới hàng ngày của GMX
7. So sánh khối lượng giao dịch
Xét về khối lượng giao dịch, mặc dù số người dùng gTrade ít hơn nhiều so với GMX, nhưng khoảng cách về khối lượng giao dịch không lớn bằng khoảng cách số lượng người dùng.
Dữ liệu gTrade
Dữ liệu GMX
8. So sánh phí giao dịch
gTrade thu phí 0,06% đối với lệnh thị trường, 0,08% đối với lệnh giới hạn tiền mã hóa, và 0,006% - 0,008% đối với ngoại hối. Phí này được tính ở cả thời điểm mở và đóng lệnh.
GMX thu phí 0,1% giá trị lệnh cho cả mở và đóng lệnh.
IV. Tổng kết
Triết lý sản phẩm của gTrade hoàn toàn xoay quanh bốn chữ “lợi nhuận thực”. Mọi người ngày càng ưa chuộng đầu tư vào các giao thức liên tục tạo ra lợi nhuận, thay vì chỉ dựa vào khai thác thanh khoản. “Lợi nhuận thực” cũng phản ánh giá trị bền vững của sản phẩm.
Thứ hai, cốt lõi của Gains network là $DAI, nhưng rủi ro cũng đến từ $DAI. Nền tảng quá phụ thuộc vào $DAI; nếu một ngày $DAI gặp rủi ro chưa lường trước, có thể dẫn đến sụp đổ toàn bộ Gains network.
Sự phát triển của phái sinh trên chuỗi bị giới hạn bởi hiệu năng chuỗi công. Tuy nhiên, với sự xuất hiện của L2, các chuỗi hiệu năng cao và cải tiến công nghệ phân mảnh,赛道 phái sinh trên chuỗi sẽ phát triển nhanh hơn.
Trong thị trường giảm giá, tôi yên tâm hơn khi đầu tư vào các dự án tạo ra “lợi nhuận thực”, chia sẻ doanh thu nền tảng với người stake, và không thưởng người dùng bằng cách phát hành thêm token. Bởi vì loại tài sản này dễ tính toán doanh thu hơn, và phần lớn trader đều thua lỗ trong thị trường giảm giá. Trong bối cảnh toàn thị trường mã hóa ảm đạm, so với các sản phẩm khác, doanh thu của Gains sẽ cao hơn. Đồng thời, token sẽ có xu hướng giảm phát khi số dư kho bảo hiểm $DAI tăng lên.
Tài liệu tham khảo: Medium Gains network
Sách trắng Gains network
Về chúng tôi:
Twitter: @RealResearchDAO
Medium: https://medium.com/@RealResearchDAO
Discord: discord.gg/ZSdgM7x6pc
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
