AAVE đề xuất phát hành stablecoin, tại sao stablecoin lại quan trọng đến vậy?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
AAVE đề xuất phát hành stablecoin, tại sao stablecoin lại quan trọng đến vậy?
GHO sẽ thúc đẩy "khả năng cạnh tranh" của Aave trên những khía cạnh nào?
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Morty, TechFlow
Ngày 8 tháng 7, cộng đồng Aave đã đưa ra một đề xuất mới nhằm phát hành stablecoin thế chấp quá mức phi tập trung mang tên GHO. DAO của Aave sẽ điều chỉnh lãi suất vay GHO dựa trên cung cầu thị trường, trong khi những người nắm giữ stkAAVE có thể đúc GHO với mức chiết khấu nhất định. Mục đích của đề xuất này là tăng cường năng lực cạnh tranh của Aave trên thị trường thông qua GHO.
Ngoài Aave, trong chu kỳ thị trường hiện tại, chúng ta cũng chứng kiến sự tăng trưởng mạnh mẽ về vốn hóa thị trường của các stablecoin. Bên cạnh các stablecoin tập trung, các stablecoin phi tập trung cũng đang phát triển mạnh mẽ, bao gồm cả từ các blockchain như Terra-UST, Near-USN, Tron-USDD; nhiều blockchain đã triển khai mô hình stablecoin kiểu LUNA-UST. Các giao thức trên các blockchain như Cardano, Internet Computer cũng đang lên kế hoạch phát hành stablecoin phi tập trung lưu hành trên chính blockchain tương ứng.
Nhìn ở góc độ thông thường, stablecoin như một thành phần quan trọng trong hệ sinh thái blockchain/giao thức, thường được người dùng sử dụng rộng rãi như phương tiện lưu trữ giá trị và thanh toán. Tuy nhiên, nếu chỉ xét theo hướng suy nghĩ này thì các stablecoin tập trung như USDT, USDC đã đủ tiện dụng; mục tiêu của stablecoin phi tập trung không gì khác ngoài việc loại bỏ rủi ro cấu trúc từ các stablecoin tập trung.
Nhưng liệu có đơn giản như vậy không?
Chúng ta hãy thử đặt mình vào vị trí của Aave để xem xét GHO sẽ thúc đẩy "năng lực cạnh tranh" của Aave ở những khía cạnh nào, sau đó suy rộng ra các trường hợp tương tự.
Sau khi ra mắt GHO, hệ sinh thái cho vay của Aave sẽ bao gồm ba loại tài sản:
Thứ nhất là tài sản thế chấp/tài sản cho vay, tức các tài sản chất lượng cao như ETH, wETH, USDC, v.v.;
Thứ hai là token nền tảng của dự án, ví dụ như AAVE, stkAAVE;
Thứ ba là stablecoin, chính là GHO.
Trước tiên, ta cùng tìm hiểu sơ về stkAAVE: stkAAVE là viết tắt của stake AAVE. Người nắm giữ có thể khóa AAVE vào Safety Module (mô-đun an toàn – một thành phần bảo mật dựa trên hợp đồng thông minh) của giao thức để nhận lại stkAAVE theo tỷ lệ 1:1. Bằng cách nắm giữ stkAAVE, người dùng sẽ nhận được phần thưởng từ việc phát hành thêm token AAVE và phí giao dịch. Số AAVE đã khóa cần trải qua một "thời gian làm mát" mới có thể rút ra (hiện tại là 10 ngày).
Mục đích thiết lập Safety Module là để giảm thiểu rủi ro phá sản của Aave, bảo vệ những người cung cấp thanh khoản khỏi các rủi ro gây tổn thất tài chính, chẳng hạn như rủi ro thanh lý hoặc lỗi hợp đồng thông minh. Phần thưởng mà người dùng nhận được khi stake AAVE thực chất là phần thưởng mà Aave dành cho những người hỗ trợ an ninh cho giao thức.
Sau khi ra mắt stkAAVE, Aave cần tạo động lực nhất định để khuyến khích nhiều holder hơn khóa AAVE vào Safety Module. Thứ nhất, số tiền trong Safety Module càng lớn thì khả năng chống chịu rủi ro của giao thức càng mạnh; thứ hai, càng nhiều người khóa AAVE vào Safety Module, nhu cầu thị trường đối với AAVE càng cao, giá token AAVE càng vững chắc.
Quay lại chủ đề GHO, như đã nói ở trên, người nắm giữ stkAAVE có thể đúc GHO với mức chiết khấu nhất định. Sự xuất hiện của GHO tương đương với việc tăng quyền lợi cho stkAAVE. GHO sẽ trở thành phương tiện thanh toán ổn định và đáng tin cậy trong hệ sinh thái Aave, đồng thời Aave có thể điều chỉnh định hướng nhu cầu thị trường đối với GHO thông qua lãi suất cho vay GHO.
GHO có tính linh hoạt rất cao, trao cho Aave quyền "in tiền", có thể áp dụng trong nhiều lĩnh vực khác nhau. Càng được ứng dụng rộng rãi, mức độ công nhận của thị trường đối với stkAAVE càng cao — bởi vì mức chiết khấu khi đúc GHO sẽ trở thành cơ hội chênh lệch giá ổn định trên thị trường. Đây cũng chính là lý do vì sao việc ra mắt GHO có thể gia tăng năng lực cạnh tranh của Aave trong lĩnh vực cho vay.
Hãy mở rộng tầm nhìn hơn nữa: Stablecoin đóng vai trò gì đối với một blockchain?
Vai trò đầu tiên là trở thành phương tiện thanh toán ổn định, đáng tin cậy và công cụ phòng ngừa rủi ro về giá trị.
Thứ hai, nhờ tính linh hoạt cao, bên vận hành blockchain có thể kết nối stablecoin với token gốc của blockchain thông qua cơ chế chiết khấu – tức là bên blockchain bỏ tiền ra để trợ cấp. Miễn là còn tồn tại không gian lợi nhuận, stablecoin sẽ trở thành chất xúc tác thúc đẩy giá token blockchain và tổng giá trị bị khóa (TVL) tăng lên. Ngoài giá trị đầu tư, việc bổ sung thêm quyền lợi cho token blockchain, ví dụ như phần thưởng khai thác thanh khoản, sẽ thu hút ngày càng nhiều người tham gia vào hệ sinh thái, từ đó tạo ra hiệu ứng vòng xoáy tích cực (flywheel effect).
Tuy nhiên, cần lưu ý rằng dù LUNA/UST thuộc cùng loại như đã nêu trên, nhưng mô hình phát triển của nó là không bền vững – lợi suất hàng năm 20% từ Anchor, hay nói cách khác là "chiết khấu" của UST, là điều không thể duy trì lâu dài. Nếu chỉ xét về mặt tạo động lực, stablecoin rất hiệu quả; nhưng xét về phát triển bền vững, chi phí phát sinh từ chiết khấu stablecoin cần phải nhỏ hơn lợi nhuận thực tế mà giao thức có thể thu được trong dài hạn. Và đây cũng có lẽ là lý do tại sao Aave sẽ sử dụng DAO để điều chỉnh lãi suất thị trường của GHO dựa trên tình hình thực tế.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
