비트코인이 2만 달러 돌파한 배경: 기관 투자자 진입과 함께 달러의 사이버펑크적 순간 도래
12월 16일, 역사적인 순간이 다가왔다. 비트코인 가격이 2만 달러를 돌파하며 사상 최고치를 기록한 것이다.
3월 저점부터 현재까지 비트코인은 누적 상승률 450%를 넘어섰으며, 시가총액은 약 4000억 달러에 근접했다. 이는 미국 존슨앤드존슨(J&J)을 상회하는 수준으로, 글로벌 상장기업 시가총액 순위에서 14위에 해당한다.
광희, 혼란, 의문, 호기심, 경멸… 비트코인은 일부 사람들의 눈에는 천사처럼 보이지만, 다른 이들에겐 천박한 악마로 여겨진다.
비트코인이 어떻게 사상 최고치를 돌파하게 되었으며, 그 이면의 동력은 어디에 있는가?
달러의 사이버펑크 시대
"비트코인 상승의 가장 큰 요인은 거시경제 환경에서 비롯된 것으로, 비트코인이 날아오를 수 있는 완벽한 조건을 만들어 주었다." 코인셰어스(CoinShares)의 수석 전략 책임자 멜템 데미로르스(Meltem Demirors)는 이렇게 말했다.
여기서 말하는 거시경제 환경이란 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 확산 속 각국 중앙은행들이 경제 마비를 막기 위해 통화 공급을 대규모로 늘린 것을 의미한다. 이 같은 통화 완화 규모는 지난 100년 이상을 통틀어 유례없는 수준이다.
모건스탠리는 G4 주요국 중앙은행(연준·유럽중앙은행·일본은행·잉글랜드은행)의 자산부채총계표가 내년 말 무렵 약 30조 달러에 이를 것으로 예측했다.
각국 중앙은행 가운데 연준(Fed)의 자산부채총계표 확장세가 가장 두드러졌으며, 전체 중앙은행 증가분의 2/3을 차지했다. 통계에 따르면 역대 발행된 달러 중 21%가 바로 2020년 한 해 동안 찍힌 것이다.
통화 완화가 초래한 가장 직접적인 영향은 달러 가치 하락이다.
달러 인덱스는 3월 고점 대비 12.46% 하락했으며, 올해 들어서만도 8% 떨어졌다.
팬데믹과 달러의 과도한 유동성 공급이라는 이중 충격 아래 세계는 사이버펑크 시대로 진입했다. 마치 게임 『사이버펑크 2077』 속 장면처럼 한쪽에서는 고층 빌딩과 네온사인이 번쩍이고, 반대편에는 빈민가와 오수구가 펼쳐져 있다.
질병, 실업, 사업 정지, 고이율 대출, 파산… 팬데믹은 미국 하류층 수년간의 노력과 소득을 순식간에 물거품으로 만들었다.
반면 주식시장은 강세를 이어갔고, 상장 당일 주가가 두 배로 뛰는 기업 수가 사상 최고치를 기록했으며, 부동산과 금융자산을 보유한 부자들의 부는 계속해서 불어났다.
UBS와 PwC가 공동 발표한 보고서에 따르면, 위기의 최정점이었던 4~7월 4개월간 억만장가들은 엄청난 수익을 올렸다.
전 세계 억만장자의 재산 총액은 30% 급증해 처음으로 10조 달러를 돌파했으며, 이는 2017년의 최고치였던 8.9조 달러를 크게 상회한다.
전 세계 억만장자 수는 사상 최고치를 기록했다. 미국은 여전히 억만장자가 가장 많은 국가이며, 중국 본토의 억만장자는 415명으로 늘어나 사상 최고치를 기록했고, 총 재산은 41% 증가했다.
통화 홍수가 범람하는 시대에 달러의 가치 하락을 막기 위해 모든 돈은 탈출구를 찾아 미친 듯이 움직였고, 각종 자산 가격이 폭등했다.
미국 주식시장에서도 돈의 잔치가 벌어지고 있으며, 주식시장은 결코 경제의 지표라기보다 통화량의 지표라고 할 수 있다.
나스닥 지수는 사상 최고치를 경신하고 있으며, 테슬라는 올해 들어 644% 이상 상승해 시가총액이 6000억 달러를 돌파했다. 중국 전기차 기업 니오는 올해 들어 1011% 이상 상승했고, 3월 저점 대비 최고 상승률은 거의 50배에 달하며, 시가총액은 전통적인 명가 자동차 기업 BMW를 넘어서기도 했다.
기술주뿐 아니라 비트코인 역시 새로운 초국적 자산으로 부유층과 기관 투자자들에게 각광받고 있다.
비트코인은 법정통화 및 신용체계와 대립되는 비주권적 자산으로, 공급량이 고정되어 있고 익명성이 보장되며, 기존 제도권 기관에 대한 신뢰 없이 운영되며, 통제나 국가·기관의 간섭을 받기 어렵다.
기존 시스템에 대한 신뢰 붕괴는 비트코인에 대한 신뢰를 강화하는 중요한 원인이며, 특히 달러 가치가 하락하는 지금과 같은 상황에서 비트코인은 일종의 가치 저장 수단으로서 '디지털 골드'라 불리게 되었다.
12월 15일, 미국은행(Bank of America)/미국은행 증권이 이번 달 실시한 '글로벌 펀드매니저 조사'에서 가장 인기 있는 투자 거래 1~3위는 각각 테크주 매수, 달러 공매도, 비트코인 매수였다.
기관의 진입
올해 비트코인 상승의 가장 큰 구매력을 제공한 것은 어디에서 왔는가?
돌이켜보면 미국의 기관 자금이 주요 매수세로 작용했다.
12월 11일, 『월스트리트 저널』 보도에 따르면 미국 5대 생명보험사 중 하나인 매사뮤추얼(MassMutual)이 뉴욕 디지털 투자그룹(NYDIG)을 통해 일반 보험 계좌에 1억 달러 어치의 비트코인을 매입했다.
또 다른 과감한 상장기업은 마이크로스트레티지(MicroStrategy)다.
기존에 마이크로스트레티지는 기업 고객에게 BI(비즈니스 인텔리전스) 소프트웨어를 제공하는 회사로, 실적이 부진했으며 2019년에는 100만 달러의 손실을 기록했다.
올해 7월부터 마이크로스트레티지는 비트코인을 집중적으로 매입하기 시작했으며, 여러 차례 연속 매수를 통해 보유 현금 대부분을 사용해 4.75억 달러를 들여 40,824개의 비트코인을 확보했다. 현재 가치는 8.69억 달러로, 미실현 이익은 약 4억 달러에 달하며, 이는 지난 5년간의 총 이익을 초과한다.
하지만 마이크로스트레티지 CEO는 이에 만족하지 않았다. 12월 10일, 회사는 5.5억 달러 규모의 전환사채를 발행할 계획이라고 밝혔으며, 이로 얻은 순수입을 이용해 추가로 비트코인을 매입하겠다고 발표했다. 즉, 탄약이 바닥난 상태에서 이제는 빚을 내서라도 비트코인을 사겠다는 것이다.
비트코인에 대규모 베팅한 이유에 대해 마이크로스트레티지 CEO 마이클 세이어(Michael Saylor)는 "제로 금리, 통화 공급 확대, 그리고 다가오는 인플레이션은 달러의 가치를 잠식할 것이며, 현재 환경에서 많은 달러를 계속 보유하는 것은 신중하지 못하다"고 설명했다.
그의 견해로는 비트코인이 황금이나 주식보다 훨씬 우수한 가치 저장 수단이다.
투자 성과에 힘입어 마이크로스트레티지의 주가는 3월 최저 90달러에서 최고 358달러까지 치솟았으며, 약 300% 상승했다. 비록 2020년 3분기에는 1018만 달러의 손실을 기록했음에도 불구하고 말이다.
하지만 씨티은행 애널리스트는 마이크로스트레티지의 주식 등급을 '매도(Sell)'로 하향 조정하며 고객들에게 매도를 권유했다. 이유는 비트코인에 대한 '지나친 집착'이 투자자에게 상당한 리스크를 안기며, 동시에 경영진이 지분을 대규모로 매도하고 있다는 점이었다.
모건스탠리의 정보에 따르면, 최고경영자 포ング 리(Phong Lee)는 자신의 주식 대부분을 거의 모두 처분한 것으로 알려졌다.
어쨌든 상장기업은 비트코인 보유자 중 무시할 수 없는 존재로 부상했다.
비트코인 트레저리(Bitcoin Treasuries)의 통계에 따르면 현재 시장에선 이미 16곳 이상의 상장기업이 비트코인을 보유하고 있다.
마이크로스트레티지 외에도 트위터 CEO 잭 도시(Jack Dorsey)가 소유한 결제회사 스퀘어(Square)도 있는데, 이 회사는 총 4,709개의 BTC를 보유하고 있으며, 잭 도시 본인도 비트코인의 열렬한 지지자로, 트위터 프로필에 비트코인을 해시태그로 표기할 정도다.
공개된 기관 그레이스케일
일부 공개된 상장기업 외에도 수많은 신비로운 부자들과 기관들이 숨어 있으며, 이들 중 상당수는 그레이스케일 인베스트먼트(Grayscale Investments)를 통해 비트코인을 보유하고 있다. 그레이스케일은 2020년 비트코인 시장에서 가장 큰 공개 기관 투자자로 자리매김했다.
그레이스케일은 신뢰 회사로서, 비트코인 신탁 상품 GBTC를 발행해 신탁 관리 수수료를 수익으로 삼는다.
12월 17일 기준, 그레이스케일 비트코인 신탁은 569,261개의 비트코인을 보유하고 있으며, 이는 반년 전(5월 21일)의 351,754개 대비 61% 이상 증가한 수치다.
운영 방식상 투자자는 현금으로 투자하거나 실제 비트코인을 출자할 수 있으며, 비트코인을 그레이스케일에 맡기면, 그레이스케일은 이를 코인베이스 커스터디(Coinbase Custody)에 예치하고 그에 상응하는 비트코인 신탁 지분 GBTC를 투자자에게 발행한다.
여기서 가장 중요한 점은 규제상 GBTC는 환매가 불가능하다는 것이다. 투자자가 수익을 실현하려면 미국 장외시장(OTCQX)에서 매도해야 한다. 그러나 GBTC는 합법적으로 비트코인에 투자할 수 있는 통로 중 하나로서 수요가 매우 크기 때문에, GBTC의 시장 거래 가격은 종종 순자산가치(NAV) 대비 약 20%의 프리미엄을 형성한다.
그레이스케일 비트코인 신탁의 비트코인 보유량 증가는 강력한 매수세를 의미하며, 동시에 현물시장의 매도 압력을 줄이고 매도 부담을 미국 주식시장으로 이전함으로써 상승 동력을 만들어낸다.
그레이스케일이 공개한 2020년 3분기 자료에 따르면, 그레이스케일 제품 구매자 중 기관 투자자가 81%를 차지했으며, 다음으로 적격투자자와 패밀리 오피스가 각각 8%였다. 구매자의 57%는 미국 외 지역에서 유입됐다.
그레이스케일이 공개한 GBTC 주주 명단에는 로스차일드 투자회사(Rothschild Investment Corp), 기술주 퀸이자 ‘여자巴菲特’로 불리는 캐서린 우드(Kathryn Wood)가 이끄는 아크 인베스트먼트(ARK) 등 유명 기관들도 포함돼 있다.
그레이스케일은 기관 자금이 합법적으로 비트코인을 매입할 수 있는 통로를 제공했으며, 페이팔(PayPal)은 비트코인의 개인 투자자 시장을 열었다.
10월 21일, 페이팔은 각국 중앙은행과 소비자들이 코로나19 팬데믹 기간 동안 디지털 화폐에 관심을 가지게 된 것을 이유로, 암호화폐 결제 서비스를 도입한다고 발표했다. 사용자는 페이팔 계정을 통해 암호화폐를 구매·보유·판매할 수 있으며, 전 세계 약 2600만 개 상점에서 결제도 가능하다.
블록체인 헤지펀드 팬테라 캐피탈(Pantera Capital)은 분석을 통해 매일 시장에 새로 유입되는 비트코인 공급량 중 대부분이 온라인 결제업체 페이팔과 미국형 알리페이인 스퀘어의 고객들에 의해 매입되고 있다고 지적했다.
이처럼 달러의 과도한 유동성이 공급되는 거시경제 환경 속에서 기관의 대규모 매수와 개인 투자자의 지속적인 유입이 맞물리며, 비트코인은 2만 달러를 돌파해 사상 최고치를 기록했다.
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