비트코인을 사는 것보다 나스닥 지수를 사는 것이 낫다—이 말은 유효 기간이 있다.
작가: 컬리, TechFlow
존귀한 미국 주식 트레이더 분들은 지난 반년간 상당히 여유로운 시간을 보내셨습니다.
스탠더드 앤드 푸어(S&P) 500 지수와 나스닥 100 지수가 차례로 사상 최고치를 경신했고, AI 관련 자본지출 이야기는 점점 더 거대해지고 있으며, 계좌 순자산 역시 물이 차오르듯 자연스럽게 증가했습니다. 반면 비트코인은 작년 10월의 126,000달러에서 80,000달러 부근까지 하락하며 37% 감소했고, 보유자들의 체감은 아마도 단 두 글자뿐일 것입니다:
고통.
이러한 감정적 낙차는 소셜미디어에서 새로운 서사로 발효되고 있습니다: 미국 주식의 기술주를 사는 것이 비트코인을 사는 것보다 우월하며, 대부분의 경우 그렇다.
레딧(Reddit) 오늘의 암호화폐 게시판에는 이 감정을 구체적으로 시각화한 한 게시물이 있습니다. 사용자는 비교 차트를 게시했는데, 과거 5년간 나스닥 100 지수는 132.8% 상승했고, 비트코인은 43.8% 상승했습니다.
주의할 점은, 이 차트가 유럽식 날짜 형식(DD/MM/YYYY)을 채택하고 있다는 점이며, 실제 비교 기간은 2021년 5월 12일부터 2026년 5월 12일까지이며, 기준은 유로화로 표시된 ETF입니다.
2021년 이후 달러 대비 유로화 가치는 약 18% 하락했으므로, 유로화 관점에서는 달러 자산의 상승률이 환율 효과로 인해 추가로 확대됩니다. 달러 기준 순가격으로 환산하면, 동일 기간 나스닥 100 지수의 상승률은 약 121%, 비트코인은 약 43%로, 여전히 상당한 격차가 존재합니다.
게시자는 스스로 다음과 같이 요약합니다: “도대체 무슨 일이 일어난 걸까? 제 생각엔 정답은 AI가 모든 것을 바꿨기 때문일 겁니다.”
블룸버그(Bloomberg)는 올해 2월에도 유사한 보도를 실었는데, 그 제목은 더욱 냉혹했습니다. 〈비트코인의 5년 수익률, S&P 500·나스닥 100·금보다 낮다〉.
투자는 유효기간이 있다
위 차트의 5년 기간 시작점은 2021년 12월입니다.
당시 비트코인은 주기적 고점인 69,000달러에서 48,000달러 부근으로 하락한 직후였고, 나스닥 100 지수는 약 16,300포인트 수준이었으며, AI 관련 서사는 아직 본격적으로 시작되지 않았습니다. 즉, 비트코인의 출발선은 불장 말기의 고점 플랫폼에 위치해 있었고, 나스닥의 출발선은 AI 초대형 상승장의 전야에 놓여 있었습니다.
감정적으로는 ‘미국 주식이 BTC보다 우월하다’는 주장을 이해할 수 있습니다. 그러나 데이터를 좀 더 길게 보면 정말 그런가요? 출발점을 몇 개월에서 몇 년 앞뒤로 미뤄보면, 승부 관계는 극적으로 뒤바뀔 수 있습니다.
저희는 간단한 통계를 수행했습니다. 다음 다섯 가지 시간 창은 종료 시점 모두 2026년 5월로 통일하였으며(비트코인 약 80,000달러, 나스닥 100 약 29,000포인트), 시작 시점은 암호화폐 및 거경제 시장의 다섯 가지 핵심 노드에 각각 대응합니다:
코로나19 바닥(2020년 3월) → 현재:
비트코인은 약 5,800달러에서 80,000달러로 상승하여 약 1,279% 상승했습니다. 나스닥 100은 약 7,000포인트에서 29,000포인트로 상승하여 약 314% 상승했습니다. 비트코인의 수익률은 나스닥의 4배 이상입니다.
FTX 붕괴 바닥(2022년 11월) → 현재:
비트코인은 약 16,000달러에서 80,000달러로 상승하여 약 400% 상승했습니다. 나스닥 100은 약 11,500포인트에서 29,000포인트로 상승하여 약 152% 상승했습니다. 비트코인의 수익률은 여전히 나스닥의 2.6배입니다.
비트코인 ETF 승인 직전(2024년 1월) → 현재:
비트코인은 약 44,000달러에서 80,000달러로 상승하여 약 82% 상승했습니다. 나스닥 100은 약 16,800포인트에서 29,000포인트로 상승하여 약 73% 상승했습니다. 양측은 거의 동률이며, 비트코인이 약간 앞섭니다.
기술주 이번 주기(2021년 5월) → 현재:
비트코인은 약 48,000달러에서 80,000달러로 상승하여 약 67% 상승했습니다. 나스닥 100은 약 16,300포인트에서 29,000포인트로 상승하여 약 78% 상승했습니다. 나스닥이 앞섭니다.
비트코인 사상 최고점(2025년 10월) → 현재:
비트코인은 약 126,000달러에서 80,000달러로 하락하여 약 37% 하락했습니다. 나스닥 100은 약 22,000포인트에서 29,000포인트로 상승하여 약 32% 상승했습니다. 나스닥이 크게 앞서며 방향성조차 완전히 반대입니다.
따라서 결론은 다음과 같습니다: 다섯 가지 기간 중 세 곳에서는 비트코인이, 두 곳에서는 나스닥이 승리했습니다. 레딧 게시물에서 선택된 기간은 바로 나스닥의 승률이 가장 높은 기간 중 하나입니다.
주기성 자산 vs 추세성 자산
비트코인과 나스닥 100 지수가 출발점에 얼마나 민감한지에 대한 차이는, 두 자산의 근본적으로 다른 변동성 구조에서 비롯됩니다.
나스닥 100은 500개의 비금융 대기업으로 구성되어 있으며, 이 뒤에는 현금흐름과 수익성이 뒷받침됩니다. 따라서 장기적으로 상승하는 추세성을 보입니다. 2022년 33%의 하락 조정을 겪었음에도 회복 속도는 비교적 안정적입니다.
극단적인 출발점을 제외한 어떤 시점에서 시작하더라도, 장기 수익률은 비교적 안정적인 범위 내에 머무릅니다.
반면 비트코인은 전형적인 주기성 자산입니다. 역사적으로 매번 강세장-약세장 사이클에서 정점에서 저점까지의 하락 폭은 75~85% 사이를 유지해 왔습니다(2014년, 2018년, 2022년 모두 그러했습니다). 2025년 10월부터 2026년 초까지의 하락 폭도 약 50%에 달했습니다.
이러한 격렬한 변동성은 출발점이 주기의 어느 위치에 놓이느냐에 따라 최종 수익률이 거의 결정됨을 의미합니다.
Nasdaq.com의 한 분석은 이를 더 직관적으로 요약합니다: 비트코인은 본질적으로 S&P 500의 레버리지 버전입니다.
2024년 S&P 500은 24% 상승했고, 비트코인은 135% 상승했습니다. 2023년 S&P 500은 26% 상승했고, 비트코인은 147% 상승했습니다. 2022년 S&P 500은 19% 하락했고, 비트코인은 65% 하락했습니다. 방향은 같지만, 폭은 3~5배 확대됩니다.
즉, 비트코인 주기의 정점에 정확히 맞춰 출발점을 설정해 비교한다면, ‘주식이 비트코인을 완전히 압도한다’는 결론은 통계적으로 거의 필연적입니다. 반대로도 마찬가지입니다.
현재의 BTC, 혹은 ‘주기적 저평가 구간’에 진입
출발점 게임을 떠나, 현재의 시장 구조 자체가 주목할 만합니다.
비트코인은 2025년 10월 정점을 기록한 후 전형적인 주기적 조정을 겪었습니다. 2026년 2월에는 약 65,000달러까지 하락하기도 했으나, 이후 80,000달러 부근으로 반등했고, 고점 대비 약 37% 하락한 상태입니다. 한편 나스닥 100은 AI 관련 자본지출이 계속 확대되며 연일 신고가를 경신하고 있습니다.
이러한 분화는 역사적으로 드문 일이 아닙니다. 2019년 비트코인이 3,000달러에서 12,000달러로 상승하던 과정에서, S&P 500과 거의 무관한 움직임을 보였습니다. 2022년에는 양쪽 모두 동반 하락하며 상관관계가 일시적으로 0.92까지 치솟기도 했습니다. 암호화폐 시장과 미국 주식시장의 상관관계는 동적이며 주기적이지, 고정된 양의 상관관계가 아닙니다.
갤럭시 디지털(Galaxy Digital)의 연구 책임자 알렉스 소른(Alex Thorn)은 2025년 12월 흥미로운 관점을 제시했습니다:
2020년 달러의 구매력을 기준으로 산정하면, 비트코인의 명목상 사상 최고점 126,000달러는 사실상 100,000달러를 넘은 적이 없습니다. 2020년부터 2025년까지 누적 인플레이션은 약 24%에 달하므로, 연도를 가로질친 명목가격 비교는 원래부터 체계적인 편향을 내포하고 있습니다.
비트코인이 사상 최고점 대비 37% 하락한 가운데, 미국 주식지수는 동시에 사상 최고치를 기록하고 있는 지금, ‘주식이 비트코인을 능가한다’는 서사가 소셜미디어에서 자연스럽게 확산되고 있습니다.
그러나 과거 이 서사가 가장 큰 목소리를 냈던 때는 거의 언제나 비트코인 주기의 바닥 지역에 가까웠습니다. 2022년 말 FTX 붕괴 직후에도 ‘비트코인은 죽었다’는 유사한 논조가 만연했으나, 그 이후 18개월 동안 비트코인은 16,000달러에서 126,000달러까지 급등했습니다.
후견은 쉽고, 선제적 투자는 어렵습니다. 어느 자산이 더 많이 오를지 논쟁하는 것은 미시적 차원에서 별 의미가 없으며, 단일 시간 창만으로 도출한 ‘A가 항상 B보다 우월하다’는 결론은 출발점 이동 검증을 견뎌내지 못합니다.
세대마다 영웅이 있고, 세대마다 영웅을 타이밍 있게 잡는 것이 어려운 법입니다.
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