금값 한 주간 급락, ‘1983년 대량 매도’ 재현… 중동 지역 ‘금 매각 자금 조달’ 움직임?
금요일 기준 금 가격이 43년 만에 가장 큰 주간 하락폭을 기록하며 시장에 공포를 불러일으켰다.
이번 주 금 가격은 1983년 3월 이후 최대 주간 하락폭을 기록했으며, 현물 금값은 8거래일 연속 하락해 2023년 10월 이후 가장 긴 연속 하락 기록을 세웠다. 한편, 은 가격도 이번 주 15% 이상 하락했고, 팔라듐과 백금 역시 동반 하락했다.
이번 폭락의 직접적인 계기는 중동 분쟁의 격화로 인한 에너지 가격 상승으로, 이는 금리 인하 기대감을 약화시켰다. 시장에서는 연방준비제도(Fed)의 금리 인상 가능성을 50%까지 높게 점치며 귀금속 매도 물결을 더욱 가속화시켰다.
더욱 주목할 점은 현재 상황이 1983년 3월 중동 산유국들의 대규모 금 매도로 촉발된 역사적 붕괴와 매우 유사하다는 점이다. 당시 석유 수입이 급감한 OPEC 회원국들이 자금 조달을 위해 금 보유량을 대량 매각하면서, 금값은 며칠 만에 100달러 이상 폭락했다.
흥미롭게도 역사적 데이터에 따르면, 이번 주 금 가격 하락 폭은 43년 전 ‘금 매각 자금 조달’ 사태 이후 가장 심각한 것이다.
금리 인하 기대 붕괴, 금의 헤지 논리 무력화
미국과 이스라엘이 지난달 이란을 공격한 이후 금 가격은 수주간 지속 하락하며, 전통적으로 ‘위험 회피 자산’으로 간주되는 역할과 명백히 모순되는 양상을 보이고 있다.
그 이유는 전쟁이 금리 완화 기대가 아닌 인플레이션 압력을 초래했기 때문이다. 현재 시장은 연준의 정책 방향성에 대한 기존 예측을 근본적으로 수정하고 있다.
트레이더들은 연준이 10월 이전 금리 인상을 단행할 가능성이 50%에 달한다고 전망하고 있다. 에너지 가격 상승은 인플레이션 기대를 높였고, 이자 수익이 없는 자산인 금은 실질 금리 상승 환경에서 매력도가 크게 하락했다.
한편, 현재 시장에서는 달러 유동성 긴축 징후가 나타나고 있다. 크로스커런시 베이시스 스왑(cross-currency basis swaps)이 이번 주 급격히 확대되며 일정 수준의 달러 자금 조달 압박을 반영하고 있다.
이 같은 현상은 금 매도의 심층적 논리를 설명해줄 수 있다—달러 유동성이 긴축될 때, 금은 투자자들이 우선적으로 현금화하는 자산 중 하나가 된다.
특기할 점은 이번 주 금속 시장의 가장 극심한 하락세가 아시아 및 유럽 거래 시간대에 집중됐다는 점이며, 이는 해외시장(오프쇼어 시장)에서 먼저 드러나는 달러 부족 압박과 일치한다.
기술적 손절매 유발, 매도 심리 자가 강화
지속적인 하락 속에서 금의 기술적 지표는 급격히 악화됐으며, 14일간의 상대강도지수(RSI)는 이미 30 아래로 떨어져 일부 트레이더가 과매도 구간으로 간주하는 수준에 진입했다.
스톤엑스 파이낸셜(StoneX Financial)의 로나 오코넬(Rhona O'Connell) 애널리스트는 이번 금 조정이 이익실현과 유동성 정산이 복합적으로 작용한 결과라고 지적했다. 그녀는 금값이 이전에 5200달러 이상에서 대량 매수세를 유도하며 조정에 대한 취약성을 상당 부분 축적했다고 설명했다.
가격 하락이 시작되자 다수 투자자의 손절매 주문이 자동으로 실행되면서 매도세가 급격히 확대됐고, 이는 스스로를 강화하는 나선형 구조를 형성했다. 이동평균선 등 기술적 신호 역시 하방 압력을 가중시켰다.
동시에 주식시장 하락으로 인한 자동 매도(패시브 매도)도 금 시장에 영향을 미쳤다.
오코넬은 주식 자산과 연계된 강제 청산이 금값 하락을 끌어내렸을 가능성에 대해 언급했다. 또한 각국 중앙은행의 금 매입 속도 둔화와 금 ETF의 지속적 자금 유출도 시장 심리를 추가로 위축시켰다고 분석했다. 블룸버그 자료에 따르면, 금 ETF는 3주 연속 순자금 유출을 기록했으며, 이 기간 총 보유량은 60톤 이상 감소했다.
1983년 중동 ‘금 매각 자금 조달’의 그림자
현재의 상황은 시장 관계자들로 하여금 43년 전 석유 위기로 촉발된 금 붕괴를 떠올리게 한다.
역사 자료에 따르면, 1983년 2월 21일 무렵 영국과 노르웨이의 석유 생산업체가 먼저 가격 인하에 나서자 OPEC은 따라야 하는 압박을 받았고, 글로벌 석유 시장은 급격히 공급 과잉 상태로 전환됐다. 석유 수입이 급감하자 중동 산유국(주로 OPEC 회원국)은 자금 조달을 위해 금 보유량을 대량 매각해야 했고, 이는 금값의 눈덩이처럼 커지는 폭락을 초래했다.
당시 뉴욕타임스 보도는 이러한 분석을 뒷받침한다. 1983년 3월 1일자 뉴욕타임스는 거래업자들이 중동 산유국의 금 매각이 금값 폭락의 직접적 원인이라고 명확히 밝혔으며, 석유 수입이 추가로 감소할 경우 아랍 국가들이 더 많은 금을 매각할 수 있다고 경고했다. 당시 금값은 일주일도 채 안 되는 기간에 고점 대비 105달러 이상 폭락했고, 하루 최대 하락폭은 42.5달러에 달해 3년 만에 최대치를 기록했다.
또한 뉴욕타임스는 당시 중동 국가들이 금 매각으로 확보한 자금이 유럽 달러 및 기타 단기 투자 상품으로 유입되면서 단기 금리가 약세를 보였고, 이는 글로벌 금 시장에 경고 신호를 전달했다고 보도했다. 다만 2월 21일은 미국 대통령의 날(Presidents’ Day) 휴장일이었기 때문에 뉴욕시장은 휴장했고, 충격은 다음 주에야 본격적으로 나타나 연쇄적 강제 청산을 유발했으며, 구리·곡물·대두·설탕 등 다양한 상품시장도 피해를 입었다.
제로헤지(ZeroHedge)는 1983년 금 붕괴가 석유 시장의 장기 불황기를 알리는 신호였다고 지적했다—OPEC의 규율이 훼손되고 시장 점유율이 지속적으로 감소함에 따라, 1980년대 전체 기간 동안 유가가 계속해서 하방 압력을 받았다.
스태그플레이션 그림자, 금값 안정 가능할까?
이번 주 막대한 타격을 입었음에도 불구하고, 금값은 올해 들어 지금까지 약 4% 상승했다. 올해 1월 하순 금값은 1온스당 약 5600달러의 사상 최고치를 기록했는데, 이는 투자자들의 열광, 각국 중앙은행의 금 매입 열풍, 그리고 도널드 트럼프 전 미국 대통령이 연준의 독립성에 개입할 것이라는 우려 등 여러 요인이 복합적으로 작용한 결과였다.
하지만 현재 거시경제 환경은 상당히 악화됐다. 블룸버그 보도에 따르면, 골드만삭스의 조셉 브리그스(Joseph Briggs) 이코노미스트는 에너지 가격 상승이 향후 1년간 세계 GDP 성장을 0.3%p 하락시키고, 전체 인플레이션을 0.5~0.6%p 상승시킬 것으로 전망했다. 스태그플레이션 리스크가 증대되면서 각국 중앙은행의 정책 여지가 심각하게 제약받고 있다.
골드만삭스 애널리스트 크리스 허시(Chris Hussey)는 호르무즈 해협 봉쇄가 4주차에 접어들었고, 분쟁을 신속히 해결할 수 있다는 기대가 점차 희미해지고 있다고 지적했다. 분쟁이 장기화될 경우 유가 고공행진 기간이 길어질수록 주식 및 채권시장에서 ‘단기적 고통을 넘어 장기적 회복을 바라보는’ 서사가 더 이상 설득력을 잃게 되고, 글로벌 자산의 취약성이 더욱 노출될 것이라고 전망했다.
금 시장의 경우 실질 금리 흐름이 핵심 변수가 될 전망이다. 분쟁이 장기화되고 인플레이션 기대가 지속 상승하면 연준의 금리 인상 경로가 더욱 분명해지며, 금값에 대한 압력도 이어질 수 있다. 반면, 지정학적 긴장 완화 신호가 나타날 경우 억눌려 있던 위험 회피 수요가 재차 해소될지 여부는 여전히 시장이 가장 주목하는 불확실성이다.
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