1월 암호화폐 시장 분석: 가격 하락 속 기관을 위한 인프라 구축은 가속화
저자: 드루반그 초우다리(Dhruvang Choudhari, AMINA Bank)
번역 및 정리: TechFlow
TechFlow 리드: 2026년 1월은 역설적인 양상을 보였다. 암호화폐 가격은 25% 하락했지만, 기관 채택을 뒷받침하는 인프라는 오히려 가속화되었다. 비트코인은 10개월 만에 최저 수준인 73,000달러까지 하락했으나, 블랙록(BlackRock)은 디지털 자산을 2026년 결정적 투자 주제로 선정했다.
레버리지 거래자들이 22억 달러 규모의 포지션을 청산한 사이, 증권예탁결제원(DTCC)은 미국 국채 및 주식에 대한 실무 수준의 토큰화를 도입했다. 시장 심리 지표가 극도의 비관론을 나타낸 가운데, Y Combinator는 스타트업에 USDC로 자금을 지원하기 시작한다고 발표했다.
AMINA Bank 분석에 따르면, 이는 디지털 자산에 대한 거부가 아니라, 급변하는 글로벌 통화 체제 내에서의 재평가(repricing)이다. 가격 움직임과 구조적 진전 사이의 괴리는 현재 사이클 단계를 정의한다.
본문 전문:
서론
2026년 1월은 역설적인 양상을 보였다. 암호화폐 가격은 25% 하락했지만, 기관 채택을 뒷받침하는 인프라는 오히려 가속화되었다.
비트코인은 73,000달러 부근의 10개월 만에 최저 수준으로 하락했으나, 블랙록은 디지털 자산을 2026년 결정적 투자 주제로 선정했다. 레버리지 거래자들이 22억 달러 규모의 포지션을 청산한 사이, 증권예탁결제원(DTCC)은 미국 국채 및 대형주, ETF에 대한 실무 수준의 토큰화 계획을 발표했다. 시장 심리 지표가 극도의 비관론을 나타낸 가운데, Y Combinator는 2026년 봄 배치부터 이더리움, 베이스(Base), 솔라나(Solana)에서 USDC로 스타트업에 자금을 지원할 것이라고 발표했다.
2026년 초 두 달은 디지털 자산 시장의 결정적 전환기를 표시한다. 처음에는 혼란스러운 매도처럼 보였던 이 현상은, 주권 리스크, 통화 체제 변화, 그리고 전 세계적인 레버리지 강제 청산에 의해 촉발된 광범위한 거시적 재평가였다. 이전 암호화폐 하락과 달리, 이번 사건은 디지털 자산 생태계 자체에서 비롯된 것이 아니었다. 외부에서 발생한 것이다.
1월과 2월은 이제 기관 중심 암호화폐 시대의 핵심을 이루는 역설을 드러냈다. 시장 가격은 급격히 악화되었으나, 규제 명확성, 인프라 구축, 기관의 약속은 사상 최고 속도로 진전되었다. 가격 움직임과 구조적 진전 사이의 이러한 괴리는 현재 사이클 단계를 규정한다.
본 보고서는 거시경제 충격이 암호화폐 시장 구조를 어떻게 파괴했는지, 비트코인이 거시자산으로서 어떤 정체성 위기를 겪고 있는지, 그리고 기관 자본이 변동성 속에서도 철수하지 않고 오히려 계속해서 구축하고 있는지를 분석한다.
시장 침체 속 기관 확장
현물 가격이 악화되었음에도 불구하고, 기관 참여는 오히려 가속화되고 있다. 이 가속화는 성숙한 자산 배분자가 디지털 자산을 다루는 방식에 근본적인 전환이 일어났음을 보여준다. 즉, 지금은 가격 동력보다 인프라 성숙도가 더 중요해졌다.
토큰화가 핵심 전략으로 부상
블랙록은 공식적으로 디지털 자산 및 토큰화를 2026년 결정적 투자 주제로 선정했으며, 인공지능(AI)과 함께 자본시장의 구조적 동력으로 간주했다.
프랭클린 템플턴(Franklin Templeton)의 혁신 담당 리더십은 2026년을 ‘월렛 기반 금융 시스템’의 원년으로 정의했다. 이 시스템에서는 주식, 채권, 펀드가 전통적 트러스티 프레임워크를 거치지 않고 바로 디지털 월렛에 저장된다.
Y Combinator는 중요한 신호를 발신했다. 2026년 봄 배치부터 이더리움, 베이스, 솔라나에서 USDC로 스타트업에 자금을 지원할 예정이라고 발표한 것이다. 안정화 코인 결제는 이제 일반적으로 1초 미만으로 정산되며, 수수료는 0.01달러 미만이다. 이는 국경을 넘는 법정통화 결제 채널에 비해 명백한 이점을 제공한다.
규제 마찰 감소
규제 관련 발전은 조용히 오랫동안 존재하던 구조적 장애물을 제거했다. 미국 증권거래위원회(SEC)는 은행이 디지털 자산 보관 서비스를 제공하는 것을 방해했던 기존 회계 지침을 철회했다. 동시에 증권예탁결제원(DTCC)은 미국 국채, 대형주, ETF에 대해 실무 수준의 토큰화 계획을 발표하며, 토큰화 증권과 전통적 증권 간의 법적 동등성을 확인했다.
이는 실험적 채택에서 내부 금융 인프라 업그레이드로의 전환을 의미한다.
암호화폐 자본의 지역 간 경쟁
관할권들은 점차 정책을 경쟁 수단으로 활용하고 있다.
홍콩은 펀드 및 패밀리 오피스에 대한 적격 디지털 자산 수익에 대해 0% 세금 인센티브를 도입함으로써 아시아 주요 기관 중심 암호화폐 허브로 자리매김했다. 2026년 1월 기준, 11개의 라이선스를 보유한 가상자산 거래소가 운영 중이다.
한편 두바이는 블록체인 우선 정부 전략을 계속 실행 중이며, 2026년 말까지 공공부문 거래의 50%를 블록체인 기반으로 처리한다는 목표를 세웠다. 아랍에미리트(UAE)의 암호화폐 침투율은 약 39%에 달해, 370만 명 이상의 사용자를 확보했다.
평온을 깨뜨린 거시경제 충격
왜 기관들이 여전히 구축을 계속하는지를 이해하려면 매도세를 유발한 원인을 이해해야 한다. 2025년의 상대적 안정은 암호화폐가 낮은 변동성과 기관 중심 고정 단계에 진입했다는 기대를 조성했다. 그러나 이러한 가정은 1월에 완전히 무너졌다.
일본 및 글로벌 레버리지 청산
2026년 1월 20일, 일본 국채 시장이 급격한 압박에 직면했다. 30년 만기 일본 국채(JGB) 수익률이 30베이시스포인트 이상 급등해 3.91%를 기록했는데, 이는 27년 만에 최고 수준이었다. 이는 고이시마에 나오코(高市早苗) 총리의 재정 관련 발언으로 인해 국가 부채 지속 가능성에 대한 우려가 고조된 후 발생한 것이다. 일본의 부채 대 GDP 비율은 이미 250%를 넘어섰으며, 이는 전 세계 채권 시장의 초점이 되었다.
그림 1: 일본 30년 만기 국채 수익률(역사)
출처: TradingView
직접적인 결과는 저렴한 글로벌 레버리지의 주요 원천 중 하나인 엔 차입 거래의 급속한 청산이었다. 엔 자금 조달 비용이 상승함에 따라, 투자자들은 마진 요구사항을 충족하기 위해 리스크 자산을 청산해야 했다. 비트코인은 91,000달러 아래로 하락했는데, 이는 암호화폐 특유의 약세 때문이 아니라, 재무제표 복구를 위한 유동성 대리자로서의 역할 때문이었다.
워시(Warsh) 후보 지명 및 통화 재평가
이 압박은 1월 30일 케빈 워시(Kevin Warsh)가 차기 연방준비제도(Fed) 의장 후보로 지명되면서 더욱 심화되었다. 워시는 장기간 실질 금리 인상과 연준 자산부채표 대폭 축소를 선호해 왔는데, 이는 완화적 통화정책에서 명확히 벗어나는 전환으로 해석되었다.
24시간 이내에 암호화폐 시장 전체 시가총액은 약 4,300억 달러 감소했다. 비트코인은 하루 동안 약 7% 하락했고, 이더리움과 고베타 알트코인은 두 자릿수 백분율의 하락을 기록했다. 이 움직임은 투기적 공포가 아니라, 글로벌 달러 유동성에 대한 기대치의 재평가를 반영한 것이다.
가격 추세와 비트코인의 정체성 위기
거시경제 충격은 기관 자산으로서 비트코인의 진화에 관한 불편한 진실을 드러냈다. 1월 마지막 주는 기관 시대에 가장 심각한 일일 불일치 중 하나를 기록했다.
1월 29일, 비트코인은 96,000달러에서 80,000달러로 하락하며 하루 동안 약 15% 급락했다. 암호화파생상품 시장에서는 22억 달러 이상의 레버리지 포지션이 청산되었다. 이 움직임의 중요성은 그 폭보다는 관련성 특성에 있다.
비트코인은 주식과 탈동조화되지 못했고, 오히려 고베타 기술주와 동조하여 움직였다. 글로벌 레버리지 철회 과정에서 방어적 자산이 아니라 유동성 민감성 리스크 자산으로 작동했다.
2월 초가 되자, 심리 지표는 극도의 비관론을 반영했다. 암호화폐 공포·탐욕 지수가 19로 하락했고, 85,400달러의 0.786 피보나치 되돌림 구간 등 주요 기술적 지지 수준들이 단호하게 붕괴됐다. 7만 달러 상단 구간은 시장의 주요 구조적 지지 구역이 되었다.
그림 2: 글로벌 거시경제 이벤트에 따른 비트코인 가격 하락(2026년 1–2월)
출처: AMINA Bank
이와 같은 관련성 특성은 기관 투자 포트폴리오 내 비트코인의 역할에 대한 근본적인 질문을 제기한다. 만약 비트코인이 압박 상황에서 방어적 헤지가 아니라 고베타 기술주 대리자로 작동한다면, 자산 배분 논거는 이에 맞게 조정되어야 한다. 그러나 기관의 약속은 여전히 계속되고 있으며, 이는 성숙한 자산 배분자들이 단기 관련성 행동이 아니라 비트코인의 장기 구조적 역할을 가격에 반영하고 있음을 시사한다.
프로토콜 진화 및 경쟁적 차별화
가격 하락과 거시경제 조건 악화에도 불구하고, 기반층 개발은 끊김 없이 계속되고 있다. 이는 현재 사이클의 핵심 특징을 보여준다. 즉, 인프라 개발은 이제 가격 동력과 완전히 분리되었다.
이더리움은 여전히 실행 효율성, 검열 저항성, MEV 완화를 통한 확장에 집중하고 있다. 곧 출시될 글램스터담(Glamsterdam) 업그레이드는 가스 한도를 2억으로 높이고, 이론적 처리량을 약 10,000TPS에 근접시키는 것을 목표로 한다.
솔라나는 급진적인 성능 향상을 추구하고 있다. 알펜글로우(Alpenglow) 업그레이드는 거래 최종성 시간을 12.8초에서 약 100–150밀리초로 단축해, 실제 운영 환경에서 가장 빠른 결제 계층 중 하나로 자리매김할 예정이다.
이러한 기술적 진보는 시장 심리와 무관하게 계속되고 있으며, 이는 가격 움직임과 독립적인 장기 자본 투자 및 엔지니어링 개발을 반영한다.
보안 손실이 드러낸 운영 리스크
기관 인프라가 성숙해지고 있음에도 불구하고, 보안 사고는 여전히 지속되는 운영 취약성을 드러냈다. 2026년 1월 한 달 동안 도난당한 자금은 3.7억 달러를 넘었으며, 이는 최근 1년 중 최고 월간 금액이다. 이 중 3.11억 달러 이상은 스마트 계약 결함이 아니라 피싱 및 사회공학 공격으로 인해 발생했다.
가장 큰 단일 사건은 하드웨어 지갑 사용자를 대상으로 한 AI 생성 음성 모방 공격으로, 2.8억 달러 이상의 피해를 초래했다. 이러한 사건들은 리스크의 구조적 전환을 강조한다. 인간 요인 및 운영 취약성이 이제 기관 중심 암호화폐 참여자에게 주요 공격 면이 되었다.
이러한 패턴은 규제 감독 하에서 운영되는 보관 프레임워크가 준수성 이상의 경쟁 우위를 제공함을 입증한다. 운영 보안 프로토콜, 기관 수준 키 관리, 보험 프레임워크는 이제 필수 조건이 되었다.
결론
2026년 1–2월의 조정은 디지털 자산에 대한 거부가 아니라, 급변하는 글로벌 통화 체제 내에서의 재평가다. 암호화폐는 이제 주권 채권 시장, 중앙은행 리더십, 지정학적 긴장 고조에 직접적으로 반응한다. 이러한 민감성은 변동성을 유발하지만, 동시에 통합이 이루어졌음을 확인시켜준다.
한편, 기관 채택, 규제 명확성, 프로토콜 개발은 매도세 속에서도 계속 진전되고 있다. 토큰화는 이제 이야기 단계를 넘어 실무 인프라로 전환되었고, 월렛 기반 금융은 이론에서 실제 구현으로 옮겨가고 있다.
2026년 초는 암호화폐 시장의 붕괴를 의미하지 않는다. 그것은 암호화폐의 기관 성숙도에 대한 첫 번째 진정한 스트레스 테스트를 의미한다. 가격은 이 테스트를 통과하지 못했지만, 기반 인프라는 탁월한 성적으로 통과했다.
가격 움직임과 구조적 진전 사이의 괴리는 무한정 지속되지 않을 것이다. 기관 배치, 규제 명확화, 인프라 성숙은 결국 시장 평가에 반영될 것이다.
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