모든 암호화폐 보유자분들께: 인생을 의심하고 계신 분들을 위한 메시지 — 최악의 시기를 넘어, 암호화폐는 여전히 혼란스러운 출발점에 있습니다.
번역: TechFlow
TechFlow 리드: 본 기사는 2025년 초 트럼프의 당선으로 촉발된 극도의 낙관론에서 시작해, ‘제일 가족(FIRST FAMILY)’의 토큰 발행, 관세 정책, 바이낸스(Binance)의 예기치 못한 다운타임, 그리고 미국 주식시장의 급락까지 이어진 사상 최악의 폭락을 되짚어본다. 저자는 암호화폐 업계에서 8년간 활동해온 베테랑의 시각으로, 암호화폐 시장이 과거 ‘독립적인 시장 움직임’에서 벗어나 월스트리트와 깊이 연동된 ‘양날의 검’ 상황으로 전환된 과정을 심층적으로 분석한다. 현재는 시장이 처참하게 무너졌지만, 저자는 금리 인하, 약세 달러에 대한 거시적 기대감 및 금융 인프라의 블록체인 기반 전환 추세 속에서, 우리는 여전히 이 인터넷 금융 혁명의 ‘혼란스러운 출발점’에 서 있다고 주장한다.
전문은 다음과 같다:
저는 암호화폐 시장에서 8년간 활동해 왔으며, 가끔씩 최근 며칠처럼 느껴지는 날이 있습니다.
2월 5일이 바로 그런 날이었습니다. 그러나 이 모든 일은 하루아침에 벌어진 것이 아닙니다. 아래는 우리의 심정 변화 과정입니다.
과거로 돌아가기
2025년을 맞이할 당시, 암호화폐에 대한 기대치는 매우 높았습니다. 2024년 말 트럼프(Trump)의 당선 확정 직후 비트코인(BTC)은 새로운 고점을 경신하기 시작했습니다. 우리는 암호화폐 산업을 적극적으로 억압하려 했던 바이든(Biden) 정부에서, 미국을 ‘세계 암호화폐 수도’로 만들겠다고 공언한 트럼프 정부로 전환하는 중이었습니다. 명확한 규제가 곧 도입될 것이며, 비트코인은 완전히 새로운 기관 중심의 스토리텔링을 갖추게 되었고, 대규모 자금이 쉽게 노출될 수 있도록 설계된 거래소 상장지수펀드(ETF)도 준비를 마쳤습니다.
귀를 찌르는 급정거
이 세계 최대 경제국이 마침내 우리 모두가 16년간 구축해 온 기술을 받아들이기 시작했습니다. 당시 분위기(Vibes)는 매우 고조되어 있었습니다. 그런데 제가 암호화폐 업계에서 8년간 지켜본 가장 어리석은 일이 벌어졌습니다. 미국 합중국 대통령—도널드 J. 트럼프(Donald J. Trump)—이 자신의 ‘쓰레기코인(Shitcoin)’을 출시한 것입니다. 이어서 그의 부인 역시 토큰을 발행했습니다.
여론은 하루아침에 “암호화폐가 금융시장을 현대화시킬 것”이라는 기대에서 “대통령이 펌프앤덤프(Pump and dump)를 하고 있다”는 비난으로 급변했습니다. 다수의 소매 투자자들이 $TRUMP에 몰렸고, 대부분은 손실을 입었습니다. 그렇게 해서 이 산업을 오랫동안 증오해 온 사람들은 다시 한 번 이 전체 사건을 ‘사기’라고 부를 새로운 근거를 얻게 되었습니다.
출처: @messaricrypto
낙관을 유지하기 (Staying positive)
암호화폐는 이전에도 이런 난처한 상황을 극복한 바 있습니다. 당시에도 낙관할 만한 요소가 많았습니다. 수십억 달러가 블랙록(BlackRock)의 비트코인 ETF로 유입되고 있었고, 스트라이프(Stripe), 비자(Visa), 심지어 100년 역사의 머니그램(MoneyGram) 같은 기업들도 안정코인(Stablecoins)에 전력투구하고 있었습니다. 트럼프 정부는 연방 차원의 안정코인 규제를 도입했고, 업계 전반에 명확한 규칙을 제시하기 위한 ‘명확성 법안(Clarity Act)’—즉 시장 구조법안—도 뒤이어 발표될 예정이었습니다. 경기는 여전히 진행 중이었습니다.
10월 10일 (10/10)
대부분의 시장 참여자들(저도 포함)은 이 해가 사상 최고치(ATHs)로 마무리되리라 기대했습니다. 연방준비제도(Fed)는 금리 인하를 시작했고, 비트코인은 12만 5천 달러라는 사상 최고치를 재차 도전하고 있었으며, 전문가들은 비트코인이 25만 달러, 이더리움(ETH)은 1만 2천 달러에 이를 것으로 예측했습니다. 동시에 주식시장과 금값도 사상 최고치를 기록할 것이라 전망됐습니다.
그러나 10월 10일, 트럼프는 중국에 대해 100% 관세를 부과한다고 발표했고, MSCI(모건스탠리캐피털인터내셔널)는 암호화폐 사업 비중이 높은 기업들을 연기금 및 ETF 추종 지수에서 제외시키겠다고 제안했습니다. 후자의 조치는 비트코인 최대 매수세원 중 하나를 차단할 위협이었습니다.
시장은 곧바로 매도에 나섰고, 이때부터 암호화폐의 진정한 참사가 시작되었습니다. 암호화폐 투자자들은 늘 그렇듯 과도한 레버리지를 사용하고 있었고, 이어서 세계 최대 거래소인 바이낸스(Binance)가 기술 장애를 겪으며 암호화폐 역사상 단일 일 최대 규모의 청산 사태를 촉발했습니다. 강제 매도 규모는 300~400억 달러에 달했고, 일부 알트코인(Altcoins)은 하루 만에 70% 폭락하기도 했습니다.
이 사건이 암호화폐 시장을 일시적으로 붕괴시켰다는 것이 일반적인 평가이며, 이후 암호화폐는 계속해서 상승하던 주식시장과 원자재 시장과 완전히 분리되었습니다.
설명: @ceterispar1bus가 제공한 훌륭한 차트 감사드립니다
지속적인 하락
이후 진짜 고통이 찾아왔습니다. 다른 자산들이 폭등할 때 암호화폐는 침체를 거듭했습니다. 펀드스트랫(Fundstrat)이 예측했던 ‘발할라 성전(Valhalla)’으로 이끄는 사상 최고치 달성 조건—즉 금리 인하, 약세 달러, 글로벌 리스크 온(Risk-on) 심리 확산—은 모두 갖춰져 있었습니다. S&P 500 지수는 사상 최고치로 마감했고, 금과 은은 사상급 상승세를 보였습니다. 피터 시프(Peter Schiff)는 우리 무덤 위에서 춤을 췄습니다. 그런데 암호화폐는 그 자리에서 꾸준히 피를 흘리고 있었습니다.
재연결 (Re-linking)
2026년이 되자, 시장의 다른 부분도 하락하기 시작했고, 암호화폐 역시 이에 동조해 추락했습니다. S&P 지수는 수조 달러에 달하는 상승분을 되돌리기 시작했고, 금과 은은 40여 년 만에 최악의 매도세를 겪었습니다. 2월 4일에는 헤지펀드가 심각한 타격을 받았습니다. 많은 이들이 이는 인공지능(AI)이 소프트웨어 기업을 낡은 존재로 만들 것이라는 우려에서 비롯된 기술주 매도 때문이라고 분석했습니다. 어쨌든 리스크 관리자들은 포지션을 축소해야 했고, 여기에는 이제 ETF, 옵션 등을 통해 대량 보유하고 있는 비트코인도 포함됐습니다. 이 매도는 비트코인 가격 하락을 유발했고, 이는 다시 기계적 매도를 촉발해 암호화폐 토착형 펀드까지 영향을 미쳤습니다. 보도에 따르면, 트렌드 리서치(Trend Research)는 Aave에서 20억 달러 규모의 이더리움 포지션을 청산당해 상황을 더욱 악화시켰습니다.
전통 금융(Trad-fi)의 매도가 암호화폐 매도를 촉발시켰습니다. 반대로가 아닙니다. 우리가 오랜 시간 노력해 이뤄낸 기관 채택(Institutional adoption)은 결국 양날의 검이 되었습니다. 이것이 바로 우리가 지금 이 순간에 서 있는 이유입니다.
암호화폐는 죽었다 (Crypto is dead)
예상대로, 암호화폐를 10년 이상 틀리게 판단해 온 이들이 다시 굴뚝에서 기어나와 우리 무덤 위에서 춤을 췄습니다.
“디지털 황금(Digital gold) 이론은 이미 실패했다. 암호화폐는 통화 가치 하락에 대한 헤지 수단이 아니다. 더 나쁜 건, 채굴자들의 ‘데스 스파이럴(Death spiral)’이 임박했고, 모든 게 제로로 돌아갈 것이라는 점이다. 처음부터 끝까지 사기였다.” 엘리자베스 워런(Elizabeth Warren)이 비트코인이 암을 유발한다는 내용의 트윗을 언제든 게시할지도 모릅니다.
암호화폐 만세 (Long live crypto)
비판자들의 지적은 맞습니다. 비트코인과 전체 시장은 2025년에 정말 실망스러웠습니다. 현실은, 이 시장이 아직 불완전하며, 단지 17살밖에 되지 않았다는 점입니다. 여전히 기술주처럼 거래되며, 지난 주의 모습은 그것이 월스트리트와 어느 때보다 깊이 얽혀 있음을 보여줍니다. 하지만 밝은 면도 있습니다. 지난 주 암호화폐를 끌어내린 월스트리트가, 결국엔 그것을 다시 끌어올릴 수도 있다는 점입니다.
게다가 환경은 이미 조성돼 있습니다. 트럼프 정부와 차기 연준 의장은 채무 위기를 해결하기 위해 저금리와 약세 달러 정책을 추진할 계획임을 분명히 시사했습니다. 이는 리스크 자산 상승을 유도하는 거시경제적 처방전이며, 암호화폐 역시 그 대상에 포함됩니다.
또한 더 큰 서사를 잊지 마십시오. 우리에게 가장 오랜 기간 비판해 온 사람들조차, 우리가 구축해 온 것이 실제라는 점을 더 이상 부정하지 않습니다. 안정코인은 전 세계 자금 흐름 방식을 업그레이드하고 있으며, 시장 구조법안은 통과될 것이고, 모든 금융 활동이 블록체인 기반으로 운영되는 길을 열어줄 것입니다. 전 금융 시스템이 업그레이드되고 있으며, 우리는 지금 단지 세부사항을 마무리하고 있을 뿐입니다.
우리가 영원히 위기에서 벗어났을까요? 그렇지 않습니다. 거시적 리스크는 여전히 우리를 끌어내릴 수 있습니다. 양자컴퓨팅(Quantum computing)은 비트코인에 대한 현실적인 위협입니다. 트럼프의 기이한 행동은 민주당이 재집권하게 될 경우, 이 산업을 다시 공격할 명분을 줄 수도 있습니다.
하지만 100년 후에는 이러한 것들 모두 잡음일 뿐이며, 인터넷 기반 금융 시스템은 필연적으로 자리 잡을 것입니다. 이 시기는 단지 혼란스러운 출발점으로 기억될 것입니다. 또 하나의 진정한 변수는, 암호화폐와 인공지능의 융합이 피할 수 없는 사실이라는 점입니다. 다만 그 구체적인 형태가 무엇일지는 아직 알 수 없습니다. 간단히 말해, 우리는 여전히 초기 단계에 있습니다.
AI 쓰레기 콘텐츠 없음 보증 (AI-slop free guarantee) 본 기사는 AI 쓰레기 콘텐츠가 없음을 보증합니다. 즉, 한 글자도 빠짐없이 인간이 직접 작성한 글입니다. 다만, 편집 및 연구 보조 목적으로 클로드 오퍼스 4.6(Claude Opus 4.6)을 활용했으며, 이 도구가 제공하는 콘텐츠는 저보다 훨씬 더 똑똑한 사람들이 작성한 것입니다.
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