미국 은행업계의 반발: 스테이블코인 이자 지급을 둘러싼 끝없는 논쟁
글: 100y.eth
번역: Saoirse, Foresight News
《GENIUS 법안》에 따르면 스테이블코인 발행사는 보유자에게 이자를 지급할 수 없다.
하지만 현재 코인베이스(Coinbase) 거래소는 플랫폼 내에서 USDC를 보유한 사용자에게 연 3.35%의 리워드를 제공하고 있다. 이러한 조치가 가능한 이유는 《GENIUS 법안》이 발행사의 이자 지급은 금지하지만 유통사에 대해서는 제한을 두고 있지 않기 때문이다.
그러나 미국 상원 관련 위원회가 1월 15일 암호화폐 규제 체계화를 목표로 하는 《암호화 시장 구조법(Crypto Market Structure Act)》을 심의하기 전부터 "스테이블코인 이자 지급 금지 조항을 유통 단계까지 확대해야 하는가"를 둘러싼 논쟁이 본격적으로 시작되었다.
은행업계의 강력한 반대
미국은행협회(American Bankers Association, ABA)는 스테이블코인 이자 지급을 전면 금지할 것을 가장 적극적으로 요구하는 단체다. ABA는 1월 5일 공개 서한을 통해 《GENIUS 법안》의 이자 지급 금지 조항이 발행사뿐 아니라 관련 기관에도 적용될 수 있도록 광범위하게 해석되어야 한다고 주장하며, 이러한 해석을 《암호화 시장 구조법》에 명시적으로 포함시키려 하고 있다.
은행업계가 강경한 이유
은행업계가 스테이블코인 이자 지급을 전면 금지하려는 이유는 간단하다:
- 은행 예금의 유출을 우려함;
- 예금 감소는 대출 능력 저하를 의미함;
- 스테이블코인은 연방예금보험공사(FDIC)의 보험 대상에서 제외됨.
결국 스테이블코인은 수십 년간 은행업계가 안정적이고 고수익 모델로 유지해온 비즈니스 구조를 위협하고 있는 것이다.
암호화 산업의 반격
암호화 업계는 은행업계의 이러한 움직임을 중대한 문제로 인식하고 있다. 만약 은행업계의 로비 압력으로 인해 《암호화 시장 구조법》을 통해 《GENIUS 법안》의 제한 범위가 확대된다면, 이는 이미 통과된 법률을 사실상 재해석하거나 축소하는 결과를 초래한다. 예상대로 이러한 움직임은 암호화 산업 전반의 강력한 반발을 불러일으키고 있다.
코인베이스의 입장
코인베이스의 최고 정책 책임자 파리아르 쉬르자드(Faryar Shirzad)는 이에 반박하며 관련 연구를 인용해 스테이블코인이 은행 예금의 실질적 유출을 일으키지 않았다고 주장했다. 또한 중국의 디지털 위안화가 이자를 지급한다는 소식을 언급하며 논의에 새로운 근거를 제시했다.
패러다임(Paradigm)의 견해
암호화 투자기관 패러다임의 정부 담당 부사장 알렉산더 그리브(Alexander Grieve)는 또 다른 관점을 제시했다. 그는 결제 목적의 스테이블코인에 대해서만 이자 지급을 허용하더라도 이는 소비자에게 '보유세'를 부과하는 것과 다름없다고 지적했다.
중국과 한국의 상황은 어떻게 되는가?
중국과 한국은 일부 아시아 국가들에 비해 암호화폐 관련 정책 추진 속도가 느린 편이지만, 최근 양국 모두 중앙은행 디지털화폐(CBDC) 및 스테이블코인 정책과 관련하여 새로운 조치들을 발표하고 있다. 특히 이자 지급 문제에 있어서 두 나라의 정책 차이는 주목할 만하다:
중국 중앙은행은 디지털 위안화에 이자를 지급하기로 결정하며 일반 은행 예금과 동등하게 취급하고 있으며, 이를 통해 디지털 위안화의 보급을 촉진하고 있다.
한국의 정책 방향은 미국과 더 가깝다. 즉 발행사의 이자 지급은 금지하지만 유통사의 지급 여부는 명확히 규정하지 않고 있다.
거시적인 관점에서 보면 중국의 이러한 공격적인 정책 선택은 이해하기 어렵지 않다. 디지털 위안화는 민간 스테이블코인이 아니라 중앙은행이 직접 발행하는 법정 디지털화폐이기 때문이다. 디지털 위안화의 보급은 알리페이와 위챗페이 같은 민간 플랫폼의 독점적 지위를 견제하고, 동시에 중앙은행 중심의 금융 체계를 강화하는 데 기여한다.
마무리하며
새로운 기술은 새로운 산업을 낳으며, 새로운 산업의 등장은 기존 산업에 위협이 되는 것이 당연하다.
은행을 대표로 하는 전통 금융기관들은 이제 스테이블코인 시대로의 전환이 피할 수 없는 흐름임을 직시해야 한다. 이러한 변화에 저항하는 것은 손해가 더 크며, 변화를 수용하고 새로운 기회를 모색하는 것이 훨씬 현명한 선택이다.
사실 기존 시장 참여자들에게도 스테이블코인 산업은 막대한 기회를 제공하고 있다. 이미 많은 은행들이 적극적으로 진출하고 있다:
- 미국 뱅크오브뉴욕멜론(BNY Mellon)은 스테이블코인 준비금 보관 서비스를 중심으로 사업을 확장 중이다;
- 크로스리버뱅크(Cross River Bank)는 API를 통해 서클(Circle)의 USDC 원화 입금 채널 중개 역할을 수행하고 있다;
- JP모건(JPMorgan)은 토큰화 예금 사업을 시범 운영하고 있다.
주요 카드사들도 마찬가지로 밀접한 이해관계를 가지고 있다. 체인 상 결제 규모가 커질수록 전통 카드사들의 사업 영역은 줄어들 가능성이 있지만, 비자(VISA)와 마스터카드(Mastercard) 등은 이 흐름에 맞서기보다 오히려 스테이블코인 결제를 적극 지원하며 새로운 성장 기회를 모색하고 있다.
자산 운용 기관들도 하나둘씩 진입하고 있다. 블랙록(BlackRock) 등의 자산운용사는 다양한 펀드의 토큰화를 추진하고 있다.
만약 은행업계의 로비가 결국 성공하여 스테이블코인 이자 지급 전면 금지 조항이 《암호화 시장 구조법》에 포함된다면, 암호화 산업은 큰 타격을 입게 될 것이다.
암호화 산업 종사자로서 나는 《암호화 시장 구조법》이 실제로 《GENIUS 법안》의 효과를 무력화하는 조항을 포함하지 않기를 바랄 뿐이다.
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