어제 밤 미국 주식시장, "사상 최고치" 고개 이후 대폭락, 엔비디아 과르세
어제 밤, 엔비디아의 예상을 상회하는 실적과 더불어 신규 고용은 예상보다 많지만 실업률은 상승한 이른바 “골디락스형” 비농업 부문 고용지표라는 두 가지 긍정 요인이 겹쳤다.
미국 주식시장 3대 지수는 일제히 크게 상승 출발했으며, S&P500지수는 한때 1.4% 이상 오르기도 했고, 나스닥지수는 무려 2.18% 급등했다.
그러나 장 마감 무렵 전반적인 낙폭 확대로 돌아서며, S&P500지수는 종가 기준 1.56% 하락 마감했고, 나스닥지수는 2.16% 폭락했다.
이 같은 상황은 과거 단 두 차례만 발생한 바 있다. 바로 2020년 4월 7일(코로나19 충격 이후)과 2025년 4월 8일(트럼프 관세 충격 이후)이다.
엔비디아의 실적 호재도 순간에 그치고 말았다. 장중 5% 이상 상승했던 주가는 결국 3% 하락 마감했으며, 필라델피아 반도체지수 역시 장 초반 큰 폭 상승에서 장 마감 시점에는 거의 4.8% 폭락으로 돌아섰다.
분석에 따르면, 호재 뉴스조차 주가 상승을 유도하지 못할 때, 이것이 오히려 강력한 약세 신호로 작용해 미국 주식시장에서 대규모 이익실현 매도와 기술적 매도를 촉발한다는 것이다.
미국 주식시장, 4월 관세 충격 이후 최대 규모의 장중 역전
장 전 거래 시간에 공개된 9월 비농업 부문 고용 통계는 신규 고용자 수가 11.9만 명으로 시장 예상을 크게 웃돌았다. 그러나 동시에 실업률이 예상 외로 4.4%까지 상승하며 4년 만에 최고치를 기록했다. “혼재된” 데이터는 고용시장의 회복 탄력을 보여주는 동시에 실업률 상승으로 인해 향후 금리 인하 가능성에 대한 기대를 높였다.
장 초반, “골디락스형” 고용지표와 엔비디아의 강력한 실적이 맞물리며 3대 주가지수는 일제히 큰 폭으로 상승 출발했다.
낮 시간대, 미국 주식시장 장중 비트코인이 9만 달러 선 아래로 추락하며 하루 만에 5,000달러 이상 급락했고, 이는 고위험 자산 매도 심리를 자극했다.
또한 연준 이사인 쿡은 사적 신용시장의 리스크가 금융 시스템 전반으로 확산될 수 있다고 경고했다.
이른바 ‘신(新) 연준 커뮤니케이터’라 불리는 저명한 경제기자 닉 티미라오스는 칼럼을 통해 9월 고용보고서가 다음 달 금리 인하 중단 여부에 대해 연준 내 합의를 이루는 데 도움이 되지 않을 것이라고 진단했다.
낙관론은 순식간에 역전되었고, 미국 증시는 “상승 출발 후 급락”이라는 극적인 반전을 연출했다. 3대 주가지수는 모두 하락 전환되며 낙폭을 계속 확대했다.
결국 S&P500지수는 103.40포인트 하락한 6,538.76으로, 전날 대비 1.56% 떨어졌다.
다우존스 산업평균지수는 386.51포인트 하락한 45,752.26으로, 0.84% 하락 마감했다.
나스닥지수는 486.181포인트 내린 22,078.048로, 2.16% 폭락했다.
시장이 엔비디아를 의심하다: “삽 파는 자가 광산에 금이 없다고 말하지 않는다”
엔비디아는 3분기 매출이 전년 동기 대비 62% 증가한 570억 1천만 달러를 기록했으며, 강력한 4분기 전망도 제시했음에도 불구하고, 투자자들은 여전히 AI 가치 평가 거품에 대한 우려를 완전히 해소하지 못하고 있다.
목요일 엔비디아 주가는 장중 반전되어 하락세로 돌아섰다. 이전에 시장 예상을 웃도는 실적 발표로 주가가 5%까지 상승하기도 했었다.
실적 발표 후 AMD와 브로드컴 등 AI 생태계 관련 종목들이 초기에는 상승했으나, 이후 시장 전체 분위기에 따라 다시 하락했다.
엔비디아 CEO 젠슨 황은 실적 컨퍼런스콜에서 "AI 버블에 대한 논의가 많지만 우리의 관점에서는 전혀 다른 상황"이라고 직접 밝혔다.
그러나 일부 시장 관측통들에 따르면, 이런 변명은 어찌 보면 당연한 것이다.
분석에 따르면 이는 마치 골드러시 시대의 철물점 주인이 절대 탐광꾼들에게 “산속엔 사실 금이 없다”고 말하지 않는 것과 같다. 설령 현재 AI 번영이 실제로 거품이라 하더라도, 가장 큰 수혜자인 젠슨 황이 그것을 인정할 리 없다는 것이다.
투자자들의 AI 거품에 대한 우려는 단기적으로 다음 분기나 그 이후 몇 분기에 국한되지 않으며, 1~2년 후 자본 지출이 계속해서 성장할 수 있을지를 주목하고 있다. 이러한 막대한 투자는 궁극적으로 수익을 창출해야 한다.
역사는 참고할 만한 사례를 제공한다. 인터넷 버블 시대, 시스코는 글로벌 네트워크 장비 공급업체로서 가장 중요한 “삽 파는 기업”이었다. 시스코의 매출 성장률은 엔비디아 현재 수준만큼 높지는 않았지만 상당히 강력했으며, 일시적으로 성장세가 다시 빨라지기도 했으나, 인터넷 버블 붕괴 후에는 단숨에 추락했다.
엔비디아는 현재 분기당 1센트의 배당금을 지급하기로 발표했다. 장전 주가인 195.60달러를 기준으로 계산하면, 주주가 오직 배당금으로 원금을 회수하는 데는 무려 4,900년이 걸린다.
분석에 따르면, 만약 AI 투자가 실제로 지속 불가능한 거품이라면, 젠슨 황이 직접 인정할 것으로 기대할 수 없으며, 엔비디아의 현재 실적이나 단기 전망에서도 드러나지 않을 것이다. 성장 둔화의 양상이 AI 관련주 주가 흐름을 결정할 것이지만, 인과관계가 정반대일 수도 있다. 즉 주가 변동이 투자 의사결정에 영향을 미칠 수 있다는 것이다.
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