소액 투자자가 절반의江山을 지탱하고 있다? 코인베이스 Q3 실적 분석
글: KarenZ, Foresight News
10월 마지막 날, Coinbase는 2025년 3분기 실적을 발표하며 강력한 운영 탄력성과 성장 가능성을 보여주었으며, 매출과 이익 모두 두 자릿수의 전분기 대비 성장을 달성하는 한편, '올인원 거래소(Everything Exchange)' 전략 추진, 스테이블코인 및 결제, 파생상품 사업 돌파, 트러스팅 서비스 확대 등 다양한 분야에서 핵심적인 진전을 이루었다.
핵심 실적 요약
매출 구조: 3분기 총 매출 18.69억 달러, 거래 수입 비중 56%
-
3분기 총 매출은 18.69억 달러로 전분기 대비 25% 증가하였으며, 주요 동력은 거래 부문 회복과 구독 서비스의 안정적인 성장이다.
-
거래 수입은 전년 동기 대비 82.7% 증가하여 10.46억 달러를 기록했고, 전분기 대비 37% 증가하였다. 이 중 개인 소매 사용자의 거래 수입은 8.44억 달러로 전체 거래 수입의 80% 이상을 차지하였으며, 기관 거래 수입은 1.35억 달러로 전분기 대비 무려 122% 증가하였는데, 이는 Deribit 인수 후 시너지 효과 덕분이다.
-
구독 및 서비스 수입은 7.47억 달러로 전분기 대비 14% 증가하였으며, 스테이블코인 관련 수입(3.55억 달러), 블록체인 보상(1.85억 달러), 이자 및 금융 관련 수수료(6480만 달러) 등 다각화된 수입원이 지속적으로 기여하고 있다.
비용 절감 및 효율성 제고는 어떻게 이루어졌나?
-
운영 비용은 전분기 대비 9% 감소하여 13.88억 달러를 기록하였으나, 기술 개발 및 마케팅 등 핵심 투자는 증가하였으며(Deribit 인수 포함) 이에 따른 지출도 발생하였다.
-
순이익은 4.33억 달러, 조정 후 순이익은 4.21억 달러, 조정 후 EBITDA는 8.01억 달러에 달했다.
암호화폐 추가 매수
Coinbase는 3분기에 BTC 2,772개와 ETH 11,933개를 추가 매수하여, BTC 보유량은 총 14,458개로, ETH 보유량은 총 148,715개로 늘어났다.
플랫폼 핵심 데이터
-
플랫폼 자산: Coinbase가 고객을 위해 보유하거나 관리하는 자산은 5,160억 달러에 달하며, 이 중 트러스팅 자산은 사상 처음으로 3,000억 달러를 돌파하여 역대 최고치를 기록하였는데, 이는 대부분의 암호화 ETF의 주요 트러스티로서의 역할 때문인 것으로 부분적으로 설명된다.
-
유동성 준비금: 3분기 말 기준, Coinbase는 119억 달러의 달러 자산을 보유하고 있으며(머니마켓펀드 70.42억 달러, 법인 현금 15.24억 달러, USDC 32.16억 달러 포함), 전분기 대비 28% 증가하였다. 이는 30억 달러 규모의 전환사채 발행과 수익 증가에서 비롯되었다. 투자 목적의 암호자산 26억 달러와 담보용 암호자산 10억 달러를 더하면 총 이용 가능 자원은 155억 달러에 이른다.
-
거래 규모: 3분기 Coinbase의 글로벌 암호화 현물 거래량은 전분기 대비 38% 증가하였고, 미국 내 암호화 현물 거래량은 전분기 대비 29% 증가하여 총 거래량은 2,950억 달러를 기록하였다. 이 중 개인 투자자의 현물 거래량은 전분기 대비 37% 증가하여 590억 달러에 달하였으며, 활동성이 크게 향상되었다.
-
USDC 관련 규모: USDC의 시가총액은 3분기에 740억 달러라는 사상 최고치를 기록하였으며, Coinbase 플랫폼 내 평균 USDC 잔고는 150억 달러로 전분기 대비 9% 증가하였다.
-
고객 규모: 기관 금융 서비스의 활성 고객 수는 두 자릿수의 분기 성장을 기록하였으며, 기관 금융 서비스의 평균 대출 잔액은 12억 달러로 사상 최고치를 달성하였다.
-
직원 수: 정직원 수는 전분기 대비 12% 증가하여 4,795명이 되었다.
전략 실행: '올인원 거래소' 청사진 가속화
Coinbase는 3분기 동안 '올인원 거래소(Everything Exchange)' 전략을 지속적으로 추진하며, 자산 포트폴리오 확대, 사업 영역 확장, 생태계 완성 등을 통해 종합 금융 서비스 플랫폼 구축을 가속화하고 있다.
자산 포트폴리오 확대 및 파생상품 사업 동시 돌파
-
현물 자산 포트폴리오는 지속적으로 확대되고 있으며, Base 상의 DEX 통합을 통해 사용자의 다양한 투자 수요를 충족시키고 있다.
-
파생상품 사업은 이정표적인 성장을 이루었으며, Deribit 인수를 완료하고 미국 내 규제에 부합하는 퍼피추얼 선물 및 24시간 연속 거래 서비스를 출시하였다.
실적 자료에 따르면, 3분기 Coinbase 기관 거래 수입은 1.35억 달러를 기록하며 전분기 대비 크게 22% 증가하였고, 이 중 Deribit은 5,200만 달러의 수입을 기여하여 기관 거래 수입의 약 39%를 차지하였으며, 주로 옵션 거래 부문의 지속적인 성장에서 비롯되었다. 인수 이후 Deribit은 Coinbase의 글로벌 암호옵션 시장에서 명목 거래량을 크게 증가시키는 데 기여하였으며, 양사는 합쳐서 3분기에 8,400억 달러 이상의 파생상품 명목 거래량을 달성하였다.
또한 Deribit의 합류는 Coinbase의 핵심 파생상품 시장 점유율 돌파를 직접적으로 촉진하였다. 3분기 실적을 종합적으로 살펴보면, Deribit은 이미 '인수 대상'에서 '전략 자산'으로의 전환을 초보적으로 완료하였다. 단기적으로는 수익과 시장 점유율의 동시 성장을 가져왔으며, 중기적으로는 제품 및 고객 시너지를 통해 사업 생태계를 보완하였고, 장기적으로는 규제 준수 파생상품 시장에서의 경쟁력을 강화하는 벽을 구축하였다. 향후 기관들의 암호옵션 수요가 계속 증가함에 따라, Deribit은 Coinbase의 향후 1~2년간 핵심 성장 엔진 중 하나가 될 전망이다.
스테이블코인 및 결제 시나리오 가속 침투
-
3분기 동안 Coinbase 사용자가 평균적으로 보유한 USDC 가치는 150억 달러였다.
-
결제 시나리오 지속 확장: Coinbase는 기업들이 Base 체인을 통해 USDC로 결제 기능과 24시간 결제 등을 쉽게 통합할 수 있도록 결제 API 및 B2B 결제 UI/API를 출시하였다.
-
Coinbase One Card는 암호화폐 리워드를 법정화폐 결제에 통합하여 누적 결제 금액이 1억 달러를 돌파하였다.
-
x402 프로토콜 도입 추진: 이 프로토콜은 안정적인 코인 결제를 임의의 네트워크 요청에 첨부할 수 있게 하며, CloudFlare, Vercel, Google 등의 파트너들이 이미 참여하고 있다. Coinbase는 또한 AI 에이전트가 스테이블코인 지갑을 통합할 수 있도록 지원하는 오픈소스 키트 Agent Kit도 발표하여, 인터넷 결제 및 AI 에이전트 결제의 새로운 시장에서 선점을 노리고 있다.
Base 업그레이드 및 생태계 확장
-
Flashblocks 메인넷 출시 이후 Base는 블록 확인 시간을 200밀리초까지 단축하여 거래 효율성을 더욱 향상시켰다.
-
Base 테스트넷에 Base와 Solana 간 크로스체인 기능을 도입하여 사용자와 개발자가 두 네트워크 사이에서 자산을 더 쉽게 이동할 수 있도록 하였으며, 메인넷 지원은 4분기에 제공될 예정이다.
-
Base 앱은 3분기에 테스트 단계에 진입하여 거래, 소셜, 결제 등 다양한 기능을 통합하였으며, 내장형 지갑을 통해 사용자 진입 장벽을 낮추고 있다.
자본 형성: Echo 인수를 통한 상향식 사업 확장
10월 하순, Coinbase는 약 3.75억 달러(현금과 주식 조합)에 Echo 인수를 완료했다고 발표하였다.
Coinbase 공동 창립자이자 CEO인 Brian Armstrong은 3분기 실적 컨퍼런스 콜 질의응답 세션에서 암호기술이 금융 시스템을 혁신할 것이며, 자본 형성은 그 핵심 구성 요소라고 강조하며, Echo 인수가 Coinbase가 자본 형성 분야에서 입지를 마련하는 데 도움이 될 것이라고 말했다.
Brian Armstrong은 계속해서 Echo가 누구나 자금을 모으는 것을 더 쉽게 만들 수 있다고 언급하였으며, Coinbase 플랫폼에는 5,000억 달러 이상의 자산과 독특한 자산에 투자하기를 원하는 소매 및 기관 고객 또는 적격 투자자들이 많이 존재한다며, 양자를 결합하면 강력한 양면 시장이 형성되어 자본 형성을 더욱 효율적으로 만들고 더 많은 사람들이 참여할 수 있게 될 것이라고 설명했다.
Coinbase 사장 겸 최고운영책임자(COO) Emilie Choi도 Echo의 경영진이 어떤 기업과 토큰이 성장 가능성을 지녔는지를 정확하게 판단할 수 있다고 지적하였다. Echo가 탁월한 기업과 토큰을 성공적으로 출시한다면, 거래소 상장 이전의 발행 단계에 관여하게 되는 만큼 Coinbase의 상향식 사업 확장에 기여할 것이며, 이는 강력한 수직 통합이며 Coinbase 전체 제품 생태계에 매우 유익하다고 말했다.
요약
Coinbase의 3분기 실적은 몇 가지 중요한 신호를 전달하고 있다. 먼저 스테이블코인, 기관 금융 및 트러스팅 서비스의 성장은 기관 수요가 지속적으로 확대되고 있음을 보여준다. 또한 Coinbase의 다각화 전략이 효과를 발휘하고 있다. 거래 수입이 여전히 높은 비중을 차지하고 있지만, 구독 및 서비스 수입의 성장 속도는 Coinbase가 더욱 안정적인 수익 기반을 구축하고 있음을 나타낸다.
Coinbase의 실적 자료에 따르면, 향후 Coinbase는 '현물, 파생상품, 주식, 예측시장, 상품' 등 전 분야에 걸친 거래 포트폴리오를 더욱 심화시켜 나갈 것이며, Echo의 강점을 활용해 자본 형성 분야의 포지셔닝을 강화하고, Base 체인의 생태계 집적 능력을 강화할 것이다. 또한 브라질, 인도 등 신흥 시장에서의 규제 준수 사업을 확대함으로써 글로벌 시장 점유율을 더욱 확대해 나갈 계획이다.
TechFlow 공식 커뮤니티에 오신 것을 환영합니다
Telegram 구독 그룹:https://t.me/TechFlowDaily
트위터 공식 계정:https://x.com/TechFlowPost
트위터 영어 계정:https://x.com/BlockFlow_News
Foresight News
