비트코인의 상승세가 왜 멈췄을까?
글: Matt Crosb
번역: AididiaoJP, Foresight News
기관의 지속적인 매수에도 불구하고 비트코인 가격 흐름은 여전히 만족스럽지 않으며, 수요와 공급 동향은 장기 보유자들이 이익 실현을 진행 중임을 보여준다.
최근 몇 주간 비트코인 가격은 많은 투자자들에게 혼란을 안겨주었다. 기관과 금고 회사들이 대규모로 매수하고 있음에도 불구하고 비트코인 가격은 횡보세를 유지하고 있다. 이는 기관 매수가 거짓말인지, 아니면 단지 수요와 공급 사이의 줄다리기를 목격하고 있는 것일까?
사실과 음모론을 구분하고 비트코인 가격을 진정으로 움직이는 요인들을 설명하기 위해 체인 데이터, 금고 보유량 및 파생상품 활동을 분석해 보았다.
기관 매수 증가와 비트코인 가격 정체의 모순
지난 몇 달간 ETF와 금고 회사들은 약 20만 BTC를 순매수한 것으로 추정된다. 전체적으로 보면 현재 금고의 총 보유량은 이미 약 100만 비트코인에 근접했다. 그러나 이러한 자금 유입에도 불구하고 비트코인 가격은 잠시 12만 달러 이상의 사상 최고치를 찍은 후 10.8만 달러로 하락했으며 이후 계속해서 횡보하고 있다.
왜 이러한 기관 수요가 비트코인 가격에 반영되지 않는가? 그 이유는 장기 보유자들의 이익 실현에 있다. 7월 이후로 45만 개 이상의 BTC가 장기 지갑에서 새로운 단기 시장 참여자들에게 이전되었다. 이러한 분배 행위는 사실상 기관 자금 유입이 비트코인 가격에 미치는 상승 영향을 상쇄시키고 있다.
장기 보유자들이 이익 실현 중
체인 데이터는 보유 기간이 4~10년인 그룹이 매도하고 있다는 점을 명확히 보여준다. 이들 투자자들은 현재 가격보다 훨씬 낮은 수준에서 비트코인을 축적했으며, 현재 비트코인 가격이 사상 최고치를 경신함에 따라 이들은 수익을 실현하고 있다.
이러한 패턴은 낯설지 않다. 역사적으로 장기 보유자들은 소매 및 기관 수요가 비트코인 가격을 밀어올릴 때 보유량을 줄였으며, 시장이 냉각되면 다시 축적하는 경향이 있었다. 현재 데이터는 이러한 그룹의 매도 압력이 가속화되고 있으며, 이는 비트코인 가격의 횡보 진동을 더욱 심화시키고 있음을 나타낸다.
파생상품 요인의 영향
비트코인 가격 움직임에 부정적인 영향을 미치는 또 다른 요인은 선물 및 옵션 거래 증가다. 7월 이후 각 거래소의 파생상품 미결제약정은 약 5만 BTC 증가했다. 이는 직접적으로 '레버리지 비트코인' 존재를 입증하지는 못하지만, 자금이 현물 축적으로 흘러가지 않고 레버리지 베팅에 유입되고 있음을 의미하며, 이는 비트코인 가격의 상승 압력을 제한한다.
CME 선물 및 옵션 시장 또한 크게 확대되어 파생상품이 단기 비트코인 가격 흐름에 미치는 영향력을 증폭시키고 있다. 그 순 효과는 더 많은 유동성이 계약에 묶이게 되고, BTC 자체에 대한 직접적인 매수 압력이 감소한다는 것이다.
수요와 공급 역학의 작용
그렇다면 비트코인 가격이 레버리지 비트코인에 의해 조작되는가? 증거는 이를 강하게 뒷받침하지 않는다. 우리는 실시간 수요와 공급 경제학이 작동하는 것을 목격하고 있을 뿐이다:
기관이 누적 20만 BTC를 매수했다.
장기 보유자가 45만 BTC를 분배했다.
5만 BTC 이상이 파생상품 시장에 묶였다.
종합하면, 기관 수요가 헤드라인을 장식함에도 불구하고 왜 비트코인 가격이 정체된 채 머무르고 있는지를 설명할 수 있다.
비트코인 가격의 다음 행보는?
현재 상황은 단기적으로 계속된 횡보 가능성을 시사하지만, 이는 시장의 정점처럼 보이지는 않는다. 만약 자금 조달료가 마이너스로 전환한다면, 숏 스퀴즈가 발생해 비트코인 가격을 다시 상승시킬 수 있다. 그러나 당분간은 축적과 분배 간의 불균형이 횡보세가 지속될 가능성을 나타내고 있다.
전반적으로 보면 비트코인의 불장은 여전히 건재하다. '레버리지 비트코인'을 우려하는 투자자들은 현물 축적이 여전히 진행 중이며, 이것이 없다면 비트코인 가격은 현재보다 훨씬 낮을 가능성이 크다는 점을 기억해야 한다.
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