$WLFI의 천문학적 시초가를 통해 암호화폐의 새로운 트렌드를 이해하다
글: Haotian
트럼프 가문이라는 컨셉만으로도 @worldlibertyfi의 유통 시가총액은 70억 달러에 달했다. 거의 신뢰할 만한 생태계 프로젝트의 뒷받침 없이도 그 시장 기대치는 AAVE, Uniswap, Ethena, Pendle 등 다수의 크립토 네이티브 블루칩 프로토콜을 넘어섰다. 왜일까? 답은 명확하다. 현재 크립토 업계의 '빌드(Build)' 방향성이 근본적으로 바뀌었기 때문이다. 몇 가지 관찰 사항을 공유한다.
1) 월스트리트 기관들에게 새로운 DATs 서사가 이전의 레이어2, BTTFi, ZK 등 다양한 기술 중심 서사를 압도하고 있다. 실제로 기관의 채택만이 진정한 성장 동력을 가져온다는 것이 입증되었으며, 설령 그들 대부분이 불순한 의도를 품고 있더라도 말이다.
2) 자본 효율성에 집중하게 되었다. 시장은 더 이상 TPS 경쟁이나 겉모습의 TVL 전시에 주목하지 않고, 제한된 자금으로 어떻게 더 많은 수익(Yield)을 창출할 수 있을지에 관심을 두고 있다.
예를 들어 @Dolomite_io의 유동성 재사용, @MitosisOrg의 프로그래머블 유동성 혁신, @apr_labs의 MEV 가치 포획과 고빈도 트레이딩 플라이휠 등은 모두 예외 없이 자본 효율성을 높이는 이야기를 한다.
3) 금융 엔지니어링 > 기술 개념. 크립토가 금융에서 비금융 분야로 확장되는 것은 마치 악순환처럼 보인다. 매 사이클마다 대중 채택(Mass Adoption) 확장을 이야기하지만, 결국은 가장 본질적인 금융 거래 장면으로 돌아오게 된다. 복잡한 암호학과 합의 메커니즘의 매력은 이미 사라졌으며, 이제는 금융 비즈니스에 정통한 구조화 상품 설계가 그 자리를 차지하고 있다.
예컨대 @HyperliquidX의 체인상 오더북 깊이와 CEX급 거래 경험은 사람들이 '탈중앙화'라는 단어를 거의 잊게 만들었고, @pendle_fi의 Boros 프로토콜 혁신은 마치 전통 금융의 판도라 상자를 열어버린 것 같다. 정교한 금융 엔지니어링 설계가 복잡한 기술 개념보다 훨씬 강력하다는 것이 입증되었다.
4) B2B2C 모델이 순수 C단 방식의 서사를 대체하고 있다. 이미 증명된 사실은 소매 고객을 잘 서비스하며 이들을 유도하는 비즈니스 모델이 암호화폐 업계에는 하나뿐이라는 점이다. 바로 거래소이며, 중앙집중적이고 독점적이며 멋지지 않은 지역 패권 모델 말이다. 일반적인 빌더들이 온체인에서 혁신을 하려면, 먼저 기관을 잘 서비스하고, 그 기관을 통해 소매 고객에게 다가가는 것이 현명하고 영리한 선택이다.
따라서 트래드파이(TradFi) 제품 포지셔닝 하에서 기관 맞춤형 벨트, 화이트리스트 풀, KYC 장벽, AMM 최적화 등의 서비스가 혁신 방향이 될 것이다.
5) 규제 준수가 혁신의 진입 장벽이 되었다. 과거에는 크립토 혁신에서 규제 준수가 우선 순위가 아니었고, 대부분 나중에 보완하는 식이었다. 그러나 새로운 추세 하에서는 먼저 라이선스를 취득하고 제품을 만드는 것이, 제품을 먼저 만들고 나서 규제를 따르는 것보다 훨씬 효과적이다. 또는 말하자면, 규제 준수는 새로운 불공정 경쟁 우위가 되었으며, 정부 자원의 우위를 가진 트럼프 가문이 암호화폐 시장에 가한 하위 차원의 타격이 바로 그 예다.
Coinbase의 @base, Circle의 USDC 확장 경로, 심지어 트럼프 가문의 WLFI 뒤에 있는 시장 기대와 평가 논리까지도 이러한 접근법의 효율성을 입증했다.
以上.
한마디로 요약하면: 크립토의 다음 10년은 세상을 바꾸려는 기술 지향적 해커들의 것이 아니라, 체인 상 세계를 월스트리트가 이해할 수 있는 금융 상품으로 포장하는 방법을 아는 사람들의 것이 될 가능성이 크다.
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Haotian | CryptoInsight
