월스트리트의 체인상(온체인) 전환: 뉴욕증권거래소(NYSE)와 나스닥(Nasdaq), 증권 토큰화에 경쟁적으로 진출
글쓴이: FinTax
1. 서론
뉴욕증권거래소(NYSE)는 2026년 1월 19일 블록체인 기반 토큰화 증권 거래 플랫폼 개발을 발표했으며, 규제 승인을 획득한 후 상용화할 계획이라고 밝혔다. 나스닥은 이보다 앞선 2025년 9월, 토큰화 증권 관련 규칙 변경 제안서를 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출했으며, 현재 해당 제안서는 SEC 심의 중이다.
월스트리트의 두 거대 거래소가 동시에 블록체인 기술을 도입하려는 움직임을 보이고, 암호화폐와 전통 금융 체계가 교차하는 지금, 이는 더 이상 ‘과연 가능한가?’라는 질문이 아니라, ‘어떻게 실현할 것인가?’라는 질문으로 바뀌었다. 이러한 변화의 의미를 깊이 이해하기 위해 본고에서는 먼저 증권 토큰화의 핵심 개념을 정리하고, 두 거래소의 구체적 방안 및 전략 논리를 비교 분석한 후, 이 추세가 암호화폐 시장에 미칠 영향과 주목해야 할 변수들을 탐구한다.
2. 변화의 출발점: 증권 토큰화란 무엇인가?
증권이란 일정한 권리를 기재하고 이를 대표하는 법적 증서를 말한다. 증권 토큰화(tokenization)란 주식·채권·펀드 지분·부동산 등과 같은 전통 금융 자산을 블록체인 기술을 통해 디지털 토큰으로 전환하는 과정을 의미하며, 이 토큰들은 기초 자산에 대한 소유권·수익권 또는 기타 관련 권리를 나타낸다.
증권은 그 소지자가 증서에 기재된 내용에 따라 적절한 권익을 취득할 수 있음을 입증하는 역할을 한다. 증권의 기록 방식은 여러 차례 진화해 왔다. 가장 초기에는 종이 주식 증서 시대였으며, 투자자들은 실물 증서를 직접 소지했다. 이후 전자 장부 시대로 진입하면서 주식은 예탁결제원(Depository Trust Company, DTC) 데이터베이스 내 한 줄의 기록으로 전환되었다. 오늘날 논의되고 있는 증권 토큰화는 바로 이 데이터베이스 기록을 다시 블록체인 위로 옮겨 디지털 토큰 형태로 만드는 것이다.
DTC는 미국 증권시장의 핵심 청산·결제 기관으로, 미국에서 거래되는 거의 모든 주식은 궁극적으로 DTC를 통해 등록 및 결제된다. DTC의 데이터베이스는 소유자 정보와 보유 주식 수 등을 기록하며, 미국 증권시장의 ‘총장부’라 불릴 만큼 중심적인 역할을 한다. DTC의 기능을 정확히 이해하는 것은 다음에서 다룰 두 거래소 방안 간 차이를 파악하는 데 매우 중요하다.
증권 토큰화의 본질을 이해한 후, 다음 질문은 동일한 추세 앞에서 두 거래소가 각각 어떤 다른 해법을 제시했는가 하는 것이다.
3. 두 가지 접근 방식: 뉴욕증권거래소와 나스닥의 방안 비교
3.1 뉴욕증권거래소: 새로운 블록체인 기반 거래 장소 구축
뉴욕증권거래소는 기존 주식 거래 시스템과 병행 운영되되, 거래 후 청산 및 결제를 블록체인 기술로 수행하는 완전히 새로운 독립형 토큰화 증권 거래 플랫폼을 구축할 계획이다.
이 플랫폼의 핵심 특징은 다음과 같이 네 가지로 요약할 수 있다:
- 첫째, 24시간 거래 가능. 기존 미국 주식시장은 평일 특정 시간대(뉴욕 시간 오전 9시 30분~오후 4시)에만 개장하지만, 새 플랫폼은 24시간·주 7일 무중단 거래를 지원할 예정이다.
- 둘째, 즉시 결제. 기존 주식시장은 T+1 결제 제도를 채택하여 당일 체결된 거래가 다음 영업일에야 자금 및 증권의 최종 인도가 완료된다. 반면 새 플랫폼은 거래 완료 즉시 결제를 실현함으로써 자금 회전 속도를 가속화하고 거래상대방 리스크를 크게 낮출 계획이다.
- 셋째, 스테이블코인 기반 자금 결제 지원. 플랫폼은 달러와 연동되어 가치가 상대적으로 안정적인 디지털 화폐인 스테이블코인을 이용한 자금 결제를 지원한다. 이는 투자자가 전통 은행 영업시간 외에도 자금 이체 및 결제를 완료할 수 있음을 의미한다.
- 넷째, 소액 주식 거래 가능. 플랫폼은 투자자가 전체 주식 단위가 아닌 달러 단위로 주식 지분을 구매할 수 있도록 허용한다. 예를 들어, 애플 주식 한 주 전체 가격이 아닌, 단순히 50달러 어치의 애플 주식을 구매할 수 있다.
뉴욕증권거래소는 토큰화 주식 소지자가 기존 주주와 동일한 모든 권리를 누리게 될 것임을 명확히 밝혔다. 즉 배당금 수령권과 의결권을 포함해, 이는 합성 자산이나 파생상품이 아니라 실제 증권 권리를 블록체인 위로 이전시키는 것이다.
3.2 나스닥: 기존 시스템 내 토큰화 옵션 추가
나스닥의 접근 방식은 뉴욕증권거래소와 근본적으로 다르다. 나스닥은 신규 거래 장소를 구축하지 않고, 기존 거래 시스템에 토큰화 결제 옵션을 추가하는 방식을 택한다.
나스닥 디지털 자산 부문 책임자 매트 사바레세(Matt Savarese)는 인터뷰에서 “투자자는 블록체인 상의 토큰화 형태로 주식을 보유할 수도 있고, 기존 계좌 체계를 계속 사용할 수도 있다. 주식의 본질은 변하지 않으며, 거래 코드와 증권 고유 식별 번호(CUSIP) 역시 동일하다. 따라서 토큰화 형태와 전통 형태는 완전히 상호 교체 가능하며 동등한 가치를 갖는다”고 설명했다.
구체적으로, 투자자가 나스닥에서 주식을 매매할 때 거래 과정은 지금과 동일하다—같은 오더북, 같은 가격, 같은 거래 규칙을 적용한다. 차이점은 거래 완료 후 결제 단계에만 존재한다: 투자자는 해당 거래를 전통 방식으로 결제하거나, 토큰화 방식으로 결제할 수 있는 선택권을 갖는다. 후자를 선택할 경우, 예탁결제원(DTC)이 해당 주식을 블록체인 상의 토큰으로 등록하게 된다.
나스닥의 토큰화 기능은 DTC 관련 인프라 및 필요한 규제 승인이 확보된 후에야 활성화될 예정이며, 최초 상용화 시점은 2026년 3분기 말로 예상된다.
3.3 두 방안의 차이점
두 방안의 차이를 간단한 비유로 설명하자면, 나스닥의 방식은 기존 은행 지점 창구에 디지털 장부 기록 옵션을 추가하는 것과 같고, 고객은 여전히 동일한 지점에서 동일한 방식으로 업무를 처리하되, 단지 증서 기록을 블록체인 위에 남기는 것을 선택할 뿐이다. 반면 뉴욕증권거래소의 방식은 기존 은행 지점 옆에 24시간 영업하는 신규 디지털 은행을 새로 설립하는 것으로, 이 신규 은행은 완전히 새로운 기술 시스템을 채택해 기존 지점에서는 제공되지 않는 서비스를 제공한다.
더 나아가, 나스닥과 뉴욕증권거래소의 방안 차이는 거래층(transaction layer)과 자금 결제층(settlement layer)에서 명확히 드러난다:
- 거래층: 뉴욕증권거래소는 독립형 신규 플랫폼을 구축하고, 나스닥은 기존 시스템에 통합
뉴욕증권거래소는 ‘병렬 시장(parallel market)’ 모델을 채택하여, 토큰화 증권은 독립된 신규 장소에서 거래되며, 동일 종목이 전통 메인보드와 토큰화 플랫폼 양쪽에서 동시에 호가될 수 있다.
나스닥은 ‘단일 시장(unified market)’ 모델을 채택하여, 토큰화 주식과 전통 주식이 동일한 오더북과 동일한 가격 발굴 메커니즘을 공유한다. 이는 시장 유동성이 분할되지 않으며, 투자자의 거래 경험은 현재와 전혀 다르지 않음을 의미한다.
- 자금 결제층: 뉴욕증권거래소는 즉시 인도(T+0), 나스닥은 T+1
이 두 방안의 가장 근본적인 차이점이다.
나스닥은 DTC의 기존 토큰화 서비스를 전적으로 활용하며 전통 자금을 사용한다. 거래 완료 후 나스닥은 결제 지시를 DTC에 전달하는데, 여기서 블록체인은 기존 등록 시스템 위에 단순히 디지털 기록 층을 추가하는 역할을 할 뿐, 이를 대체하지는 않는다. 이 아키텍처의 장점은 규제 준수 경로가 명확하고 시스템 리스크가 통제 가능하지만, 동시에 기존 결제 주기의 제약을 극복할 수 없음을 의미한다—나스닥은 이미 초기 단계 토큰화 증권 역시 T+1 결제를 유지할 것임을 명확히 밝혔다.
반면 뉴욕증권거래소는 즉시 결제(T+0)를 실현하고 스테이블코인 결제를 지원함으로써 영업시간 제약을 근본적으로 타파하려 한다. 전통 시장이 T+1 혹은 그 이상의 결제 주기를 필요로 하는 이유는 자금 이체, 증권 소유권 이전, 청산 정산 등 프로세스에 시간이 소요되기 때문이다. 이는 자본 효율성에 상당한 영향을 미친다. SIFMA 자료에 따르면, 미국 시장이 T+2에서 T+1으로 결제 주기가 단축되면서 NSCC 청산 기금 규모는 약 29%(약 37억 달러) 감소했다. 이에 비해 즉시 결제가 가져올 효율성 향상은 매우 크다.
4. 전략적 분기점: 두 거래소가 서로 다른 경로를 선택한 이유
뉴욕증권거래소와 나스닥은 증권 토큰화에 대해 근본적으로 다른 접근 방식을 선택했는데, 이러한 차이는 양측이 리스크·기회·경쟁 상황을 어떻게 판단했는지를 반영한다. 이러한 전략적 논리를 심층 분석함으로써, 전통 금융 기관이 블록체인 기술을 채택할 때 핵심적으로 고려하는 요소를 파악할 수 있다.
4.1 혁신 공간 확보와 리스크 격리 사이의 다른 균형
나스닥은 기존 시스템에 통합하는 방식을 선택함으로써 신속한 출시, 시장 충격 최소화, 초기 투자 비용 절감이라는 장점을 확보했다. 그러나 대가로 기존 아키텍처의 제약 속에서 혁신 범위가 제한되어 24시간 거래나 즉시 결제와 같은 차별화된 기능을 제공하기 어렵게 되었다. 본질적으로 나스닥은 ‘토큰화를 증분 기능(incremental feature)으로 보는 전략’을 채택한 것이다—즉 대부분의 기관 투자자들이 단기간 내 익숙한 거래 프로세스를 포기하지 않을 것이며, 토큰화의 가치는 선택 가능한 옵션을 제공하는 데 있으며 현 상태를 전복시키는 데 있지 않다고 판단한 것이다.
뉴욕증권거래소는 독립형 플랫폼 구축을 선택했는데, 이는 우선 리스크 격리가 주요 고려사항이었다. 신규 플랫폼은 기존 시스템과 분리 운영되므로, 기술적 문제나 규제 논란이 발생하더라도 뉴욕증권거래소 메인보드의 정상 운영에는 영향을 미치지 않는다. 동시에 독립형 플랫폼은 하위 구조부터 24시간 거래·즉시 결제 등 신규 기능을 지원하도록 설계할 수 있어, 기존 시스템 아키텍처 하에서는 사실상 실현 불가능한 기능을 구현할 수 있다. 더 깊이 들여다보면, 뉴욕증권거래소는 차세대 시장 인프라의 선도적 위치를 선점하려는 의도를 갖고 있다—즉시 결제가 업계 표준이 될 경우, 선도 기업은 기술적·사용자 측면에서 상당한 우위를 확보하게 될 것이다.
4.2 규제 전략: 규제 프레임워크 내의 다른 전술
양 거래소 모두 규제 준수를 핵심 원칙으로 삼고 있지만, 각기 다른 전략을 취하고 있다.
나스닥의 방안은 기존 규제 프레임워크 내에서 최대한 운영되도록 설계되었다. 나스닥 디지털 자산 담당 매트 사바레세는 “우리는 기존 금융 체계를 전복시키려는 것이 아니라, SEC 규제 프레임워크 내에서 토큰화를 점진적으로 추진하고자 한다”고 강조했다. 나스닥은 기존 규제 준수 구조를 최대한 재활용함으로써 규제 불확실성을 최소화하려 한다.
반면 뉴욕증권거래소는 더 야심 찬 길을 택했다. 신규 거래 장소 설립, 스테이블코인 결제 도입, 24시간 거래 시행 등 각 항목은 새로운 규제 이슈를 야기할 수 있다. 그러나 뉴욕증권거래소는 현재의 규제 창구 기간이 희귀한 기회라고 판단했다—규칙이 완전히 명확해진 후에 수동적으로 따라가는 것보다, 오히려 규칙 형성 과정에 능동적으로 참여하는 것이 유리하다는 것이다. 규제 환경이 친화적으로 전환되는 맥락에서, 이러한 규제 공동 구축(co-regulation) 자세는 선도적 이점을 가져올 수 있다.
4.3 생태계 역할: 허브형 플랫폼 vs 부가가치 제공자
나스닥의 정체성은 기존 고객에게 부가가치 서비스를 제공하는 데 더 초점을 맞춘다. 그 방안은 본질적으로 기존 사업에 기술적 옵션 하나를 추가하는 것이며, 투자자가 토큰화 방식으로 자산을 보유할 수 있도록 선택권을 부여한다. 이 전략의 장점은 고객 이전 비용이 낮고 채택 저항이 작다는 점이지만, 동시에 나스닥이 이 변화 속에서 더 많은 ‘추종자(follower)’로서의 역할을 하게 되며 ‘정의자(definer)’로서의 역할은 제한됨을 의미한다.
뉴욕증권거래소의 전략은 더 강력한 생태계 구축 의도를 보여준다. 뉴욕증권거래소는 플랫폼을 모든 적격 브로커-딜러에게 차별 없는 접근을 허용할 계획이며, 이는 뉴욕증권거래소가 전통 금융 네트워크와 디지털 자산 세계를 연결하는 허브가 되고자 함을 의미한다. 즉 전통 금융 체계 전체의 유통 역량을 활성화하려는 것이다. 만약 성공한다면, 뉴욕증권거래소는 단순한 거래 장소를 넘어 전통과 체인 상(On-chain) 세계를 가로지르는 인프라 제공자로 진화하게 되며, 이는 훨씬 더 큰 상상력을 자극하는 비즈니스 모델이다.
두 전략 사이에 절대적인 우열은 없다. 그 성패는 외부 환경—특히 규제 환경의 변화 속도—에 크게 좌우된다. 이는 다음 핵심 질문으로 이어진다: 미국의 규제 차원에서 어떤 변화가 일어나고 있으며, 이러한 변화가 두 방안의 실현 가능성을 어떻게 영향을 미칠 것인가?
5. 저항에서 추진력으로: 미국 규제 환경의 전환
두 거래소가 토큰화 증권에 적극적으로 진출하는 것은 미국 규제 환경의 근본적 전환과 밀접한 관련이 있으며, 바로 규제 기대치의 개선이 전통 금융 기관의 블록체인 채택을 가능하게 한 창구를 열어준 것이다.
5.1 규제 패러다임 전환: ‘집행 중심’에서 ‘규칙 중심’으로
지난 몇 년간 미국 SEC는 암호자산에 대한 규제에서 업계에 가장 강렬한 인상을 남긴 것은 ‘규칙(rule)’이 아니라 ‘집행(enforcement)’이었다—사건이 밀집되었고, 경계가 모호했으며, 기대치가 불안정했고, 혁신과 규제 준수가 장기간 긴장 관계를 유지해왔다. 그러나 2025년 이후 SEC의 서사가 명확히 전환되기 시작했다. 이제 SEC는 ‘자본시장을 체인 상으로 이전시키는 방법’에 대해 더 공개적으로 논의하고 있으며, 면제 조치·시험 운영·분류 규제 등의 도구를 활용해 토큰화 증권·체인 상 거래 및 청산을 위한 실행 가능한 규제 준수 경로를 탐색하고 있다. 이러한 전환은 세 가지 인식에 기반한다: 블록체인 기반 결제 효율성의 우위가 이미 공인되었고, 기관 투자자들의 즉시 결제 및 24시간 거래 수요가 절박하며, 암호화폐 산업은 무시할 수 없는 경제적·정치적 영향력을 확보했다는 점이다.
5.2 입법 차원의 돌파: GENIUS 법안 및 스테이블코인 규제 정비
2025년 7월, 미국 최초의 스테이블코인 전담 연방 법률인 GENIUS 법안이 공식적으로 법으로 제정되었다. 이 법안은 결제용 스테이블코인에 대해 종합적인 규제 프레임워크를 마련하여, 발행자가 달러 또는 기타 저위험 자산을 1:1로 완전히 준비해야 하며, 매월 준비금 구성 내역을 공개하고, CEO 및 CFO가 공개 내용을 인증하도록 요구한다.
스테이블코인은 토큰화 증권 생태계에서 즉시 결제를 실현하는 핵심 인프라이다. 뉴욕증권거래소는 스테이블코인 기반 자금 조달을 신규 플랫폼의 핵심 기능 중 하나로 명확히 제시했다. GENIUS 법안의 제정은 스테이블코인에 대한 법적 확실성을 제공함으로써 전통 금융 기관의 참여를 가로막던 주요 장애물을 제거했다. 이는 뉴욕증권거래소가 스테이블코인 결제를 방안에 포함할 수 있었던 이유를 설명해준다—법적 불확실성은 사실상 해소된 것이다.
5.3 행정 및 규제 차원의 정책 협력
2025년 1월 23일, 트럼프 대통령은 ‘미국의 디지털 금융 기술 분야 리더십 강화’를 제목으로 한 행정명령에 서명했으며, 디지털 자산 및 블록체인 기술의 경제 전반에 걸친 책임 있는 성장을 적극 지원하고, 대통령 디지털 자산 시장 실무그룹(President’s Digital Asset Markets Working Group)을 설립했다. 규제 집행 차원에서는 2025년 1월, SEC가 암호화폐 특별 실무그룹(Crypto Task Force)을 신설하여 디지털 자산의 발행·거래·보관 등 전 과정에 걸친 집중 검토를 시작했다. 입법·행정·규제 집행 전반에 걸쳐 미국 정부의 디지털 자산에 대한 태도는 신중한 관망에서 적극적인 유도로 전환되었다. 이러한 정책적 시너지는 뉴욕증권거래소와 나스닥의 토큰화 전략에 필수불가결한 제도적 보장을 제공한다.
규제 환경의 명확화는 두 거래소의 방안 실현뿐 아니라 전체 암호화폐 시장의 구조를 근본적으로 재편할 것이다. 이러한 추세는 암호화폐 시장의 자금 흐름·인프라·규제 경계를 어떻게 변화시킬 것인가?
6. 시장 영향 및 미래 전망
6.1 자금 흐름: 기관 자금 유입을 위한 신규 채널
규제 기대치가 명확해짐에 따라 시장 참여자들은 방어적 태도에서 공격적 태도로 전환하고 있으며, 탈중앙화 금융(DeFi)과 중앙화 금융(CeFi)의 경계가 점차 흐려지고 있다. 기관 투자자들에게는 뉴욕증권거래소와 나스닥의 토큰화 방안이 규제 준수와 신뢰성을 갖춘 신규 진입 채널을 제공한다. 뉴욕증권거래소의 금자탑 브랜드를 바탕으로, 완전히 규제 프레임워크 내에서 운영되는 증권 토큰화 거래 플랫폼은 규제 안전성을 중시하는 기관 자금에 강한 매력을 발휘한다. 이는 기존에 규제 우려로 관망해오던 막대한 자금이 토큰화 자산 분야로 가속 유입될 수 있음을 의미한다. 기존 암호화폐 거래소들에겐 단기적으로 압박이 될 수 있으나, 장기적으로 보면 뉴욕증권거래소의 움직임은 자산 토큰화 전 분야에 자체 신뢰도를 ‘신용 강화(credit enhancement)’하는 효과를 가져와, 규제 규칙의 명확화와 시장 성숙을 촉진할 것이다.
6.2 인프라: 결제 및 거래 메커니즘의 패러다임 전환
실시간 결제는 마진 계산 모델을 재정의하고, 거래상대방 리스크를 현저히 감소시킬 것이다. 전통적인 지역적·시간적 차익 거래 공간이 축소되며, 24시간 거래는 글로벌 시장 간 연동 방식을 변화시킬 것이다. 또한 체인 상 유동성 집약은 새로운 시장 깊이를 창출하고, 전문 시장 조성자 풀(market maker pool)·자동 시장 조성기(AMM)·오더북이 혼합된 새로운 모델이 등장할 가능성도 있다.
6.3 규제 경계: ‘회색 지대’에서 ‘명확한 규칙’으로
전통 금융 기관의 진입은 전 산업의 규제 준수 기준을 끌어올리는 역할을 할 것이다. 엄격한 규제를 받는 실체인 뉴욕증권거래소와 나스닥의 토큰화 방안은 반드시 기존 증권법 규정을 준수해야 하므로, 이는 업계 전반에 규제 준수의 표준을 제시한다. 동시에 규제 당국은 토큰화 증권을 위한 전용 규칙을 적극적으로 제정하고 있으며, 업계의 ‘회색 지대’는 점차 좁아지고 있다.
6.4 리스크 및 문제점
기술적 측면에서, 성숙한 전통 거래 시스템과 블록체인 기술을 무결함으로 통합하는 것은 복잡한 시스템 공학이다. 블록체인 네트워크의 거래 처리 능력, 서로 다른 블록체인 간 상호운용성(interoperability), 스마트 계약의 보안성 등 각각 해결해야 할 과제가 있으며, 특히 교차 체인(cross-chain) 보안 기술의 미성숙 및 새로운 체인 상 시장 조작 등 리스크에 주의해야 한다.
규제 환경이 분명히 개선되었음에도 불구하고, 규제 분산(risk of regulatory fragmentation)에 대한 주의가 필요하다. SEC와 CFTC의 관할권 분할은 아직 명확히 정의되지 않았으며, 국경을 넘는 관할권 간 규칙 상호 인정은 아직 구축되지 않았다.
시장 관행 측면에서, 수십 년간 형성된 금융 시장의 관성은 하루아침에 바꾸기 어렵다. 기관 투자자의 법무·규제 준수·리스크 관리 팀은 이 새로운 모델을 평가하고 신뢰하기까지 시간이 필요하다. 시장이 영업시간 없이 24시간 운영되게 되면 변동성도 증가할 수 있으며, 이는 투자자의 리스크 관리 역량에 대한 요구를 더욱 높일 것이다.
6.5 투자자가 가장 주목해야 할 변수
- 단기(1~2년): 규제 승인 진척 상황. 나스닥 방안은 2026년 3분기 말부터 최초 상용화될 예정이며, 뉴욕증권거래소는 구체적 일정을 공개하지 않았으나 규제 승인 획득 후 출시될 예정이다. DTC의 토큰화 시범사업은 2026년 하반기에 본격 시작될 예정이다.
- 중기(3~5년): 시장 구조 진화. 토큰화 자산 규모는 돌파적 성장을 이룰 가능성이 높으며, 시장 조성자(market maker)의 역할이 근본적으로 변화할 것이다. 규제 기술 경쟁은 프로그래밍 가능한 규제 준수 프로토콜(programmable compliance protocols), 국경 간 규칙 상호 인정, 프라이버시 컴퓨팅 등 기술적 고지에서 벌어질 것이다.
- 장기(5년 이상): 규제 패러다임 전환. 규제 초점이 ‘기관 규제(institutional regulation)’에서 ‘프로토콜 규제(protocol regulation)’로 이동할 수 있으며, 코드 기반 규제 준수(code compliance)가 표준이 될 것이다. 거버넌스 모델도 혁신될 것이며, 토큰화 대리 투표(tokenized proxy voting), 실시간 거버넌스 메커니즘(real-time governance mechanisms) 등이 등장할 것이다.
7. 결론
1792년, 뉴욕증권거래소는 월스트리트의 한 버드나무 아래에서 탄생했다. 200여 년이 지난 오늘, 그것은 실물에서 체인 상으로 이동하기 시작하고 있다. 나스닥이 제출한 제안서에 언급된 바에 따르면, 미국 주식시장은 종이 증서에서 전자 장부로의 전환을 거쳤으며, 토큰화는 바로 이 진화의 최신 장(chapter)이라 할 수 있다. 이 역사적 전환 속에서 가장 큰 수혜자는 전통과 암호화폐라는 사고의 경계를 넘어서고, 규제·혁신·시장이라는 역동적 균형 속에서 최적의 해법을 가장 먼저 찾아내는 기관과 개인이 될 것이다.
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