이더리움 보유 분석: 주요 플레이어는 누구인가?
글 작성자:Biteye
먼저, 왜 보유 구조 분석이 중요한지에 대해 말해보겠습니다. 모두들 암호화 시장의 내러티브가 매우 빠르게 전개된다는 것을 알고 있습니다. 그렇다면 누가 매수하고 있는가? 얼마나 매수했는가? 누가 매도하고 있는가? 매도 압력은 어디에 집중되어 있는가? 어떤 자금은 장기적으로 묶여 있는가? 또 어떤 자금은 언제든지 유출될 수 있는가?
이러한 질문들은 ETH의 가격 탄력성과 다음 사이클에서의 상승 여력을 결정합니다. 비트코인을 예로 들면, ETF를 통한 신규 매수세가 월스트리트 자본을 가격 하단의 일부로 만들었습니다. 이더리움 또한 동일한 길을 걷고 있습니다.
1. 스팟ETF
지난 1년간 이더리움의 가장 중요한 자금 통로는 바로 스팟ETF입니다.
8월 28일 기준 미국 내 9개 스팟ETF는 약 690만 개의 ETH를 보유하고 있으며, 이는 전체 공급량(약 1.2071억 개)의 5.75%에 해당합니다. 이러한 자금은 규모뿐 아니라 다음과 같은 점에서도 중요합니다.
이들은 '규제 준수 자금'으로서 연기금, 투자은행, 증권사 고객 자금이 배경에 있습니다. 한번 시장에 진입하면 유동성이 비교적 안정적이며, 소매 투자자처럼 추격매수 및 패닉매도를 하는 경향이 거의 없습니다.
주요 구성은 다음과 같습니다.
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BlackRock iShares ETHA: 약 332만 개의 ETH.
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Grayscale(그레이스케일) ETHE & ETH Mini: 합계 약 200만 개.
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Fidelity, Bitwise, VanEck 등: 합계 약 158만 개.
2. 상장기업
현재까지 총 17개 상장기업이 합계 350만 개의 ETH를 보유하고 있으며, 이더리움 전체 공급량의 2.9%를 차지합니다. 상위 10개 기업은 약 380만 개의 ETH를 보유하고 있으며, 주요 내용은 다음과 같습니다.
– Bitmine Immersion: 180만 개, 30일 내 변동 +186.8%, 현재 단일 기관 중 최대 보유자.
– SharpLink Gaming: 79.7만 개, 30일 내 변동 +82.0%
– The Ether Machine: 34.5만 개, 30일 내 변동 +3.2%. 그 외에도 ETHZilla, FG Nexus 등도 지속적으로 매수하고 있습니다.
전반적으로 Bitmine과 SharpLink의 매수세가 가장 적극적이며, 이는 새로운 '코인 관련 주식' 세력을 대표합니다. 반면 Coinbase, Bit Digital 등의 매수는 비교적 안정적입니다.
3. 재단
현재 이더리움 재단은 약 23.16만 개의 ETH를 보유하고 있으며, 전체 공급량의 약 0.19%를 차지합니다. 규모는 크지 않지만, 이 자금은 장기적인 전략적 비축금입니다. 재단은 정기적으로 소량의 ETH를 매도하며 연구개발, 커뮤니티 보조금 및 운영비로 사용하며, 이는 일반적으로 '건강한 매도 압력'으로 간주됩니다.
4. 스테이킹
현재 약 3,613.7만 개의 ETH가 스테이킹 상태이며, 이는 현재 전체 공급량의 약 30.1%에 달하며, 지속적으로 사상 최고치를 갱신하고 있습니다. 이러한 잠긴 ETH는 유통 공급량을 효과적으로 줄여 매도 압력을 감소시킵니다.
스테이킹은 유동성을 낮추지만 동시에 LST, 리스테이킹 등 새로운 파생상품 분야를 창출합니다. 이는 ETH와 BTC의 가장 큰 차이점이며, ETH는 수익을 창출하는 생산적 자산입니다.
5. 거래소, 고래
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거래소 비축량: 현재 약 1,784.5만 개의 ETH를 보유, 전체의 14.8%로 최근 년간 최저 수준입니다. 이는 더 많은 사람들이 ETH를 스테이킹하거나 장기 보유하고 있음을 의미하며, 거래소에서 판매 가능한 ETH가 줄어들고 있음을 나타냅니다.
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고래: 체인 상에는 여전히 수십만 개의 ETH를 보유한 소수의 고래들이 존재하며, 언제든지 시장에 큰 변동을 일으킬 수 있습니다. 예를 들어 LHV 은행 설립자 Rain Lohmus는 25만 개의 ETH를 보유하고 있으며, 전체 공급량의 약 0.2%를 차지합니다. 이 지갑은 2015년 이후 어떠한 거래도 발생하지 않았으며, 가치는 이미 10억 달러를 초과했지만, 실제로는 개인키를 분실했을 가능성도 있다고 알려져 있습니다. 또 다른 예로 '7 Siblings'(체인 상의 미스터리한 고래 그룹)은 120만 개 이상의 ETH를 보유하고 있습니다. 2025년 기준으로 고래 주소(1만~10만 ETH 보유)는 전체 ETH 공급량의 약 22%를 통제하고 있습니다.
최근 체인 상에서는 한 미스터리한 기관 고래가 8월 중순에 약 20만 개 이상의 ETH를 조용히 매집한 것으로 추적되었습니다. 이 자금의 출처는 FalconX, Galaxy Digital 및 BitGo 등을 포함합니다.
이러한 대규모 자금의 '순환'은 종종 시장 변동성을 확대시킵니다.
6. DeFi 프로토콜
현재 약 41.35%의 ETH가 스테이킹, DeFi 등 계약에 묶여 있으며, 유통량의 거의 절반에 달합니다. 그 중 약 1,350만 개의 ETH(전체 공급량의 약 11.25%)가 다양한 DeFi 프로토콜 및 크로스체인 브릿지 등의 스마트 계약에 묶여 있으며, 이는 ETH가 유휴 상태보다는 생태계 활용에 광범위하게 사용되고 있음을 반영합니다.
7. V 젠
Arkham 데이터에 따르면, V 젠(Vitalik Buterin) 개인은 약 24만 개의 ETH를 보유하고 있으며, 전체의 약 0.2%를 차지합니다. 이더리움의 1.2억 개 전체 공급량에서 이 비율은 높지 않지만, V 젠의 보유는 더 큰 '신호 효과'를 갖습니다. 그가 코인을 매도하면 시장은 이것이 기부인지 아니면 단순한 감자인지 해석하려 합니다. 그가 매수하면 이는 ETH의 장기적 가치에 대한 자신감을 나타냅니다.
따라서 시장은 심지어 V 젠의 송금을 '단기 지표'로 간주하기도 합니다. 이러한 관심은 역설적으로 ETH만의 독특한 내러티브이기도 합니다.
8. 정부 보유
공개된 데이터에 따르면 각국 정부는 합계 약 6.45만 개의 ETH를 보유하고 있으며, 전체 공급량의 약 0.05% 정도입니다. ETF나 상장기업에 비해 규모는 작지만 더욱 강력한 '합법화 신호'를 의미합니다.
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미국 정부: 약 6만 개의 ETH, 가치 약 2.7억 달러
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미국 미시간주 정부: 약 4,000개의 ETH, 가치 800만 달러
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부탄 왕국 정부: 약 495개의 ETH, 가치 220만 달러.
9. 유명인 언급
본문은 자금 구조 외에도 최근 유명인들의 ETH 언급을 간단히 언급하고자 합니다.
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EthHub 공동창립자 @sassal0x: 6개월 전부터 2025년에 ETH 가격이 15,000달러를 돌파할 것으로 예측했으며, 최근에도 낙관적인 강세 전망을 유지하고 있습니다.
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BitMEX 공동창립자 @CryptoHayes: 최근 다시 ETH가 10,000~20,000달러에 도달할 수 있다는 견해를 밝혔습니다.
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Bitmine CEO Tom Lee@fundstrat: 올해 안에 15,000달러의 ETH를 목격할 수 있을 것이라고 봅니다.
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LD Capital 창립자 @Jackyi_ld: ETH가 BTC 대비 환율 신고점을 돌파하고 10,000달러 이상을 목표로 하며, 메인코인들의 순환 상승장이 시작될 것이라고 전망했습니다.
10. 기타 보유
스테이킹, ETF, 거래소, 재단 외에도 5,500만 개 이상의 ETH가 '기타'로 분류되며, 주로 다음 여러 출처로 구성됩니다.
1. 소매 투자자: 수는 많지만 산발적으로 분포되어 있으며, 개별 주소의 보유량은 크지 않지만 전체적으로 시장의 기본 바닥을 형성합니다.
2. 초기 장기 미사용 지갑: 초기에 개인키를 분실했거나 접근 불가능한 계정 포함. 예를 들어 LHV 은행 설립자 Rain Lohmus는 여전히 약 25만 개의 ETH를 보유하고 있으나 전혀 움직이지 않고 있습니다.
3. 공개되지 않은 기관 보유: 일부 벤처캐피탈 및 비상장사는 ETH를 보유하고 있지만 공개 보고서에 포함시키지 않을 수 있습니다.
요약
이러한 모든 통로를 함께 살펴보면, ETH의 보유 구조는 계층화된 자금 네트워크를 형성하고 있습니다. 비트코인 ETF가 수천억 달러의 신규 자금을 유입시킨 후, 이더리움의 '보유 재분배'는 이제 막 시작되었습니다. 과거 ETH의 평가 논리는 '기술+내러티브'였다면, 미래에는 더 많은 '자금+유동성'이 중심이 될 것입니다. 이러한 구조는 ETH가 그 어느 때보다도 '기관 자산'에 더 가까워졌음을 의미합니다.
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