JP 모건 토큰화 펀드 한 달 만에 TVL 250% 폭등, 기관 자금 이더리움을 기본 레이어로 간주
저자: 클로드, TechFlow
TechFlow 편집자 주: 만약 여전히 이더리움을 보유하고 있다면, 올해 가격이 절반 이상 떨어졌는데 누가 이 수준에서 진입하는지 궁금할 수 있습니다.
답은 월가에서 가장 보수적인 자금들입니다. JP 모건의 JLTXX 라는 토큰화 머니 마켓 펀드는 출시 7 주 만에 온체인 규모가 2 억 달러에서 거의 7 억 달러로 급증했으며, 한 달 만에 약 250% 성장했고 오직 이더리움에서만 운영됩니다. 같은 주, Tom Lee 가 이끄는 BitMine 은 단일 주에 약 7300 만 달러의 ETH 를 추가로 매입하여 총 보유량이 이더리움 유통량의 4.8% 에 도달했습니다. ETH 가격은 하락 중이지만 기관들은 쌓아올리고 있습니다, 이 두 가지 일이 동시에 발생하고 있습니다.
JP 모건은 크게 홍보하지 않았음에도 토큰화 펀드를 최근 몇 년 간 가장 빠르게 성장하는 제품 중 하나로 만들었습니다.
암호화폐 금융 미디어 The Defiant 의 보도에 따르면, JP 모건의 온체인 유동성 토큰 머니 마켓 펀드 (OnChain Liquidity Token Money Market Fund, 코드 JLTXX) 는 지난 한 달 동안 온체인 운용 자산 규모가 약 250% 성장했으며, 이 데이터는 블록체인 분석 플랫폼 Token Terminal 에서 나왔습니다. 이 펀드는 오직 이더리움에서만 운영됩니다.
7 주 만에 2 억에서 7 억 근접으로, JP 모건은 자체 자금으로 시작했다
JLTXX 는 5 월 13 일에 출시되었으며, JP 모건은 먼저 자체 자금으로 1 억 달러를 시드 투자했고, 커스터디 기관 Anchorage Digital 도 초기 청약에 참여하여 출시 첫날 온체인 락업 총량은 약 2 억 달러였습니다. ethereuminsti 의 트윗 정리 자료에 따르면, 7 주 후 이 숫자는 6 억 9500 만 달러에 도달하여 248% 상승했으며, Token Terminal 이 제시한 약 250% 와 기본적으로 일치합니다.
이 펀드가 투자하는 것은 전혀 공격적이지 않으며, 모두 단기 미국 국채와 국채 또는 현금으로全额 담보된 익일 레포 계약으로, 전통적인 머니 마켓 펀드에서 가장 안정적인 자산과 완전히 동일합니다. 진짜 차이점은 그것이 어디에서 운영되느냐입니다. JP 모건에는 Kinexys 라는 자체 프라이빗 결제 네트워크가 있지만, JLTXX 와 지난해 12 월 출시된 해당 은행의 첫 번째 토큰화 펀드 MONY 는 모두 자체 체인이 아닌 공개 이더리움 메인넷을 선택했습니다. 자체 블록체인 인프라를 보유한 은행이 제품을 퍼블릭 체인에 올린다는 것, 이 선택 자체가 신호입니다.
ETH 를 보유하고 있는 사람들에게 여기서의 의미는 다음과 같습니다: 이더리움은 투기성 자산에서 점차 기관의 눈에 규정 준수 금융 제품을 운영하기 위한 기초 장부로 변모하고 있습니다. 이러한 수요는 코인 가격의 단기 등락과 크게 관계없지만, 장기적인 네트워크 사용량으로 축적될 것입니다.
성장 배경에는 스테이블코인의 준비금 수요가 있습니다
JLTXX 가 빠르게 성장한 이유는 부분적으로 그것이 스테이블코인의 준비금으로 사용되기 때문입니다.
Dune 분석 계정에 따르면, 이 펀드는 USDG 스테이블코인의 준비금 자산 풀에 추가되었으며, 같은 풀에는 블랙록의 BUIDL 과 Superstate 의 STBXX 도 있습니다. 이 조치는 커지고 있는 수요를 가리킵니다: 스테이블코인 발행자는《GENIUS 법》규정을 준수하며 온체인에서 보유할 수 있는 미국 국채 노출이 필요합니다.《GENIUS 법》은 미국이 2025 년에 통과시킨 스테이블코인 입법으로, 스테이블코인의 준비금 자산이 충족해야 할 조건을 규정했으며, 토큰화된 미국 국채 머니 마켓 펀드가 바로 이 위치에 맞습니다.
JP 모건은 JLTXX 를 현금으로도 청약 가능하고 스테이블코인으로로도 청약 가능하도록 설계하여, 이 펀드를 규제 금융과 암호화 네이티브 인프라의 경계 위에 직접 올려놓았습니다. 이 섹터에서 혼자 뛰는 것은 아닙니다. 블랙록은 이미 두 가지 토큰화 화폐 제품에 대해 SEC 에 서류를 제출했으며, 그중 하나는 해당 은행现有的인 규모 61 억 달러의精选 국채 유동성 펀드의 한 클래스를 이더리움에서 토큰화하는 것입니다. 블랙록 산하의 BUIDL 은 현재 세계 최대의 토큰화 펀드로, 2026 년 초 운용 규모는 이미 28 억 달러를 넘어 8 개 체인에 걸쳐 있습니다.
진입하려는 사람들은 여기서 방향을 읽을 수 있습니다: 스테이블코인 준비금은 분명히 커지고 있는 파이며, 기관들은 거의 일치하게 이더리움을 이 파의 기반 층으로 선택했습니다.
BitMine 단일 주에 7300 만 달러 추가 매입, 보유량 유통량 5% 근접
전통 금융이 자산 측면에서 이더리움에 접근하는 동시에, 온체인에서의 코인 축적도 멈추지 않았습니다.
BitMine Immersion Technologies (NYSE 코드 BMNR) 가 월요일 발표한 보유량 업데이트에 따르면, Fundstrat 의 Tom Lee 가 이사회 의장을 맡은 이 이더리움 재무 회사는 지난주 42,197 개의 ETH 를 매입했으며, 당시 기준으로 약 7300 만 달러입니다. 이 매입으로 BitMine 의 ETH 총 보유량은 5,742,237 개로 증가하여 이더리움 유통량의 약 4.8% 를 차지합니다. BitMine 자체 회계는 암호화 및 기타 자산 총액을 111 억 달러로 기재하며, 그중 ETH 포지션은 개당 1800 달러로 평가되고, 추가로 206 개의 BTC, Beast Industries 에 대한 1.8 억 달러 지분 및 Eightco Holdings 에 대한 7100 만 달러 지분, 그리고 5.27 억 달러의 현금 및 유가 증권이 있습니다.
보유자들이 주목할 만한 세부 사항이 있습니다: BitMine 의 스테이킹된 ETH 수는 4,879,157 개로 멈춰 있어 지난주와 동일합니다. 즉, 이번 주에 추가된 코인은 스테이킹에 사용되지 않았습니다. 이 회사의 공개된 목표는 이더리움 총 공급량의 5% 를 통제하는 것이며, 주별 누적 매수 방식은 이 문턱에 다가가고 있습니다.
여기서 한 마디 위험 경고를 해야 합니다: BitMine 의 보유 가치는 코인 가격에 크게 의존하며, 그 회계 장부에서 ETH 는 1800 달러로 평가되지만, 7 월 6 일 기준 ETH 현물 가격은 약 1747 달러로 그 평가 기준보다 낮습니다. 올해 6 월에는 내부 인사가 해당 회사에 약 3000 만 달러의 현금 갭이 존재한다고 경고하기도 했으며, Tom Lee 는 당시 자금 조달 위기설을 공개적으로 부인했습니다. 이런 재무 회사를 따라 ETH 에 롱하는 사람들에게 있어, 회사 주가와 코인 가격의 이중 레버리지는 양날의 검입니다.
가격은 하락 중, 기관은 매수 중, 이 괴리를 어떻게 읽을까
두 가지 단서를 함께 맞추면 어색한 그림이 보입니다: 기관은 진입을 가속화하고 있는데 코인 가격은 하락하고 있습니다.
이더리움은 올해 매우 어렵게 지냈습니다. 여러 시세 데이터에 따르면, ETH 는 2025 년 8 월 약 4900 달러의 역사적 고점 이후 50% 이상 하락했으며, 2026 년 전 세 분기는 연속으로 3 개의 분기 음선을 기록했는데 이는 기록 이후 처음 나타난 3 연음입니다. 현물 이더리움 ETF 는 6 월에 순유출을 기록하기도 했습니다. 온체인 활동성도 떨어지고 있습니다. Glassnode 데이터에 따르면, 활성 주소의 14 일 평균은 2 월 초 약 79.5 만에서 6 월 약 42 만으로 하락하여 하락폭은 약 46% 입니다.
따라서 JP 모건의 펀드 규모, BitMine 의 보유량 성장, 그리고 2 차 시장 코인 가격은 서로 다른 두 가지 이야기를 하고 있습니다. 기관은 결제 층 및 규정 준수 자산 기반으로서의 이더리움의 장기적 위치를 매수하며, 스테이블코인 준비금과 토큰화 자산이라는 라인에 베팅합니다; 2 차 시장은 단기 유동성, 심리 및 ETF 자금면을 매도합니다. 이 두 가지 일은 장기적으로 괴리될 수 있으며, 누가 먼저 실현될지는 정론이 없습니다.
보유자나 진입하려는 사람들에게 여기서의 운영적 의미는 다음과 같습니다: 기관의 코인 축적과 토큰화 내러티브는 실제로 발생하는 기본면 변화이지만, 이것이 단기 가격의 하단을 지지하지는 않습니다. 역사적으로 대량 보유자의 집중 매수가 항상 명확한 매수 신호인 것은 아니며, 2 월 당시 고래 추가 매입 이후에는 국소적 고점이 이어졌습니다. 기관 진입을 장기 논리로 삼는 것은 좋지만, 저가 매수 시점의 근거로 삼는 것은 신중해야 합니다.
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