스테이블코인 인프라 전쟁: 6대 프로젝트의 경쟁, 누가 두각을 나타낼 것인가?

2025.08.29

스테이블코인 인프라 전쟁: 6대 프로젝트의 경쟁, 누가 두각을 나타낼 것인가?

6대 프로젝트가 시장 점유를 놓고 경쟁 중이며, 미래 금융 구도에 귀추가 주목된다!

2025.08.29 - 04:10:26

稳定币

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

6대 프로젝트가 시장 점유를 놓고 경쟁 중이며, 미래 금융 구도에 귀추가 주목된다!

저자:stablewatch & Castle_Labs

번역: TechFlow

요약

스테이블코인이 2025년 주요 뉴스를 장악하고 있다. 이에 따라 어떤 블록체인 네트워크가 이 자산 카테고리를 수용하고 촉진할 것인지 궁금해진다. 토큰화된 달러가 점점 더 많은 수용과 규제를 받는 가운데, 여섯 개의 새로운 레이어 1 블록체인이 이더리움, 트론, 솔라나, 베이스 등 성숙한 스테이블코인 네트워크와 경쟁하려 하고 있다.

이들 블록체인은 Plasma, Codex, 1Money, Arc, Stable 및 최근 Portal Labs를 인수한 Monad로 구성되며, 각각 번성하는 이 산업에 진입하기 위한 서로 다른 설계와 비전을 가지고 있다.

본 비교 분석은 마케팅 소음을 제거하고 아키텍처 혁신, 합의 메커니즘, 성능 지표, 전문 기능 및 추진력을 바탕으로 이러한 네트워크를 검토한다. 우리는 이러한 발견을 활용하여 그들의 스테이블코인 경제 내 위치를 평가할 것이다.

시티그룹의 예측에 따르면, 이 십 년 말까지 시장 규모는 3조 7천억 달러에 이를 것으로 보이며, 현재 2770억 달러 이상의 스테이블코인 시가총액이 다툼의 대상이다. 이해관계는 더 이상 높아질 수 없다. 승자가 될 곳은 단순한 또 하나의 레이어 1 대안이 아니라, 스테이블코인 채택의 모멘텀을 고려할 때 디지털 시대의 자금 흐름 방식을 재정의할 수 있는 인프라가 될 것이다.

공개:

본 문서의 정보는 관련 프로젝트 문서 및 공식 뉴스레터를 주요 출처로 한다. 본 문에서 논의된 모든 체인은 아직 메인넷에 출시되지 않았으므로, 명시된 내용이 실제 성능이나 미래 결과를 보장하지는 않는다.

인프라 전쟁의 시작

스테이블코인은 변동성을 피하기 위해 암호화폐 거래자들이 법정화폐에 연동된 토큰을 필요로 하면서 체인 상의 대체 자산 카테고리로 등장했다. 그러나 프로그래밍 가능하고 국경 없는 법정화폐의 동등물로서 독특한 특성 덕분에 스테이블코인은 해외 송금, 급여 지급, 자금 관리 등의 응용 분야에서 전통적인 금융 채널의 강력한 경쟁자가 되었다.

스테이블코인이 특히 현지 통화 인플레이션에 시달리는 국가에서 강력한 수용을 얻었지만, 기술적으로는 이러한 용례를 위해 설계되지 않은 일반 목적 블록체인에 의존하고 있다.

글로벌 확장 가능한 스테이블코인 네트워크의 요구 사항을 충족시키지 못한 수많은 일반 목적 블록체인의 사례가 있다. 이들은 수수료 예측 가능성 또는 실행 보장을 고려하지 않고 설계되었다.

이러한 단점의 일부 예는 다음과 같다:

Yuga Labs가 발행한 "Otherside" NFT가 이더리움에서 2억 달러 이상의 가스 수수료를 태웠다.
솔라나와 베이스와 같은 저비용 네트워크에서는 MEV와 차익거래 기회로 인해 거래 스팸이 대량 발생한다.

출처: Flashbots 및 Rober Miller 작성의 <MEV와 확장의 한계>

이러한 인프라 격차는 새로운 유형의 블록체인, 즉 스테이블코인 전용 레이어 1을 낳았다. 다섯 개의 프로젝트가 이 분야의 주요 경쟁자로 부상했다. Plasma은 스테이블코인 사용에 집중하는 공용 체인을 최초로 발표했으며, 선도적인 스테이블코인 발행기관 USDT0과 협력 거래소 Bitfinex의 지원을 받고 있다. Stable은 USDT0과 Bitfinex의 지원을 받아 USDT 전용 공용 체인을 구축하며 뒤따른다. 반면, Monad는 최근 안정적인 코인 인프라 제공업체인 Portal Labs를 인수하며 경쟁에 합류했다. Codex는 Plasma처럼 발행기관에 의존하지 않지만, Circle과 Coinbase로부터 주로 자금을 조달받아 USDC 결제를 위한 맞춤형 레이어가 되고자 한다. 그러나 Circle은 최근 자체 결제 블록체인 Arc를 만들겠다고 발표했다. 전 바이낸스 미국 CEO Brian Shroder가 설립한 1Money 역시 스테이블코인 전용 결제 네트워크로 자신을 정위하고 있다.

스테이블코인 체인의 요구사항: 글로벌 채택에 실제로 중요한 요소

현실 세계의 수요가 스테이블코인 운동을 앞당기고 있다. 이는 인플레이션에 시달리는 국가에서 특히 그렇다. 스테이블코인 사용자는 터키 리라의 35% 인플레이션으로부터 자신을 보호하려는 터키 프리랜서, 은행 계좌가 없는 공급업체에게 지불하고자 하는 나이지리아 제조업체, 그리고 서부유니온의 높은 수수료 없이 몇 초 안에 송금을 받을 수 있어야 하는 필리핀 가정 등을 포함한다.

또한 더 많은 기업 조직들이 백엔드 효율성을 높이고 마스터카드, 비자카드 등 기존 결제 네트워크의 높은 비용을 회피하기 위한 수단으로 스테이블코인을 고려하고 있다.

이러한 사용자들은 이념이나 탈중앙화보다 실질적인 문제 해결에 관심이 많다. 따라서 성공적인 스테이블코인 인프라는 사용자 경험과 경제적 실현 가능성에 직접적인 영향을 미치는 특정 기준에서 뛰어난 성능을 보여야 한다.

거래 수수료 및 가스 토큰

전통적인 결제 게이트웨이와 비교하여 실질적인 개선을 가져오기 위해 스테이블코인은 전통적인 송금과 관련된 고유한 마찰을 해결해야 한다.

여기서 스테이블코인 결제는 전통적인 송금과 관련된 마찰세를 제거하려 한다. 세계은행의 데이터에 따르면, 송금 사용자는 평균 6.35%를 잃으며, 은행은 200달러 송금에 대해 평균 12.66%의 수수료를 부과한다.

출처:World Bank

진정한 제로 수수료 거래는 마이크로 트랜잭션을 가능하게 하며, 가장 가난한 사용자의 채택 장벽을 제거한다. 이들은 바로 이 기술이 가장 절실한 사람들이다.

비용 절감뿐만 아니라 사용자 경험의 경쟁력도 높아진다:

사용자는 거래 내에 숨겨진 제공업체 수수료를 처리할 필요가 없다.
스테이블코인 결제 시 이중 토큰 시스템이나 가스 경제학을 이해할 필요가 없다.
송금은 문자 메시지를 보내는 것처럼 간단해진다.

즉시 거래 확정성

전통은행의 3~5일 결제 시간은 운영 자금 함정을 만들어내며, 글로벌 경제가 묵시적인 신용에 의존하도록 강요하여 각 거래와 관련된 비용과 비효율성을 증가시킨다. 비즈니스가 글로벌로 진행됨에 따라 결제도 함께 이루어져야 한다. 라고스의 제조업체가 베트남 공급업체에게 지불할 때, 지불은 몇 분이나 몇 시간이 아닌 몇 초 내에 완료되어야 하며, 신용 시스템 내 묵시적인 신뢰 보증과 운영 자금 요구를 모두 제거한다. 즉시 확정성은 글로벌 원격 근무자의 실시간 급여 지급, 적시 재고 금융, 전자상거래의 즉시 정산과 같은 새로운 비즈니스 모델을 가능하게 한다.

규제 준수 및 기밀 거래

암호화네이티브 사용자들 중 투명성을 위해 모든 것을 포기하고자 하는 사람들에게는 이 특성이 놀랍게 들릴 수 있지만, 상업 결제는 완전한 개인정보 보호를 필요로 한다:

직원 급여를 지불하는 회사는 급여 정보가 공개적으로 보이는 것을 원하지 않는다.
공급망 결제는 경쟁사가 사업 관계에 관한 기밀 정보를 분석하는 것을 막기 위해 기밀성이 필요하다.
누구나 당신의 일상적인 지불 내역을 통해 당신을 추적할 수 있는 공개된 지갑을 가진 세상을 상상해보라.

미래의 결제를 촉진하는 블록체인은 사용자에게 본질적인 개인정보 보호를 제공해야 한다. 그러나 이것은 모네로(Monero)식의 완전한 익명성이 아니라, 글로벌 KYC 및 AML 규정을 준수하기 위해 투명성을 허용하는 선택적 개인정보 보호여야 한다.

크로스체인 상호운용성

스테이블코인이 광범위하게 채택되기 위해서는 다양한 블록체인 네트워크 간 상호운용 가능해야 한다. 현재 새로운 네트워크의 출시는 이러한 단편화를 지속적으로 영향을 미친다. 성공적인 스테이블코인 인프라는 이더리움, 솔라나, 하이퍼리퀴드, 베이스, 아비트럼 등 활성화된 DeFi 생태계와 무결합 통합되어 사용자가 가치를 이전하고 접근할 수 있어야 한다.

네이티브 크로스체인 기능은 (전통적인 핀테크에서 흔한) 생태계 잠금과 유동성 단편화를 방지하여 사용자가 어떤 블록체인을 기반으로 하든 최고의 애플리케이션에 접근할 수 있게 한다.

전통 금융 통합

스테이블코인이 가치 이전의 주요 수단이 되고 전통 금융을 넘어서기 위해서는 기존 시스템과 원활하게 통합되어야 한다. 즉, 은행 계좌 직접 연결, 신용카드/직불카드 통합, ACH, 전신환, 상인 서비스 등 전통 상업은행 기능을 지원해야 한다. 전환 기간 동안 사용자는 두 영역 사이를 원활하게 전환할 수 있어야 하며, 블록체인 네트워크는 사용자에게 원활한 애플리케이션 경험을 제공할 수 있어야 한다.

개발자 경험 및 생태계

네트워크 효과는 애플리케이션 도입을 주도하는 주요 요인 중 하나다. 이는 개발자를 생태계로 유치하고 개발자 사용자 경험을 블록체인 성공의 핵심으로 삼아야 함을 의미한다. 따라서 성공적인 플랫폼은 다음을 제공해야 한다:

탁월한 개발자 도구
포괄적인 문서화
강력한 생태계 지원
스테이블코인 중심 애플리케이션을 구축하기 위한 충분한 유동성

강력한 개발자 생태계는 기존의 주요 DeFi 및 결제 제품만을 체인으로 끌어들이는 것이 아니라, 체인별 새로운 제품 생성을 유도할 수도 있다.

기업급 인프라

스테이블코인의 사용 범위가 소매를 넘어 확대됨에 따라 기업은 거래 처리량 보장부터 전담 개발 SDK에 이르기까지 맞춤형 기능을 필요로 할 것이다. 기관은 신뢰할 수 있는 성능을 요구하며, 체인 상 세계로 진입한다고 해서 바뀌지 않는다. 이러한 요구를 충족하지 못하는 소비자 중심 블록체인은 대규모 채택 기회를 놓칠 것이다. 로빈후드(Robinhood)와 같은 회사가 자신만의 블록체인을 구축함으로써 통제 가능한 환경을 갖추는 것을 이미 목격했다. 성공적인 스테이블코인 체인은 처음부터 이러한 기능을 내장할 것이다.

경쟁자들

Plasma｜@PlasmaFDN

Plasma은 글로벌 스테이블코인 채택을 확장하기 위한 기본 스택을 구축하고 있다. 그들의 접근법은 시장 점유율 60% 이상을 차지하는 선도적 스테이블코인인 USDT 결제에 집중하여 사용자 요구를 충족시키는 것이다. 그러나 Plasma은 다양한 스테이블코인 발행자들과 프로토콜 생태계를 계속해서 흡수하며 다양성을 강점으로 삼고 있다. 또한 Plasma은 원생 비트코인 브릿지를 구축하여 스테이블코인 기반 BTC 금융의 중심지가 되고자 하는 전략을 취하고 있다. 이 전략은 Plasma를 두 가지 가장 널리 채택된 체인 상 자산 카테고리의 허브로 만들 것이다.

Plasma은 프레임워크 벤처스와 비트파이넥스/USD₮0이 주도한 2400만 달러의 시드 및 A 라운드를 포함하여 여러 라운드의 펀딩에서 총 7400만 달러를 조달했다. 주요 투자자로는 Bybit, 일본의 선도적인 투자은행 노무라(Nomura), 그리고 IMC, 컬럼버랜드, 플로우 트레이더스, 파운더스 펀드, 카타라지, 6th Man Ventures 등의 거래 및 벤처캐피탈 회사가 있다. Plasma의 저명한 엔젤 투자자로는 피터 틸(Peter Thiel), 파올로 아르두이노(Paolo Arduino), 코비(Cobie), 자히르 에브티카르(Zaheer Ebtikar)가 있다. 최근 Plasma은 자체 네이티브 토큰 XPL을 공개 판매하여 700% 이상의 초과청약을 기록하였으며, 총 초과청약 금액은 3억 2350만 달러에 달했다.

체인 아키텍처

Plasma의 아키텍처는 순서 결정과 최종 확인을 처리하는 합의 메커니즘 PlasmaBFT(패스트 핫스터프(Fast HotStuff) 기반)와 상태 전이, 거래 실행, EVM 로직을 보장하는 Reth 기반 실행 계층을 결합한다. 이 두 구성 요소는 Engine API를 통해 통신하여 성능과 호환성을 동시에 최적화하는 시스템을 만든다. 이를 통해 Plasma는 수정 없이 완전한 EVM 등가성을 계승할 수 있다.

Plasma BFT는 파이프라이닝 작동을 지원하여 이전 블록이 여전히 제출 중일 때 새 블록 제안을 시작할 수 있도록 한다. 이는 블록 제안과 최종 확인 단계를 겹쳐 성능과 처리량을 향상시킨다.

Plasma의 지분 증명 모델은 잘못된 행동을 한 검증자에게는 스테이킹 자산이 아닌 보상을 감소시키는 방식으로 기존 방법에 혁신을 더했다. 또한 검증자는 활성 오류로 인해 처벌받지 않으며, 팀은 지연 없이 스테이킹을 인출할 수 있는 선택적 논록킹 스테이킹을 탐색하고 있다.

Plasma의 합의는 단계적 탈중앙화 접근법을 따른다:

1단계

신뢰할 수 있는 검증자 시작: 메인넷 출시 시 소수의 알려진 검증자로 네트워크를 보호하여 운영 위험 없이 안정성과 프로토콜 반복을 허용한다.

2단계

검증자 확장: 검증자 집합을 확장하여 더 큰 위원회 규모에서 수평적 성능을 테스트하고 추가 신뢰 실체 부하 하에서 처리량을 검증한다.

3단계

무허가 참여: 검증자 접근을 공개적으로 열어 프로토콜 수준의 보안 보장을 유지하면서 내장된 보호 조치를 통해 완전한 탈중앙화를 실현한다.

Plasma 체인 아키텍처의 또 다른 핵심 부분은 원생 비트코인 브릿지로, 트러스티, 신디케이트 자산 또는 분리된 래핑 토큰에 의존하지 않고 스마트 계약 내에서 BTC를 사용할 수 있게 한다. 이는 LayerZero OFT 표준에서 크로스체인 상호운용성을 상속하는 pBTC라는 기본 자산의 신디케이트 버전을 통해 이루어진다. Plasma에 따르면, 이 브릿지는 시간이 지남에 따라 탈중앙화될 검증자 네트워크에 의해 보호되며, 각 기관은 독립적인 인프라를 운영한다. 서명 프로세스는 MPC(다자간 계산) 또는 임계값 Schnorr 서명을 포함하여 어떤 단일 검증자도 완전한 개인 키를 보유하지 않도록 한다.

Plasma은 현재 테스트넷 단계에 있으며, 137,927개의 주소에서 총 338,470건의 확인된 거래가 발생했다.