11명의 개인이 900일 동안 거대 기업들로부터 160억 달러를 빼앗아왔다
글: Cookie, Jaleel 가육
2년 반 이상의 시간 동안, Hyperliquid는 탈중앙화 퍼피추얼 계약 시장에서 확고한 선두 자리를 차지했다. 상위 100개 퍼피추얼 거래쌍만을 기준으로 할 경우 지난주 Hyperliquid의 퍼피추얼 계약 거래량은 바이낸스(Binance)의 달러 표시 퍼피추얼 거래량과 '8 대 2'의 비율을 형성했다.
그리고 이러한 성과를 거둔 가운데서도 Hyperliquid의 핵심 팀은 고작 11명에 불과하다. 8월 20일, HyperliquidFR이 공개한 데이터에 따르면 직원 1인당 연간 매출이 1억 240만 달러에 달해 Hyperliquid는 전 세계 인당 수익이 가장 높은 회사가 되었다.
Hyperliquid의 성장 과정을 돌아보면 묵묵히 준비하던 시기와 에어드롭을 통한 일약 성공, 저조했던 시절도 있었다. 올해 $HYPE가 세 번째로 사상 최고치를 경신하는 시점에서, 함께 그들의 전설적인 여정을 되돌아보자.
잠복기
2022년 12월 27일, Hyperliquid는 첫 트윗을 게시하며 Hyperliquid L1 테스트넷 출시를 알렸다.
거의 주목받지 못했던 이 잠복기 동안, 창립자 Jeff는 자신만의 기반 로직을 구축하고 있었다. 그는 이전에 Citadel에서 양적 및 고빈도 거래 연구를 수행했으며, 하버드 출신에 실리콘밸리에서 성장하면서 극한의 압박 속에서도 전통 금융 시스템이 어떻게 체결 효율성과 자금 안전성을 유지하는지를 이해하고 있었다.
"체인 상에서 월스트리트급 실행 경험을 제공할 수 있는 방법은 무엇인가?" 이것이 Jeff가 오랫동안 고민해온 질문이다. 이런 배경 하에 Jeff는 기존의 공용 블록체인 위에 계약 거래 플랫폼을 구축하는 것을 선택하지 않았고, 오히려 자체적으로 새로운 레이어 1(Layer 1)을 구축하여 체결, 정산, 리스크 관리 시스템 전체를 직접 통제하고자 했다.
이후 몇 달 동안 Hyperliquid의 공식 트위터는 큰 변화가 없었다. 2023년 4월 20일, Hyperliquid는 81개 주소에 추천 보상을 지급한다고 발표했다. 댓글란에 있던 한 사용자는 3달러의 보상을 받았다고 말하며 기뻐했는데, 나중에는 이 초기 참여가 그에게 3달러 이상 훨씬 더 많은 보상을 가져왔을 것이다. 당시 그가 밝은 미래를 상상하고 있었을까?
2023년 5월 17일, Hyperliquid는 커뮤니티 소유의 원생 마켓메이킹 펀드 'HLP'를 출시한다고 발표했다. 이 트윗은 Hyperliquid의 처음으로 다수의 관심을 받은 게시물이 되었으며, 현재 HLP의 TVL은 약 5.73억 달러에 달한다.
2023년 6월 17일, HLP는 첫 공격을 당했다. 공격자는 CEX에서 $SNX의 가격을 조작한 후 Hyperliquid에서 $SNX를 매도하고 CEX에서 포지션을 종료함으로써 약 3.7만 달러의 이익을 얻었다. Hyperliquid는 즉각 대응 조치를 취했고, 이때 이미 Hyperliquid는 자신의 발전에 따라 HLP가 앞으로 더 많은 시험을 겪게 될 것임을 예견하고 있었을 것이다.
2023년 11월 1일, Hyperliquid는 포인트 시스템을 도입했다. 같은 달 24일, 플랫폼의 누적 거래량이 100억 달러에 도달했다고 발표했다. 그리고 2023년 연말 요약에서는 총 거래량이 210억 달러에 달하며 31,000명 이상의 사용자를 확보했으며, 2024년 첫 주에 주간 거래량이 dYdX를 넘어 탈중앙화 퍼피추얼 계약 시장 1위를 기록했다고 발표했다.
즉, 이 시점부터 Hyperliquid는 급속한 성장 단계에 진입했다고 볼 수 있다. 서서히 선두주자의 모습이 드러나며 잠복기는 막을 내리고 있었다.
일약 성공
잠복기 동안의 Jeff가 집념 깊은 엔지니어였다면, 2024년 '일약 성공'의 단계에서 그는 더욱 명확한 전략적 야심을 보여주기 시작했다. Hyperliquid는 단순히 선물 시장에서 선두 위치를 점하는 것으로 만족하지 않았고, Jeff는 여러 자리에서 Hyperliquid가 단 하나의 Perp DEX가 아니라 '체인 상의 전방위 금융 생태계'가 되기를 원한다고 강조했다.
그래서 2024년 3월 29일, Hyperliquid는 원생 스팟 거래 지원을 발표하고 HIP-1과 HIP-2 두 가지 원생 토큰 표준을 도입했다. HIP-1은 원생 토큰 프로토콜로, 사용자가 Hyperliquid L1 상에서 맞춤형 토큰을 발행할 수 있도록 한다. HIP-2는 유동성 솔루션이며, HIP-1을 통해 발행된 토큰에 마켓메이킹 전략을 제공하여 Raydium 등 외부 플랫폼에 의존하지 않고도 유동성을 확보할 수 있도록 한다.
또한 Hyperliquid는 첫 번째 스팟 상장 토큰으로 자체 발행한 Hyperliquid L1 기반의 밈코인 $PURR을 선정했다. $PURR은 Hyperliquid 포인트 시스템에 참여한 모든 사용자에게 주어진 첫 번째 선물이며, 정점에서는 해당 토큰의 시가총액이 6억 달러를 넘었고, 현재도 1.08억 달러의 시가총액을 유지하며 Hyperliquid L1에서 가장 높은 시가총액을 가진 원생 밈코인이다.
2024년 5월 20일, Hyperliquid는 원생 EVM 지원을 발표했다. 이 계획은 Hyperliquid가 계약 제품의 성공에 머무르지 않고 더 큰 생태계 구축을 위한 야심을 가지고 있으며, 사용자가 CEX나 다른 블록체인 없이도 Hyperliquid 생태계를 완전히 활용할 수 있기를 희망한다는 것을 나타낸다.
2024년 11월 29일, Hyperliquid 원생 토큰 $HYPE가 상장되었고, 첫날 종가는 6.25달러에 달했다. 초기 사용자들은 풍성한 보상을 받았지만, 더 큰 놀라움은 다음 2주도 채 지나지 않아 $HYPE가 다시 5배 이상 급등하며 최고 35달러까지 치솟으면서 다가왔다.
트위터 상에 $HYPE 관련 글들이 넘쳐났고, 계약 거래자인지 여부와 상관없이 모두가 Hyperliquid의 존재를 알게 되었다.
시험대
나무가 크면 바람을 많이 받는다. 거의 순풍에 돛단처럼 급속히 성장하던 Hyperliquid는 $HYPE 출시 후 곧바로 첫 번째 시험대에 직면했다.
2024년 12월 30일, 유명 보안 연구원 Tay(@tayvano_)가 트위터를 통해 경고했다. 여러 차례 북한 해커로 표시된 주소들이 2024년 10월 29일부터 12월 18일까지 Hyperliquid에서 거래를 진행했으며, 총 손실액이 70만 달러를 초과했다고 밝혔다.
비록 당시 Hyperliquid는 아직 어떠한 공격 징후도 보이지 않았지만, 이는 Hyperliquid가 북한 해커들에게 잠재적 공격 대상으로 여겨지고 있다는 의미일 수도 있었다. 그는 트윗에서 "내가 Hyperliquid의 4명 검증자 중 한 명이라면 벌벌 떨며 똥을 지릴 정도일 것"이라고 언급하며 Hyperliquid의 검증자 수가 적어 발생할 수 있는 보안 문제에 대한 논의를 촉발했다.
다음 날 공식 공지에 따르면 Hyperliquid Labs는所谓 북한 해커 주소 활동에 관한 보도를 인지하고 있다고 밝혔다. 실제로 Hyperliquid는 어떠한 북한 해커의 공격도 받지 않았으며, 어떤 형태의 공격도 발생하지 않았다. 모든 사용자 자금은 안전하게 관리되고 있다.
2025년 1월 7일, 노드 운영업체 Chorus One이 트위터에 공개 서한을 게시하며 Hyperliquid 테스트넷의 여러 문제점을 상세히 설명했다. 노드가 자주 중단되는 현상, 코드가 폐쇄되어 운영이 어려운 점, 중심화된 API로 인한 단일 장애점 위험 등을 지적하며, 체인의 투명성과 탈중앙화 수준을 높이기 위한 여러 개선 제안을 제시했다.
이에 대해 Hyperliquid 창립자 Jeff는 답변을 통해 검증자 선정 기준은 공지문에 이미 명시되어 있다고 강조했으며, Hyperliquid 공식 계정도 X 플랫폼에서 별도 게시물을 통해 서한 내용에 대해 해명하고, 안전을 확보한 후 노드 코드를 오픈소스로 공개하겠다고 밝혔다.
2025년 3월 27일, Hyperliquid는 시장의 주목을 받는 큰 문제에 직면했다. 한 체인 상의 대규모 웨일이 Hyperliquid에서 JELLY에 대한 대량 숏 포지션을 설정한 후, JELLY 토큰 가격이 갑작스럽게 급등하며 강제청산이 발생했고, 이후 Hyperliquid의 상대편 포지션 펀드가 인수한 후에도 강제청산 직전 상황에 놓였으며, 전체 프로토콜 펀드가 제로 리셋될 위기에 처했다. 동시에 CEX들도 이를 틈타纷纷 JELLY 계약을 상장하며 Hyperliquid를 정조준해 공격했다.
이 사건은 Hyperliquid가 JELLY 토큰을 상장 폐지하고 인수한 숏 포지션을 시장가보다 훨씬 낮은 0.0095달러의 가격으로 정산함으로써 종료되었으며, 자금 손실은 전혀 발생하지 않았다. 그러나 FUD는 계속되었다. Arthur Hayes는 트위터에서 Hyperliquid는 JELLY 사건을 처리할 능력이 없다며, 이것은 결코 탈중앙화가 아니라고 주장하며, 거래자들이 이런 일을 신경 쓰지도 않는다고 말하고, $HYPE가 곧 원점으로 돌아갈 것이라고 내기를 걸었다. Bitget CEO Gracy Chen은 Hyperliquid가 이 사건을 처리한 방식은 미숙하고 비윤리적이며 비전문적이라며, Hyperliquid가 FTX 2.0이 될 가능성이 있다고 말했다.
이 사건은 Hyperliquid의 전진을 막지 못했다. 4월 첫째 주가 끝난 후, $HYPE는 다시 상승세를 타며 연이어 사상 최고치를 갱신했다.
웨일들의 선택
2025년 3월, Hyperliquid는 처음으로 웨일의 거래 행위로 인해 시장의 주목을 받았다. 당시 'Hyperliquid 50배 레버리지 웨일'이라는 존재가 높은 승률과 높은 레버리지 거래로 거액의 수익을 올리면서 널리 알려졌으며, 이로 인해 '내막남'이라 불리게 되었다.
5월에는 James Wynn과 이 '내막남' 사이에 다우너와 베어 사이의 대결이 벌어졌고, James Wynn의 포지션 규모는 일시적으로 10억 달러를 돌파했으며 결국 승리했다.
하지만 곧 그는 또 한 번 큰 실패를 겪는다. James Wynn은 5월 말까지 8700만 달러의 수익을 기록했으나 이후 모든 수익을 반납하고 2177만 달러의 원본 손실을 입었으며, 5월 말 정점 때 Hyperliquid에서 12.3억 달러 규모의 BTC 롱 포지션을 열었다.
그러나 웨일들이 성공하든 실패하든, Hyperliquid 상의 웨일 움직임은 이미 시장의 중요한 지표 중 하나가 되었으며, Hyperliquid의 살아있는 황금 브랜드가 되었다.
그리고 이틀 전, Arkham의 체인 데이터 분석에 따르면, 한 웨일이 최근 시장의 주목을 받은 '7년간 잠들어 있다가 ETH를 대담하게 교환한 BTC 고대 웨일'로 밝혀졌으며, 다시 12.5억 달러 상당의 ETH를 스테이킹했다. 지금까지 이 알려지지 않은 웨일은 Hyperliquid(Hyperunit)를 통해 총 25.5억 달러 상당의 ETH를 매수하고 전부 스테이킹한 상태이다.
이렇게 막대한 수량의 ETH는 Ethscan의 ETH 보유량 순위에서 상위 10위권에 들며, 이더리움 재단의 현재 ETH 보유량의 약 2.5배에 달한다. 이 웨일은 비트코인 시장에 상당한 영향을 미쳤으며, 매도로 인해 비트코인이 3% 하락했다. 아마도 신비로운 존재를 유지하고 싶었을지 모른다. 이 웨일은 거래를 위해 Hyperliquid를 이용했다.
완전히 탈중앙화된 레이어 1에서 CeFi 수준의 거래 경험을 제공하는 것은 Hyperliquid가 성취한 것이며, 바로 대형 웨일들의 선호를 받는 핵심 이유이다.
맺음말
암호화폐 세계는 정말 기적이 일어나는 곳이다. Hyperliquid가 도전하고 있는 상대가 바이낸스, OKX와 같은 거대 CEX라는 점을 고려하고, Hyperliquid의 성장 속도와 수익 규모를 살펴본다면, 누구도 Hyperliquid가 또 하나의 '암호화폐 기적'이라고 감탄하지 않을 수 없다.
Hyperliquid의 이 여정을 되돌아보면 사람들은 쉽게 눈부신 수치와 이야기에 주목하기 쉽다. 하지만 시야를 좁혀 보면, Hyperliquid의 성격은 사실 Jeff의 성격 그 자체이다.
Jeff는 대중 앞에 자주 나타나는 것을 좋아하는 창립자가 아니다. 그는 인터뷰를 거의 하지 않으며 과도한 마케팅도 거의 하지 않는다. 최근 인터뷰에서 그는 Hyperliquid 팀이 11명뿐이며 내부에 마케팅 팀이 없다고 말했다.
아름다운 이야기 뒤에는 Hyperliquid가 알려지지 않은 잠복과 성장, 갖가지 의심과 시험을 겪었다는 사실이 있다. 그리고 지금, 그들은 여전히 끈기를 갖고 있으며, 앞으로도 계속 성과를 거둘 것이다.
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