아서 헤이스 & NEAR 공동 창업자와의 대화: HYPE 목표 가격 150달러, NEAR는 아직 20배 상승 여력이 있을까?
정리 및 번역: TechFlow
게스트: Arthur Hayes, Maelstrom 최고투자책임자(CIO); Illia Polosukhin, NEAR 공동창립자
진행자: Andy; Rob
패러디 출처: The Rollup
원제목: Arthur Hayes & Illia Polosukhin: Privacy Is The Last 1000x (NEAR & ZEC)
방송일: 2026년 5월 25일
핵심 요약
이번 The Rollup 에피소드에서는 Arthur Hayes와 Illia Polosukhin을 초청해 거观 유동성, 프라이버시 자산, NEAR의 인텐츠(Intents), AI 및 블록체인 실행 계층, 그리고 HYPE, NEAR, ZEC에 대한 투자 논리에 대해 논의했다. Arthur는 전쟁, AI 군비 경쟁, 공급망 재편이 미국·중국·유럽을 계속해서 부채 및 통화 확대를 통해 경제를 지탱하게 만들고 있으며, 이로 인한 유동성은 결국 Bitcoin과 소수의 실질적 스토리텔링과 수익을 창출하는 암호화 자산으로 유입될 것이라고 주장했다. Illia는 블록체인이 일상적인 결제, 급여, 송장, AI 에이전트 경제로 진입하려면 프라이버시가 선택 사항이 아니라 대규모 채택의 전제 조건이라고 강조했다. 두 사람 모두 암호화 시장이 무차별적 투기 단계에서 기본적 가치 평가 단계로 진입하고 있으며, 프라이버시, 주권, 실질 수익, 토큰 가치 포착이 다음 단계의 가장 중요한 핵심 주제가 될 것이라고 보았다.
주요 관점 요약
거시 유동성과 AI 군비 경쟁
- "AI는 이미 국가 방위의 일부가 되었다. 드론, AI 기반 정보 수집, 전장 의사결정 등이 모두 전쟁 체계에 통합되고 있으며, 정부는 전쟁에서 승리하기 위해 돈을 찍어낼 것이다."
- "각 국은 과거 식량 및 에너지 공급을 호르무즈 해협 같은 분쟁 가능 지역을 통한 수입에 크게 의존해 왔다. 그러나 이러한 주요 해로가 불안정해질 경우, 미국 국채를 보유한다고 해서 국민을 먹여 살릴 수는 없다."
- "미국 국채 형태로 존재하는 저축은 결국 매도되어 실제 상품 구매, 중복 공급망 및 에너지 경로 건설에 사용될 것이다."
- "Bitcoin의 장점은 내일의 법정화폐 단위가 오늘보다 많아질 경우, 수학적으로 가격이 오른다는 점이다. 이것은 순수한 수학이며, 다른 모든 자산은 매우 스토리텔링에 의존한다."
L1 공용 블록체인 통합 및 암호화 시장 기본 가치 회귀
- "블록 공간은 이미 매우 일반화된 상품이며, 공급이 수요를 훨씬 초과하고 있다. 과거의 유일한 문제는 이 상품이 고도로 상호 교환 불가능했다는 점이었다. NEAR이 블록체인 추상화(Blockchain Abstraction)와 인텐츠(Intents)에 베팅한 이유는 바로 이를 상호 교환 가능하게 만들기 위함이다. 즉, 각 체인, 각 자산, 각 사용자가 자신이 어떤 블록 공간을 사용하고 있는지 고민하지 않고도 진정으로 연결될 수 있게 만든다."
- "과거처럼 '나중에 더 많은 개인 투자자들이 들어와서 계속 사 줄 것'이라는 논리는 사라지고 있다. 이제 개인 투자자의 리스크 선호도는 크게 낮아졌다. 사람들은 내년에도 석유와 식량을 감당할 수 있을지에 더 관심이 있고, 특정 자산에 투기할지 여부에는 별 관심이 없다."
- "시장은 이제 어느 자산이 실제로 수익을 창출하고, 어느 자산이 실제로 사용되는 제품과 사용자를 확보했는지에 주목하고 있다."
- "L1 공용 블록체인의 경우, 완전 희석(Fully Diluted) 상태가 매우 중요하다. 많은 프로젝트는 아직 막대한 기관 풀업 압력이 머리 위에 걸려 있지만, NEAR은 이미 비교적 깨끗한 상방 공간을 확보했다."
Zcash와 프라이버시 자산의 저평가
- "인터넷 상에서 프라이버시가 보장된 화폐를 갖는 것만큼 자연스러운 일은 없다. Zcash와 Monero는 바로 이런 수요를 반영한다."
- "대형 기술 기업, 정부, AI가 우리 삶의 모든 것을 점점 더 정밀하게 추적할 수 있게 되는 상황에서, 암호학적으로 입증된 금융 프라이버시는 극도로 중요해질 것이다."
- "Zcash를 보유하고 있으면서도 익명화(shielded) 형태로 보유하지 않는다면, 도대체 왜 그것을 보유하려 하는가?"
- "Zcash와 NEAR은 내 프라이버시 투자 논리의 핵심을 이룬다: AI, 대형 기술 기업, 대형 정부가 공존하는 세계에서 프라이버시는 다시 한 번 시장에 의해 인식될 것이며, Maelstrom은 이로부터 이득을 얻을 것이다."
- "내가 보기에 NEAR은 향후 1년간 20배의 잠재력을 지니고 있으며, Zcash는 약 5배 정도의 잠재력을 지닌다."
NEAR 인텐츠, 프라이버시 트랜잭션 및 대규모 채택
- "만약 우리가 블록체인을 진정으로 일상생활로 끌어들이고자 한다면, 프라이버시 없이는 불가능하다. 사실 프라이버시는 암호화 기술의 대규모 채택을 위한 전제 조건이다."
- "카페에서 결제할 때 나는 가게 주인이 내 자산 규모를 알기를 원치 않으며, 전 세계가 내가 그곳에서 소비했다는 사실을 알기를 원치 않는다."
- "프라이버시 인텐츠는 단순히 프라이버시가 보장된 자산을 보유하는 것을 넘어서, 송금, 거래, 결제, 수익 창출 등 다양한 작업을 모든 자산 간에 비밀리에 수행할 수 있도록 해결하고자 한다."
- "급여, 송장, 그리고 과거에 암호화 기술에 적합하다고 여겨졌던 많은 용례들조차도, 완전히 투명한 블록체인 환경에서는 사실상 제대로 작동하기 어렵다."
AI 에이전트와 블록체인 실행 계층
- "미래에는 우리는 AI를 통해 컴퓨팅 자원을 사용하게 될 것이며, 블록체인은 모든 실행 방식이 될 것이다."
- "AI 역시 프라이버시가 필요하다. 실험실이 당신의 데이터를 수집하여 더 나은 모델을 훈련시킨 후, 구독료를 받고 그 서비스를 다시 당신에게 팔아주는 상황을 원치 않을 것이다."
- "AI는 새로운 컴퓨팅 인터페이스이며, 인텐츠는 그 이면의 비즈니스 계층이다."
- "우리는 2017년부터 핵심 판단을 내렸다: AI는 우리가 소프트웨어를 개발하고 컴퓨팅 자원과 상호작용하는 방식이 될 것이다."
Hyperliquid와 탈중앙화 금융(Dex)의 꿈
- "암호화 산업의 킬러 앱(Killer App) 중 하나는 무엇인가? 거래소다. 암호화 산업에서 가장 부유한 사람은 누구인가? 거래소 운영자다."
- "Hyperliquid의 가장 중요한 점은 영구계약(Perpetuals)이나 탈중앙화 거래소 자체가 얼마나 혁신적인가가 아니라, 토큰 경제 모델을 올바르게 설계했다는 데 있다."
- "벤처 캐피털 기관이 판매하지 않으며, 팀 배분만 이루어지고, 거의 모든 수익이 토큰 홀더에게 돌아간다. 이는 규모가 큰 프로젝트 중 매우 드문 사례다."
AI 노동력 대체 및 정치적 리스크
- "AI가 노동력에 미치는 충격은 당신이 어디에 사느냐에 따라 매우 다르다. 미국 연안부의 고소득 백색 노동자는 보호받지만, 해외 백오피스 처리센터의 노동자는 즉각 실직하게 되며, 이를 걱정하는 사람은 거의 없다."
- "나는 대체가 이미 시작되었다고 본다. 다만 동일하게 분포되지는 않는다. 유일한 기회는 최전선에 서는 것이다. 우리는 늘 이렇게 말해왔다: 당신은 이러한 기술을 활용해 자신의 역량을 향상시키고, 더 빨리 배우고, 더 빨리 적용해야 한다."
- "음악을 멈추게 할 수 있는 진짜 위협은 특정 대형 상장이 아닐 수도 있다. 오히려 정치다. 사람들은 이렇게 물을 것이다: 'AI 기업이 전 인류의 지식과 상호작용을 바탕으로 엄청난 부를 축적했는데, 우리는 무엇을 얻었는가?'"
- "AI 이윤에 대규모 진보세(Progressive Tax)가 부과된다면, 해당 기업들이 수익을 못 내는 것은 아니다. 다만, AI 세율이 50%로 책정될 수 있는 기업에 대해, 당신은 여전히 100배의 수익 배수(P/E Ratio)를 지불하겠는가? 당연히 그렇지 않다."
Arthur의 거시 투자 논리
진행자 Rob: Arthur, 당신은 이전에 다소 신중한 태도를 보이며 리스크에 주의하라고 경고했지만, 이후 전면적인 강세론으로 전환했다. 그 사이에 무슨 일이 있었고, 무엇이 변했는가?
Arthur Hayes:
올해 초 나는 Bitcoin이 당시 AI 기반 디플레이션으로 인한 신용 사건을 사전 반영하고 있었다고 주장하는 글을 썼다. 내 판단은 통화 당국이 금융 위기를 목전에 두고 있지 않는 한 충분한 양의 돈을 찍어내지 않을 것이라는 것이었다. 당시 내 전체 논지는 다음과 같았다: Bitcoin이 사상 최고치를 기록한 이후 나스닥 지수는 거의 횡보했으나, Bitcoin은 미국 투자등급 채권 ETF인 IGB와 함께 하락하며 12.6만 달러에서 6만 달러 초반까지 떨어졌고, 나는 이것이 바로 신용 사건이라고 판단했다.
그 후 2월 28일 미국이 이란에 대해 무력 사용을 결정하면서 전쟁 상황이 완전히 격화되었고, 시장은 이것이 유동성에 유리한 사건임을 인식하게 되었다. 첫째, AI는 이미 국가 방위의 일부가 되었다. 무인기, AI 구동 무인기, AI 정보 시스템 등이 모든 교전국의 전쟁 작전 일부로 이미 활용되고 있다. 정부는 전쟁에서 승리하기 위해 돈을 찍어낼 것이며, AI 또한 전쟁의 일부이므로 미국과 중국 정부는 AI 자본 지출을 전면적으로 지원할 것이다.
우리는 이미 반도체 제조사에 대한 은행 대출 및 지분 투자가 증가하고 있음을 목격하고 있다. 적어도 미국에서는 Intel 같은 기업이 지원을 받았고, 양자 컴퓨팅 분야에서도 유사한 발표가 있었다. 예를 들어 IBM 관련 프로젝트에 10억 달러를 투입하겠다는 발표가 있었다. 이 모든 것은 동일한 주제의 일부다.
한편, 많은 국가는 과거 식량 및 에너지 공급을 호르무즈 해협과 같은 분쟁 가능 해로를 통한 수입에 크게 의존해 왔다. 그러나 현재 상황은 어려워졌고, 이들은 스스로에게 질문하기 시작한다: "왜 여전히 미국 국채를 보유해야 하는가? 만약 내가 국민을 먹여 살려야 하거나, 고립된 섬에서 항공 연료조차 구할 수 없다면, 미국 국채는 나를 도울 수 없다. 특히 내 선박이 그 해협을 통과조차 할 수 없다면 말이다."
따라서 그들은 식량과 에너지를 포함한 모든 핵심 물자에 대한 중복 공급망을 구축해야 한다. 새로운 무역 관계를 구축해야 하고, 페르시아만을 우회해 아랍에미리트 등에서 석유를 수출할 수 있는 새로운 파이프라인을 건설해야 한다. 이 모든 것은 미국 국채 형태로 존재하는 저축이 매도되어 실제 상품으로 전환되어야 함을 의미한다.
미국은 이러한 매도가 시장을 붕괴시키는 것을 허용하지 않을 것이다. 미국은 이 공백을 메우기 위해 돈을 찍어내 시장이 통제를 벗어나는 것을 막을 것이다. 따라서 나는 2월 28일을 시장의 촉매 사건으로 보고 있다. 미국, 중국, 유럽은 모두 전시 경제와 AI 자본 지출을 위해 돈을 찍어낼 것이며, 이 돈은 궁극적으로 Bitcoin으로 유입될 것이며, 이것이 Bitcoin이 이렇게 좋은 성과를 보이는 이유다.
NEAR, ZEC, HYPE에 대한 집중 투자
Arthur Hayes:
현재 우리는 소수의 코인이 상승하고 있음을 목격하고 있으며, 그중 내가 보유한 NEAR, HYPE, Zcash는 2월 28일 이후 매우 훌륭한 성과를 보이고 있다. 이것이 바로 내 전반적인 논리다.
1분기에는 사실상 거의 거래를 하지 않았다. 전쟁이 시작된 후 몇 차례 거래를 했지만, 본질적으로 우리는 이미 아주 좋은 가격에 이 자산들을 보유하고 있었다. 지금 시장은 우리가 6~12개월 전 왜 이 자산들을 매수했는지를 검증하기 시작하고 있다.
진행자 Andy: 전체 암호화 커뮤니티는 이 거래가 이미 합의된 사항인지 논의하고 있으나, 우리 쪽은 이미 오래전부터 집중 투자해 왔다. 우리는 항상 거시적 관점을 유지해 왔고, CoinDesk에서 당신이 진행한 프로그램과 글도 주의 깊게 살펴보았다. 초기에는 시장이 여전히 흔들렸으나, NEAR, HYPE, ZEC 등 자산이 갑작스럽게 상승하기 시작했고, 따라서 지금은 이러한 요소들이 점차 통합되고 있는 단계다.
1단계 공용 블록체인 통합이 이미 시작됨
진행자 Andy: Illia, 시장 통합에 대한 당신의 관점을 듣고 싶다. 이는 당신이 겪어본 첫 번째 '베어마켓'이 아니며, 우리는 이전에도 이런 단계를 경험해 왔다. 그러나 이번은 특히 현실감 있게 느껴진다. 왜냐하면 시장 자체가 진화하고 있기 때문이다.
기관 투자자들이 이미 시장에 진입했고, 거시 환경은 매우 불안정하다. 이로 인해 사람들은 '기관 시대에 적응하지 않으면 도태된다'는 식으로 이 산업을 바라보기 시작했다. 게다가 산업 전체가 더욱 성숙하고 복잡해지고 있으며, 당신은 제품, 수익, 실제 사용자, 그리고 진정으로 지속 가능하고 강력한 토큰 경제 모델을 확보해야 한다.
창업자로서, 지난 6~8개월 동안 시장에서 실제로 무슨 일이 있었고, 왜 변화가 이렇게 빠르게 일어났는가? NEAR은 또 어떻게 이 단계를 넘어섰는가?
Illia Polosukhin:
나는 여러 가지 흐름이 동시에 모이고 있다고 본다. 먼저 1단계(L1)와 2단계(L2)의 논리를 살펴보자. 나는 2019년에 한 강연에서 '우리는 먼저 대규모 폭발을 겪은 후, 통합 단계로 진입할 것이며, 최종적으로 살아남는 프로젝트는 소수에 불과할 것'이라고 말한 기억이 있다. 지금 우리는 이 단계에 가까이 다가서고 있다.'
블록 공간은 이미 매우 일반화된 상품이며, 공급이 수요를 훨씬 초과하고 있다. 과거의 유일한 문제는 이 상품이 고도로 상호 교환 불가능했다는 점이었다. NEAR이 블록체인 추상화와 인텐츠(Intents)에 베팅한 이유는 바로 이를 상호 교환 가능하게 만들기 위함이다. 즉, 각 체인, 각 자산, 각 사용자가 자신이 어떤 블록 공간을 사용하고 있는지 고민하지 않고도 진정으로 연결될 수 있게 만든다.
두 번째 흐름은 기본 가치의 회귀이다. 이 방향성은 당신이 이미 1년 이상, 혹은 몇 년 전부터 언급해 왔다. 지금 그것이 실제로 일어나고 있다. 시장뿐 아니라, 실제 시장을 분석하는 기관 투자자들—여기서 말하는 기관은 BlackRock이나 Fidelity가 아니라, 펀드 및 전문 투자자들을 말한다—모두가 태도를 바꾸고 있다.
과거처럼 '나중에 더 많은 개인 투자자들이 들어와서 계속 사 줄 것'이라는 논리는 사라지고 있다. 이제 개인 투자자의 리스크 선호도는 크게 낮아졌다. 아서가 방금 말했듯이, 사람들은 내년에도 석유와 식량을 감당할 수 있을지에 더 관심이 있고, 특정 자산에 투기할지 여부에는 별 관심이 없다.
따라서 시장은 이제 어느 자산이 실제로 수익을 창출하는가? 어느 자산이 우리가 실제로 사용하는 제품을 제공하는가? 내가 이를 스테이킹하면 어떤 새로운 기능을 얻을 수 있는가? 예를 들어 HYPE는 스테이킹하면 낮은 수수료와 더 넓은 시장 접근 권한을 얻을 수 있다. ZEC의 논리는 다르지만, 프라이버시 기능을 제공한다. NEAR도 마찬가지로 크로스체인, 인텐츠, 컴퓨팅 관련 기능을 제공한다.
이것들은 모두 시장 참여자들이 원하는 새로운 기능이다. 따라서 이러한 자산들이 주목을 받기 시작했고, 수수료 스위치가 켜지기 전까지는 어떤 가치를 대표하는지도 명확히 설명하기 어려운 토큰보다는 훨씬 더 주목받고 있다. 나는 이 두 흐름이 만나 현재 암호화 시장의 보다 광범위한 환경을 형성하고 있다고 본다.
Arthur가 Zcash를 좋아하는 이유
진행자 Rob: 이 산업은 어느 정도 재구성 단계에 접어들었다. Bankless의 몇몇 인물들도 갈라섰고, David Hoffman은 모든 ETH를 매도했으며, Merch는 Solana를 더 이상 지지하지 않고 완전히 Zcash에 베팅하고 있다. Arthur, Zcash와 프라이버시는 왜 당신에게 이토록 중요한가? 이것이 암호화 산업의 핵심 정신인가? NEAR 인텐츠는 여기서 어떤 역할을 하는가?
Arthur Hayes:
Zcash의 현재 인기는 분명히 새로 등장한 현상이지만, 나는 2016년 Zcash 메인넷 출시 전, 그것이 시장에서 가장 핫한 자산이었던 시절을 기억한다. 당시 나는 BitMEX에서 일하고 있었고, 우리는 최초의 Zcash 가격 파생상품을 상장했다. 그 당시 시장은 매우 광폭했으며, Poloniex에서 가격이 약 3000달러까지 치솟기도 했다. 당신이 그 거래소를 기억한다면, 당시에는 7개의 Bitcoin을 1개의 Zcash로 교환하는 가격도 있었던 것이다.
그것은 정말 광포한 하루였다. 이후 블록 보상으로 인한 공급 급증으로 가격이 급락했다. 그러나 당시 Zcash는 확실히 몇 가지 문제가 있었다. 예를 들어, 신뢰할 수 있는 설정(trusted setup) 문제는 Zooko, Eli 및 기타 참여자들이 키 생성 의식에서 악의적인 행위를 하지 않았다고 믿어야 했기 때문에, 사용자들이 이들의 성실성을 신뢰해야만 했다. 또 팀에게 부여된 20% 블록 보상 보조금 문제도 당시 시장에서 논란이 되었다.
그러나 이러한 문제들은 이미 과거의 일이 되었다. 프로토콜은 업그레이드를 거쳤고, 신뢰할 수 있는 설정은 제거되었으며, 이제 그것이 암호학적으로 안전하다는 것을 알고 있다. 20% 보조금도 사라졌다. 지금은 깨끗한 출발점과 함께, 창세 시의 극심한 변동성과는 달리 실제 시장을 형성할 수 있을 만큼 충분한 공급량을 확보했다.
Naval이 Arthur의 관점을 바꿈
Arthur Hayes:
지난해 Token 2049 기간 중 나는 Naval이 참석한 만찬에 참석했다. 그는 나에게 Zcash에 대해 이야기하기 시작했다. 당시 Zcash는 약 30달러에서 120달러 근처로 상승한 상태였고, 나는 그가 왜 이를 긍정적으로 보는지 물었다. 그는 내가 당시 Monero를 많이 보유하고 있었다는 사실을 알고 있었다.
그는 Monero의 링 시그니처(ring signature)가 일반적으로 생각하는 것만큼 강력하지 않다고 설명했다. 일본 법 집행 기관이 한 형사 사건에서 관련 거래의 익명성을 성공적으로 해제한 사례가 있었다. 나는 그 말을 듣고, 이 사람이 분명히 믿을 만하다고 판단했고, 바로 돌아가서 수백만 달러 상당의 Zcash를 매수했다.
또한 나는 주목할 만한 사실을 하나 발견했다: 나는 여러 브로커를 이용하고 있지만, Zcash 가격을 알려주는 브로커는 단 두 곳뿐이었다. 많은 기관이 "우리는 프라이버시 코인을 취급하지 않는다"고 말했기 때문이다. 당시 나는 "내가 구하기 어려운 자산일수록, 나는 그것을 더 원한다"고 생각했다.
그 후 나는 Naval의 주장 중 일부를 검증하기 위해 추가 연구를 수행했다. 그리고 계속 매수하며 포지션을 늘려갔다. Zcash는 2016년에 인기를 끌었는데, 그 이유는 사람들이 Bitcoin이 완전한 익명성이 아닌 가명 시스템이라는 사실을 이미 잘 알고 있었기 때문이다. 많은 사람들이 특정 상황에서 프라이버시를 중시한다는 점에서, 인터넷 상에서 프라이버시가 보장된 화폐를 갖는 것은 전혀 문제가 없으며, 이것이 바로 Zcash가 대표하는 바이자 Monero가 대표하는 바이기도 하다.
우리가 점점 더 명확하게 인식하게 되는 것은, 대형 기술 기업, 대형 정부, AI가 우리 삶의 모든 것을 알고, 추적할 수 있는 능력을 갖추고 있다는 점이다. 이에 따라 암호학적으로 입증된 금융 프라이버시는 극도로 필수적이 된다. 이것이 내가 Zcash를 두 번째로 큰 포지션으로 삼은 이유다. 나는 이미 30달러에서 4배 상승한 120달러 근처에서 매수했음에도 불구하고, 여전히 훌륭한 성과를 보이고 있다.
다음 문제는 사용자 경험(UX)이다. 가장 우수한 애플리케이션은 이전에는 다른 이름을 사용했으나, 지금은 Zashi라고 불린다. 사용자는 이 앱을 통해 익명화된 Zcash를 사용할 수 있다. 2016년 Zcash의 가장 큰 문제 중 하나는, 기술적으로는 작동했지만, 거의 아무도 익명화된 형태로 보유하지 못했다는 점이었다. 모두 투명한 Zcash를 사용했고, 그것은 본질적으로 단지 기능이 떨어지는 Bitcoin 버전에 불과했다. 프라이버시가 보장되지 않은 상태에서 이 자산을 보유하는 데 무슨 의미가 있는가?
이제 상황은 바뀌었다. Zashi와 같은 앱을 통해, 사용자는 양호한 모바일 사용자 경험으로 익명화된 Zcash를 보유할 수 있다. 여기에 Keystone과 같은 냉장 지갑을 결합하면, 냉장 저장 방식으로 익명화된 Zcash를 보유할 수 있다. 나는 Zcash를 보유하는 모든 사람에게 반드시 익명화된 형태로 보유할 것을 강력히 권장한다. 그렇지 않다면, 도대체 왜 그것을 보유하려는가?
NEAR 인텐츠와 익명 교환
Arthur Hayes:
이 사용자 경험은 이미 매우 우수하지만, 이제 더 흥미로운 부분이 시작된다. 우리는 Zashi의 펀딩 라운드에 투자했다. 그리고 Zashi 앱 내에서, 익명화된 Zcash와 NEAR 인텐츠를 통해 인터넷 상의 누구에게나 임의의 암호화 자산을 익명 방식으로 전송할 수 있다. 예를 들어, 나는 익명화된 Zcash에서 시작해, 최종적으로는 Tron 상의 USDT로 전환하여 익명으로 상대방에게 전송할 수 있다.
이것은 매우 중요하다. NEAR의 가격을 다시 보면, 암호화 산업의 다른 자산들과 마찬가지로 사상 최고치에서 크게 하락했고, 사이클을 겪어왔다. 나는 당시 생각했다: 프라이버시 스토리텔링이 큰 주제가 된다면, 첫 번째는 Zcash일 것이고, 두 번째는 누가 임의의 체인을 통해 가치를 익명으로 전송할 수 있는가이다. 이 능력 역시 매우 크다.
NEAR의 경제 모델은 이를 따라잡을 것이며, 이것은 매우 비대칭적인 기회다. 물론 나는 NEAR에 투자한 규모가 Zcash만큼 크지는 않다. 그러나 나는 NEAR이 향후 1년간 20배의 잠재력을 지니고 있으며, Zcash는 약 5배 정도의 잠재력을 지닌다고 본다. 당신은 리스크에 따라 자본을 다르게 배분한다. 이것이 바로 이 두 자산이 내 프라이버시 투자 논리의 핵심을 이룬다: AI, 대형 기술 기업, 대형 정부가 공존하는 세계에서 프라이버시는 다시 한 번 시장에 의해 인식될 것이며, Maelstrom은 이로부터 이득을 얻을 것이다.
프라이버시는 대규모 채택의 전제 조건
진행자 Rob: Illia, Arthur와 같은 자본 배분자 입장에서 NEAR을 바라볼 때, 분명 AI 스토리텔링이 중요한 주제 중 하나이다. 이는 신원 관리, 결제 네트워크, AI 에이전트에 필요한 다양한 인프라를 지원하는 것을 포함한다. 그러나 실제로 Zcash 생태계의 가치를 해방시키는 핵심은 인텐츠(Intents)이며, 이는 이러한 프라이버시 코인을 더욱 효율적이고 실용적으로 만든다.
나는 몇 가지 데이터를 가지고 있다: NEAR 인텐츠의 역사적 총 거래량은 약 200억 달러에 달하며, 현재는 약 189억 달러이다. NEAR 인텐츠는 이 거래량에서 이미 3300만 달러의 수수료를 창출했으며, 그 대부분은 Zcash에서 발생했다. 왜냐하면 이곳이 이러한 작업을 수행할 수 있는 거의 유일한 장소이기 때문이다. Arthur도 언급했듯이, 프라이버시 인텐츠는 프로토콜에 긍정적인 현금 흐름을 창출할 것이다.
당신은 인텐츠에서 어떻게 수익을 창출할 계획인가? NEAR의 현재 현금 흐름 상황은 어떠한가? 또 NEAR 인텐츠를 NEAR 생태계 전반에 걸쳐 더 잘 서비스하기 위해 어떤 확장 계획을 갖고 있는가?
Illia Polosukhin:
Arthur가 방금 말한 핵심은, 우리는 체인 상 프라이버시가 필요하다는 점이다. 나는 이를 더 나아가 말하겠다: 만약 우리가 블록체인을 진정으로 일상생활로 끌어들이고자 한다면, 프라이버시 없이는 불가능하다. 사실 프라이버시는 암호화 기술의 대규모 채택을 위한 전제 조건이다.
만약 내가 카페에서 커피를 사면, 나는 카페 주인이 내 자산 규모를 알기를 원치 않으며, 전 세계가 내가 그곳에서 결제했다는 사실을 알기를 원치 않는다. 또 다음에 그곳에 다시 갈 때, 누군가 이미 거기서 나를 기다리고 있을까 걱정할 필요도 없다. 최근 트위터에서는 누군가의 체인 상 신용카드 거래를 논의하는 글이 있었고, 모두가 이를 볼 수 있었는데, 이 자체가 이미 터무니없는 일이다.
따라서, 만약 우리가 암호화 자산, 스테이블코인 및 기타 자산을 실제 거래에서 일상적인 화폐로 사용하고자 한다면, 프라이버시는 전제 조건이다. 단순한 투자조차도, 나는 지금 매번 투자마다 많은 주소를 준비해야 한다. 하나는 지불용, 하나는 수령용이며, 각 주소는 격리되어야 하고, 표로 관리해야 한다. 이는 정상적인 세상에서는 용납될 수 없는 일이다.
프라이버시 인텐츠가 가져오려는 것은, Zcash와 같은 주권적이고 검열 저항성 있으며 익명성이 보장된 자산을 넘어서는 것이다. Zcash 자체는 매우 중요하며, 우리는 그것을 반드시 필요로 한다. 그러나 우리는 또 다른 문제를 해결하고자 한다: 우리가 지원하는 150여 종의 자산 간에, 송금, 거래, 결제, 수익 창출 등 다양한 작업을 비밀리에 수행할 수 있도록 하는 것이다.
프라이버시 인텐츠는 본질적으로 NEAR 위에 프라이버시 분할(Private Shard)을 구축하는 것이다. 사용자는 이 프라이버시 분할에 진입하여 내부에서 거래를 수행할 수 있으며, 외부에서는 그 내부에서 무슨 일이 일어나는지 볼 수 없다. 이는 사용자가 클라이언트에서 복잡한 암호학적 작업을 수행할 필요가 없으며, 모든 암호학적 작업은 내부에서 완료된다. 따라서 이는 가볍고, 프로그래밍이 가능하다. 사용자는 내부에서 스마트 계약을 작성하고 배포할 수 있다.
이는 우리가 이미 거래, 송금, 프라이버시 결제를 지원할 수 있음을 의미한다. 앞으로는 파트너 및 전체 생태계의 통합을 통해 더 많은 기능이 점차 도입될 예정이다. 나는 이것이 프라이버시 투자 논리의 실행 계층이며, 프라이버시를 진정으로 광범위하고, 사용 가능하며, 쉽게 접근 가능한 것으로 만들 수 있다는 점에서 매우 흥분된다.
예를 들어, 급여다. 아무도 암호화 자산을 통해 급여를 지급하지 않는다. 왜냐하면 모든 사람이 누가 얼마를 받았는지 볼 수 있기 때문이다. 또 송장, 그리고 우리가 과거부터 암호화 기술이 해야 한다고 말해온 많은 용례들이 있는데, 모든 것이 완전히 투명할 경우, 이 용례들은 사실상 제대로 작동하지 않는다.
이것은 매우 흥미롭다. 이는 우리가 거래량과 거래 건수를 증가시킬 수 있게 해준다.
우리는 각 거래에서 수수료를 징수하고, 이 수수료로 NEAR을 매입할 것이다. 이 경제 모델은 매우 직관적이다. 우리의 목표는 이를 계속해 나가는 것이다. 동시에, 전체 생태계 내에서도 인플레이션을 낮췄다. 작년 11월, 우리는 실제로 인플레이션을 절반으로 줄였다. NEAR은 이미 완전히 희석되었고, 나는 커뮤니티가 인플레이션을 더 낮추도록 계속해서 추진할 것이다. 생태계 수입이 점점 더 늘어남에 따라, 우리는 장부를 점차 균형 있게 만들고, NEAR을 통화 감소(Deflationary) 상태로 전환하여, 경제적으로 진정으로 지속 가능하고 수익성 있는 상태로 만들 수 있다.
Arthur Hayes:
Illia의 관점을 보완하자면, 완전 희석(Fully Diluted)은 매우 중요하다. 특히 L1 공용 블록체인의 상승장에서 그것이 실제로 얼마나 잘 수행될지를 논의할 때 그렇다. 많은 L1 공용 블록체인은 다양한 화려한 기능을 선보이지만, 그 머리 위에는 언제든지 터뜨릴 수 있는 대규모 벤처 캐피털 기관의 풀업 물량이 남아 있다.
당신이 원하는 것은 깨끗한 상방 공간이다. NEAR이 이를 확보한 이유는 단지 충분히 오랫동안 존재해 왔고, 이 정리 과정을 이미 완료했기 때문이다. 이는 훌륭한 자산이다. 왜냐하면 앞날은 열려 있고, 머리 위에서 나를 덮치려는 풀업 물량을 기다리는 사람이 아무도 없기 때문이다.
2017년 이래의 AI-블록체인 비전
진행자 Rob: NEAR은 L1 공용 블록체인 중 특히 완전 희석된 토큰 중 하나이며, 이미 3000만 달러 이상의 현금 흐름을 확보했고, 인텐츠는 주요 수익 원천 중 하나이다. Illia, NEAR의 다른 AI 기능, 예를 들어 NEAR AI, IronClaw, 그리고 현재의 다양한 제품군에 대해 좀 더 자세히 설명해 줄 수 있는가? 제품군 중 당신이 가장 흥분되는 것은 무엇이며, 그것이 프라이버시 인텐츠와 어떻게 결합되는가? 가능하다면, 이 제품들의 수익 잠재력과 그것들이 NEAR의 전반적인 경제 상황에 어떻게 영향을 미칠지에 대해서도 설명해 주기 바란다.
Illia Polosukhin:
상위 수준의 논리는 다음과 같다: 미래에는 우리는 AI를 통해 컴퓨팅 자원을 사용하게 될 것이며, 블록체인은 모든 실행 방식이 될 것이다. 따라서 우리는 이 두 부분을 모두 개발하고, 그것들을 진정으로 연결시키고 있다.
AI 역시 프라이버시가 필요하다. 당신은 실험실이 당신의 데이터를 수집하여 더 나은 모델을 훈련시킨 후, 구독료를 받고 그 서비스를 다시 당신에게 팔아주는 상황을 원치 않을 것이다. 당신은 모델에 더 많은 문맥과 더 많은 접근 권한을 부여하고 싶을 것이다. 그러나 그것이 제삼자에 의해 운영되고, 그들이 이 권한을 어떻게 사용할지 모른다면, 그것은 매우 위험하다. 예를 들어, 당신이 암호화 계좌나 은행 계좌 접근 권한을 부여한다면, 상대방은 이 데이터를 수집하거나, 심지어 당신을 대신해 거래를 실행할 수도 있으며, 당신은 그것조차 알지 못할 수 있다.
우리가 AI 측면에서 하는 일은, 프라이버시와 보안을 핵심으로 하는 에이전트 경험을 창출하는 것이다. 이는 본질적으로 실행 수단이며, 오늘날 당신이 직접 수동으로 결제를 완료하는 것과 달리, 미래에는 많은 일, 심지어 거의 모든 일이 당신의 에이전트에 의해 완료될 것이다. 당신이 그것을 신뢰하고 충분한 문맥을 부여한다면, 그것은 일상적인 쇼핑부터 Hyperliquid에서 현물 포지션을 헷징하는 것, 예측 시장까지 다양한 작업을 도와줄 수 있다.
예를 들어, 당신은 "내가 내일 어떤 일이 일어날 것이라고 생각하는데, 적절한 전략을 조합해 주세요"라고 말할 수 있다. 그러면 에이전트는 적절한 자산과 조합을 찾아 당신의 포지션을 구성해 줄 것이다. 오늘날 당신이 직접 그렇게 하려면 매우 번거로울 것이다.
IronClaw는 이미 실례를 보여주고 있다. 당신은 자신의 암호화 지갑 주소를 입력하면, 에이전트가 당신의 모든 자산과 포지션을 분석하고, 더 나은 수익 기회를 제안해 주며, 당신이 다양한 프로토콜 간에 어떻게 재배치해야 할지 알려준다. 이는 앞으로 크게 확장될 수 있다.
따라서 이 두 부분은 함께 작동한다. AI는 새로운 컴퓨팅 인터페이스이며, 인텐츠는 그 이면의 비즈니스 계층이다. 이는 단순한 일반 결제에만 국한되지 않고, 공급망, 상품, 그리고 보다 광범위한 거래에도 적용된다. 모든 이 거래는 인텐츠를 통해 흐를 것이며, 이는 전통적인 이메일, 송장, 청구서 시스템보다 AI가 거래를 찾고, 거래를 협상하며, 결제를 완료하는 방식이 훨씬 우수하기 때문이다.
우리는 매우 구체적인 예를 하나 들 수 있다: 에이전트 시장(Agent Marketplace). 에이전트는 다른 에이전트를 고용하여 작업을 완료하거나 상품을 전달받을 수 있다. 이것은 미래의 한 단면이며, 아직 초기 단계이지만, 이미 실제 기업들이 이를 사용하고 있다. 예를 들어, 당신은 공급망을 위해 부품을 조달하는 에이전트를 고용할 수 있고, 마케팅 웹사이트를 구축하거나 애플리케이션을 개발하거나 투자 문서를 작성하는 에이전트를 고용할 수도 있다.
이러한 에이전트는 우리의 검증 가능한 컴퓨팅(Verifiable Computing) 위에서 실행된다. 당신은 그것이 무엇을 하는지 알고, 무슨 일이 일어나는지 확인할 수 있다. 그것은 우리의 보안 인프라 위에서 실행되므로, 당신은 연락처나 내부 자료에 대한 접근 권한을 부여할 수 있다. 우리는 과거에 사람을 고용해 회사에 들어오게 한 이유 중 하나가 바로 이 접근 권한을 부여하기 위해서였다. 그러나 역사적으로, 제삼자에게 권한을 부여하는 것은 매우 어려웠다. 그러나 지금, 만약 에이전트가 검증 가능하고 안전한 컴퓨팅 환경에서 실행된다면, 당신은 회사 내 정보에 대한 접근 권한을 부여할 수 있다.
내가 설명한 것은 노동 및 공급망의 작업 방식을 변화시키는 것이다. 따라서 우리가 타깃으로 삼는 시장은 노동 및 공급망의 총 서비스 가능 시장(Total Addressable Market)이며, 이 모든 것을 인텐츠 위에서 실행시키는 것이다.
진행자 Andy: AI와 인텐츠의 교차점이 명확히 보인다: 에이전트는 인텐츠를 통해 가치를 이전하고, 사용자도 Zcash를 사용하거나 가치를 이전하기 위해 프라이버시 인텐츠를 원한다. 어떤 사람들은 NEAR의 방향성이 산발적이라고 말할 수 있지만, 처음부터 보면 이 주선이 이미 오래전부터 존재해 왔다.
Illia Polosukhin:
맞다. 우리는 2017년에 시작할 때, 핵심 판단이 AI가 우리가 소프트웨어를 개발하고 컴퓨팅 자원과 상호작용하는 방식이 될 것이라는 것이었다. 그것은 2017년이었다. 이후 우리는 이것이 실제로 실현되려면 블록체인이 필요하다는 것을 깨달았다. 그래서 2018년에 우리는 NEAR Protocol에 집중하기 시작했다. 이러한 부분들은 처음부터 NEAR의 유전자 일부였다.
Hyperliquid이 DeFi의 꿈을 실현함
진행자 Andy: Arthur, 아마도 모두가 Hyperliquid에 대해 당신의 의견을 듣고 싶어할 것이다. 현재 HYPE의 가격은 약 61달러에 달하고 있으며, Zcash와 NEAR이 대표하는 프라이버시 거래는 Hyperliquid의 논리와는 매우 다르지만, 동시에 하나의 퍼즐 조각처럼 보인다.
프라이버시는 매우 중요하며, 이 산업의 핵심 부분이다. 그것은 인간에게 자유를 부여하지만, 오늘날의 세상, 특히 금융 분야에서는 프라이버시가 심각하게 저평가되고 있다. 한편, Hyperliquid는 DeFi와 탈중앙화 거래소가 중앙화 금융을 넘어서는 최고의 기회이다. 많은 사람들이 이미 잊어버렸지만, 우리는 이 산업에 들어온 이유 중 하나가 전통 금융을 대체하기 위함이었고, 적어도 진정한 대체 시스템이 되기 위함이었다.
과거 이 꿈은 과도한 완전 희석 평가, 낮은 유동성, 사기성 프로젝트, 인프라 스토리텔링 등으로 인해 훼손되었다. 그러나 Hyperliquid는 이 꿈을 다시 실현시키는 훌륭한 프로젝트처럼 보인다. 이 두 투자 논리는 매우 다르지만, 많은 동일한 사람들을 끌어모으고 있다. 당신은 Hyperliquid를 어떻게 보는가? 그것이 어디로 나아갈 것 같으며, 왜 당신은 이를 그렇게 긍정적으로 보는가?
Arthur Hayes:
암호화 산업의 킬러 앱 중 하나는 무엇인가? 거래소다. 암호화 산업에서 가장 부유한 사람은 누구인가? 거래소 운영자다. BNB는 현재 여전히 시가총액 4~5위의 암호화 자산이지만, 사실상 진정한 암호화폐라기보다는 CZ의 서버와 그가 시작한 체인에 불과하다.
우리는 암호화 산업에서 어떻게 돈을 벌 수 있는지 이미 알고 있다. 다만 많은 사람들은 인프라, 실제 세계 자산(RWA) 등으로 일을 복잡하게 만들기를 좋아한다. 거래소는 돈을 버는 것이다. 이 점은 매우 명확하다. 거래소의 궁극적인 목표는 다음과 같다: 우리는 인터넷과 블록체인을 보유하고 있으므로, 전 세계 어디서나 누구나 어떤 자산이든 거래할 수 있도록 하고, 여기에 레버리지를 더해 더욱 흥미롭게 만드는 것이다.
나는 오랫동안 중앙화 거래소 업계에 있었고, 이 업계가 탈중앙화 거래소 방향으로 나아갈 것임을 항상 알고 있었다. 최초의 대표적 사례는 dYdX였다. dYdX는 탈중앙화 거래소 중 첫 번째 스타 프로젝트였으며, 2020년에서 2021년 사이에 가격이 매우 좋았다. 그러나 이후 그 방향성을 벗어났다. dYdX가 하려던 일은 Hyperliquid가 하고 있는 것과 동일했지만, Hyperliquid가 이를 더 잘 실행했고, dYdX의 토큰 경제 모델은 문제가 있었다.
그 후 2023년 침체기에는 GMX가 등장했다. 그 모델은 괜찮았지만, 토큰 경제, 상장 자산 수 등에서 개선할 여지가 있었고, 그런 다음 Jeff와 그의 팀이 등장했다. 그들은 고빈도 거래(HFT) 배경에서 온 훌륭한 엔지니어들이며, 실제로 훌륭한 코드를 제공했다. 그러나 그들이 가장 중요한 성과를 이룬 것은 바로 토큰 경제 모델을 바로잡은 것이다. 영구계약은 새로운 개념이 아니다. 우리는 2016년에 이미 이를 창조했다. 탈중앙화 거래소 역시 새로운 개념이 아니다. 2018년, 2020년경부터 이미 존재했다. 핵심은 토큰 경제 모델을 올바르게 설계하는 것이다.
Hyperliquid는 벤처 캐피털 기관이 판매하지 않으며, 팀 배분만 이루어지고, 거의 모든 수익이 토큰 홀더에게 돌아간다. HYPE가 창출하는 수익 규모에서, 이와 같은 사례는 다른 어떤 프로젝트에서도 찾아볼 수 없다. 이것이 바로 Hyperliquid가 성공한 이유이자, 사람들이 이 생태계에 깊이 참여하는 이유다.
그들이 HIP-3를 출시하여 누구나 허가 없이 시장을 상장할 수 있게 되었을 때, 사람들은 나스닥, S&P, 석유 등 다양한 자산을 거래할 수 있게 되었다. 작년 12월과 올해 1월에는 이 시장들이 여전히 작았다. 그러나 정치인들이 주말에 문제를 일으키는 것을 좋아하기 때문에, 전통 시장에서는 가격 발견(price discovery)이 이루어지지 않으며, 이로 인해 그들은 3일간의 여론 창을 확보할 수 있었다. 이제 Hyperliquid가 주말에 유일한 가격 발견 장소가 되었고, 유동성도 충분히 좋으며, 누구나 거래할 수 있다.
이것은 미국 증권사 계좌를 보유한 사람만이 거래할 수 있는 중요한 가격 신호가 아니다. 이제 전통 금융 미디어도 Hyperliquid에 대해 기사를 쓰기 시작했다. 왜냐하면 그들이 갈 곳이 없기 때문이다. 만약 그들이 토요일에 CME에서 석유 선물에 대해 논의할 수 있다면, 분명 그렇게 할 것이고, Hyperliquid는 완전히 무시할 것이다. 그러나 그들은 그렇게 할 수 없다. 따라서 그들은 Hyperliquid를 무시할 수 없으며, 이것이 유일하게 거래 가능한 장소이기 때문이다. 누구나 데이터에 접근할 수 있고, 누구나 거래할 수 있다.
이것은 피드백 루프 효과를 일으킨다. 점점 더 많은 사람들이 Hyperliquid를 알게 되고, 수익이 당신과 같은 토큰 홀더에게 돌아간다는 것을 이해하게 된다. 충분한 HYPE를 스테이킹하면 수수료 할인을 받을 수 있고, Hyperliquid에서 자신의 시장을 상장하는 데 참여할 수도 있다. 따라서 이것은 자기 실현적 예언(self-fulfilling prophecy)으로 발전하기 시작한다.
나는 이미 이 프로젝트가 사상 최고치를 돌파했으며, 앞으로도 훨씬 더 높아질 것이라고 본다. 왜냐하면 가장 쉽게 진입할 수 있는 시장은 중앙화 거래소의 거래량이기 때문이다. Hyperliquid는 현재 그 중 약 7~8% 수준일 뿐이지만, 앞으로는 더 많은 자산을 상장하고, 레버리지를 높이며, 사용하기 더 쉬워짐에 따라 그 비중은 계속 증가할 것이다.
심지어 Hyperliquid가 Binance의 영구계약 거래량의 10~15%만 차지하더라도, 그 가격은 지금보다 훨씬 더 높아질 것이다. Hyperliquid는 새로운 것을 발명할 필요가 없다. 이미 존재하는 거래자들을 끌어들이기만 하면 된다. 이 사람들은 이미 스테이블코인이나 다른 암호화 자산을 보유하고 있으며, 중앙화 거래소에서 거래하며 막대한 수수료를 지불하고 있다. 그들은 다른 경험을 원하며, 거래소의 일부를 진정으로 소유하고 싶어한다.
AI 노동력 대체 투자 논리
진행자 Rob: Illia, 당신은 모든 인간 노동의 총 서비스 가능 시장(TAM)을 언급했다. 청취자들이 이 개념을 더 직관적으로 이해할 수 있도록, 전 세계 임금 및 보수 총액은 연간 약 11.7조 달러이다. 동시에 우리는 AI 에이전트가 점차 노동 시장의 중요한 구성원으로 자리 잡고 있음을 보고 있다.
Arthur, 당신의 AI 노동력 대체 투자 논리에서는 이것이 소비 신용 붕괴로 이어질 것이라고 언급했다. 중간에 다소 흔들리는 과정이 있을 수 있지만, 궁극적으로는 대규모 통화 창출로 이어질 것이라고 했다. 나는 당신들이 AI가 노동력에 미치는 대체 효과를 어떻게 보는지 궁금하다. 그것은 어떻게 발전할 것인가? 궁극적으로 에이전트로 이어질 것인가? 이 에이전트들은 체인 상에 존재할 것인가? 경제는 어떻게 반응할 것인가? Arthur가 먼저 말해 주고, Illia도 당신이 생각하는 바를 공유해 주기 바란다. 우리는 이러한 불가피한 변화에 어떻게 대비해야 하며, 이 과정이 가능한 한 원활하게 진행되도록 하기 위해 무엇을 해야 하는가?
Arthur Hayes:
AI가 노동력에 미치는 충격은 당신이 어디에 사느냐에 따라 매우 다르다. 우리는 미국을 먼저 논의할 것이다. 왜냐하면 많은 청취자들이 미국 출신이거나 미국에 거주하고 있기 때문이다. 현재 미국에서 실직 중인 사람들은 가장 보호받는 계층이다: 연안 지역의 고소득, 백색 노동자, 대학 교육을 받은 전문가들이다.
과거 중국의 저렴한 노동력이 글로벌 노동 시장에 편입되면서 미국의 러스트 벨트(Rust Belt)에서 블루칼라 노동자들이 실직했던 시기에는, 오늘날과 같은 논의가 없었다. 2005년 미국 러스트 벨트가 붕괴되었을 때, 이 문제에 대해 진지하게 논의하는 사람은 없었다. 이후 도널드 트럼프와 다른 정치인들이 이들에게 목소리를 주었지만, 그때는 이미 그들이 일자리를 잃은 후였다.
지금은 다르다. 왜냐하면 미국에서 실직하는 사람은 대학 교육을 받고, 연안 지역에 거주하며, 고소득이고, 정치 참여도가 높은 사람들이다. 그들은 보호받을 것이며, 나는 구체적인 해결책이 무엇인지 모르지만, 분명히 보호받을 것이다.
반면, 인도, 방글라데시, 필리핀에서 미국 기업을 위해 백오피스 업무를 수행하는 노동자들은 즉각 실직할 것이며, 그들의 처지에 관심을 갖는 사람은 아무도 없을 것이다. 그들은 거리로 내몰리거나 굶주림에 시달릴 수 있으며, 다양한 사회적 문제가 발생할 수 있다. 진정한 폭력이 그곳에서 발생할 수도 있다. 아마도 주류 뉴스에서는 보지 못할 것이지만, 이것이 바로 차이다.
그들은 인플레이션을 통해 이 문제를 해결할 수 없으며, 매우 힘든 상황에 처할 것이다. 미국은 인플레이션을 통해 완화할 수 있다. 왜냐하면 달러는 여전히 예비 통화이기 때문이다. 이는 금융 시장에 영향을 미치며, 금융 시장은 주로 서방권 고순위 자산가를 중심으로 움직이기 때문이다. 따라서 불행하게도, 나는 지역에 따라 매우 분화된 상황이 나타날 것이라고 본다.
Illia Polosukhin:
나는 대체가 이미 시작되었다고 본다. 다만 그것 역시 고르게 분포되지 않는다. 유일한 기회는 최전선에 서는 것이다. 우리는 늘 이렇게 말해왔다: 당신은 이러한 기술을 활용해 자신의 역량을 향상시키고, 더 빨리 배우고, 더 빨리 적용해야 한다.
지금은 거대한 기회가 존재한다. 왜냐하면 당신이 무엇을 모르더라도 AI는 알고 있으며, 그것을 당신에게 가르쳐줄 수 있기 때문이다. 당신이 특정 국가에 있지 않더라도, 인텐츠와 보다 광범위한 암호화 시스템을 통해 전 세계 화폐를 수용하는 기업을 설립할 수 있다. 기회는 분명히 존재하며, 지금은 역사상 사업을 시작하고 글로벌로 운영하기 가장 쉬운 시대 중 하나이다.
단지 당신이 그것을 실행해야 할 뿐이다. 당신은 능동성을 가져야 하며, 실행하기 위해 주권 의식을 가져야 한다. 나는 이것이 바로 Zcash, HYPE, NEAR 투자 논리의 근원이며, 사람들이 자신의 주권을 다시 느끼고 실제로 행동하려는 욕구에서 비롯된 것이라고 본다. 이것은 거의 암호화 운동의 가장 초기 핵심으로 돌아가는 것이다.
따라서 나는, 기회를 잡으려는 사람이라면 지금이 바로 참여해야 할 순간이라고 본다.
진행자 Rob: Arthur, 자본 배분 관점에서 이 논리는 다음과 같이 해석될 수 있는가? 우리는 소비 신용이 압박을 받고, 중간에 다소 흔들리는 기간이 있을 수 있으며, 따라서 모든 것이 동시에 상승하는 시장은 아닐 것이다. 그러나 이것은 우리가 더 구조적인 강세장을 보고 있다는 점을 설명해 준다. Illia가 묘사한 주권 투자 논리와 프라이버시 스토리텔링은 모두 더 큰 스토리텔링에 대한 반응이다.
Arthur Hayes:
유동성은 모든 곳으로 흐르지 않는다. Bitcoin의 장점은 내일의 법정화폐 단위가 오늘보다 많아질 경우, 수학적으로 가격이 오른다는 점이다. 이것은 순수한 수학이며, 다른 모든 자산은 매우 스토리텔링에 의존한다.
글로벌 자본 시장에서 실제로 좋은 성과를 보인 것은 AI 주식뿐이며, 다른 대부분의 자산은 매우 부진하다. 왜냐하면 대부분의 사람들은 AI의 부정적 영향을 받고 있기
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