오전 5시의 '수확', 하이퍼리퀴드 XPL 극단적 시장을 누가 연출하고 있는가?
글: KarenZ, Foresight News
8월 27일 오전 5시 50분부터 비중심화 파생상품 거래 플랫폼 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)에서 극한의 시장 변동이 발생했다. 이 플랫폼에 상장된 토큰 XPL(프리마켓)은 불과 5분 만에 약 200% 급등한 후 급속히 하락하며 대규모 숏 포지션 청산과 커뮤니티 논란을 촉발했다.
사건 개요: 미친 듯한 5분, 롤러코스터 같은 시장 흐름
하이퍼리퀴드의 시세 데이터에 따르면, XPL 가격은 8월 27일 오전 5시 50분부터 베이징 시간 기준으로 급격히 상승해 0.6달러 부근에서 최고 1.8달러까지 치솟았으며, 수 분 만에 거의 200% 상승했다. 그러나 이와 같은 폭등은 오래가지 못했고, 고점 도달 후 몇 분 안에 다시 원래 수준으로 떨어졌으며 현재는 약 0.061달러 부근에서 등락하고 있다.
Coinglass 데이터에 따르면, 지난 4시간 동안 하이퍼리퀴드의 XPL/USD 숏 포지션 청산 금액은 1767만 달러에 달한다.
주목할 점은 동시에 바이낸스, 비트겟 등 XPL 프리마켓 선물 계약을 제공하는 중심화 거래소에서는 XPL 가격에 눈에 띄는 변동이 없었다는 점이다. 이러한 차이는 커뮤니티 내에서 가격 조작 의혹을 낳았다.
배후 세력: 두 주소가 2750만 달러 수익 실현
HypurrScan을 통해 체인 데이터를 추가 추적한 결과, 주소 0xb9c로 시작하는 주소는 이틀 전(8월 24일)부터 포지션을 준비하기 시작했다. 초기에 6번의 거래를 통해 총 1098만 USDC를 하이퍼리퀴드에 입금한 후 XPL 롱 포지션을 매집하기 시작했으며, 오늘 오전 5시 35분에는 다시 499.3만 USDC를 하이퍼리퀴드에 입금했다.
이후 해당 0xb9c로 시작하는 주소는 8월 27일 오전 5시 36분부터 여러 차례 XPL 롱 포지션을 진입(단일 규모 대부분 수만 달러에서 수십만 달러 수준)했으며, 오전 5시 53분부터 롱 포지션을 정리하기 시작했다. XPL 가격이 약 0.6달러로 하락했을 때, 다시 한번 XPL 롱 포지션을 진입했다. 현재 이 0xb9c로 시작하는 주소의 하이퍼리퀴드 내 XPL 선물 포지션 가치는 828만 달러다.
오전 8시 10분경, 0xb9c로 시작하는 주소는 두 건의 거래를 통해 약 60만 USDC를 인출했으며 이후 추가 움직임은 없다.
@ai_9684xtpa의 분석에 따르면, 해당 주소는 전체 오더북을 스윕하며 모든 숏 포지션(대부분 1x 헷지 계약)을 압박했고, 단 1분 만에 1600만 달러의 수익을 얻었다.
또한 잔烬(余烬)의 분석에 따르면, 하이퍼리퀴드의 XPL 청산 조작자는 2개의 지갑을 이용해 사전에 롱 포지션을 매집한 후 가격을 끌어올려 청산을 유발함으로써 총 2750만 달러의 수익을 올렸다. 그 중 0xb9c 주소는 XPL 가격을 상승시키며 연쇄 청산을 유도했고, 결국 1.1~1.2달러 구간에서 자동 평가 손절이 발생했다. DeBank 사용자명 'silentraven'(주소 0xe417로 시작)은 최근 3일간 950만 달러를 하이퍼리퀴드에 투입해 평균 0.56달러에 2110만 XPL 롱 포지션을 매집했다. 청산이 유발된 후 평균 약 1.15달러에 자동 청산되어 1250만 달러의 수익을 실현했다.
일부 커뮤니티 이용자들은 쑨위청(손우정)을 향해 비난의 화살을 돌렸다. @ai_9684xtpa는 "저희 형과 관련 있다는 소문이 돈다. 이유는 계속해서 자금 출처를 추적해보니, 해당 주소가 5년 전 저스틴 선(Justin Sun)과 연결된 주소에 ETH를 송금한 적이 있기 때문인데, 하지만 이것이 직접적으로 쑨위청이라는 증거는 없다"고 밝혔다.
노출된 핵심 문제: DeFi 영구계약의 구조적 리스크
이번 사건은 DeFi 영구계약 플랫폼의 몇 가지 중요한 위험 요소를 드러냈다:
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단일 오라클 의존, 가격 조작이 '쉽기 그지없음': 하이퍼리퀴드 영구계약의 오라클 가격은 외부 데이터에 의존하지 않으며, 펀딩비율은 하이퍼 마크 가격의 이동평균에 따라 결정된다. XPL은 프리런칭 토큰으로서 단일 가격 오라클에만 의존하고 있어 가격 조작에 취약하다. 웨일은 대량의 롱 포지션을 통해 쉽게 가격을 급등시켜 청산 임계값을 돌파할 수 있다.
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포지션 집중도 통제 부재: 웨일이 시장을 '좌지우지' 가능: 현재 대부분의 DeFi 계약 플랫폼은 개별 사용자의 포지션 한도를 설정하지 않아 웨일이 대규모 보유 포지션을 통해 시장 가격과 청산 메커니즘을 좌지우지할 수 있다.
많은 사용자들이 '1배 레버리지 헷지'는 리스크가 매우 낮고 안정적인 전략이라고 생각하여 극단적 시장 상황에 대한 경각심을 늦췄다. 그러나 암호화폐 시장의 높은 변동성 속에서 겉보기에 '안전한' 전략이라도 가격 조작이나 블랙스완 사태 앞에서는 '무너지기 쉽다'. 이번에 다수의 1배 레버리지 헷지 계약이 청산된 것이 바로 전형적인 사례다.
@Cbb0fe는 "이번 XPL 청산 사건에서 하이퍼리퀴드X 플랫폼에서 XPL 자산에 대해 10% 헷지를 수행했으며, 1배 레버리지 숏 포지션과 많은 담보 자산을 제공해 보호했지만 결국 250만 달러의 손실을 입었다"며, "더 이상 이런 고립된 시장은 건드리지 않겠다"고 말했다.
교훈
이번 '5분 폭풍'은 단순한 시장 조작 사례를 넘어, DeFi 파생상품 프로토콜이 위험 관리, 오라클 메커니즘, 포지션 관리 면에서 취약한 부분을 노출했다. 이러한 문제가 개선되지 않는다면, 다른 DeFi 영구계약 또는 주식 합성 자산 플랫폼에서도 유사한 문제가 발생할 가능성이 매우 높다.
투자자 입장에서 인식해야 할 것은 명확하다. 명확한 규제와 완벽한 리스크 관리가 없는 암호화폐 시장에서는 겉보기에 안정적인 헷지 전략이라도 웨일의 조작이나 극단적 변동 앞에서 '순간 제로'가 될 수 있다는 점이다. 암호화폐 시장의 '학비'는 종종 막대하므로 리스크를 존중하고 이성적으로 판단하는 것이 장기 생존의 핵심이다.
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