전 세계에서 가장 '높은 이윤'을 내는 기업 1위가 바뀌었다. 11명으로 구성된 암호화 팀이 인당 수익 1억 달러를 창출했다
저자: Zen, PANews
세계 인당 수익이 가장 높은 기업의 자리가 또다시 암호화 프로젝트에게 돌아갔다. 최근 HyperliquidFR은 탈중앙화 거래소 Hyperliquid가 직원 1인당 연간 매출 1억 240만 달러를 기록하며 테더(Tether), 온리팬스(OnlyFans), 엔비디아(Nvidia), 애플(Apple)을 제치고 세계 기업 중 인당 매출 1위에 등극했다고 밝혔다. 이전까지는 스테이블코인 발행사 테더가 인당 9천만 달러 이상의 수익으로 1위를 차지하고 있었다. DefiLlama 데이터에 따르면 Hyperliquid 팀은 핵심 멤버 11명으로 구성되어 있으며 연간 수익은 약 11.27억 달러로 추정된다.
급속한 부를 창출하는 신화로 가득한 암호화폐 산업에서 프로젝트 팀이 막대한 수익을 얻고 젊은 창립자가 순식간에 암호화 부호가 되는 사례는 드물지 않다. 그러나 제프 얀(Jeff Yan)과 그가 설립한 Hyperliquid처럼 소규모 팀이 현재와 같은 규모와 효율성을 달성한 사례는 여전히 극히 드물다. 제프의 가족 환경, 교육 배경 및 경력 경로를 살펴보면 Hyperliquid의 출현과 그 발전 경로가 결코 우연이 아님을 알 수 있다.
최정상급 '문제 풀기 전문가'에서 탈중앙화 거래소 창립자까지
제프 얀은 미국 캘리포니아주 팰로앨토에서 태어나 자랐으며 부모님은 모두 중국 이민자이다. 어린 시절부터 제프는 뛰어난 수학 및 물리적 재능을 보여주었다. 2012년, 제프는 제43회 국제물리올림피아드(IPhO)에서 은메달을 획득했는데, 당시 그는 물리 공부를 단지 약 1년 정도만 집중한 상태였다. 2013년에는 제44회 국제물리올림피아드에 다시 참가해 금메달을 획득하고 전체 24위를 기록하였으며, 이는 그가 졸업한 팰로앨토 고등학교 역사상 최초의 성과였다.
제프 얀(오른쪽에서 네 번째)과 미국 대표팀, 스위스 대표팀 다른 멤버들과의 기념촬영
최정상급 '문제 풀기 전문가'로서 제프는 무난히 하버드 대학교에 입학하여 수학과 컴퓨터과학을 전공했다. 졸업 후, 그는 고빈도거래(HFT) 분야의 거물인 허드슨 리버 트레이딩(Hudson River Trading, HRT)에 입사하여 양적 트레이더로 활동했다. HRT에서는 미국 주식 시장에 깊이 관여하며 초저지연 시스템을 설계하여 초당 수천 건의 거래를 실행할 수 있었으며, 마켓 메이커가 유동성을 어떻게 제공하는지, 다양한 거래 흐름이 시장 효율성에 어떤 영향을 미치는지를 심층적으로 이해하게 되었다.
2018년, 제프는 초기 단계의 암호화폐 산업에 매료되었다. 그는 이더리움 레이어2 기반 예측시장 플랫폼 구축을 시도했으나 규제 불확실성, 애플리케이션 한계 및 사용자 부족으로 인해 실패로 끝났다. 이후 경험을 바탕으로 다시 트레이딩 분야로 관심을 돌렸고 자신의 경험을 융합하여 2020년 초 암호화폐 마켓 메이킹 회사 Chameleon Trading을 설립하였다. 호황기 시장 상황 속에서 Chameleon Trading은 빠르게 성장하여 중심화된 거래소들 사이에서 가장 큰 마켓 메이커 중 하나가 되었다.
그러다가 2022년 11월 FTX 거래소 붕괴 사건은 전 세계에 충격을 안겼다. "사람들은 암호화폐가 본래 즐거운 게임이었지만, 뭔가 나쁜 일이 생기고 말았다는 걸 깨닫게 되었다"고 제프는 회상한다. 수십억 달러가 사용자의 중심화 플랫폼에 대한 신뢰로 인해 하룻밤 사이에 증발하는 것을 직접 목격한 후 많은 이들이 이를 '탈퇴 신호'로 받아들이며 암호화폐에서 멀어졌고, 업계 전반이 장기간 침체기에 접어들었다. 그러나 제프는 여기서 도전과 기회를 동시에 보았다.
제프는 일반 사용자들이 자기 자산을 직접 보관(self-custody)하는 것을 더욱 중요하게 생각하게 될 것이며, 암호화 자산을 탈중앙화 방식으로 거래하려는 경향이 강해질 것이라고 판단했다. 동시에 그는 시장에 탈중앙화 원칙과 높은 사용자 경험을 동시에 충족시키는 거래 플랫폼이 부족하다는 점을 발견했다. 이러한 판단을 바탕으로 Hyperliquid의 핵심 철학이 탄생하게 되었다. 즉, 자산 통제권을 사용자가 유지하면서도 중심화 거래소 수준의 거래 경험을 제공하는 '완전히 체인 상에서 작동하는' 고효율 영구계약(perpetual contract) 거래소를 구축하는 것—Hyperliquid는 이론상 초당 20만 건의 거래를 처리할 수 있으며 다수의 마켓과 고레버리지를 지원한다.
자금 자조와 정예화: 제프 얀의 소규모 팀 전략
전통적인 스타트업 이야기에서 초기 팀은 보통 자신들의 유니콘 잠재력을 입증한 후 벤처캐피탈(VC)로부터 자금과 자원을 확보하기 위해 발걸음을 재촉하고, 팀 규모를 급속히 확장하는 것이 일반적이다. 이런 틀은 탈중앙화를 지향하는 Web3 및 암호화폐 업계에서도 예외가 아니다. 그러나 제프와 Hyperliquid는 바로 그 예외에 해당한다.
제프는 Hyperliquid의 개발이 완전히 자체 자금 조달로 이루어졌으며, 벤처캐피탈의 투자를 한 차례도 받지 않았다고 강조한다. 그는 자신이 부를 얻기 위해 창업한 것이 아니라며 "돈은 그냥 숫자일 뿐"이라 말한다. 그에게 더 중요한 것은 가치 있고 의미 있는 제품을 만드는 것이다. 제프는 VC로부터 자금을 유치하며 마일스톤별 홍보를 하는 것보다, 사용자가 실제 가치를 경험하는 것이 진정한 진전이라고 믿는다.
따라서 Hyperliquid는 설립 초기부터 '커뮤니티 주도 소유권'이라는 철학을 실천해왔다. 즉, 위험자본가(risk capitalists)가 네트워크를 장악하지 못하도록 사용자들의 실제 거래 행위를 통해 직접 토큰을 배분한다. 제프의 말처럼, "벤처캐피탈이 탈중앙화 네트워크 내에서 지분을 크게 보유하는 것은 '네트워크의 상처'가 된다." 그의 비전은 '사용자가 만들고, 사용자가 소유하는' 금융 시스템을 구축하는 것이다.
팀 구성 측면에서도 Hyperliquid는 항상 '소규모 정예' 전략을 고수하고 있다. 현재 핵심 팀원은 11명이며, 이 중 약 절반은 엔지니어이고 나머지는 제품 및 운영을 담당한다. 팀은 평탄하고 효율적인 업무 분위기를 유지하며, 제프는 관리에서 팀에 높은 자율성을 부여하지만 기술적 부분에서는 항상 적극적으로 참여하며 모든 동향을 파악하고 있다. Hyperliquid는 경량 운영을 고수하여 별도의 마케팅 부서나 전통적인 비즈니스 확장 팀도 두고 있지 않다.
창업 초기, 제프는 다른 팀원들과 함께 스타트업 고유의 다양한 어려움을 겪으면서도 유기적으로 협력해왔다. 이는 인재 채용에서 제프가 항상 '정밀 선별' 원칙을 고수했기 때문이다. 그는 입사하는 파트너를 매우 까다롭게 선택한다고 인정하며, "한 명 잘못 고용하는 것은 아무도 고용하지 않는 것보다 더 나쁘다"라고 말한다. 사업 성장에 따라 팀을 점차 확장할 의향은 있지만, 오직 "매우 똑똑하고, 열의가 있으며, 이 사업을 진심으로 사랑하는 사람"만을 영입하겠다는 기준은 변함없이 유지하고 있다.
제프는 인터뷰에서 이렇게 언급한 바 있다. "우리는 암호화폐 분야에서 흔히 볼 수 있는 그런 팀이 아니다. 장기적인 큰 비전을 갖고 막대한 자금을 조달하고 수년간의 로드맵을 세우는 방식 말이다. 그런 방식도 멋지다고 생각하지만, 우리에게는 맞지 않는다." 제프는 팀이 다음 단계에서 취해야 할 행동에 더 집중하며 올바른 방향으로 나아가고 있다고 믿지만, 수백 개의 단계를 포함하는 계획을 세우지는 않는다고 말한다.
Hyperliquid, 어떻게 부상했는가?
Hyperliquid의 기술 아키텍처는 전통적인 DEX와 완전히 다르다. Hyperliquid는 AMM 방식의 유니스왑(Uniswap)과 달리 완전히 체인 상에서 주문을 매칭하는 탈중앙화 영구선물 거래소이다. Hyperliquid 팀은 자체적으로 고성능 레이어-1 블록체인(동명의 'Hyperliquid')을 개발하여 중심화 거래소(CEx) 수준의 거래 처리 능력을 확보하였다. 이 기반 위에서 Hyperliquid는 완전한 오더북(order book) 매칭을 구현하였으며, 지정가 주문, 체결, 취소, 정산 등 모든 과정이 체인 상에서 투명하게 발생하며 단일 블록 내에 완료될 수 있다. 분석에 따르면 2025년 6월 기준 Hyperliquid는 체인 상 파생상품 시장에서 약 78%의 점유율을 차지하며 일일 거래량은 55억 달러를 넘었다.
Hyperliquid의 매칭 엔진은 특별한 규칙도 도입하고 있다. 플랫폼은 고빈도 '지급 주문(eating order)'의 우선순위를 일부러 낮추어 마켓 메이커가 가격을 갱신할 수 있는 기회를 준다. 이를 통해 마켓 메이커가 더 좁은 매수-매도 스프레드(bid-ask spread)를 제시하도록 유도하여 트레이더에게 더 유리한 가격을 제공한다. 시간 우선 및 전략적으로 부드럽게 조정된 매칭 메커니즘 하에서 모든 거래는 체인 상에서 실행되며, 전체 과정은 사용자에게 완전히 투명하다. 이러한 복잡한 매칭 규칙과 탈중앙화된 실행 방식은 전문 트레이더들에게 큰 인기를 끌고 있다.
유동성 측면에서 Hyperliquid는 프로토콜 수준의 HLP(Hyperliquid Pool)를 구축했다. HLP는 마켓 메이킹과 정산 기능을 결합한 하이브리드 풀이다. HLP 금고는 프로토콜이 소유하며, 누구나 자금을 예치하여 마켓 메이킹에 참여할 수 있다. 오더북에서 매칭되는 주문이 없을 경우 HLP가 상대방 역할을 수행하며 거래를 완료한다. 제프는 HLP 외에도 Hyperliquid가 어떤 마켓 메이킹 기관과도 비공개 계약이나 자금 조율을 맺지 않았다고 강조한다. 즉, 일부 중심화 거래소처럼 내부 자금풀이나 특정 마켓 메이커를 지정하지 않으며, 유일한 유동성 공급원은 공개된 HLP이며, 이는 공정성과 투명성을 보장하기 위한 설계이다.
또한 Hyperliquid의 탈중앙화 설계는 토큰 이코노미에도 반영되어 있다. 원생 토큰 HYPE는 네트워크 거버넌스 도구로 활용되며, 스테이킹을 통해 거래 수수료를 할인받을 수 있고, 상장 후 가격 안정을 위한 매입 회수(repurchase) 메커니즘을 통해 가치를 포집한다. 2024년 11월 HYPE 토큰을 출시할 때 Hyperliquid는 약 94,000명의 사용자에게 31%의 토큰을 에어드랍했는데, 이는 최근 몇 년간 가장 대규모의 사용자 중심 배분 사례 중 하나였다.
출범 초기부터 Hyperliquid는 폭발적인 성장을 이뤘다. 완전히 체인 상에서 투명하게 운영된다는 특성 덕분에 많은 암호화 고래들과 정상급 기관들이 참여하게 되었다. 모든 거래, 포지션, 증거금 데이터는 공개되어 누구나 확인 가능하며, 이러한 전례 없는 투명성은 강력한 신뢰 기반을 구축했을 뿐 아니라 가장 눈에 띄는 브랜드 아이덴티티가 되었다. 유명 트레이딩 기관과 자본 거물들의 빈번한 참여는 막대한 유동성을 가져왔을 뿐 아니라 무형중에 플랫폼에 '신용 보증'을 해주는 효과도 있었다. 이로 인해 Hyperliquid는 파생상품 분야에서 급속히 부상할 수 있었다.
2023년 출시 당시 광범위한 마케팅이나 KOL 홍보 없이도 100일도 채 되지 않아 일일 거래량이 10억 달러를 돌파하였다. DWF 리서치 보고서에 따르면, Hyperliquid는 2025년 7월 암호화 영구선물 거래량 약 3200억 달러, 프로토콜 수입 8660만 달러를 기록하며 모두 역대 최고치를 경신했다. Hyperliquid는 8월 15일 X 플랫폼에서 공지를 통해 새로운 이정표를 달성했음을 알렸다. 24시간 거래량이 290억 달러, 수수료 수입이 770만 달러에 달한 것이다.
데이터 제공업체 RedStone가 발표한 Hyperliquid 관련 최신 보고서에 따르면, 짧은 1년 만에 Hyperliquid는 탈중앙화 영구선물 거래 시장에서 80% 이상의 점유율을 차지하며 가장 큰 중심화 거래소들과 견줄 만큼 성장했다. 이러한 놀라운 수치들로 인해 커뮤니티는 Hyperliquid를 '체인 상의 바이낸스'라 칭하고 있다. 그리고 이 모든 성과는 단 10여 명의 팀원과 마케팅 예산 제로라는 조건에서 이루어진 것이다.
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