Circle과 Stripe가 블록체인 구축을 두고 경쟁 중, 결제 인프라의 'AWS 시대'가 도래했는가?

2025.08.19

Circle과 Stripe가 블록체인 구축을 두고 경쟁 중, 결제 인프라의 'AWS 시대'가 도래했는가?

결제 원시 체인은 AI 시대의 통화 운영 체계가 되어 글로벌 금융 인프라를 재구성할 것이다.

2025.08.19 - 04:33:12

CircleStripe支付基础设施

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

결제 원시 체인은 AI 시대의 통화 운영 체계가 되어 글로벌 금융 인프라를 재구성할 것이다.

저자: Simon Taylor

번역: TechFlow

《포춘(Fortune)》에 따르면, Stripe와 Paradigm이 결제 중심 블록체인 개발을 공동 진행 중일 가능성이 있으며, 아직 공식 확인되지는 않았지만 소식이 사실이라 가정할 경우를 생각해보자. 또한 Circle도 실적 발표에서 유사한 계획을 밝혔다. 이러한 움직임은 무엇을 의미하는가?

전체 그림을 살펴보자. 현재의 결제 인프라는 여전히 고도로 맞춤화되어 있고, 취약하며 확장 비용이 매우 비싸다.만약 당신이 인공지능(AI)이 거래량 증가를 가속화할 것이라고 믿고 있으며, "돈이 소프트웨어화되고 있다"는 견해에 동의한다면, 결론은 명백하다.

결제 전용 블록체인이 반드시 필요하다. 기존 인프라는 체인 내외를 막론하고 미래 수요를 충족시킬 수 없다. 스테이블코인, 예금 토큰화, 체인 상 금융 등이 점차 현실화되고 있다.

핵심 질문은, 어떤 네트워크가 기반 기술을 표준화하여 사업자가 소프트웨어 경쟁을 통해 승리할 수 있도록 할 것인가 하는 점이다.

편집자 주: 본 저자는 Paradigm의 자문 역할을 맡고 있으며, 이 글은 개인 의견을 담고 있다. 본문은 결제 전용 블록체인의 전략적 논리를 분석하고 산업 참여자에게 미치는 영향을 다룬다.

결제 분야의 “AWS 시대”:

현재 결제 처리 분야에는 AWS와 같은 범용 인프라가 존재하지 않는다. 각 결제 처리업체들은 동일한 기술 스택을 반복적으로 구축하고 있으며, 통합된 공용 도구 계층이 부재하다. 공유 가능하고 중립적이며 고처리량의 결제 트랙이 존재한다면, 고정 운영 비용을 크게 줄이고 경쟁의 초점을 소프트웨어 및 워크플로우로 옮길 수 있을 것이다. 아마존이 참여하지 않는 인프라를 상상해보라—진정으로 신뢰 가능하고 중립적인 환경을 말이다.

기존 블록체인은 결제 전용 기능이 부족하다. 결제 처리 도구가 마치 "결제를 위한 EC2", "영수증을 위한 S3", "규제 준수 키를 위한 IAM"과 같다고 상상해보라. 이 경쟁의 핵심은 단순히 거래 비용을 낮추는 것이 아니라, 개발자 효율성을 제고하면서 동시에 법정화폐 인출 등의 골치 아픈 문제를 해결하는 데 있다.

기존의 고처리량 네트워크(예: Solana 및 Base)는 강력하지만, 메모코인 등을 포함한 다양한 거래를 처리할 수 있는 만큼 다목적성이 오히려 특정 시나리오에서 혼잡과 사용 어려움을 초래할 수 있다. 예를 들어, 어떤 대통령이 갑자기 새로운 토큰을 출시하면 네트워크의 정상적인 사용 경험에 영향을 줄 수 있다.스위스군 칼은 다양한 기능을 갖췄지만, 최적의 도끼가 되긴 어렵다.

이미 Tether의 Plasma, 신생 기업 Codex 및 Conduit 등 일부 안정권에 특화된 블록체인 프로젝트들이 이 분야의 문제 해결을 시도하고 있다. 많은 팀이 동일한 고통 포인트를 주목하고 있으며, 결제 전용 블록체인의 혁신 공간은 점차 확대되고 있다.

성공적인 블록체인이 갖춰야 할 최소한의 기능 집합(MVF):

높은 지속적 거래 처리 능력(TPS)과 피크 부하 하에서 예측 가능한 최종 확정성;
은행 결제 트랙 및 메시지 형식과의후방호환성;
상점이 이미 존재하는분포 지역을 커버할 수 있음;
원천적으로 탑재된규제 준수 인터페이스 및 감사 가능성;
통화 단위(예: 달러)로 수수료 지불 가능;
명확한중립성 보장: 공유 거버넌스, 제한된 후원사 특권, 광범위한 상호운용성.

이 네트워크 출범을 위해 몇몇 대형 파트너를 확보하는 것은 특히 신뢰 가능한 중립성을 실현할 수 있다면 매우 영향력 있는 마케팅 전략이 될 것이다. 나는 이것이 완전히 가능하다고 생각한다. (오늘날 Coinbase가 Base를 구축하는 것은 더 이상 논란이 아니며, JP모건(JPMorgan)조차도 이들과 협력하고 있다.)

예금 토큰, 은행, 중앙은행은 어떤 역할을 하나?

스테이블코인, 예금 토큰, 중앙은행 디지털화폐(CBDC)는 공존할 것이며, 서로 다른 대상을 위해 서로 다른 문제를 해결한다. 세 가지 모두 체인 상에 진입할 것이다.

스테이블코인은 글로벌 사우스의 비은행 기관 및 조직에게 달러 접근을 용이하게 해주는 새로운 기회를 제공한다.
예금 토큰은 대규모 조직이 다시 상업은행 체계에 통합되도록 돕는다.
토큰화된 준비금은 대형 은행이 국내뿐 아니라 국제적으로 다른 은행 및 중앙은행과의 결제를 가능하게 한다.

스테이블코인 정산은 은행에 큰 기회를 가져올 것이다. 이번 주에 나는 한 창업자가 독일은행(Deutsche Bank), 웰스파고(Wells Fargo), 미국은행(Bank of America), JP모건 등 일급 은행들과의 협력을 통해 법정화폐 인출 경로에 더 강력한 구조적 보안을 제공했다는 말을 들었다.

모든 은행은 토큰화 예금을 출시해야 한다. 이는 명백한 선택이다. 결제 인프라의 미래는 체인 상에 있으므로, 귀하의 재무제표도 체인 상에 있어야 한다. 나는 최근 이를 어떻게 실현할지에 대해 많은 시간을 연구했으며, 향후 “Brainfood” 칼럼에서 기대해주시기 바란다. 왜냐하면 정답은 단순한 RFP(제안 요청서)로 찾을 수 없기 때문이다.

토큰화 예금은 스테이블코인과 전통 금융(TradFi) 사이의 후방 호환성을 가능하게 한다. 토큰화 예금은 스테이블코인과 전통 금융(TradFi) 간 후방 호환성을 가능하게 한다. 이는 매우 중요하다. 모든 은행이 토큰화 예금(즉, 예금의 체인 상 전환)을 제공한다면, 법정화폐 인출 경로는 더 이상 필요하지 않게 된다. 이것이 바로 후방 호환성 실현의 핵심이다.

이는 은행 서비스(BaaS) 시대와 명백히 다르다. 당시 소규모 은행들이 '혁신 활동'을 하면서 핀테크 기업과 스테이블코인 생태계의 큰 리스크가 되었다. 오늘날 우리는 스테이블코인 전용 법률을 갖추게 되었으며, 이는 대형 은행의 참여를 유도하고 산업의 건전한 발전을 추진하고 있다.

물론, 이는 상업적 기회이기 때문이다.

그러나 핵심은, 이 상업적 기회가 명확한 규제 틀을 갖추고 있다는 점이다.

개방성은 브랜드화된 트랙에서 살아남을 수 있을까?

주요 우려사항 중 하나는, "Stripe 체인"이나 로빈후드(Robinhood), 코인베이스(Coinbase) 등의 플랫폼 노력이 인터넷을 다시 중앙화시켜 체인 상 금융의 본래 목적에 위배될 수 있다는 것이다. 그러나 크리스티안 카탈리니(Cristian Catalini)의 숙고된 한 편의 글은 반대되는 관점을 제시한다.

카탈리니의 주장은 다음과 같다:코인베이스나 로빈후드와 같은 플랫폼은 플랫폼 독점의 위협으로부터 자신들을 보호하기 위해 탈중앙화에 비용을 지불한다.

새로운 L1 결제 체인은 신뢰 가능한 중립성을 가져야 한다.

어떤 체인이 신뢰 가능한 중립성을 갖추고 있는지를 어떻게 판단할 수 있는가? 세 가지 기준이 있다:

공유 거버넌스
모회사의 역할 제한
광범위하고 포괄적인상호운용성

Paradigm* 프로젝트가 점차 윤곽을 드러내면서, 이들은 되돌아보고 깊이 있게 탐구할 가치 있는 흥미로운 주제가 될 것이다.

결제 처리의 상품화 — 소프트웨어 경쟁의 시대

결제 처리 인프라의 상품화를 추구하려는 동기가 나타나고 있다. 그러나 많은 사람들은 아직 이 추세를 인식하지 못하고 있을지도 모른다. 이러한 "브랜드화된 트랙"은 아마존이 AWS를 통해 수행한 것처럼, 고정 인프라 운영비(opex)를 상품화하려는 의도적인 전략이다.

스트라이프(Stripe)가 브릿지(Bridge)를 인수했을 때,나는 스트라이프가 소프트웨어 회사로 전환 중이라고 주장했다. 그들은 저비용 처리 분야에서 경쟁하는 것이 아니라,환불, 재시도, 순환 논리 등의 워크플로 문제 해결을 통해 가치를 창출하고 있다. 이유는 결제 인프라에 허점이 존재하며, 이러한 숨겨진 문제가 업계 외부에서는 명확히 드러나지 않기 때문이다.

결제 인프라가 더 이상 단절되지 않는 상황을 상상해보라.

당신이 즉각적인 처리, 24시간 운영이 가능하며, 초고속 거래량과처리량을 요구하는 결제 기업과 그 고객들에게 맞춤화된 상품화된 인프라를 보유하고 있다고 상상해보라? 이는 명백히 기존 블록체인이 할 수 없는 일이다.

그러나 인센티브 구조의 문제는 항상 사람을 "암흑면"으로 유도한다는 점이다—더 많은 경제적 이익을 포착하기 위해 폐쇄된 생태계를 만들지만, 진정한 개방형 네트워크가 되는 것을 희생시키는 방식이다. 나는 이것이 실제로 매우 큰 리스크라고 인정한다.

Circle이 동일한 주에 Arc를 출시한 것은 우연이 아니다

이는 스테이블코인 업계 리더들이 Stripe와 동일한 추세를 인식하고 있다는 증거이다. Circle은 아마도 여러 해 동안 Arc를 연구하고 개발해왔을 것이다.

공개 시장에서 화려한 성과를 거둔 후, Circle은 현재 금리 하락의 압박을 받고 있으며 새로운 수익원을 찾아야 하는 상황이다. (Circle 수익의 대부분은 국채 수익에서 나오며, 그 중 80%는 협력 발행 파트너에게 배분된다.)

Base, 이더리움 또는 Solana와 같은 네트워크와 비교해볼 때, Circle의 새 네트워크는 금융기관과 결제 업계 친화적인 여러 기능을 갖추고 있다.

다음은 백서에 제시된 기능 목록으로, 대부분의 기능은 출시 당일에는 제공되지 않겠지만, Circle의 전략 방향을 분명히 보여준다:

USDC로 거래 수수료(Gas) 지불
규제를 받는 기관이 검증 노드 운영
빠른처리량(초당 3,000~10,000건의 거래, TPS)
선택적 개인정보 보호 기능: 결제 금액은 숨겨지고, 주소는 보이지만 일반 대중에게는 식별되지 않음
선택적 정보 공개 기능: 규제 당국은 "뷰 키(view key)"를 통해 거래 정보에 접근 가능
USYC(국채 토큰) 출시 예정: 체인 상에서 담보 및 증거금 기능 제공
브리징 기능은 Circle의 독점 게이트웨이(Gateway) 및 CCTP 사용: Circle은 이미 다수 체인에서 USDC 유통을 지원하고 있으며, 이를 기반으로 재사용할 계획
로드맵에 기관급 외환 기능 포함
결제 기능: 예를 들어 송장 첨부, 체인 상 환불 및 분쟁 해결 메커니즘

이 백서는 분명히 현재 이용 가능한 제품보다는 기능적 비전 목록에 가깝지만, Circle의 의도와 전체 산업의 방향성을 명확히 보여준다.

나의 관찰:

이들 기능 중 다수는 자본시장 참여자를 대상으로 한다. 예를 들어 담보, 증거금, 규제 당국 등이 해당된다.
문서 곳곳에 리스크 관리 그룹을 겨냥한 표현이 많다. 예를 들어 "기관급", "소비자 보호" 등.
Circle은 유통을 위해 발행 수익을 희생했다. 그들은 대부분의 수익을 코인베이스 및 바이낸스와 공유한다. 신제품 출시는 이러한 상황 개선에 도움이 될 것이다.
하지만 Circle이 모든 사람의 요구를 충족시킬 수 있을까? 그들은 확실히 선도적 위치와 시장 인지도를 갖고 있지만, 우리는 더 명확한 역할 분담이 필요한가?

드래곤플라이(Dragonfly)의 Rob Hadik은 비관적인 견해를 제시했다:

이제 승리하기 위해선, Circle이 상점이나 중소기업 분야에서 Stripe와 경쟁하거나, 대기업 분야에서 Kinexys와 겨뤄 궁극적으로 고객 관계를 획득해야 하는가? 이 전투에서 어떻게 승리할 수 있을지 상상하기 어렵다.

—— Rob Hadik

(Hadik은 Circle의 경쟁사를 투자했지만, 그의 분석은 일반적으로 매우 정확하다.)

나의 견해는: 체인 상 금융의 미래는 여전히 기회로 가득하다. Circle은 선도적 이점을 활용해 대담한 시도를 할 충분한 이유가 있다.

승자는 거의 없을 것이며, 모든 기업이 시장을 확장하려는 시도를 하는 것은 현명한 일이다. 다행히 우리는所谓 '탈중앙화 쇼(decentralization theater)'를 위해 실제로 전 세계 규모 인프라를 지탱할 수 있는 시스템을 희생했던 시기를 넘어서고 있다.

만약 당신이 탈중앙화를 원한다면, 비트코인이 바로 그 목적을 위해 존재한다.

모든 기업이 각자의 블록체인을 만든다면, 우리는 원점으로 돌아가는가?

모든 기업이 각자의 체인을 구축한다면, 우리가 단지 새로운 기술로 오늘날의 대조 불일치 혼란을 재현하는 것에 불과한가?

아니다.

토큰화된 가치는 단일 체인에 의존하지 않으며, 규모와 프로그래밍 가능성에 의존한다.

유통이 중요하다.

Circle은 유통을 위해 수익의 80%를 포기할 의사가 있다. 바이낸스와 코인베이스가 계속해서 지배적 위치를 유지하면서 새로운 수익원으로 성공적으로 전환한다면 이는 타당하다. 하지만 시장의 다른 참가자들도 각자의 유통 방법을 가지고 있다.

결과는 거의 절대적으로 흑백이 되지 않는다.

2017년과 2021년을 되돌아보면, 나는 종종 "또 하나의 블록체인"이라는 현상에 직면한다. 실제로 그런 사례가 많았다. (누군가는 EOS를 기억하는가?)

하지만 한때는 Solana도 단지 "또 하나의 블록체인"에 불과했다.

우리의 혁신은 끝나지 않았으며, 우리는 인간 역사상 가장 혁명적인 기술 변화—인공지능(AI)의 부상—에 직면해 있다.

AI 폭발적 성장을 위한 결제 인프라 구축

AI 도구의 부상과 함께, 구독은 기본 결제 메커니즘으로서 도전받고 있다.

고빈도 사용자가 기존 모델을 붕괴시킨다: 예를 들어 Anthropic 등의 기업은 소수의 고빈도 사용자가 막대한 비용을 발생시켜 자원 배분의 불균형을 초래하기 때문에 사용 제한을 두기 시작했다.
AI도구의 비용 추적이 어렵다: 구독 모델 뒤에는 추론 비용(GPU 비용), 클라우드 플랫폼 비용, AI 모델 토큰 사용 비용 등이 숨어 있다. 이러한 비용을 추적하는 것은 매우 복잡하다. (Lava Payments, Polar 등의 기업이 이를 해결하고 있음)
수익성 악화가 심화되고 있다: 많은 AI 도구가 막대한 손실을 겪고 있으며, Cursor 및 Windsurf 같은 프로그래밍 도구가 심각한 적자 상태에 있다는 보도가 있다.

시간이 지남에 따라 AI 모델의 비용은 낮아지지만, 최첨단 모델은 그렇지 않다. 구독 모델은 고빈도 사용자의 비용을 커버할 수 없다. 그리고 우리가 AI 혁명을 추진하고자 한다면, AI 사용을 줄이기보다는 더 많이 만들어야 한다.

이는 우리가 확실히 기저 거래 비용을 이해해야 하지만, 더욱 중요한 것은 초고속, 초저비용, 프로그래밍 가능한 결제 인프라가 필요하다는 점을 의미한다.

AI의 부상은 결제 거래량을 한 차원 높일 것이다.

AI 연구소, 벤처캐피탈, 결제 기업들은 자금 흐름이 인간의 이해 능력을 훨씬 초월하는 세상을 위해 준비하고 있다.AI 에이전트(Agents)가 서로 계산 자원, 토큰, 서비스 비용을 지불할 때, 그들은 이러한고빈도 거래를 지원할 수 있는 상품화에 가까운 결제 시스템을 필요로 한다.

AI 원생 결제 트랙을 위한 궁극의 경쟁

스테이블코인이 등장한다.

오늘날의 스테이블코인은 국제 송금에서 일반적으로 비용 경쟁력이 있지만, 국내 결제 분야에서는 전통적 결제 수단이 종종 더 빠르고, 더 저렴하거나 더 우수하다. 기존 대부분의 블록체인은 다양한 요구를 충족시키도록 설계되었으며, 이 면에서는 잘 작동한다.

문제는, 이더리움의 초당 15~30건(TPS) 또는 Solana의 초당 3,000건 정도의 처리 능력으로는 현재 결제 피크 부하를 감당하기에 부족하다는 점이다. 만약 에이전트 간 결제(Agent-to-Agent Payments)가 보편화된다면, 총 결제량(TPV)은 10배 또는 100배까지 증가할 수 있다.

결제에 특화된 이러한 블록체인은 단순히 "또 하나의 블록체인"을 넘어서, AI 원생 시대로 접어드는 결제의 미래 시장 구조에서 중요한 구성 요소가 될 수 있다.

AI 원생 금융 인프라의 목표는 완전한 탈중앙화나 극한의 속도를 추구하는 것이 아니라, 다가올 도전에 대응할 수 있을 정도로 충분히 빠르고 충분히 탈중앙화된 시스템을 구축하는 것이다. 이 작업이 이미 완료되었다고 생각하는 것은 분명히 큰 오산이다.

스테이블코인에 대한 관심은 백열 상태에 이르렀다. 의심할 여지 없이, AI와 마찬가지로 단기적으로는 거품 단계에 있을 가능성이 있다. 그러나 장기적 관점에서, 향후 2~3년 내 인프라와 파트너 생태계가 어떻게 진화할지 생각해보라.

예금은 토큰화될 것이다: 이는 기존의 오프램프(Off Ramp)가 더 이상 필요하지 않다는 의미이며, 이미 본질적으로 체인 상에 존재하기 때문이다.
스테이블코인의 경쟁력은 더욱 강화될 것이다: 이는 현재의 속도 및 비용 관련 많은 단점들이 점차 사라진다는 의미이다.
모든 디지털 은행, 서비스 제공업체, 전통 은행이 통합될 것이다: 이는 우리가 스테이블코인의 성능 요구가 크게 높아질 것임을 의미한다.
AI는 10배에서 100배의 결제 능력이 필요할 것이다: 이는 오늘날의 정산 인프라가 미래 수요를 충족시킬 수 없다는 의미이다.