홍콩 안정화폐 규제 시행을 앞두고 라이선스 경쟁이 본격화되고 있다
글: 챈들러Z, Foresight News
홍콩의 스테이블코인 라이선스 제도가 정식 발효되기까지 며칠밖에 남지 않았다. 홍콩 금융관리국(HKMA)은 스테이블코인 발행자에 대한 감독 체계를 마련하기 위해 『라이선스를 보유한 스테이블코인 발행자 감독 지침』, 『자금세탁방지 및 테러자금조달방지 지침(라이선스 보유 스테이블코인 발행자 적용)』, 『스테이블코인 발행자 라이선스 제도 요약 설명서』, 『기존 스테이블코인 발행자의 이행 조항 요약 설명서』 등의 문서를 발표했다.
동시에 HKMA는 스테이블코인 발행자 감독제도 기술 브리핑 회의를 개최했으며, 설정된 일정에 따라 라이선스 신청을 희망하는 기관은 8월 31일 전까지 관련 당국과 접촉하고, 9월 30일 전까지 공식 신청서를 제출해야 한다. 최초 라이선스는 한 자릿수 수준으로 발급될 것으로 예상되며, 연내 시행 가능성이 있다.
정책이 점차 시행되는 가운데 시장에서도 관련 움직임이 나타나고 있다. 『명보』 보도에 따르면, 징둥 산하의 징둥비채인이 「JCOIN」 및 「JOYCOIN」 명칭을 이미 등록했으며, 시장에서는 이를 자사의 스테이블코인 명칭으로 추측하고 있다. 하나의 합의점이 형성되고 있는데, 바로 홍콩이 본격적으로 스테이블코인 규제 시대에 진입할 것이라는 점이다. 규제의 범위가 점차 명확해지고 있으며, 참여 기관들의 의도 또한 드러나기 시작했다.
라이선스 발급 수량 미확정, 초기 스테이블코인 보유자는 실명제 필요
신청 절차와 관련하여 홍콩 금융관리국은 2024년 8월 31일 이전에 관심을 표명하고, 9월 30일 이전에 정식 신청 서류를 제출할 것을 권장하고 있다. ‘샌드박스 테스트’에 참여한다고 해서 자동으로 라이선스를 취득하는 것은 아니며, 미참여 기관 역시 신청이 가능하다. 핵심은 제안서의 완성도와 규제 준수 여부에 있다. 감독 요구사항은 준비자산 관리, 리스크 통제, 기업 지배구조, 발행 및 상환 메커니즘, 자금세탁방지 및 테러자금조달방지 등 다양한 분야를 포함하며, FATF의 '송금 규칙' 등의 국제 기준을 준수해야 한다.
이미지 출처: 매일경제신문
홍콩 금융관리국의 최신 설명에 따르면, 스테이블코인 발행자 라이선스 발급 건수는 아직 고정된 수치가 없으며, 신청 서류의 완성도, 리스크 관리 능력, 사업 실행 가능성 등을 개별적으로 평가해 결정할 계획이며, 할당량 제한이나 샌드박스 테스트 참여 여부에 따른 우선 심사 순위는 두지 않는다. 또한 HKMA는 신청 기관 목록을 공개하지 않으며, 라이선스 발급 과정은 매우 신중하고 비공개로 진행될 것이라고 강조했다.
스테이블코인의 앵커 통화에 대해 HKMA는 열린 태도를 유지하며 단일 법정통화 또는 바스켓 방식의 다자 통화 앵커링을 지지한다. 다만 위안화처럼 자유롭게 환전되지 않는 통화의 경우 구체적인 사용 사례와 준비자산 운용 방식에 따라 신중하게 검토할 계획이다. 기존에 홍콩에서 운영 중인 스테이블코인 발행자를 고려해, 해당 제도에는 '이행 조치'가 마련되어 있으며, 적격 기관은 6개월간 임시 라이선스 하에서 계속 운영할 수 있다.
제도 시행 이전에 이미 홍콩에서 실질적 업무를 수행 중인 스테이블코인 발행자를 위한 이행 조치로서, 관련 기관은 조례 시행 후 3개월 이내에 라이선스를 신청할 수 있으며, 규제 준수 능력이 확인되면 최종 심사 완료 전까지 6개월간 임시 라이선스 하에서 운영을 계속할 수 있다.
기존의 비교적 느슨한 화이트리스트 모델과 달리, 새로운 규제 체계는 강력한 감독과 높은 투명성을 강조한다. 라이선스를 보유한 스테이블코인 발행자는 실명제 관리를 이행해야 하며, 보유자의 신원은 발행자 또는 규제를 받는 금융기관, 혹은 신뢰할 수 있는 제3자에 의해 인증되어야 한다. 또한 신청 서류는 준비자산 운용, 규제 준수 거버넌스, 자금세탁방지 체계, 기술 아키텍처 및 리스크 관리 방안 등 여러 차원을 포괄해야 하며, 감독 당국은 신청자의 운영 능력에 대해 더 높은 수준을 요구하고 있다.
주목할 점은 HKMA가 반복적으로 밝혔듯이, 라이선스 승인 여부의 핵심 판단 기준은 자산 준비 수준에 국한되지 않으며, 오히려 신청자가 제시한 스테이블코인의 비즈니스 모델이 실제 응용 시나리오와 지속 가능성을 갖추고 있는지를 중점적으로 평가한다는 점이다. 이에 따라 감독 당국은 ‘초기 엄격, 이후 완화’라는 기조를 유지하며, 제도 초창기에 라이선스 발급 속도를 신중하게 조절함으로써 시장 버블과 개념 투기를 방지하고, 홍콩 디지털 자산 생태계의 장기적이고 지속 가능한 발전을 추진하겠다는 입장을 강조하고 있다.
규제 시행 직전, 감독 프레임워크 전반 명확화
감독 구조 측면에서 보면, HKMA가 발표한 『라이선스 보유 스테이블코인 발행자 감독 지침』은 전체 제도의 핵심으로, 준비자산 관리, 발행 및 상환 메커니즘, 사업 활동 범위, 재정 자원 요건, 리스크 관리, 기업 지배구조, 운영 윤리 등 7대 분야에 걸쳐 높은 수준의 세밀한 규제 준수 요구사항을 설정하고 있다. 준비자산 관리 부분에서는 스테이블코인이 반드시 100% 전액 지원을 받아야 하며, 준비자산은 현금, 단기 은행예금, 고등급 단기채권, 하루만기 역매매 등 유동성 높고 저위험의 현금 운용형 자산으로 제한된다. 이러한 자산은 신탁을 통해 격리 보관되어야 하며, 보관기관 역시 최소 기준을 충족해야 한다. 또한 스테이블코인 발행자는 사용자에게 이자를 지급할 수 없으며, 매일 내부 장부를 작성하고, 매주 핵심 데이터를 외부에 공개하며, 정기적으로 독립 감사인의 검사를 받아야 한다.
발행 및 상환 측면에서 감독 지침은 스테이블코인 라이선스 보유자 또는 그 유통 파트너가 고객 적합성 관리 규정을 철저히 준수해야 하며, 서비스 금지 지역에서는 서비스를 제공해서는 안 되며, 신원 인증, 위치 식별 등의 기술 수단을 통해 규제 준수 리스크를 방지해야 한다고 요구한다. 상환 정책에 대해서도 상세한 공시 요구사항이 있으며, 사용자의 상환 권리, 처리 기한 및 수수료를 명확히 공지하고, 발행 및 상환 메커니즘 자체의 타당성과 효율성을 정기적으로 검토해야 한다.
재정 자원 측면에서 신청자는 최소 2500만 홍콩달러 이상의 납입 자본을 보유해야 하며, 순자산은 외부 차입금에서 나와서는 안 된다. 이는 HKMA가 스테이블코인 사업의 지속 가능성과 리스크 대응 능력에 높은 중요성을 부여하고 있음을 보여준다. 만약 신청자가 다자 통화 스테이블코인 발행을 계획한다면, 통화 구성 비율, 잠재적 불일치 리스크 등에 대해 HKMA와 추가 협의가 필요하다.
경영진 및 지배구조 측면에서 감독 당국은 신청자가 반드시 법인 기관이어야 하며, 이사, 임원 및 스테이블코인 책임자는 관련 지식과 경험을 보유해야 하고, 핵심 인력은 홍콩에 상주해야 한다고 명시하고 있다. 신청 단계에서는 HKMA로부터 개별 면담을 요구받을 수도 있다.
『라이선스 제도 요약 설명서』의 신청 절차를 종합하면, 전체 절차는 초기 의사소통, 국제 감독 조정(해당 시), 서류 준비, 자문위원회 심의, 최종 승인 등 5단계로 구성되며, 신중성과 정보 투명성을 강조한다. 문서에는 3년 이상의 사업계획서, 향후 3년간의 재무 예산, 규제 준수 계획 등 상세한 신청 서류 목록도 함께 제시되어 있다.
JCOIN, JOYCOIN 등장
징둥 산하의 징둥비채인이 「JCOIN」 및 「JOYCOIN」 명칭을 등록했으며, 시장에서는 이를 자사의 스테이블코인 명칭으로 추측하고 있다. 등록 내용에 따르면 관련 서비스는 블록체인 기술을 활용한 전자자금이체, 암호화폐 금융거래 등을 포함한다. 징둥비채인은 HKMA의 스테이블코인 발행자 샌드박스 프로그램 참여 기관 중 하나로, 작년 7월에는 텐센뱅크와 협력하여 스테이블코인 기반의 기업 간 경계 없는 결제 솔루션을 시범 운영한 바 있다.
징둥비채인테크는 2024년 3월 홍콩에 설립되었으며, 같은 해 7월 HKMA의 『스테이블코인 발행자 감독 샌드박스』에 들어간 세 기관 중 첫 번째로 선정되었다. 『블룸버그 비즈니스위크』와의 인터뷰에서 징둥비채인 CEO 류이펑(劉鵬)은 자사가 홍콩달러 및 기타 주요 법정통화에 앵커링된 결제용 스테이블코인을 출시할 계획이라며, 올해 4분기 초에 라이선스 신청, 스테이블코인 발행, 규제 준수 거래 플랫폼 상장까지 동시에 실현할 예정이라고 밝혔다.
암호화폐의 자산적 성격과 달리, 징둥의 스테이블코인은 「결제 도구」로 정의되며, 퍼블릭 체인 아키텍처를 기반으로 투명성, 감사 가능성, 규제 준수를 강조한다. 8월 1일 『홍콩 스테이블코인 조례』가 정식 발효되는 상황 속에서, 징둥비채인은 모회사 징둥그룹의 전자상거래, 결제, 공급망 등 전방위 자원을 바탕으로, 먼저 징둥 글로벌셀 홍콩·마카오 사이트의 소매 시나리오에서 적용 테스트를 진행할 계획이며, 향후 점진적으로 경계 없는 무역 결제 및 규제 준수 투자 거래 시나리오로 확장할 예정이다.
기술적 측면에서 징둥 스테이블코인의 송금은 초단위 처리가 가능하며, 기존 경계 없는 결제 방식보다 수수료가 크게 낮아 초기 테스트 결과에서 비용 절감 및 효율성 증대 효과가 두드러지는 것으로 나타났다. 또한 류이펑은 현재 스테이블코인 시장이 USDT, USDC이 주도하고 있지만, 홍콩을 중심지로 하며, 라이선스를 보유한 기관을 주체로 삼고, 전통 무역 및 결제 기업에 서비스를 제공하는 규제 준수 스테이블코인이 새로운 시장을 개척할 잠재력을 가지고 있다고 보고 있다. 징둥비채인은 규제 준수를 핵심 경쟁력으로 삼고, 규제 준수 금융기관과의 협력을 통해 중소기업에 체인 기반 결제 및 금융 서비스를 제공하며, 맞춤형 시나리오 솔루션을 통해 다양한 산업의 자금 결제 효율성을 제고할 계획이다.
요약
홍콩 스테이블코인 규제 제도가 카운트다운에 들어감에 따라 시장 각계의 움직임이 본격화되었으며, 감독 프레임워크도 점차 완비되고 있다. 정책이 명확해지고 규칙이 시행되는 시점에서 스테이블코인은 암호화 서사에서 벗어나 결제 인프라와 무역 청산·결제의 현실적 시나리오로 나아가고 있다. 첫 번째 라이선스 보유 기관은 아직 공개되지 않았지만, 감독 당국은 수량보다 질과 지속 가능성을 중시한다는 신호를 명확히 전달하고 있다. 규제 준수, 리스크 관리, 실제 적용 사이에서 균형을 잡을 수 있는 기관이야말로 체인 기반 금융과 실물 경제의 진정한 연결점을 먼저 열어갈 수 있을 것이다.
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