유동성 사이클이 방향을 바꿨습니다. 당신의 자산은 따라가고 있나요?

2025.07.11

유동성 사이클이 방향을 바꿨습니다. 당신의 자산은 따라가고 있나요?

우리는 아직 급증 단계에 도달하지 않았다.

2025.07.11 - 08:53:00

流动性

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

우리는 아직 급증 단계에 도달하지 않았다.

글: hoeem

번역: Saoirse, Foresight News

세대를 이어 전해지는 부의 기회는 대개 긴축 사이클에서 완화 국면으로 전환되는 시점에서 탄생한다. 따라서 자신의 위치가 유동성 사이클의 어느 지점에 있는지 정확히 파악하는 것이 자산 배분의 핵심이다. 우리는 지금 어디쯤 와 있을까? 차근차근 설명해보겠다….

왜 당신은 거시경제를 싫어하더라도 유동성 사이클을 주목해야 하는가

중앙은행의 유동성은 마치 세계 경제 엔진의 윤활유와 같다.

너무 많이 주입하면 시장이 '과속 운전'하게 되고, 과도하게 회수하면 '피스톤이 고장나는' 상황이 발생한다. 마치 완벽하게 준비한 데이트 상대가 갑자기 헤어지자고 선언하는 것과 비슷하다. 중요한 점은 바로 이 유동성의 리듬을 따라가는 능력만 있다면 버블과 붕괴를 미리 예측할 수 있다는 것이다.

2020-2025년 유동성의 네 단계:

1단계: 급증기 (2020-2021년)

중앙은행은 소방차처럼 맹렬한 속도로 유동성을 공급했다. 제로 금리 정책 시행, 양적완화(QE) 규모 사상 최대, 16조 달러의 재정지원이 시장에 투입됐다.

배경을 보면 글로벌 통화공급량(M2) 증가율은 제2차 세계대전 이후 어떤 시기보다 빠르게 성장했다.

2단계: 고갈기 (2021-2022년)

금리는 500bp 급등했고, 양적긴축(QT)이 시작되며 위기 구제 프로그램도 종료됐다.

직관적으로 말해, 2022년 채권시장은 사상 최대 낙폭(-17% 정도)을 기록했다.

3단계: 안정기 (2022-2024년)

정책은 긴축 기조를 유지하며 새로운 조치는 없었다.

정책 당국은 기존 정책을 그대로 유지해 인플레이션 억제 효과가 충분히 발휘되도록 했다.

4단계: 초기 전환기 (2024-2025년)

전 세계적으로 금리 인하와 규제 완화가 시작되고 있다. 금리는 여전히 비교적 높은 수준이지만 이미 하락 추세에 접어들었다.

2025년 중반 현재 상황: 한쪽 발은 여전히 안정기에 있지만, 다른 쪽 발은 초기 전환기의 첫걸음을 조심스럽게 내딛고 있다. 현재 금리는 여전히 높고, 양적긴축(QT)도 계속되고 있지만, 새로운 충격이 우리를 다시 급증 모드로 끌어들이지 않는 한 다음 단계는 거의 확실하게 완화 방향일 것이다.

더 많은 세부 정보는 아래의 '교통 신호등 빠른 확인 가이드'를 참고하라…

맞다, GPT에게 도움을 요청해 아주 멋진 표를 만들었다! 아래 표를 보면 2017년, 2021년, 2025년이라는 세 가지 핵심 해의 상황을 한눈에 파악할 수 있다:

12대 유동성 레버 교통 신호등 빠른 확인 가이드:

🔴 비활성 🟧 약간 활성화 🟢 강력 활성화

🔑 나머지 11개 레버를 모두 활성화할 수 있는 메인 스위치는 무엇일까?

단계별 분석:

금리 인하 측면 — 2017년에는 연준(Fed)이 금리를 인상하고 전 세계적으로 완화 정책은 거의 없었다. 2021년에는 전 세계적으로 긴급히 제로 수준 근처까지 금리를 인하했다. 2025년에는 인플레이션 억제에 대한 신뢰도를 유지하기 위해 금리는 여전히 높은 수준을 유지하지만 미국과 유럽 핵심국들은 2025년 말에 처음으로 소폭 금리 인하를 계획하고 있다.

양적완화/양적긴축(QE/QT) — 2017년에는 연준이 대차대조표 축소(테이퍼링)를 진행했으나 다른 주요 중앙은행들은 여전히 채권 매입을 하고 있었다. 2020~2021년에는 전 세계적으로 사상 최대 규모의 양적완화(QE) 정책이 시행됐다. 2025년에는 정책 기조가 반전되어 연준은 양적긴축(QT)을 계속하고 있으며 일본은행은 무제한 채권 매입을 지속하고 있고 중국은 선택적으로 유동성을 주입하고 있다.

쉽게 말해, 양적완화(QE)는 경제에 '수혈'을 하는 것이고, 양적긴축(QT)은 '천천히 피를 뽑아내는 것'과 같다.

우리가 언제 양적긴축 또는 양적완화 단계로 진입할지, 그리고 현재 유동성 사이클의 어느 위치에 있는지를 반드시 알아야 한다….

2025년 중반 현재 상황 대시보드:

금리 인하 측면: 정책금리는 여전히 높은 수준. 순조롭게 진행된다면 2025년 4분기에 첫 금리 인하가 이루어질 가능성이 있다.
양적완화/양적긴축(QE/QT): 양적긴축(QT)은 계속 진행 중이며, 아직 새로운 양적완화(QE) 정책은 시행되지 않았지만 초기 자극 신호는 나타나고 있다.

주목해야 할 핵심 신호들:

신호 1: 인플레이션율이 2%까지 하락하고 정책당국이 리스크 균형을 선언

확인 포인트: 연준 또는 유럽중앙은행(ECB)의 성명서에서 중립적 어조로 명확하게 전환
핵심 의미: 금리 인하를 위한 마지막 언론상 장애물 제거

신호 2: 양적긴축(QT) 일시 중단 (한도를 0 또는 100% 재투자로 설정)

확인 포인트: 연준 공개시장위원회(FOMC) 또는 유럽중앙은행(ECB)이 만기 도래 채권에 대해 전액 재투자를 발표
핵심 의미: 대차대조표 축소를 중립 상태로 전환하여 시장 유동성 보유량 증가

신호 3: 3개월물 FRA-OIS 스프레드가 25bp 초과하거나 리포 금리가 갑작스럽게 급등

확인 포인트: 3개월물 FRA-OIS 스프레드(참고: FRA(forward rate agreement) 금리와 OIS(overnight index swap) 금리의 차이값으로 금융시장의 신용 리스크 및 유동성 리스크를 측정하는 중요 지표임.) 또는 일반담보(GC) 리포 금리가 약 25bp 수준으로 급등
핵심 의미: 달러 자금 조달 압력을 예고하며, 일반적으로 중앙은행이 유동성 지원에 나서게 만든다.

신호 4: 중국인민은행(PBoC)이 전면적인 예비지급준율(RRR) 인하(25bp)