전통 금융 시장이 기능을 상실할 때, 암호화 산업은 유동성의 '압력 해소장치'가 될 수 있을까?
글: arndxt
번역: AididiaoJP, Foresight News
미국 경제는 두 개의 세계로 분열되어 있다. 한쪽은 금융 시장의 번영이며, 다른 한쪽은 실물경제의 서서히 진행되는 침체이다.
제조업 PMI 지수는 18개월 이상 연속으로 위축되고 있으며, 이는 제2차 세계대전 이후 최장 기록이다. 그러나 주식시장은 계속 상승하고 있는데, 그 이유는 수익이 점점 더 테크 거물과 금융 회사들로 집중되기 때문이다. (참고: '제조업 PMI 지수'는 '제조업 구매관리자지수'의 약자로, 제조업의 건전성을 측정하는 '바로미터' 역할을 한다.)
실제로 이것은 '재무제표 인플레이션'이다.
유동성이 동일한 자산 가격을 끊임없이 밀어올리는 반면, 임금 성장, 신용 창출, 소기업 활력은 정체된 채 머물러 있다.
그 결과 경제 복구 또는 경기 순환 과정에서 서로 정반대 방향으로 나아가는 경제적 분열이 발생한다:
한쪽은 자본시장, 자산 보유자, 테크 산업 및 대기업 → 상승 (이익, 주가, 부의 증가).
다른 한쪽은 직장인 계층, 소기업, 블루칼라 업종 → 하락 또는 정체.
성장과 어려움이 동시에 존재한다.
정책 실패
통화정책은 더 이상 실물경제에 진정한 혜택을 제공하지 못하고 있다.
연준의 금리 인하는 주식 및 채권 가격을 끌어올렸지만, 새로운 고용이나 임금 상승을 가져오지는 못했다. 양적 완화는 대기업이 돈을 빌리기 쉽게 만들었으나, 소기업의 성장에는 도움이 되지 않았다.
재정정책도 이미 거의 한계에 다다랐다.
현재 정부 수입의 거의 4분의 1이 오직 국채 이자 지불에만 사용되고 있다.
정책 입안자들은 이런 딜레마에 빠졌다:
긴축 정책으로 인플레이션을 억제하면 시장이 경색되고, 완화 정책으로 성장을 촉진하면 물가가 다시 오른다. 이 시스템은 이미 스스로 순환하는 상태다. 레버리지를 줄이고 재무제표를 축소하려는 순간, 시스템 안정성을 유지하는 데 필요한 자산 가치에 타격을 입히게 된다.
시장 구조: 효율적인 수확 체계
패시브 자금 흐름과 고빈도 데이터 차익거래는 공개 시장을 폐쇄형 유동성 기계로 바꾸었다.
기초 여건보다는 포지션 배치와 변동성 공급이 더욱 중요하다. 개인 투자자들은 실질적으로 기관의 상대편이 되고 있다. 이것이 방어주가 매도되고, 테크주 평가가 치솟는 이유이며, 시장 구조가 가치보다는 상승 추세를 따르는 것을 보상하기 때문이다.
우리는 가격 효율성은 매우 높지만, 자본 효율성은 극도로 낮은 시장을 만들어냈다.
공개 시장은 이미 자기 순환하는 유동성 기계가 되었다.
자금은 자동으로 흐르며 → 인덱스 펀드, ETF, 알고리즘 거래를 통해 → 기초 여건과 무관하게 지속적인 매수 압력을 형성한다.
가격 변동은 가치가 아닌 자금 흐름에 의해 결정된다.
고빈도 거래와 체계적 펀드가 일일 거래량을 지배하며, 개인 투자자들은 실제로 거래의 반대편에 서 있다. 주가의 등락은 포지션 배치와 변동성 메커니즘에 의해 좌우된다.
따라서 테크주는 계속 팽창하고, 방어주 섹터는 뒤처진다.
사회적 역효과: 유동성의 정치적 대가
이 사이클의 부 창출은 상위 계층에 집중되고 있다.
최상위 10% 인구가 금융자산의 90% 이상을 보유하고 있으며, 주식시장이 오를수록 빈부 격차는 커진다. 자산 가격을 끌어올리는 정책은 동시에 대부분 사람들의 구매력을 약화시킨다.
실질 임금 성장 없이, 주택 구입 불가능 속에서 유권자들은 결국 변화를 요구하게 될 것이다. 부의 재분배를 통해 혹은 정치적 혼란을 통해 말이다. 어느 쪽이든 재정 부담을 가중시키고 인플레이션을 부추긴다.
정책 입안자들에게 있어 전략은 명확하다: 유동성을 넘치게 유지하고 시장을 밀어 올리며, 경제 회복을 선언하는 것이다. 표면적 번영으로 실질적 개혁을 대체하는 것이다. 경제는 여전히 취약하지만, 적어도 다음 대선 때까지는 데이터상으로 버틸 수 있다.
암호화폐: 압력 해소 장치로서의 역할
암호화폐는 은행이나 정부에 의존하지 않고도 가치를 보유하고 이전할 수 있는 드문 영역이다.
전통 시장은 이미 폐쇄된 체계가 되었으며, 대규모 자본은 상장 전 프라이빗 투자를 통해 대부분의 이익을 미리 확보한다. 젊은 세대에게 비트코인은 더 이상 순수한 투기가 아니라 참여의 기회이다. 전체 시스템이 조작당하고 있다고 느껴질 때, 적어도 여기에서는 기회가 있다.
많은 개인 투자자들이 고평가된 토큰과 VC의 매도에 상처를 받았지만, 핵심 수요는 여전히 강력하다: 사람들은 누구나 열려 있고, 공정하며, 자신이 통제할 수 있는 금융 시스템을 갈망한다.
전망
미국 경제는 '조건반사적' 순환에 갇혀 있다: 긴축 → 침체 → 정책 공포 → 유동성 공급 → 인플레이션 → 반복.
2026년경 새로운 완화 사이클이 시작될 가능성이 크다. 성장 둔화와 적자 확대 때문이다. 주식시장은 단기적으로 축제 분위기를 누릴 수 있지만, 실물경제는 진정한 개선 없이, 자산을 떠받치는 자본이 생산적 투자로 전환되지 않는 한 호전되지 않을 것이다.
현재 우리는 금융화된 경제의 후기 형태를 목격하고 있다:
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유동성이 GDP 역할을 한다
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시장이 정책 도구로 전락한다
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비트코인이 사회적 압력 해소 장치가 된다
시스템이 여전히 부채를 자산 거품으로 돌려내는 한, 우리는 진정한 회복을 얻지 못하며, 오직 명목 수치의 상승으로 가려진 서서히 진행되는 정체만 있을 뿐이다.
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