2025년 상반기 암호화폐 파생상품 시장 보고서: BTC 신고가와 시장 분화 속에서의 기회와 과제

2025.07.08

2025년 상반기 암호화폐 파생상품 시장 보고서: BTC 신고가와 시장 분화 속에서의 기회와 과제

2025년 상반기, 글로벌 거시 환경의 불확실성과 지정학적 갈등 심화 속에서도 암호화폐 파생상품 시장은 강력한 성장세를 이어갔다.

2025.07.08 - 10:35:28

衍生品

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

2025년 상반기, 글로벌 거시 환경의 불확실성과 지정학적 갈등 심화 속에서도 암호화폐 파생상품 시장은 강력한 성장세를 이어갔다.

글: CoinGlass 2025년 상반기, 글로벌 거시환경은 지속적으로 불안정한 상태를 유지했다. 연준(Fed)이 금리 인하를 여러 차례 보류하면서 통화 정책이 '관망과 팽팽한 줄다리기' 단계에 진입했음을 나타냈으며, 트럼프 행정부의 관세 강화와 지정학적 갈등 심화는 글로벌 리스크 선호 구조를 더욱 악화시켰다. 한편, 암호화폐 파생상품 시장은 2024년 말의 강세 흐름을 이어가며 전반적인 규모가 사상 최고치를 기록했다. BTC가 연초 사상 최고치인 111,000달러를 돌파한 후 조정 국면에 진입함에 따라 글로벌 BTC 파생상품 미결제약정(OI)이 크게 증가하였으며, 1~6월 동안 전체 미결제금액은 약 600억 달러에서 최대 700억 달러 이상으로 증가했다. 6월 말 기준 BTC 가격은 여전히 10만 달러 근처에서 비교적 안정적인 수준을 유지하고 있지만, 파생상품 시장은 다수의 매수·매도 포지션 재편 과정을 겪었고 레버리지 리스크가 상당 부분 해소되면서 시장 구조는 비교적 건강한 상태를 유지하고 있다. 본 보고서는 Q3 및 Q4를 전망하며, 거시환경(예: 미국 금리 정책 변화)과 기관 자금 유입의 영향 하에 파생상품 시장이 계속해서 확장될 것으로 예상한다. 변동성은 수렴된 상태를 유지할 가능성이 있으며, 리스크 지표들은 지속적인 모니터링이 필요하다. BTC 가격의 추가 상승 가능성에 대해서는 신중한 낙관론을 유지한다.

시장 개요

2025년 1분기와 2분기에 BTC 가격은 두드러진 변동성을 경험했다. 연초 1월 BTC 가격은 11만 달러까지 치솟았으나, 이후 4월에는 약 75,000달러까지 하락하여 약 30% 감소했다. 그러나 시장 심리의 회복과 기관 투자자의 지속적인 관심 속에 BTC 가격은 5월 다시 반등해 112,000달러의 고점을 기록했다. 6월 말 기준, 가격은 약 107,000달러 부근에서 안정세를 유지하고 있다. 동시에 2025년 상반기 동안 BTC의 시장 점유율은 꾸준히 증가했다. Tradingview 데이터에 따르면, BTC의 시장 점유율은 1분기 말 60%까지 상승해 2021년 이후 최고 수준을 기록했으며, 이 추세는 2분기에도 이어져 65%를 초과하며 투자자들의 BTC 선호 현상을 분명히 드러냈다. 또한 기관 투자자들의 BTC에 대한 관심은 계속해서 커지고 있으며, BTC 현물 ETF는 지속적인 순유입을 기록 중이며, 총 운용자산(AUM)은 이미 1,300억 달러를 넘었다. 더불어 달러 인덱스 하락 및 전통 금융 시스템에 대한 불신 등 글로벌 거시경제 요인들도 BTC를 가치 저장 수단으로서의 매력을 높이는 요인으로 작용했다.

2025년 상반기 ETH의 전반적인 흐름은 실망적이었다. 연초 ETH 가격이 일시적으로 약 3,700달러까지 오르기는 했지만, 그 직후 큰 폭으로 하락했다. 4월에는 ETH 가격이 1,400달러 아래로 떨어지기도 했으며, 60% 이상 급락했다. 5월 들어 반등세를 보였지만, 기술적 호재(Pectra 업그레이드) 발표에도 불구하고 약 2,700달러 수준까지 제한적인 회복에 그쳤고 연초 고점 회복에 실패했다. 6월 1일 기준 ETH 가격은 약 2,500달러 부근에서 안정됐으며, 연초 고점 대비 약 30% 하락한 상태에서 강력한 지속적 회복 신호를 보이지 못하고 있다. BTC와 ETH 사이의 등락 차이는 특히 두드러졌다. BTC가 반등하고 시장 주도권이 계속 확대되는 가운데, ETH은 동반 상승하지 못하고 오히려 명백한 약세를 보였다. 이러한 현상은 ETH/BTC 비율의 크게 하락하는 것으로 나타났는데, 연초 0.036에서 최저 약 0.017까지 내려가며 50% 이상 하락했다. 이러한 차이는 시장이 ETH에 대한 자신감이 크게 위축되었음을 보여준다. 2025년 3~4분기에는 ETH 현물 ETF 스테이킹 메커니즘이 승인됨에 따라 시장 리스크 선호도가 회복되고 전반적인 심리가 개선될 것으로 기대된다.

알트코인 시장의 전반적인 흐름은 더욱 부진했다. CoinGlass 데이터에 따르면, 솔라나(Solana)를 중심으로 한 일부 주요 알트코인들이 연초 일시적으로 상승하기는 했지만 이후 지속적인 조정을 겪었다. SOL은 약 295달러의 고점에서 4월 저점 약 113달러까지 하락해 60% 이상 감소했으며, 아발란체(Avalanche), 폴카닷(Polkadot), ADA 등 다른 대부분의 알트코인들도 유사하거나 더 큰 폭의 하락을 기록했다. 일부 알트코인은 고점 대비 90% 이상 하락하기도 하며, 고위험 자산에 대한 리스크 회피 심리가 강화되었음을 보여주었다. 현재 시장 환경 하에서 BTC는 리스크 회피 자산으로서의 위치가 명확히 강화되었으며, 그 성격이 '투기 자산'에서 '기관 포트폴리오 자산 / 거시 자산'으로 전환되고 있다. 반면 ETH과 알트코인은 여전히 '암호화 네이티브 자본, 소매 투자자들의 투기, DeFi 활동' 중심이며, 자산 포지셔닝 측면에서는 기술주와 유사하다. ETH과 알트코인 시장은 자금 선호도 저하, 경쟁 압력 증가, 거시 및 규제 환경의 영향으로 인해 전반적으로 약세를 면치 못하고 있다. 솔라나(Solana) 등 소수의 공개 블록체인이 생태계를 확장하고 있는 것을 제외하면, 전체 알트코인 시장은 눈에 띄는 기술 혁신이나 새로운 대규모 적용 시나리오가 부족해 투자자들의 지속적인 관심을 끌기 어렵다. 단기적으로 거시적 유동성 제약 하에서 ETH 및 알트코인 시장은 새로운 강력한 생태계 또는 기술 추진력 없이는 부진한 양상을 타개하기 어려우며, 투자자들의 알트코인 투자 심리는 여전히 신중하고 보수적이다.

BTC/ETH 파생상품 포지션 및 레버리지 추세

BTC의 미결제약정 총량은 2025년 상반기에 사상 최고치를 기록했다. 현물 ETF로 인한 막대한 자금 유입과 선물 수요 증가에 힘입어 BTC 선물 OI는 추가로 상승했으며, 올해 5월에는 일시적으로 700억 달러를 돌파하기도 했다.

주목할 점은 CME 등 전통적인 규제 대상 거래소의 점유율이 빠르게 상승하고 있다는 것이다. 6월 1일 기준 CoinGlass 데이터에 따르면, CME BTC 선물 미결제약정은 158,300 BTC(약 165억 달러)에 달해 모든 거래소 중 가장 많았으며, 바이낸스(Binance)의同期 118,700 BTC(약 123억 달러)를 넘어섰다. 이는 기관들이 규제받는 채널을 통해 시장에 진입하고 있음을 의미하며, CME와 ETF가 중요한 성장 동력이 되고 있음을 보여준다. 바이낸스는 여전히 암호화폐 거래소 중 미결제약정 규모가 가장 크지만, 시장 점유율은 희석되고 있다. ETH의 경우 BTC와 마찬가지로, 2025년 상반기 미결제약정 총량이 사상 최고치를 기록했으며, 올해 5월에는 일시적으로 300억 달러를 돌파했다. 6월 1일 기준 CoinGlass 데이터에 따르면, 바이낸스의 ETH 선물 미결제약정은 235.4만 ETH(약 60억 달러)에 달해 각 거래소 중 가장 많았다.

전반적으로 볼 때, 상반기 동안 거래소 사용자들의 레버리지 사용은 점차 합리적인 방향으로 나아갔다. 전시장 미결제약정 규모는 증가했지만, 여러 차례의 격렬한 변동성이 과도한 레버리지 포지션을 청산시키며 거래소 사용자들의 평균 레버리지 수준이 통제되지 않은 상태로 치닫지는 않았다. 특히 2월과 4월의 시장 진동 이후 거래소 마진 준비금은 비교적 충분했으며, 시장 전반의 레버리지 지표는 가끔 고점을 기록하기는 했지만 지속적으로 상승하는 추세는 보이지 않았다.

CoinGlass 파생상품 지수(CGDI) 분석

CoinGlass 파생상품 지수(CoinGlass Derivatives Index, 이하 'CGDI')는 글로벌 암호화 파생상품 시장의 가격 움직임을 측정하는 지수이다. 현재 암호화 시장에서 거래량의 80% 이상이 파생상품 계약에서 발생하고 있으나, 주류 현물 지수는 시장의 핵심 가격 결정 메커니즘을 효과적으로 반영하지 못한다. CGDI는 미결제약정(OI) 금액 기준 상위 100개 주요 암호화폐 퍼피추얼 계약의 가격을 동적으로 추적하고, 각각의 미결제약정 수량(OI)을 기반으로 가치 가중 평균을 산출하여 실시간으로 높은 대표성을 갖춘 파생상품 시장 트렌드 지표를 구성한다.

상반기 동안 CGDI는 BTC 가격과 역행하는 흐름을 보였다. 연초 기관 매수가 밀고 나가며 BTC 가격이 강세를 보이고 사상 최고치 부근에서 안정됐지만, CGDI는 2월부터 하락하기 시작했는데, 그 원인은 다른 주요 계약 자산들의 가격 부진 때문이었다. CGDI는 주요 계약 자산들의 OI를 기반으로 가중 평균을 산출하므로, BTC가 독보적인 강세를 보이는 동안 ETH 및 알트코인 선물이 동반 강세를 보이지 못하면서 종합 지수의 성과를 끌어내렸다. 간단히 말해, 상반기 자금은 명백히 BTC에 집중되었으며, BTC의 강세는 주로 기관의 장기 매수 증가와 현물 ETF 효과에 의해 지지됐고, BTC 시장 점유율이 상승했다. 반면 알트코인 섹터의 투기 열기가 식고 자금이 유출되면서 CGDI는 하락했지만 BTC 가격은 고위치를 유지했다. 이러한 역행은 투자자 리스크 선호도의 변화를 반영한다. 즉, ETF 호재와 피난처 수요가 자금을 BTC 등 대형 시가총액 자산으로 몰리게 했고, 규제 불확실성과 수익 실현 압력은 중소형 자산 및 알트코인 시장을 압박하고 있다.

CoinGlass 파생상품 리스크 지수(CDRI) 분석

CoinGlass 파생상품 리스크 지수(CoinGlass Derivatives Risk Index, 이하 'CDRI')는 암호화 파생상품 시장의 리스크 수준을 측정하는 지표로, 현재 시장의 레버리지 사용 정도, 거래 심리의 열기, 시스템적 청산 리스크를 정량적으로 반영한다. CDRI는 선제적인 리스크 경고에 중점을 두며, 시장 구조가 악화될 때 조기에 경보를 발령한다. 가격이 상승하고 있더라도 고위험 상태를 표시할 수 있다. 이 지수는 미결제약정, 자금료율, 레버리지 배수, 매수/매도 비율, 계약 변동성, 청산량 등 여러 차원을 가중 분석하여 실시간으로 암호화폐 파생상품 시장의 리스크 프로필을 구성한다. CDRI는 0~100 범위의 표준화된 리스크 평가 모델로서, 수치가 높을수록 시장이 과열 또는 취약 상태에 가까워졌음을 의미하며, 시스템적 청산 상황이 발생할 가능성이 높아진다.

CoinGlass 파생상품 리스크 지수(CDRI)는 상반기 전반적으로 중립적 수준에서 다소 높은 수준을 유지했다. 6월 1일 기준 CDRI는 58로 '중간 리스크 / 변동성 중립' 구간에 위치해 있으며, 시장이 명백히 과열되거나 공포 상태에 있지 않음을 보여주며 단기 리스크는 통제 가능한 수준이다.

암호화폐 파생상품 데이터 분석

퍼피추얼 계약 자금료율 분석

자금료율의 변화는 직접적으로 시장 내 레버리지 사용 상황을 반영한다. 양의 자금료율은 일반적으로 매수 포지션이 증가했음을 의미하며, 시장 심리는 강세를 나타낸다. 반면 음의 자금료율은 공매도 압력이 상승하고 시장 심리가 신중해졌음을 시사할 수 있다. 자금료율의 변동은 투자자들이 레버리지 리스크에 주의를 기울여야 함을 알려준다. 특히 시장 심리가 급변할 때 더욱 그렇다.

2025년 상반기 암호화 퍼피추얼 계약 시장은 전반적으로 매수가 우세한 양상을 보였다. 자금료율은 대부분의 기간 동안 양수를 유지했다. 주요 암호자산들의 자금료율은 지속적으로 0.01% 기준선보다 높은 수준을 유지하며 시장 전반의 강세 심리를 보여줬다. 이 시기 동안 투자자들은 시장 전망에 대해 낙관적인 태도를 보이며 매수 포지션을 늘렸다. 하지만 매수 포지션이 과도하게 몰리고 수익 실현 압력이 커지면서 1월 하순 BTC가 고점에서 하락하자 자금료율도 정상 수준으로 회귀했다.

2분기 들어 시장 심리는 이성적으로 회귀했으며, 4월부터 6월까지 자금료율은 대부분 0.01%(연율 약 11%) 이하에서 유지됐고, 일부 기간에는 음수로 전환되기도 했다. 이는 투기 열기가 사라지고 매수-매도 포지션이 균형을 이루고 있음을 의미한다. CoinGlass 데이터에 따르면, 자금료율이 양에서 음으로 전환된 횟수는 매우 적어, 시장의 약세 심리가 집중적으로 폭발한 시점이 많지 않음을 보여준다. 2월 초 트럼프의 관세 발표로 인한 폭락 당시 BTC 퍼피추얼 자금료율이 일시적으로 양에서 음으로 전환되며 공매도 심리가 지역적 극치에 도달했음을 나타냈다. 4월 중순 BTC가 $75,000 부근까지 급속히 하락했을 때 자금료율이 다시 짧은 시간 동안 음수로 돌아갔으며, 이는 공포 심리 속에서 공매도 포지션이 몰렸음을 보여준다. 6월 중순 지정학적 충격으로 인해 자금료율이 세 번째로 음의 구간으로 떨어졌다. 이러한 극단적인 사례들을 제외하면, 상반기 대부분 기간 동안 자금료율은 양수를 유지했으며, 장기적으로 시장이 강세 기조를 유지하고 있음을 보여준다. 2025년 상반기는 2024년의 추세를 이어갔다. 자금료율이 음수로 전환되는 것은 드문 일이며, 그때마다 시장 심리의 격렬한 반전을 의미한다. 따라서 자금료율의 정부 전환이 횟수 자체가 심리 반전의 신호가 될 수 있다. 올해 상반기의 몇 차례 전환은 정확히 시장의 전환점을 예고했다.

옵션 시장 데이터 분석

2025년 상반기 BTC 옵션 시장의 규모와 깊이가 크게 향상되었으며, 활성도는 연이어 사상 최고치를 기록했다. 2025년 6월 1일 기준, 암호화 옵션 시장은 여전히 Deribit, OKX, Binance 등 소수의 거래소에 높은 집중도를 보이고 있다. 이 중 Deribit은 옵션 시장 점유율 60% 이상을 차지하며 여전히 압도적인 리더십을 유지하고 있으며, 주요 BTC/ETH 옵션 유동성의 중심지이다. 특히 고자산가 및 기관 시장에서 제품 다양성, 유동성 우수성, 리스크 관리의 성숙함 때문에 널리 활용되고 있다. 동시에 Binance와 OKX의 옵션 시장 점유율도 다소 증가했다. Binance와 OKX가 지속적으로 옵션 제품 체계를 개선함에 따라 선도 거래소들의 시장 점유율은 다소 분산될 것으로 보이나, Deribit의 리더십은 2025년 내내 흔들리지 않을 것으로 보인다. DeFi 체인상 프로토콜 기반 옵션(Lyra, Premia 등)의 시장 점유율도 상승했지만 여전히 전체 규모는 제한적이다.

CoinGlass 통계에 따르면, 글로벌 BTC 옵션 미결제약정 총액은 2025년 5월 30일 사상 최고치인 약 493억 달러에 도달했다. 현물 시장이 안정세를 보이고 변동성이 낮아지는 상황에서도 옵션 포지션은 줄어들지 않고 오히려 증가한 것은 투자자들이 옵션을 이용해 장기 포지셔닝과 리스크 헷징 수요가 높아졌음을 분명히 보여준다. 내재 변동성(IV) 측면에서 보면 상반기에는 먼저 하락한 후 안정세를 보였다. 현물 시장이 고가에서 조정 국면에 진입함에 따라 옵션 내재 변동성은 지난해에 비해 크게 하락했다. 올해 5월 BTC 30일 내재 변동성은 최근 몇 년래 최저 수준으로 하락하며, 단기 변동성이 제한적일 것이라는 시장 기대를 나타냈다. 이는 막대한 미결제 포지션과 대비되는 현상이다. 즉, 한쪽에서는 사상 최대의 옵션 포지션을 보유하고 있지만, 다른 한쪽에서는 역사적 저변동성을 보이고 있는데, 이는 투자자들이 가격이 좁은 밴드 내에서 횡보할 것으로 예상하거나, 프리미엄을 받기 위한 매도 전략을 채택하고 있음을 시사한다. 그러나 지나치게 낮은 변동성 자체도 리스크다. 만약 블랙 스완 사건이 발생한다면 변동성 급등과 포지션 압박이 발생할 수 있다. 실제로 6월의 지정학적 위기에서 우리는 IV가 다소 급등하고 Put/Call 비율이 약 1.28까지 상승하는 것을 관찰했으며, 이는 단기 피난처 수요가 증가했음을 의미한다. 전반적으로 상반기 옵션 내재 변동성 평균은 온건한 수준을 유지했으며, 2021년과 같은 급격한 급등은 없었다. 옵션 시장 요지를 요약하면 다음과 같다: 상반기 옵션 포지션은 지속적으로 증가했으며 시장 깊이가 강화되었다. 투자자들은 고가의 콜옵션에 관심이 많았지만 동시에 풋옵션으로 헷징을 수행했다. 내재 변동성은 낮은 수준에 머물렀으며, 매도 전략이 유행했다. 하반기를 전망하면 현물 시장이 횡보 구간을 깨뜨릴 경우 내재 변동성(IV)이 빠르게 상승할 수 있으며, 그때 옵션 시장은 새로운 가격 재설정 국면을 맞이할 수 있다.

암호화 퍼피추얼 계약 청산 데이터 분석

2025년 상반기 전반을 통틀어 매수 포지션의 강제청산 규모가 매우 두드러졌다. 특히 몇 차례의 급격한 하락장에서 매수가 누적한 리스크 노출이 집중적으로 청산됐다. 2025년 2월 3일 CoinGlass 통계에 따르면 당일 24시간 동안 약 22.3억 달러 규모의 포지션이 강제 청산되었으며, 이 중 매수 포지션은 18.8억 달러로 전체의 72.9%에 달했다. 이날 72.9만 개 이상의 포지션이 폭락 속에서 강제 청산됐다. 이는 2025년 1~2분기 동안 최대 규모의 단일일 청산 사건이었으며, 그 유발 요인은 트럼프가 대규모 무역 관세를突如 발표하면서 시장 공포를 촉발시킨 것이었다. 2월 25일 거시적 악재들이 집중적으로 폭발했다. 트럼프가 관세를 예정대로 시행하겠다고 확인하고, 미국 소매업계 거물 월마트(Walmart)가 향후 실적 둔화를 경고했으며, 연준 회의록도 매파적으로 전환하는 등 여러 악재가 겹치며 이미 취약했던 시장에 눈덩이를 굴리는 효과를 만들었다. 암호화 시장은 다시 한번 밀매 판매(踩踏式抛售)에 휘말렸고, BTC는 당일 9만 달러라는 중요한 심리적 지지를 깨뜨리며 작년 11월 이후 최저치를 기록했다. 당일 전체 네트워크 강제청산 금액은 약 15.7억 달러였으며, 청산 구조는 2월 초와 유사했다. 이번 폭락 역시 매수 포지션이 주를 이뤘다. 시장이 지속적으로 하락하면서 고가에서 많은 레버리지 자금이 모였다가 집중적으로 청산된 것이다. 예를 들어 Bybit 한 거래소만 해도 약 6.66억 달러의 포지션이 청산됐으며, 이 중 거의 90%가 매수 포지션이었다. 자산 측면에서는 BTC와 ETH 외에도 알트코인이 더욱 심하게 타격을 입었다. 예를 들어 솔라나(Solana)는 1월 중순 고점을 찍은 후 2월 말까지 가격이 절반으로 떨어지며 50% 이상 하락했고, 관련 퍼피추얼 계약 청산액은 1.5억 달러를 초과했다. 3월 초 BTC 가격은 일시적으로 약 82,000달러까지 하락했으며, 주요 코인들이 모두 수개월 만에 신저점을 경신했다.

4월 7일 시장이 연중 최저점을 경신한 후 전반적으로 매수 레버리지가 기본적으로 청산되어 추가 상승을 위한 좋은 시장 조건이 마련됐다. 과거 경험상 대규모 매수 포지션 청산 이후 시장은 오히려 레버리지 리스크가 해소되면서 안정세를 찾는 경향이 있으며, 바닥 형성에 유리하다. 시장은 "레버리지 해제 후 회복" 단계에 진입했다. 2025년 4월 23일 암호화폐 시장은 올해 최대 규모의 공매도 청산 사건을 경험하며, 2025년 지금까지 가장 상징적인 시장 전환점 중 하나가 됐다. 4월 22일 BTC가 단시간에 약 7% 급등해 93,000달러에 도달하면서 6억 달러 이상의 공매도 포지션이 강제 청산됐으며, 당일 청산 총액의 88%를 차지해 매수 손실을 크게 상회했다. 주요 거래소들의 공매도 폭락 비중도 모두 75%를 초과했으며, 일방적인 급등장에서는 공매도 청산이 상승 모멘텀을 격렬하게 확대시키며 '밀매식' 공매도 포지션 회복을 형성한다. 그러나 전반적으로 볼 때 상반기 공매도 폭락의 절대 규모는 일반적으로 매수 폭락보다 작았다. 예를 들어 최대 공매도 청산일의 규모(약 5~6억 달러)는 2월 매수 청산일 규모(18.8억 달러)보다 명백히 작다. 이는 전체 시장이 상승 사이클에 있다는 점과 관련이 있다. 매수 진영이 더 과감하게 레버리지를 사용하며 더 큰 리스크 노출을 감수했지만, 매수 진영의 과도한 낙관론과 높은 레버리지율로 인해 핵심 가격대를 하향 돌파하면 연쇄적 청산이 쉽게 발생하며 '데스 스파이럴(death spiral)'식 레버리지 해제 상황이 발생할 수 있다. 2025년 2월 Bybit은 API를 통해 전체 청산 데이터를 시장과 대중에게 다시 한 번 제공했는데, 이는 최근 암호화 파생상품 시장에서 매우 상징적인 사건 중 하나였다. 이 조치의 직접적인 배경은 업계가 거래 플랫폼의 데이터 투명성 부족을 비판하는 목소리가 점점 커지고 있었으며, 특히 청산 데이터 공개의 불완전성으로 인해 장기간 정보 비대칭이 발생하며 시장 참여자들이 리스크를 식별하고 관리하는 능력에 영향을 미쳐왔기 때문이다. 이러한 상황에서 Bybit은 데이터 공개의 범위와 깊이를 능동적으로 확대함으로써 플랫폼 신뢰도 강화와 시장 경쟁력 제고 의지를 보여줬다. Bybit의 전체 청산 데이터 실시간 제공은 암호화 파생상품 시장의 투명성과 표준화 발전을 촉진하는 중요한 조치다. 전체 청산 데이터의 실시간 푸시는 시장 참여자들과 분석가들이 시장 리스크를 더욱 정밀하게 평가할 수 있도록 도와주며, 특히 시장이 격렬하게 변동할 때 정보 비대칭으로 인한 리스크 오진과 거래 손실을 효과적으로 완화할 수 있다. 이 조치는 업계 전체에 데이터 투명성의 좋은 본보기를 제시하며 암호화 파생상품 시장의 건강한 발전에 긍정적인 추진 역할을 한다.

파생상품 거래소 발전 분석

파생상품 거래량 분석

2025년 데이터에 따르면, 암호화 파생상품 총 거래량은 2024년 대비 전반적으로 온건한 성장세를 보였으나, 변동성은 명백히 증가했다. 글로벌 거시경제 환경, BTC 현물 ETF 출시, 연준 정책 등의 영향으로 2025년 시장 활성도가 크게 향상됐으며, 특히 시장이 격렬하게 변동할 때 파생상품 시장 거래량은 연이어 사상 최고치를 기록했다. 동시에 시장 구조는 더욱 머리에 집중되는 양상을 보였으며, Binance, OKX, Bybit, Bitget, Gate 등 플랫폼이 주요 시장 점유율을 차지하고 있다. 이 중 선두 플랫폼인 Binance는 시장 독점 지위를 계속 공고히 하고 있으며, 거래량이 다른 암호화 파생상품 거래소들을 크게 앞서고 있다. OKX, Bybit 등 플랫폼은 경쟁력을 유지하고 있지만 바이낸스와의 격차는 벌어지고 있다. 주목할 점은 2024년 이후 규제 대상 기관(예: CME)의 참여도가 높아지면서 파생상품 시장의 기관화가 진행되고 있다는 것이다. 파생상품 거래량의 안정적 성장은 시장이 리스크 관리와 레버리지 도구에 대한 수요가 강화되고 있음을 반영하지만, 고변동성 환경下的 유동성 리스크와 규제 정책 변화도 경계해야 한다. 전반적으로 시장 거래량은 선두 플랫폼에 매우 집중돼 있으며, 선도 거래소의 시장 점유율은 지속적으로 상승하며 마태 효과가 심화되고 있다. 투자자들의 신뢰와 유동성은 밀접하게 연결되어 있으며, 고품질 플랫폼이 주류 자금과 거래 활동의 최우선 선택지가 되고 있다.

Binance

Binance는 2025년 상반기 내내 매우 높은 일일 거래량을 유지했으며, 여러 차례 단일일 거래량이 2,000억 달러에 근접했다. 전 주기 동안 Binance의 거래량은 전반적으로 높은 수준에서 변동했으며, 극단적 고점이 자주 나타나는 것은 다양한 시장 상황(급격한 변동 및 정상적 박스권 포함)에서도 매우 강한 시장 끌림과 유동성을 보유하고 있음을 반영한다. 특히 주목할 점은 시장 변동성이 클 때(예: 급격한 상승 또는 조정 국면) Binance의 거래량이 명백히 확대되는 것으로, 대규모 자금과 주요 사용자들이 고변동성 상황에서 유동성이 가장 강한 플랫폼을 선택해 리스크 헷징과 전략 거래를 수행한다는 것을 의미한다. Binance의 일일 거래량은 단독 1위를 기록하며, 선두 효과가 두드러진다. OKX, Bybit 등 주요 거래소와 비교해 Binance의 거래량 우위는 명확하며 시장 점유율이 계속 확대되고 있다. 대부분의 기간 동안 Binance 단일 플랫폼의 거래량은 다른 주요 플랫폼의 총합에 근접하거나 이를 초과하기도 한다. 높은 거래량을 기반으로 Binance는 BTC 및 주요 파생상품 계약의 가격 발견과 리스크 헷징에서 글로벌 가격 결정권을 보유하고 있어 시장 흐름과 변동성에 더 큰 영향력을 행사한다.

OKX

OKX는 2025년 상반기 전반적으로 높은 파생상품 계약 거래량을 유지했으며, 일평균 파생상품 계약 거래량은 약 300억 달러로 대부분의 기간 동안 200~400억 달러 사이에서 변동했다. 그러나 Binance와 비교하면 규모에서 여전히 큰 격차를 보인다. OKX의 거래량은 뚜렷한 변동성을 보이며, 특히 시장이 격렬하게 변동할 때 단일일 거래량이 여러 차례 명확히 확대되는 것은 여전히 강한 시장 반응 능력과 끌림을 가지고 있음을 보여준다. 대부분의 기간 동안 OKX의 거래량은 비교적 안정적인 구간을 유지하지만 전반적으로는 Binance 및 일부 급성장하는 신생 플랫폼에 미치지 못한다. 이는 OKX가 파생상품 시장에서 여전히 안정적인 사용자 기반과 유동성을 보유하고 있지만 고성장 모멘텀이 점차 약화되고 있음을 의미한다. 2025년 OKX의 전략적 중심은 기존의 전통적인 중앙화 거래소(CEX)에서 점차 Web3 및 지갑 생태계로 이동하고 있다. OKX Wallet의 폭발적 성장은 DeFi, 체인상 자산 관리, NFT, DApp 통합 생태계 발전을 촉진하며 많은 신규 사용자와 체인상 자산의 이동을 유도했다. 그러나 이는 OKX의 CEX 부문 파생상품 거래량 성장세가 둔화되고 일부 활성 사용자와 자산이 체인상 또는 멀티체인 생태계로 이동하는 결과를 낳았다. OKX의 CEX 파생상품 거래량은 여전히 업계 상위권을 유지하고 있지만, 성장 로직과 유동성 구조는 깊은 변화를 겪고 있다. OKX의 2025년 상반기 파생상품 거래량은 안정세를 유지했지만 성장 동력은 선두 플랫폼에 미치지 못한다. 향후 OKX Wallet 등의 Web3 사업을 통해 새로운 돌파구를 찾을 수 있을지가 시장 위치를 결정짓는 핵심 변수가 될 것이다.

Bybit

2025년 상반기 Bybit은 퍼피추얼 계약 시장에서 안정적인 거래 활성도를 보였다. 거래량 분포가 밀집되어 장기간 거래 침체가 발생하지 않았으며, 사용자 기반이 활발하고 유동성이 지속되고 있음을 보여준다. 일평균 거래량은 170~350억 달러 수준이다. Bybit은 글로벌 퍼피추얼 계약 시장에서 Binance와 OKX에 이어 3위를 기록하며 시장 점유율은 약 10~15%를 유지하고 있다. 거래량의 최고치는 OKX의 일부 기간과 맞먹는 수준으로, 암호화 파생상품 시장에서의 강력한 경쟁력을 보여준다. Binance와는 여전히 명백한 격차가 있지만, 소매 거래 경험, Web3 커뮤니티 영향력, 신생 시장 확장 측면에서 후발 장점을 가지고 있다. Bybit은 유럽·북미 및 동남아시아 시장에서의 침투율이 더 높으며 브랜드 영향력이 강해, 중하위권 플랫폼의 시장 점유율을 계속 잠식하고 2위 OKX와의 격차를 줄일 수 있을 것으로 기대된다.

Bitget

2025년 상반기 Bitget은 글로벌 암호화 파생상품 시장에서 두드러진 성장 모멘텀을 보였으며, 특히 퍼피추얼 계약 거래 분야에서 그러했다. CoinGlass 데이터에 따르면 Bitget의 일평균 퍼피추얼 계약 거래량은 150억~300억 달러 구간으로 안정적으로 상승했으며, 최고치는 약 900억 달러에 근접해 시장 내 강력한 실적을 보여주었다. 플랫폼은 풍부한 퍼피추얼 계약 상품군을 통해 다양한 거래 수요를 충족시키며, 특히 동