$XPL 사건으로 알아보는 DeFi 파생상품 거래의 보이지 않는 함정

2025.08.28

$XPL 사건으로 알아보는 DeFi 파생상품 거래의 보이지 않는 함정

🎣당신이 낚시대에서 기회를 본다면, 고래는 먹이를 본다.

2025.08.28 - 05:52:49

DeFi衍生品交易

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

🎣당신이 낚시대에서 기회를 본다면, 고래는 먹이를 본다.

작성자: K2 Kai

이번 HyperLiquid에서 발생한 XPL 대규모 청산 사건은 단순한 시장 변동이 아니라, 이전의 JELLYJELLY 사건과 유사한 전형적인 "유동성 사냥"(Liquidity Hunting)이다. 메커니즘과 인간 심리, 시장 구조의 약점을 정교하게 이용한 명백한 공격이다.

체인 데이터 모니터링에 따르면 이번 사건의 핵심 과정은 다음과 같다:

오전 05:35: 주소 0xb9c…6801e인 웨일 한 마리가 갑자기 HyperLiquid에 막대한 양의 USDC를 입금하고 3배 레버리지를 사용해 XPL 토큰을 매수 포지션으로 진입했다. 이 강력한 매수 움직임은 즉시 전체 오더북을 소진시키며 XPL 가격을 수직 상승시켰다.
05:36 – 05:37: 해당 웨일의 강력한 주도 하에 XPL 가격은 약 2분 만에 0.6달러 근처에서 최고 1.80달러까지 치솟으며 200% 이상 급등했다. 가격 급등은 다수의 숏 포지션 폭락을 유발했고, 주소 0xC2Cb는 약 459만 달러, 0x64a4는 약 200만 달러 손실을 입었다.
신속한 이익 실현: 가격이 정점에 도달하자마자 해당 웨일은 1분 만에 약 1600만 달러의 이익을 확보하며 포지션을 종결했다. 동시에 다른 두 개의 협조적 웨일 주소도 고가에서 수익을 실현했다. 최종적으로 세 주소의 총 수익은 약 3800만 달러에 근접했다.

사후 보유 현황

주목할 점은 주요 수익 실현 후에도 해당 웨일은 여전히 1520만 개의 XPL 매수 포지션을 보유하고 있다는 것이다. 시가로 약 1020만 달러 규모이며, 이는 이후 시장 흐름에 계속 영향을 미치려는 의도를 시사한다.

$XPL 헤지 스나이핑에 참여한 주요 주소는 총 4곳이며, 누적 수익은 4610만 달러(출처: @ai_9684xtp)

이번 타깃 공격이 어떻게 이루어졌는지 살펴보자

유동성 열세를 이용함: 과정이 명확히 분업되어 있으며 숙련된 수법이다. 체인 데이터에 따르면 최소 4개의 웨일 주소가 이번 공격에 참여하여 4610만 달러를 챙겼다:

유동성 열세를 이용함: 왜 하필 XPL인가? 그것은 프리마켓 계약이며, 거래하는 사람이 거의 없고 유동성 풀이 작은 웅덩이처럼 얕다. 이러한 환경에서는 가격 조종권이 거의 완전히 자금 규모에 의해 좌우된다. 웨일들은 3배 레버리지를 활용해 지정가 주문을 일거에 소진시켰는데, 이는 상대적으로 적은 비용으로 전체 시장을 움직이는 구조적 비대칭 우위를 노린 것이다.
연쇄적 폭락 반응 유도: 0.6달러에서 1.8달러까지의 급등은 실제 자금으로 매수한 것이 아니다. 웨일들은 초기 자금만 사용했고, 진짜 연료는 모든 숏 포지션을 잡은 사람들 그 자체였다.

이 '데스 스파이럴'을 설명해주겠다: 웨일들이 대량 매수로 가격을 끌어올림 → 당신의 숏 포지션이 청산됨 → 시스템이 당신에게 강제로 매수하여 포지션을 종결시킴 → 당신의 매수 주문이 가격을 더욱 밀어올림 → 다음 숏 포지션자의 청산 라인이 도달...

눈덩이가 최대치에 도달했을 때, 웨일들은 여유롭게 고가에서 이 강제 매수자들에게 물량을 던지며 수확을 완료한다.

높은 수준의 협동 작전: 체인상 자금 흐름은 이것이 개인 행동이 아님을 명확히 보여준다. 최소 네 개의 주소가 자금 출처, 포지션 진입 리듬, 랠리 움직임, 수익 실현 타이밍 모두 하나의 트레이닝 기관에서 나온 것처럼 유사하다.
악용된 플랫폼 설계 결함: HyperLiquid의 내부 가격 결정 메커니즘은 외부 오라클과 연결되어 있지 않아, 여기서의 가격은 완전히 시장 내 참여자들에 의해 결정된다. 웨일들은 바로 이 점을 이용해 얕은 유동성 환경에서 마음대로 행동할 수 있었다. 더 아이러니한 것은 몇 달 전 발생한 JELLYJELLY 사건도 동일한 방식과 맛이었다는 점이다.

JELLYJELLY 사건 회고

이번 XPL 사건은 고립된 사례가 아니다. 올해 3월 26일, HyperLiquid에서는 이미 JELLYJELLY 토큰 가격 조작 사건이 유사하게 발생한 바 있다. 당시 한 웨일 주소가 먼저 대량으로 JELLYJELLY를 매도해 가격을 폭락시키며 플랫폼의 유동성 풀(HLP)이 강제로 숏 포지션을 잡도록 만들었다. 이후 해당 주소는 신속히 역방향 매수로 가격을 끌어올렸고, HLP 금고는 약 1200만 달러의 손실을 입었다. 이후 HyperLiquid는 해당 거래쌍을 상장 폐지하고 피해 사용자에게 보상을 제공해야 했다.

플랫폼은 JELLYJELLY 사건 이후 레버리지 및 청산 메커니즘을 업데이트했지만, XPL 사건의 재발은 여전히 거대 자금이 자금력과 메커니즘 취약점을 이용해 공격할 때 플랫폼 시스템이 현저한 취약성을 가지고 있음을 드러낸다.

다음 번 '식사 대상'이 되고 싶지 않다면 아래 항목들을 참고하라

이번 XPL 사건은 또 한 번 잔혹한 현실을 증명했다: 유동성이 부족한 시장에서 소매 투자자는 웨일들에게 자연스러운 '대항마'이자 '연료'가 된다. 다음 번 사냥의 희생양이 되지 않으려면 다음 사항들이 중요하다:

'작은 연못'에서 상어와 놀지 마라

사전 계약, 신규 코인 또는 마이너 코인의 레버리지 거래에 쉽게 참여하지 말라. 물이 얕고, 물고기도 적고, 먹기 좋다. 꼭 참여해야 한다면 고위험 투기로 인식하고, 언제든지 제로화될 수 있는 자금만 투입하라. "큰 시세를 잡았다"는 환상은 버려야 한다.

레버리지는 스스로 목매는 로프다

이런 상황에서 2배 레버리지도 20배 레버리지도 차이 없다. 모두 순식간에 일어난다. 항상 포지션을 자신이 손실을 감당할 수 있는 범위 내에 유지하라. 예를 들어 총 자금의 5% 정도. 살아남는 것이 무엇보다 중요하다.

이상한 호가창과 자금 흐름에 경계하라

이유 없이 수직 상승하는 코인을 보고, 호가창의 매도 물량이 종이처럼 찢어지는 것을 본다면, FOMO하지 말고 빨리 도망쳐라! 그건 돈을 벌 기회가 아니라 학살의 시작이다. 능력 있는 트레이더는 체인 데이터(Onchain Lens, Lookonchain 등 체인 데이터 플랫폼 참조)를 주목할 수 있는데, 공격 전 특정 플랫폼으로 대량 자금이 유입되는 것은 흔한 위험 신호다.

투명하지 않은 규칙의 카지노에서 베팅하지 마라. 참여 전 5분이라도 시간을 내어 해당 플랫폼이 오라클이 있는지, 충분한 거래 깊이가 있는지 확인하라.

좋은 플랫폼은 당신을 보호하기 위해 노력할 것이며, 규칙을 남이 당신을 공격하는 무기로 삼도록 두지는 않을 것이다.

사건 후 HyperLiquid는 공식 성명을 발표했는데, 전문이 단 한 문장뿐이었다. "우리랑 관계없고, 너 스스로 반성해봐."