저장장치 칩 2배 레버리지 ETF 상장: 마이크론 실적 발표가 시장 기대를 완전히 초과한 후, $RAM으로 레버리지를 활용해야 할까?

2026.06.25

저장장치 칩 2배 레버리지 ETF 상장: 마이크론 실적 발표가 시장 기대를 완전히 초과한 후, $RAM으로 레버리지를 활용해야 할까?

방향이 맞으면 수익은 상당할 수 있지만, 방향이 틀리면 퇴출 창구가 예상보다 훨씬 좁아질 수 있다.

2026.06.25 - 06:20:35

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

방향이 맞으면 수익은 상당할 수 있지만, 방향이 틀리면 퇴출 창구가 예상보다 훨씬 좁아질 수 있다.

작성자: 쿠리, 조샹 리서치

조샹 리드: 저장 반도체 주제를 추적하는 2배 레버리지 ETF ‘RAM’이 6월 24일 상장됐다. 같은 날 마이크론은 매출 415억 달러, 영업이익률 84.9%라는 사상 최고 실적을 발표했으며, 장후 주가가 12% 이상 급등했다.

기초 자산인 DRAM ETF는 상장 후 불과 3개월 만에 200억 달러 이상의 자금을 유입했으나, 현재 고점 대비 약 16% 조정 중이다. RAM은 반등 수익을 확대할 수 있지만, 하락 손실 역시 확대한다. 본 기사에서는 RAM의 상품 구조, 핵심 위험 요소 및 현재 시점에서 매수 시 예상 수익·손실 논리를 분석한다.

저장 반도체 부문은 지금 매우 미묘한 위치에 있다: 기본적 실적은 그 어느 때보다 강력하지만, 주가는 이미 고점에서 하락세를 보이고 있다.

6월 24일 상장된 2배 레버리지 ETF ‘RAM’은 저장 반도체 테마에 관심 있는 모든 투자자에게 한 가지 질문을 던진다—조정 국면에서 레버리지를 활용하는 것은 바닥을 잡는 강력한 도구인가, 아니면 손실을 가속화하는 위험한 증폭기인가?

이 질문에 답하기 전에, 당일 발생한 주요 사건을 먼저 살펴보자.

마이크론, 단일 분기 매출 415억 달러 기록… 저장 반도체 슈퍼사이클의 가장 강력한 검증

RAM 상장 당일 장후, 마이크론 테크놀로지는 2026 회계연도 3분기 실적을 공시했다.

마이크론이 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 8-K 보고서에 따르면, 해당 분기 매출은 414.6억 달러로 전년 동기 대비 346% 급증했으며, 월스트리트의 컨센서스 예상치(약 347억 달러)를 크게 상회했다. 비GAAP 기준 주당 순이익(EPS)은 25.11달러로, 컨센서스 예상치(약 20달러)를 넘었다. 영업이익률은 84.9%로 사상 최고 기록을 경신했으며, 전년 동기 대비 39%에서 급등했다. DRAM 제품 매출은 313억 달러(전체 매출의 76%)를 기록했고, 데이터센터 사업 매출은 7배 이상 증가해 115억 달러에 달했다.

더 중요한 것은 향후 전망이다: 4분기 매출 전망치는 500억 달러(±10억 달러), 영업이익률은 약 86%다. CEO 산자이 메흐로트라(Sanjay Mehrotra)는 동시에 16건의 전략적 고객 계약을 체결해 다년간 공급 확약을 완료했다고 발표했다. CNBC 보도에 따르면, 마이크론 주가는 장후 약 12.6% 상승했다.

이 실적의 의미는 무엇인가? 바로 저장 반도체 슈퍼사이클의 핵심 논리를 입증한 것이다. 공급 제약, 지속적인 가격 상승, 그리고 여전히 확대되는 이윤율—골드만삭스는 2026년 DRAM 공급·수요 격차를 4.9%로 추정하며, 최근 15년간 가장 심각한 수준이라고 평가했다. 마이크론은 중기적으로 고객 수요의 50~66%만 충족할 수 있다고 밝혔으며, 전년도 HBM 생산능력은 이미 계약으로 모두 확보됐다. RAM을 통해 레버리지를 활용하려는 투자자에게 이는 가장 중요한 기본적 배경 정보다.

RAM이란 무엇인가: 일일 2배 레버리지, 사상 가장 빠르게 성장한 ETF를 추적

RAM의 정식 명칭은 Roundhill T-REX 2X Long DRAM Daily Target ETF이며, Roundhill Investments와 T-REX(Rex Shares 및 Tuttle Capital Management의 합작 법인)가 공동 발행한 상품이다. 6월 24일 Cboe BZX 거래소에 상장됐다.

기초 자산은 Roundhill Memory ETF(티커: DRAM)로, 저장 반도체 관련 기업만을 대상으로 하는 순수 테마 ETF다. 펀드는 저장 반도체 사업에서 50% 이상 매출을 기록하는 기업만 포함한다. DRAM ETF는 4월 2일 상장 이후 10거래일 만에 운용자산(AUM)이 10억 달러를 돌파했으며, 6월 24일 기준 AUM은 200억 달러를 넘었고, 누적 수익률은 179.84%에 달해 ETF 업계 역사상 가장 빠르게 성장한 상품이 되었다.

RAM의 작동 원리: 매 거래일 재균형을 통해 DRAM ETF의 당일 수익률의 200%를 목표로 한다. DRAM이 3% 상승하면 RAM은 6% 상승을 목표로 하고, DRAM이 3% 하락하면 RAM은 6% 하락을 목표로 한다. 순 관리 수수료는 1.25%(2027년 9월까지 면제). 신탁관리사는 시티은행이며, 현재 옵션 거래는 지원되지 않는다.

DRAM ETF의 포트폴리오 구성은 극도로 집중되어 있다:

SK하이닉스 약 29%, 마이크론 약 27%, 삼성전자 약 21%로, 이 세 종목이 펀드 순자산의 약 77%를 차지한다. 나머지 구성종목은 키옥시아(Kioxia), 샌디스크(SanDisk), 웨스턴디지털(Western Digital), 시게이트(Seagate) 등으로, 각각의 비중은 낮은 한 자릿수 수준이다. 이 세 기업은 전 세계에서 유일하게 HBM을 공급하는 업체이기도 하다.

RAM의 세 가지 핵심 위험: 보유만 해도 어떻게 될까

RAM의 위험은 방향 판단에 있는 것이 아니라 보유 방식에 있다. Roundhill은 모집공고서에서 명확히 경고한다: “이 펀드는 모든 투자자에게 적합하지 않으며, 레버리지 위험을 이해하고 포지션을 자주 모니터링할 의향이 있는 투자자에게만 적합하다.”

위험 1: 변동성 감쇠(Volatility Decay). 레버리지 ETF는 매일 재균형되며, 진동장에서는 기초 자산이 최종적으로 보합일지라도 레버리지 ETF는 손실을 입는다. 간단한 예시: DRAM이 첫날 10% 상승하고 둘째 날 10% 하락하면, 두 날 후 DRAM의 순자산 가치는 원래의 99%(1% 손실)가 된다. 그러나 RAM의 순자산 가치는 원래의 96%(4% 손실)로 떨어진다. 진동이 클수록, 보유 기간이 길수록 감쇠 효과는 더욱 두드러진다. 따라서 RAM은 단기적 방향성 거래에는 적합하지만, 장기 보유에는 부적합하다.

위험 2: 집중 포지션에 레버리지 추가. DRAM ETF는 77%의 자산을 세 종목에 집중 투자하고 있으며, RAM은 이를 다시 2배 레버리지로 확대한다. 6월 23일 한국 KOSPI 지수가 10% 급락하면서 삼성전자와 SK하이닉스 주가가 각각 12% 이상 하락했고, DRAM ETF는 당일 약 14% 하락했다. 만약 RAM이 당시 이미 상장돼 있었다면, 이론상 단일 거래일 내 하락 폭은 약 28%에 달했을 것이다. 비록 KOSPI 지수는 다음 날 3.3% 반등했지만, 이러한 극단적 변동성에 2배 레버리지가 결합된 충격은 포지션 관리 능력에 엄청난 시험을 요구한다.

위험 3: 시간대 불일치. DRAM ETF의 기초 자산 중 약 49%(삼성전자, SK하이닉스)는 서울에서 거래되며, 미국 주식시장 거래 시간 내에는 실제 가격이 실시간 반영되지 않는다. 한국 주식시장의 야간 변동은 미국 시장 개장 시점에 집중적으로 반영되며, 이로 인해 갭(Gap)이 발생한다. RAM은 이러한 갭을 2배로 확대한다.

현재 위치: 16% 조정 후 레버리지 적용할 것인가?

6월 24일 종가 기준, DRAM ETF는 68.35달러를 기록했는데, 6월 19일 52주 최고가 81.34달러 대비 약 16% 조정됐다. 마이크론 주가는 종가 1057.59달러였으며, 실적 발표 후 장후 약 12.6% 상승해 1190달러 근처까지 올랐다.

단순화된 모델로 시뮬레이션해 보면: 마이크론 실적이 DRAM ETF에 긍정적 영향을 주어 6월 25일 8% 반등한다고 가정할 경우(한국 증시 동시 반등 고려), RAM의 목표 수익률은 약 16%가 된다. 반대로, 시장이 마이크론 실적을 ‘이미 반영된 호재’로 받아들이며 DRAM ETF가 추가로 5% 하락한다면, RAM은 약 10% 손실을 기록할 것이다.

주의할 점은, DRAM ETF는 4월 상장 당시 가격부터 현재 68달러까지 여전히 엄청난 상승세를 보이고 있다는 점이다(누적 수익률 179.84%). 고점 대비 16% 조정됐다고 해도, 고점에서 매수한 투자자에게는 이미 실현되지 않은 손실(Unrealized Loss)이 발생한 상태다.

이 시점에서 RAM에 진입한다는 것은, 마이크론 실적이 새로운 반등 사이클을 촉발할 것이라는 기대에 베팅하는 것이다. 즉, 조정이 지속될 것이라기보다는, 새로운 상승세가 시작될 것이라는 전제다.

이 판단을 뒷받침하는 자료들: 마이크론의 4분기 매출 전망치 500억 달러는 시장 예상을 훨씬 상회하며, 이는 전 분기 대비 약 20%의 추가 성장을 의미한다. 에버스트림 애널리틱스(Everstream Analytics) 자료에 따르면, 2026년 고급 DRAM 생산능력의 약 70%가 AI 데이터센터로 흘러갈 전망이다. SK하이닉스는 2026년 1분기 영업이익률이 72%에 달했다. 여러 기관은 저장 반도체 공급 부족이 2028년까지 또는 그 이후까지 이어질 것으로 전망하고 있다.

그러나 반대 신호도 존재한다.

마이크론을 분석하는 애널리스트 27명 중 25명이 ‘매수(Buy)’ 의견을 제시했으나, 평균 목표가는 6월 22일 종가 대비 약 3% 상승에 불과해 상방 여유 공간이 거의 없다. DRAM ETF는 상장 3개월 만에 한국 증시의 서킷브레이커 수준의 변동성을 두 차례 유발했으며, 이 부문의 베타(Beta)가 매우 높음을 보여준다. RAM을 통해 레버리지를 활용한다는 것은, 이미 베타가 매우 높은 자산에 2배 레버리지를 적용하는 것이다. 방향이 맞으면 높은 수익을 얻을 수 있으나, 방향이 틀릴 경우 퇴장 창구가 기대보다 훨씬 좁아질 수 있다.

RAM을 사용해야 할 사람과 하지 말아야 할 사람

RAM에 적합한 투자자상:

당일 거래 또는 단기(수일 이내) 거래 습관이 있는 사람,
저장 반도체 부문에 대해 명확한 방향성 판단을 내릴 수 있고, 단일 거래일 내 20% 이상의 변동성을 감내할 수 있으며, 레버리지 ETF가 단순히 ‘두 배 수익’을 보장하지 않는다는 점을 이해하는 사람.

부적합한 투자자:

1주일 이상 보유하려는 사람
RAM을 DRAM ETF의 ‘강화판’으로 장기 자산 배분에 활용하려는 사람. 변동성 감쇠는 중장기 보유 기간 동안 지속적으로 수익을 침식시킬 수 있으며, 방향 판단이 정확하더라도 최종 수익률은 기대치보다 크게 낮아질 수 있다.

저장 반도체 슈퍼사이클을 긍정적으로 보면서도 당일 거래 역량이 없는 투자자라면, DRAM ETF 자체(관리 수수료 0.65%, 무레버리지)가 더 안정적인 선택일 수 있다. 현재 68달러 수준은 고점 대비 16% 조정된 가격으로, 마이크론 실적을 통한 기본적 실적 논리가 타당하다고 판단한다면, DRAM ETF는 투자자의 실수를 보정할 수 있는 여유 공간을 제공한다. 반면 RAM은 그러한 여유를 전혀 제공하지 않는다.