견해: Pump.fun의 TGE는 Bonk 및 그 생태계에 긍정적인 영향을 미친다
번역: TechFlow
최근 많은 사람들이 나에게 Pump.fun TGE(토큰 생성 이벤트)와 그 $PUMP 토큰에 대한 견해를 묻고 있다.
이것은 최근 가장 기대를 모으는 TGE 중 하나이며, 많은 이들이 BonkFun과 비교하기 시작했기 때문이다. 어쨌든 BonkFun은 Pump.fun을 추월한 이후 큰 주목을 받고 있기 때문이다. 따라서 내 생각을 정리할 필요가 있다고 느꼈다.
현재 내가 알고 있는 $PUMP 토큰에 관한 정보는 다음과 같다:
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그들은 10억 달러를 조달했으며, 기업 가치는 40억 달러에 달한다고 알려져 있다.
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예측 시장과 장외 거래 시장에서는 TGE 이후 이 토큰의 가치가 70억~80억 달러에 이를 것으로 평가하고 있으며, 일부 기관은 100억 달러까지도 가능하다고 본다.
그렇다면 이 상황이 $BONK, BonkFun 생태계, 그리고 더 넓은 의미의 트렌치(일반 사용자 계층)와 밈코인 시장에는 어떤 의미를 갖는 것일까?
나는 이전에 X에서 다음과 같은 의견을 표명한 바 있다. $PUMP 토큰의 기업 가치가 40억 달러 수준으로 쉽게 도달하는 것은 합리적이다.
또한 이 프로젝트가암호화폐 프로젝트 중 상위 10~15위 안에 드는 것도 어렵지 않다고 말했다.
이러한 견해는 Pump.fun의 과거 실적과 예상 수익을 다른 암호화폐 프로젝트들의 기업 가치와 비교하여 도출한 것이다.
다만 당시 나는 BonkFun이 이렇게 빠르고 강력하게 Pumpfun을 추월할 것이라고 예상하지 못했다.
하지만 지금 다시 말할 수 있다:
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Pump.fun이 완전히 무너졌다고 보진 않지만, BonkFun이 가시적인 미래 동안 업계 리더십을 유지할 가능성이 매우 높다고 생각한다.
내가 그렇게 보는 이유는 다음과 같다:
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BonkFun의 "크리에이터를 지원하고, 사용자를 지원하며, Solana 생태계를 지원한다"는 포지셔닝은 큰 강점이다.
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BONK 생태계 내부의 강력한 서포트 문화가 이미 BonkFun을 통해 출시되는 토큰들로 확산되고 있다. 이는 타 프로젝트가 단기간에 복제하기 어려운 요소다.
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Pump.fun은 토큰 없는 프로토콜로서 막대한 모멘텀을 갖고 있었으며, 특히 TGE와 잠재적 에어드랍 기대감 덕분에 더욱 강세였다. 그러나 TGE를 앞두고 며칠 혹은 몇 주 사이에 BonkFun에게 압도적으로 추월당했다. TGE 이후에도 이전의 시장 점유율을 회복하기는 극히 어려울 것으로 보인다.
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모든 런칭 플랫폼이 로봇 문제에 시달리고 있지만, Pump.fun의 활동 중 상당 부분은 에어드랍을 노리며 수익을 얻기 위해 적극적으로 거래하는 고도의 사용자 및 로봇들에 의해 이루어졌다는 점을 기억해야 한다. 결국 Pump.fun은 암호화 세계에서 가장 수익성 높은 프로토콜이었고, 이런 현상은 당연히 예상 가능한 것이었다. 하지만 나는 TGE 이후 이러한 활동이 둔화되거나 심지어 중단될 것으로 본다. 왜냐하면 인센티브가 사라졌기 때문이다.
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반면 BonkFun의 성장은 더욱 인상적이다! 그 성장은 전적으로 유기적이었으며, Solana 생태계와의 긴밀한 연계를 통해 이뤄졌고, 어떠한 토큰이나 인센티브의 약속 또는 기대 없이 이루어졌다. 왜냐하면 $BONK 토큰은 BonkFun 출시 이전부터 존재했으며, 항상 플랫폼 수수료는 BONK 토큰의 매입 및 소각에 사용될 것이라고 명확히 밝혀왔기 때문이다.
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또한 BonkFun의 성장은 전 세계적으로 빠르게 확산된 점, 특히 주요 커뮤니티들과의 문화적 연결성에서 비롯됐음을 주목해야 한다. 예를 들어 중국 시장에서의 광범위한 수용은 BonkFun을 해당 지역 최고의 런칭 플랫폼으로 만들었고, 대량의 사용자들을 Solana로 유입시키며 기록적인 수의 토큰을 발행하게 했다. 이는 다른 블록체인을 크게 능가하는 수치이며, BonkFun의 핵심 강점이자 지속적인 성장 영역 중 하나다. 많은 이들이 아직 충분히 인식하지 못한 중요한 측면이다.
이 모든 요소들은 아직 BonkFun이 앞으로 취할 수 있는 전략적 움직임을 고려하지 않은 상태에서도 성립한다.
전반적으로 나는 BonkFun이 전략적으로 유리한 위치를 선점했으며, 런칭 플랫폼 분야에서 장기적으로 우위를 유지할잠재력이 매우 크다고 본다. 물론, 이를 잘 실행해 나가야 하는 전제 하에 말이다.
물론 Pump.fun이 TGE 직전에 시장 점유율을 되찾기 위한 흥미로운 발표를 할 가능성은 인정한다... 하지만 그렇다 해도 그 효과는 일시적일 것이라고 본다.
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PUMP의 TGE는 $BONK, BonkFun 및 BonkFun 생태계의 발전을 위한 긍정적인 촉매제가 될 것이다.
많은 이들이 다가오는 $PUMP TGE가 트렌치 자금과 주요 밈코인, BonkFun 생태계의 유동성을 모두 빨아들일 사건이라고 주장해왔다.
TGE가 1~2주 전에 발생했다면 그런 주장도 어느 정도 설득력을 가졌겠지만, 나는 앞으로는 그렇지 않을 것이라 본다.
TGE 직전에 BonkFun이 Pumpfun을 강력하게 추월한 결정적 승리는 시장의 $PUMP에 대한 광신적 열기를 억제하며, 밈코인 및 트렌치 자금의 유동성 마비를 방지할 것이다. 최근의 시장 상황을 고려할 때, 높은 신념을 가진 자산들을 전면 매도하고 $PUMP로 전환하는 것은 명백히 비합리적이다.
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점점 더 명확해지는 사실은, 진짜 $PUMP TGE 트레이드는 $BONK와 BonkFun 생태계라는 점이다…
$PUMP의 토큰 이코노믹스 모델은 여전히 매우 불투명하며, 구체적인 내용을 거의 알 수 없다. 하지만 우리가 확실히 아는 것은 다음 두 가지다:
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BonkFun 수수료의 50%는 $BONK 토큰을 매입하고 소각하는 데 사용된다.
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BonkFun 수수료의 총 58%가 어떤 형태로든 $BONK 토큰 구매에 사용된다.
나는 $PUMP의 최종 토큰 이코노믹스가 어떻게 될지 예측할 수 없지만, 그것이 현재 BonkFun의 모델보다 더 경쟁력 있게 구성되기란 쉽지 않다고 본다.
특히 Pump.fun이 지난 1년 반 동안 거의 10억 달러의 수익을 올렸을 정도로 극도로 수익성이 높은 기업임에도 불구하고, 10억 달러를 조달하고 40억 달러의 기업 가치를 인정받았다는 점을 고려하면 더욱 그렇다.
따라서 진짜 $PUMP TGE 트레이드는 $BONK와 BonkFun 생태계라고 생각한다:
만약 $PUMP가 40억 달러의 기업 가치로 자금을 조달했고, 제3자 평가에서는 최대 100억 달러까지 가치를 인정받고 있다면, 최근의 시장 주도권과 미래의 지속적인 주도 가능성을 고려할 때 $BONK는 과연 얼마의 가치를 가져야 하는가?
더욱 중요한 것은, BonkFun은 $BONK의 매입 및 소각 압력을 증가시키는 다양한 생태계 제품 중 하나에 불과하다는 점이다.
현재 $BONK의 시가총액이 18억 달러라는 점에서, 이는 명백히 과소평가되어 있다.
객관적인 투자자 입장에서 보면, 현재 상황에서 시가총액 18억 달러의 $BONK를 사는 것이, 기업 가치 40억 달러 이상의 $PUMP를 사는 것보다 더 높은 수익률을 가져다줄 것이라 판단할 것이다.
나는 또한 BonkFun 생태계가 더 많은 매수세를 유치하며 현재 상황에서 빠르게 재평가되고, 더 높은 기업 가치로 나아갈 것이라 본다.
게다가 이 모든 분석에는 Pump.fun이 TGE 종료 후 더욱 모멘텀과 시장 점유율을 잃고, BonkFun에게 더욱 뚜렷하게 추월당할 가능성까지 포함되지 않은 것이다.
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BonkFun의 지속적인 주도는 밈코인 시장과 트렌치 생태계에 있어 큰 호재다.
업계 관계자들이 Pump.fun이 아닌 BonkFun을 지지하는 주요 이유 중 하나는, Pump.fun이 지나치게 "착취적"이라는 평판 때문이다.
이러한 "착취적" 이미지는 그들이 수억 달러 규모의 $SOL을 팔아왔고, 여전히 계속해서 판매하고 있다는 점에서 비롯된다.
밈코인의 성공과 체인 상의 활동 수준은 블록체인 자체 토큰의 가격 흐름과 밀접한 관련이 있다. 예를 들어 Solana 체인의 경우 $SOL이 그러하다.
만약 $SOL 가격이 계속 상승하거나 상대적으로 안정된 수준을 유지한다면, 이는 트렌치 생태계와 체인 상 활동에 긍정적인 영향을 미칠 것이다. 왜냐하면 더 많은 사람들이 밈코인이라는 '카지노'에 참여하려는 의욕을 갖게 되기 때문이다.
이는 주요 밈코인들의 가격이 더 안정화되고, 새로 출시되는 저시가 밈코인들이 더 높은 바닥선을 형성하게 되며, 새로운 밈코인과 서사 창출을 자극한다는 것을 의미한다.
이런 점에서 BonkFun은 완벽하게 이러한 흐름과 부합한다:
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BonkFun이 발생시키는 수수료의 15%는 $SOL 형태로 BONKSol 검증노드에 스테이킹된다. 이는 $SOL의 매도 압력을 줄일 뿐 아니라, 검증노드로 대량의 토큰을 스테이킹함으로써 Solana 네트워크의 보안 강화에도 기여한다.
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BonkFun 수수료의 58%는 $BONK 매입에 사용된다. 밈코인 시장에 익숙한 사람이라면 '개들은 무리지어 움직인다(dogs move in packs)'는 것을 알고 있다. 즉, 한 강력한 밈코인이 지속적으로 상승하면 다른 대형 밈코인들도 함께 오르며 시장의 투기 열기를 불러일으키고, 더 많은 밈코인과 서사가 등장하게 된다.
따라서 이 상황에서 BonkFun은 $SOL의 매도 압력을 줄이면서도, 더 적극적인 매입과 소각을 통해 $BONK를 놀라운 수준의 기업 가치로 밀어올린다.
이러한 현상이 반복될수록 트렌치 생태계는 더욱 활성화되고, 시장의 투기성도 강화되며, 일종의 플라이휠 효과 혹은 순환이 만들어진다.
이를 당신이 '본크 휠(bonkwheel)'이라 부르든 '본크 사이클(bonkcycle)'이라 부르든 상관없다. 이름은 중요하지 않다. 핵심 논리는 명확하다!
어떻게 표현해야 할지 잘 모르겠지만, 분명한 것은 BonkFun이 명확하고, 최종적이며, 결정적인 승자로 나타난다는 것은 트렌치 생태계와 밈코인 시장의 최선의 방향이라는 점이다—비록 당신이 BonkFun 생태계의 어떤 토큰도 보유하지 않았다 하더라도 말이다.
마지막으로 정리하자면…
BonkFun의 최근 성공은 한 가지를 확실하게 만들었다: 원래는 매우 기대됐지만, 많은 이들이 밈코인 시장과 트렌치 생태계의 자금 유출을 걱정했던 $PUMP TGE가, 오히려 잠재적인 긍정적 촉매제로 전환되었다. TGE 전후에 막대한 자금이 $BONK와 BonkFun 생태계로 유입될 것이며, 이는 트렌치 생태계의 번영을 더욱 촉진할 것이다.
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