Hotcoin Research | 주식을 블록체인에서 거래하는 시대의 도래: 주식 토큰화 열풍 분석과 전망
저자: Hotcoin Research
일, 서론
암호화 자산 ETF와 RWA의 블록체인 상재화가 지속적으로 발전함에 따라 암호화폐와 전통 금융은 점차 경계를 허물고 있다. 최근 주식 대표화(代幣化) 혁신 실천이 시장에서 화제가 되고 있다. 6월 30일 바이빗(Bybit)과 크라켄(Kraken)은 스위스 규제 준수 자산 대표화 플랫폼 백드 파이낸스(Backed Finance)가 제공하는 'xStocks' 제품을 동시에 출시하여 약 60종의 주식 및 ETF 대표를 포함하게 되었다. 크라켄 거래소 공동 CEO 아룬 세티(Arjun Sethi)는 "주식 대표화 시장 규모는 궁극적으로 스테이블코인을 크게 넘어서게 될 것"이라고 말했다. 같은 날 미국 증권사 거물 로빈후드(Robinhood)는 아르비트럼(Arbitrum) 네트워크 기반 유럽 사용자를 위한 주식 대표 거래 서비스를 출시한다고 발표하며, 200종 이상의 미국 주식 및 ETF 거래를 지원한다고 밝혔다. 여기에는 엔비디아, 애플, 마이크로소프트 등이 포함되며 평일 24시간 중단 없는 거래가 가능하다. 시장은 이에 대해 긍정적인 반응을 보였고, 로빈후드 모회사 주가는 하루 만에 8% 급등해 상장 이후 최고치를 기록했다. 또한 디나리(Dinari)는 미국 최초의 주식 대표 거래 브로커 라이선스를 취득했으며, 미국 내 최초의 합법적 주식 대표 플랫폼이 될 것이라고 주장하고 있다. 미국 최대 암호화폐 거래소 코인베이스(Coinbase)도 이미 규제 당국에 신청하여 사용자에게 블록체인 상 주식 거래 서비스를 제공할 계획임을 밝혔다.
이러한 연이은 밀집된 소식들은 명확한 신호를 전달한다. 즉, 주식 대표화가 개념 단계에서 실현 단계로 넘어가면서 점차 금융의 중심으로 진입하고 있다는 것이다. 주식 대표화가 수조 달러 규모의 전통 시장을 블록체인으로 이전시키는 다음 번 핵심 동력이 될 수 있을까? 대표화된 주식은 금융 민주화의 파괴적인 혁신인가, 아니면 암호화 시장의 또 다른 일시적 과열일까? 본문은 주식 대표화의 기본 원리, 장점, 대표 플랫폼 및 암호화 시장과 전통 금융 구도에 미치는 영향을 상세히 분석하고, 주식 대표화의 미래 가능성과 직면한 도전 과제를 탐구하여 독자들이 이 금융 혁신의 진정한 가치와 리스크를 이해하고 기회를 포착할 수 있도록 돕고자 한다.
이, 주식 대표화의 메커니즘과 장점
1. 주식 대표화의 정의와 실현 방식
주식 대표화란 주식과 같은 전통 증권을 블록체인 상의 대표 형태로 전환하는 것을 의미한다. 투자자는 주식 증서를 직접 보유하지 않고, 특정 주식에 해당하는 디지털 대표를 보유하며, 가격 변동 수익과 배당금 등 원본 주식과 동일한 권리를 부여받는다.
현재 업계에서는 주식 대표화를 실현하는 두 가지 주요 경로가 존재한다:
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실물 주식 1:1 앵커팅 모델: 규제 준수 보관기관이 해당 수량의 주식을 보유하고, 실제 주식 1주당 블록체인 상에서 1개의 대표를 발행하는 비율로 발행하는 방식이다. 이러한 주식 대표는 실물 자산으로 뒷받침되며, 예비 자산으로 지원되는 스테이블코인과 유사하다. 예를 들어 스위스 Backed사가 발행한 bAAPL, bTSLA 등의 미국 주식 대표는 규제를 받는 은행이 동일 가치의 주식을 보관하며, 예비 증명을 정기적으로 공개한다. 또 다른 예로 스웜(Swarm) 플랫폼이 발행한 미국 주식 대표는 보관기관이 주식을 보유하고 수탁인이 검증하며 매월 예비 상태를 공개하여 100% 실물 지원을 보장한다.
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합성 대표/파생상품 모델: 실물 주식을 보유하지 않고 오라클 가격 피드와 금융 파생상품 구조를 통해 블록체인 상에서 주식 가격 움직임을 시뮬레이션하는 방식이다. 예를 들어 인젝티브(Injective) 생태계의 탈중앙화 거래소 헬릭스(Helix)가 출시한 iAssets 합성 자산은 주식, 상품, 외환 등의 전통 시장 자산을 순수한 계약 형태로 블록체인 위에 올려 거래한다. 이러한 합성 주식 대표는 물리적 주식으로 뒷받침되지 않으며, 무기한 선물계약이나 CFD(차액결제계약)와 유사하게 작동하며, 전적으로 블록체인 스마트 계약 메커니즘을 통해 가격 추적을 실현한다.
2. 주식 대표화의 장점
전통 증권 시장에 비해 블록체인 상 주식 대표 거래는 여러 면에서 혁신적인 의미를 갖는다.
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거래 시간 및 지역 제한의 돌파: 주식 대표는 7×24시간 중단 없는 거래가 가능하며, 주말이나 전통 시장 휴장 시간에도 자유롭게 매매할 수 있다. 전 세계 투자자는 스마트폰이나 컴퓨터만 있으면 별도의 지역, 시간대, 복잡한 해외 절차에 구애받지 않고 참여할 수 있다. 예를 들어 로빈후드가 출시한 미국 주식 대표는 유럽 사용자가 암호화폐처럼 언제 어디서든 미국 주식 대표를 거래할 수 있게 하며, 미국 증권사 계좌 개설이나 거래 시간 차이 문제를 걱정할 필요가 없다.
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결제 효율성과 거래 비용의 획기적 개선: 블록체인의 P2P 거래는 중앙 결제 청산 기관을 생략하여 중간 단계와 인건비를 줄이며 실시간 결제를 가능하게 하고 자금이 빠르게 입금된다. 이를 통해 거래 수수료와 마찰 비용을 낮출 수 있으며, 업계 관계자들은 주식 대표화가 증권 거래 비용을 크게 줄이고 결제 속도를 향상시킬 수 있다고 일반적으로 생각한다.
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자산 접근성과 유동성 향상: 대표화를 통해 고가의 블루칩 주식을 더 작은 대표 단위로 나누어 조각 투자와 소액 투자가 가능해진다. 동시에 블록체인 상의 대표는 자유롭게 이체 및 재거래가 가능하며, 단일 거래소에 국한되지 않으므로 잠재적인 유동성 풀이 더욱 확대된다. 특히 그간 미국 주식 시장에 참여하기 어려웠던 신흥시장 투자자들에게 주식 대표는 진입 장벽과 송금 비용을 낮추어 글로벌 자본시장 성장 혜택을 더 많은 사람이 공유할 수 있도록 한다.
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DeFi와의 결합을 통한 새로운 활용 사례 창출: 사용자는 대표화된 주식을 마치 화폐처럼 사용할 수 있어 이체, 보유, 소비뿐 아니라 담보 대출까지 가능하며, 모두 자신의 암호화폐 지갑을 통해 중개 없이, 국경 없이, 지연 없이 수행할 수 있다. 전통 주식 거래에서는 상상할 수 없었던 상황들, 예를 들어 애플 주식 대표를 담보로 블록체인에서 스테이블코인을 빌리는 것, 또는 DeFi 풀에서 테슬라 주식 대표로 유동성을 공급해 수수료를 벌어들이는 것이 이제 현실이 되고 있다. 이러한 혁신적 활용은 잠자고 있는 주주 자산 가치를 해방시키고 금융 시스템 운영 효율을 제고할 것으로 기대된다.
주식 대표화는 암호 기술의 개방성과 전통 증권의 가치 기반을 결합하여 지리적·시간적 장벽을 허물었을 뿐 아니라 자산의 유통 효율성과 금융 레고로서의 조합성을 높였다. RWA.xyz 데이터에 따르면 2025년 초부터 주식 대표화 시장은 눈부신 성장을 기록했으며, 7월 3일 기준 시장 규모는 이미 3.4억 달러를 초과했으며, 향후 주식 대표 시장은 수조 달러 규모에 이를 전망이다.
삼, 주식 대표화 대표 플랫폼 개관
주식 대표화 개념은 빠르게 현실화되고 있으며 다양한 플랫폼이 우후죽순처럼 등장하고 있다. 아래에서는 최근 주목할 만한 주식 대표화 거래 플랫폼 또는 프로젝트들을 살펴본다.
1. xStocks
6월 30일 스위스 자산 대표 발행사 백드(Backed)는 크라켄, 바이빗, 레이디움(Raydium), 주피터(Jupiter), 카미노(Kamino) 등과 협력하여 xStocks 주식 대표 거래 서비스를 출시했다. 초기에는 애플, 아마존, 테슬라, 엔비디아 등 미국 유명 기업 주식 및 ETF 대표 61종을 지원하며 미국 이외 지역 사용자에게 거래를 개방했다. 소수의 규제 준수 자격을 갖춘 대표 발행사 중 하나인 백드는 스위스 DLT 법안 규제 틀에 부합하며, 거래소와 DeFi 프로토콜에 규제 심사를 통과한 대표화 주식 제품을 제공하여 주식 대표화의 글로벌 확산을 가속화하고 있다. 백드는 엄격한 1:1 실물 담보 모델을 채택한다. 즉, 블록체인 상에서 1개의 주식 대표를 발행할 때마다 2차 시장에서 해당 주식 1주를 매입하며, 관련 자산은 스위스 라이선스 보유 보관 은행이 관리하고 정기적으로 예비 증명을 발표하여 투명성을 보장한다.
출처:https://xstocks.com/products
2. Bybit
바이빗은 2023년 일부 사용자를 대상으로 주식 및 상품 CFD(차액결제계약) 거래 서비스를 출시한 바 있으나, 이는 오프체인 계약 형태였다. 6월 16일 바이빗은 독립형 TradFi 다중자산 거래 플랫폼을 정식 출시하였으며, 이 기능은 MT5 플랫폼 기반으로 사용자가 별도의 MT5 설치 없이 바이빗 내에서 귀금속, 석유, 지수, 주식 CFD, 외환 등을 직접 거래할 수 있게 한다. TradFi는 최대 5배 레버리지를 지원하며 모든 거래는 USDT로 결제되며, 통화 교환 또는 전통 브로커 계좌 개설이 필요 없다. 6월 30일 바이빗은 백드의 xStocks와 협력하여 실물 주식 1:1 앵커팅된 블록체인 주식 대표 거래를 직접 지원한다고 발표했다. 현재 바이빗은 코인데스크(COINX), 엔비디아(NVDAX), 서클(CRCLX), 애플(AAPLX), 로빈후드(HOODx), 메타(METAX), 구글(GOOGLX), 아마존(AMZNX), 테슬라(TSLAX), 맥도날드(MCDX) 등 다수의 주식 대표 거래쌍을 차례로 출시할 예정이라고 밝혔다.
3. Robinhood
6월 30일 전통 증권사 거물 로빈후드는 프랑스 칸느에서 열린 발표회에서 유럽 사용자를 대상으로 미국 주식 및 ETF 대표 거래 서비스를 출시한다고 발표했다. 사용자는 암호화폐 계정을 통해 200종 이상의 미국 상장 주식 및 ETF 대표를 직접 매매할 수 있으며, 로빈후드는 "추가 수수료 없음, 배당금 지급 지원, 24/5 중단 없는 거래"를 약속했다. 이 주식 대표는 이더리움 기반의 2층 네트워크 아르비트럼(Arbitrum)에 발행되며, 로빈후드는 보관 브로커와 협력하여 각 대표가 1주 실물 주식으로 뒷받침되도록 하고, 오프체인과 온체인의 결제 및 권리 업데이트를 동기화한다. 대표 보유자는 주식 보유자와 동일한 배당 및 분할 권리 혜택을 누릴 수 있다. 로빈후드는 자체 L2 블록체인 '로빈후드 체인(Robinhood Chain)' 개발도 진행 중이며, 향후 주식 대표 발행 및 거래는 이 전용 체인으로 점차 이전될 예정이다. 로빈후드 체인은 아르비트럼 기술 기반으로 구축되며, 대표화 자산에 최적화되어 7×24시간 거래, 자체 보관(self-custody), 크로스체인 브릿징 등을 지원한다. 로빈후드는 "무료로 모든 것을 대표화한다(free tokenize everything)"는 비전을 제시하며, 향후 10년 내 글로벌 실물 자산을 아우르는 블록체인 상 거래 네트워크를 구축하겠다고 밝혔다.
4. Dinari
디나리는 2025년 6월 미국 최초로 브로커-딜러(Broker-Dealer) 등록을 완료한 주식 대표 플랫폼이 되었다. 디나리의 주식 대표는 dShares라고 불리며, 이더리움 기반의 2단계 네트워크 Arbitrum One에 발행된다. 디나리가 증권거래소에서 실제로 주식을 매입할 때마다 동일 가치만큼 dShares 대표를 발행하며, 엄격한 1:1 담보 방식을 따른다. 미국 증권 규제 기관에 등록된 이전 대행 회사로서, 디나리는 자체적으로 실물 주식 자산을 직접 관리 및 보관하여 대표와 주식 간 1:1 대응을 보장한다. 규정 준수 요구사항을 충족하기 위해 디나리는 사용자에게 엄격한 신원 인증(KYC/AML)을 시행한다. 현재는 미국과 캐나다 사용자만 등록이 가능하며, 운전면허증, 여권 등의 정부 발행 신분증과 주소 증명서류를 제출하여 심사 후 거래가 가능하다. 디나리 플랫폼에는 애플, 아마존, 마이크로소프트, 엔비디아, 코인데스크 등 인기 주식 약 100종의 대표 거래가 가능하다. dShares 보유자는 주가 변동 수익 외에도 배당금을 받을 수 있다. 디나리는 수령한 주식 배당금을 블록체인 상의 스테이블코인 USD+로 전환하여 사용자에게 지급한다. 수수료 측면에서 디나리는 각 거래 건당 고정 수수료를 부과한다. 이더리움 메인넷에서 실행 시 주문당 10달러, Arbitrum 등 L2 네트워크에서는 0.2달러를 부과한다. 디나리는 플랫폼 코인 발행을 하지 않을 것이라고 명확히 밝혀 증권 발행과의 혼동을 피하려 한다. 디나리는 B2B2C 모델을 채택하여 종단 사용자 대규모 홍보보다는 타 플랫폼에 합법적 거래 인터페이스를 통합하는 데 더 집중하고 있다.
5. Swarm
대표 발행, 유동성, 거래를 제공하는 합법적 DeFi 인프라 프로젝트인 스웜(Swarm)은 2023년부터 주식 대표 및 금 대표 거래 서비스를 순차적으로 출시했다. 사용자는 스웜 내장 탈중앙화 거래 애플리케이션 dOTC를 통해 USDC 등의 스테이블코인으로 애플(AAPL), 엔비디아(NVDA), 마이크로소프트(MSFT), 코인데스크(COIN), 테슬라(TSLA) 등 12종의 미국 주식 대표와 실물 금 대표를 거래할 수 있다. 스웜은 이더리움 메인넷, 폴리곤(Polygon), 베이스(Base) 등 다양한 네트워크를 지원하며, 사용자는 어느 체인에서도 최적의 유동성 가격을 얻을 수 있고, 거래 수수료는 0.25%이다. 스웜 플랫폼이 발행한 주식 대표는 자회사 스웜엑스 GmbH(SwarmX GmbH)가 책임지며, 실물 주식 100% 지원 모델을 엄격히 따르고 있다. 모든 대표에 해당하는 실물 주식은 합법적 보관기관이 보유하며, 수탁 관리인이 검증하고 예비 자산 정보를 매월 공개한다. 탈중앙화 프로토콜로서 스웜은 강제 KYC 절차가 없으며, 사용자는 스스로 거주 국가 법률을 준수해야 한다. 이는 전 세계 사용자에게 큰 매력 요소가 된다.
6. MyStonks
탈중앙화 프로토콜 MyStonks는 베이스 체인(Base chain)에서 운영되는 신생 플랫폼으로, 'Stonks 100' 섹션을 통해 애플, 아마존, 디즈니, 구글, 메타, 마이크로소프트, 엔비디아 등 95종의 미국 주식과 미국 상장 암호화/주식 ETF 대표 5종을 제공한다. MyStonks는 온체인-오프체인 연동 메커니즘을 채택한다. 사용자가 블록체인 상에서 미국 주식 대표를 매매할 때마다 MyStonks는 오프체인에서도 1:1 비율로 실물 주식을 매수하거나 매도하며, 페덱스(Fidelity)가 보관을 담당한다. 사용자가 MyStonks에서 특정 미국 주식 대표를 구매하면 플랫폼은 베이스 블록체인 상에서 1:1 비율로 해당 대표를 발행하여 사용자의 블록체인 지갑으로 전송한다. 판매 시에는 반대 작업을 수행하여 대표를 소각하고 얻은 스테이블코인을 사용자에게 반환한다. 거래 과정은 체인링크(Chainlink) 오라클이 블록체인 상 가격을 제공하며, 플랫폼은 0.3%의 거래 수수료를 부과한다.
7. Helix
헬릭스(Helix)는 인젝티브(Injective) 퍼블릭 체인 위에 구축된 탈중앙화 거래소로, 크로스체인 현물 및 무기한 선물 거래를 기본 지원한다. 헬릭스는 최근 메타(FB), 테슬라(TSLA), 엔비디아(NVDA), 마이크로스트래티지(MSTR), 코인데스크(COIN) 등 13종의 미국 주식 합성 자산 거래 시장을 출시했다. 이 합성 주식은 헬릭스에서 iAssets라 불리며, 본질적으로 블록체인 상 파생상품이다. 실물 주식을 보유하거나 보관하지 않고 스마트 계약과 오라클 가격을 통해 표적 자산의 가격 차이를 추적한다. 실물 자산으로 뒷받침되지 않기 때문에 iAssets의 거래 방식은 전통적인 암호화 무기한 선물과 유사하다. 사용자는 USDT 등의 스테이블코인을 증거금으로 하여 최대 25배 레버리지의 7×24시간 연속 계약 거래가 가능하며, 모든 포지션은 실물 인도가 아닌 USDT로 결제된다. 헬릭스는 경쟁력 있는 수수료(지정가 0.005%, 시장가 0.05%)를 제공하며 트레이딩 포인트 리베이트 등 인센티브 프로그램을 통해 고빈도 트레이더들의 참여를 유도한다. 헬릭스의 모델은 '완전 온체인' 주식 대표화 경로를 대표한다. 이는 암호화 네이티브 사용자들의 고변동성과 레버리지 거래 선호를 충족시키지만, iAssets는 실물 주식으로 뒷받침되지 않기 때문에 단기 투기 및 헤지 도구로 더 적합하다.
8. Coinbase 등 기타 플랫폼
코인베이스는 이미 '주식 대표화'를 회사의 전략 중점 중 하나로 삼고 있으며, 올해 6월 미국 SEC에 블록체인 상 주식 거래 사업 출시 승인을 신청했다. 코인베이스 최고법무책임자 폴 그리걸(Paul Grewal)에 따르면, 규제 당국의 '녹색 신호'를 받는다면 코인베이스는 사용자가 블록체인 상에서 상장기업 주식을 거래할 수 있도록 할 계획이며, 이를 통해 로빈후드, 찰스 슈왑(Charles Schwab) 등 전통 증권사들과 직접 경쟁할 수 있게 된다. 코인베이스 외에도 Ondo Finance는 올해 2월 'Ondo Global Markets'라는 RWA 대표화 시장을 출시한다고 발표하며, 실물 자산 1:1 지원 주식, 채권, ETF 대표를 거래할 수 있게 할 예정이다. 모든 대표는 자체 전용 Ondo 체인에 발행되며, 당분간 미국 사용자는 제외된다. 컴파운드 창시자 로버트 레슈너(Robert Leshner)가 설립한 신규 기업 Superstate 역시 'Opening Bell' 플랫폼을 출시할 계획으로, 합법적으로 등록된 공공 기업이 솔라나(Solana) 블록체인에서 직접 주식을 발행하고 거래할 수 있게 한다. 첫 번째 시범 사례는 캐나다 상장사 SOL Strategies가 되며, 블록체인을 통해 국경을 넘는 주식 유통을 실현할 예정이다. 앞으로 더 다양한 유형의 플레이어들이 이 '온체인 월스트리트' 경쟁에 참여하게 될 것이며, 주식 대표화 생태계는 계속 확장될 전망이다.
사, 주식 대표화가 가져오는 영향과 도전
1. 주식 대표화가 가져오는 영향
주식 대표화 열풍은 암호화 시장과 전통 금융업계 모두에 깊은 영향을 미칠 것이다:
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암호화 분야에 있어서: 이는 암호화 거래소가 단순한 디지털 화폐 매매를 넘어 주식 등 전통 자산을 아우르는 원스톱 금융 플랫폼으로 진화하고 있음을 의미한다. 로빈후드, 코인베이스, 크라켄 등이 사업 영역을 확장하면서 암호화 거래소와 인터넷 증권사의 경계가 점차 흐려지고 있다. 투자자는 동일한 플랫폼에서 비트코인과 애플 주식을 동시에 구성할 수 있으며, 두 자산 모두 대표 형태로 존재하고 거래된다. 이는 암호화 플랫폼에 방대한 잠재 수익원을 열어줄 뿐 아니라 전통 증권사의 사용자를 뺏어올 기회도 제공한다. 앞으로 암호화 거래소와 전통 증권사는 사용자, 유동성, 기술 측면에서 새로운 경쟁을 펼칠 것으로 예상된다.
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전통 금융 기관에 있어서: 이 흐름은 도전이자 기회다. 한편으로, 블록체인을 통한 직접 증권 거래의 효율적 모델은 기존 증권 거래소와 중개 시스템에 충격을 주며 전통 기관들이 경쟁력을 유지하기 위해 새로운 기술을 받아들일 수밖에 없게 한다. 다른 한편으로, 실물 자산의 블록체인 상재는 월스트리트에 혁신 기회를 제공한다. 많은 대형 기관들이 이미 시범 운영을 시작하고 있다. 예를 들어 JP모건은 2020년 블록체인 기반 디지털 증권 결제 네트워크를 개발했으며, 2023년 크레딧스위스와 씨티은행 등이 이더리움 상에서 유럽 채권 결제 시범 프로젝트에 참여했다. 지금 주식 대표화가 가속화되면서 전통 투자은행과 거래소는 신생 기술 기업에 앞서지 못하도록 자체 온체인 거래 플랫폼을 빠르게 출시할 가능성이 높다.
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투자자와 시장 전체에 있어서: 주식 대표화는 긍정적인 의미가 크다. 전 세계 투자자의 각국 증권 접근 장벽이 낮아지고, 포트폴리오 다각화 선택지가 늘어난다. 시장 운영 효율성이 향상되며 T+2 결제 지연, 국경간 환전 비용 등의 오래된 문제가 완화될 전망이다.
2. 주식 대표화가 직면한 위험과 도전
주식 대표화는 신생 시장으로서 장기적 발전을 이루기 위해 아직 해결해야 할 도전과 우려가 많다:
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규제 준수의 불확실성: 이는 여전히 머리 위에 매달린 다머클리스의 검이다. 디나리와 같은 소수 플랫폼이 합법 경로를 걸었지만, 전 세계적으로 대부분 국가들은 주식 대표의 법적 성격을 명확히 하지 않았으며 통일된 규제 기준이 부족하다. 초기 바이낸스, FTX 등 거래소는 미국 주식 대표를 제공하려 시도했지만 규제 압력으로 인해 관련 사업을相继 종료했다. 규제 틀이 성숙하기 전까지 일부 주식 대표 플랫폼은 회색 지대에서 운영되며 규제 리스크를 안고 있다. 관련하여 KYC/AML 기준도 양날의 검이다. 완전한 익명 거래는 규제 승인을 받기 어렵고, 지나치게 엄격한 실명제는 익명성을 선호하는 암호화 사용자들을 주저하게 만든다. 사용자 편의성과 규제 요구 사이에서 균형을 찾는 것은 플랫폼이 장기간 탐색해야 할 과제다.
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시장 유동성과 사용자 수요 도전: 현재까지 블록체인 상 실물 세계 자산(RWA) 전체 규모는 약 230억 달러이며, 주식 대표는 약 3.13억 달러로 13.6% 정도를 차지한다. 즉, 주식 대표화는 여전히 매우 초기 단계로, 기대되는 '파괴적' 규모와는 거리가 멀다. 아래 그래프는 현재 블록체인 상 주식 대표 시장의 몇 가지 핵심 데이터(시가총액 약 3.13억 달러, 월간 거래량 약 0.71억 달러 등)를 보여주며, 글로벌 주식 시장에 비해 극히 미미한 수준임을 알 수 있다.
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대부분의 주식 대표화 플랫폼 자체가 아직 성숙하지 못함: 일부 플랫폼은 투명성이나 필수 자격이 부족하여 투자자의 의심을 살 수 있으며, 큰 금액 투자를 꺼리게 한다. 반면 전통 주식 시장 자체는 이미 매우 성숙하고 효율적이다. 실제로 미국 주식을 거래하고자 하는 투자자에게는 전통 경로(해외 증권사 계좌 개설, 후강퉁 등)의 진입 장벽과 비용이 낮지 않은 것도 아니지만, 일부 합법 플랫폼은 오히려 블록체인 상 거래 절차가 더 번거로울 수 있다. 더 중요한 점은, 고변동성과 고수익을 선호하는 암호화 네이티브 사용자들 입장에서 주식의 가격 변동성은 상대적으로 제한적이라는 것이다. 하루 만에 수십 배씩 오르내리는 알트코인이나 DeFi 대표에 비해 애플, 마이크로소프트 등의 주식 변동폭은 '너무 온화'하게 느껴져 '코인권'과 같은 자극감을 제공하지 못한다.
따라서 주식 대표화가 진정으로 시장을 폭발시키기 위해서는 새로운 제품-시장 적합성(Product-Market Fit)을 찾아야 하며, 차별화된 부가서비스와 독특한 온체인 금융 활용법을 탐색해야 한다. 예를 들어 주식 대표를 DeFi 수익 전략에 통합하여 담보로 대출에 참여하거나, 다른 대표와 LP를 구성해 수익을 얻는 등의 방법을 통해 블록체인 상 주식 거래가 단순한 일시적 이벤트가 아니라 글로벌 자본시장과 Web3 세계를 연결하는 유기적 교두보가 되어야 한다.
오, 결론
스테이블코인에서 주식 대표까지, 실물 자산의 블록체인 상재는 암호화 산업 지형을 점차 변화시키고 있다. 규제가 점차 완화되고 기술이 성숙해지는 가운데 주식 대표화는 수조 달러 규모의 전통 자산을 움직일 잠재력을 보여주고 있다. 크라켄 임원이 말했듯이, "우리는 새로운 기이한 것을 내놓는 것이 아니라 기초적인 변화를 해제하고 있는 것"이다. 주식 대표화는 금융 민주화의 비전을 담고 있다. 지리적, 재정적 장벽에 구애받지 않고 전 세계 어느 곳에 있는 개인이라도 공평하게 부의 창출에 참여할 수 있도록 하는 것이다. 그러나 이러한 비전을 실현하기 위한 길은 여전히 멀고 험하다. 규제 준수, 시장 유동성, 사용자 교육 등의 문제는 업계가 함께 해결해야 할 과제다. 하지만 확실한 것은, 물결의 방향이 이미 바뀌기 시작했다는 점이다. 로빈후드, 코인베이스 같은 거물 플레이어들이 모두 힘을 쏟고 있을 때, 온체인 증권의 시대는 이미 막을 올렸다.
향후 10년을 전망하면, 우리는 신중한 낙관을 가질 수 있다. 주식 대표화가 기존 증권 시장을 완전히 대체하지는 못할지라도, 분명히 공존하며 '온체인+오프체인' 이중궤도 융합의 새로운 생태계를 형성할 가능성이 크다. 한편으로 전통 거래소와 금융기관은 블록체인을 수용하여 효율성을 높이고 비용을 절감할 것이며, 다른 한편으로 암호화 네이티브 플랫폼은 더 다양하고 흥미로운 투자 상품을 지속해서 혁신할 것이다. 두 세력은 경쟁 속에서 금융 산업의 진화를 이끌며 전 세계 투자자에게 더욱 혁신적이고 효율적인 금융 투자 경험을 제공할 것이다.
현재의 주식 대표화 물결은 바로 월스트리트와 암호화 세계가 융합되는 서곡이다. 머지않아 우리는 '항상 열려있고, 국경이 없으며, 중개가 없는' 글로벌 자본시장의 실체가 블록체인 상에서 형성되는 모습을 목격하게 될지도 모른다. 온체인 주식 투자 시대가 우리에게 다가오고 있다.
저희에 대하여
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