시티그룹, 《2030년 자산 토큰화 시장 전망》 보고서 발표: 6대 트렌드가 8조 2천억 달러 규모의 시장을 촉진할 것
저자: 시티 리서치(Citi Research)
번역 및 편집: 자후안(자이환), ChainCatcher
6가지 핵심 판단
금융 자산의 토큰화, 즉 증권을 블록체인 상의 디지털 토큰으로 표현하는 과정은 이제 시범 운영 단계를 넘어 실무적 배포 단계로 진입하고 있다. 지난 몇 년간 진전은 더디었는데, 규제 불확실성, 인프라 분열, 체인상 결제 통화 부재라는 세 가지 주요 장애물에 막혀 있었다. 그러나 이제 이러한 장벽들이 점차 해소되며 가속화되고 있다.
현재 글로벌 토큰화 자산 규모는 약 170억 달러로, 1년 만에 약 3배 성장했다. 이 중 미국 단기 채권, 채권, 머니마켓펀드(MMF)가 55% 이상을 차지하며, 금과 상품이 약 34%를 차지한다.
2030년까지 기준 시나리오에서는 5.5조 달러에 이를 것으로 예측되며, 비관적 시나리오는 2.7조 달러, 낙관적 시나리오는 8.2조 달러이다. 성장 동력은 주로 공개시장 증권에서 비롯될 것이며, 사모시장은 여전히 초기 단계이며 구조적 제약을 안고 있다.
이 모든 흐름은 다음과 같이 6가지 핵심 판단으로 요약할 수 있다.
첫째, 성장 전망. 2030년 토큰화 자산 규모는 기준 시나리오에서 5.5조 달러에 달할 것으로 보이며, 낙관적 시나리오에서는 8조 달러로 상승한다. 공개시장 증권과 유동성 담보자산, 특히 미국 주식 및 국채가 초기 채택을 이끌 것이며, 디지털 원주민 투자자에게까지 유통 범위를 확대할 것이다.
둘째, 유동성 자산의 체인화. 디지털 원주민 투자자들은 7×24시간 금융 자산 접근을 점점 더 기대하고 있으며, 주식, 채권, 상품 등 다양한 자산이 체인화될 가능성이 있다. 2030년까지 미국 소매 투자자 중 10%만이 체인 기반 솔루션을 사용하게 된다면, 단순히 토큰화된 미국 주식 한 종목만으로도 약 2.6조 달러의 수요가 창출될 수 있다.
셋째, 기관의 촉매 역할. DTCC, 뉴욕증권거래소(NYSE), 나스닥은 토큰화를 핵심 플랫폼에 통합하기 시작했다. 시범 운영이 실제 운영 단계로 전환되고, 규제 역시 동시에 진전됨에 따라, 전통 금융기관의 채택은 2026년부터 가속화될 가능성이 있다.
넷째, 디지털 화폐는 핵심 기반. 토큰화된 금융 자산은 토큰화된 현금과 함께 발전한다. 규제를 받는 스테이블코인과 토큰화된 예금은 체인상의 ‘증권-현금 동시 교환(DvP)’을 위한 신뢰를 확립함으로써 자본 효율을 높이고 결제 리스크를 줄일 수 있다.
다섯째, 생태계 조정자(Ecosystem Orchestrator)의 등장. ‘자산 발행’과 ‘체인상 결제 통화 트랙’이라는 두 축을 모두 장악한 기관이 등장하고 있다. 토큰화는 프로그래머블성, 조합성(Composability), 수직 통합 비즈니스 모델을 통해 새로운 수익 풀을 창출할 수 있으며, 기관들은 발행, 유통, 결제 트랙을 모두 장악해 가치를 선점하려 할 것이다. 반면 기존 중개 기관은 구조적 압박에 직면할 것이다.
여섯째, 혁명보다는 진화, 하이브리드 모델이 주도. 전환은 점진적이며, 일정 기간 동안 토큰화와 기존 시스템이 공존하는 혼란기가 있을 것이다. 체인상과 체인하 세계 간의 하이브리드 모델 및 상호운용성(interoperability)이 대규모 확산의 관건이다.
진전은 불균형하지만 방향은 명확하다
증권 토큰화는 더 광범위한 변화의 일부이며, 그 방향은 프로그래머블 자산, 디지털 원주민 결제, 그리고 더 ‘항시 가동(on)’되는 금융 시스템이다. 토큰화 자산과 체인상 화폐의 융합은 ‘체인상 금융(On-chain Finance)’을 지향한다. 즉, 결제, 담보 관리, 유동성 이동이 원자 단위 결제(atomic settlement)를 기반으로 실시간·국경 초월적으로 작동하는 것이다.
기관의 참여는 시험 단계를 넘어서 이미 실제 업무에 적용되고 있으며, 토큰화는 발행, 거래, 거래 후 처리(청산·결제) 프로세스 전반에 걸쳐 활용되고 있다. 주요 관할권 내에서 규제가 점차 명확해지며, 기관의 채택에 법적 확실성을 제공하고 있다.
진화, 아니라 혁명
이 변화는 일회적인 파괴가 아니다. 전통 시장이 갑작스럽게 완전히 토큰화된 시장으로 전환되지는 않을 것이다.
각 자산 클래스와 관할권별 채택은 여전히 초기 단계이며 불균형하다. 상호운용성, 법적 틀, 유동성 조정, 투자자 행동, 시장 관행 등 여러 요인이 제약으로 작용한다. 과거 인프라 변화와 마찬가지로, 토큰화의 이점은 점진적으로 누적될 것이며 즉각적으로 실현되지는 않는다.
기관들은 규제 프레임워크와 기존 고객 관계 내에서 발행, 거래, 결제를 통합할 것이다. 이처럼 여러 계층을 통제함으로써 거래 생명주기 전체에서 더 큰 점유율을 확보할 수 있기 때문이다. 규모화 여부는 상호운용성, 통일된 표준, 규제 조율, 신뢰할 수 있는 디지털 신원, 생태계 간 조율 등에 달려 있으며, 이는 시간이 필요하다.
시티(Citi) 고객 사업 확장부 기업 디지털 자산 담당자 아르테무 코레뉴크(Artem Korenyuk): “토큰화는 단순한 기술이 아니다. 그것은 디지털 원주민 세대를 위해 월스트리트를 열어주는 열쇠다.”
실현으로 가는 길: 다섯 가지 촉매 요인
토큰화는 새롭지 않다. 2023년 발표된 『Money, Tokens, and Games』 보고서는 토큰화가 더 효율적이고 프로그래머블한 시장을 통해 수 조 달러의 가치를 해방시킬 수 있다고 지적했다.
초기 일부 전망은 너무 낙관적이었으며, 타깃 시장 규모를 수십 조 달러로 추정했으나, 결과적으로 지나치게 낙관적이었다. 지금까지 토큰화는 규제 불확실성으로 인해 현실화 및 실행 가능성 제한, 2차 시장 유동성 부족, 인프라 분열, 그리고 무엇보다도 규제를 받는 체인상 현금 부재 등의 이유로 규모화되지 못했다.
그러한 제약들이 점차 완화되며, 몇 가지 독립적인 촉매 요인이 중첩되기 시작하고 있다.
T. 로우 프라이스(T. Rowe Price) 디지털 자산 전략 담당자 블루 마첼라리(Blue Macellari): “토큰화 시장으로의 전환은 E-ZPass 전자 요금 징수 시스템으로 이해하는 것이 가장 좋다. 우리는 하룻밤 사이에 완전 자동화된 시스템으로 바로 이동하지 않는다. 먼저 두 시스템이 병행 운영되며, 도로를 더 넓게 확장해 자동차와 일반 차량을 위한 별도의 차선을 마련한다. 초기에는 비용과 복잡성이 증가하지만, 이후 점차 수렴된다. 진짜 문제는 하나뿐이다—완전 자동화된 종착점에 얼마나 빨리 도달할 것인가?”
참고: 토큰화란 자산의 소유권, 권리 또는 청구권을 블록체인 또는 분산원장(DLT) 상의 토큰으로 표현하는 것을 의미한다. 이는 기존 자산의 체인상 미러링일 수도 있고, 체인상에서 직접 원생 발행되는 신규 자산일 수도 있다.
이러한 토큰은 자산 특성, 소유권, 거래 이력, 양도 규칙 등을 내장한다. 단순한 디지털화를 넘어, 토큰화는 프로그래머블성을 도입하여 이자 지급, 규제 준수 검사, 담보 관리, 기업 행위 등 다양한 기능을 스마트 계약을 통해 자동 실행할 수 있게 한다.
촉매 요인 1: 기관 참여 증가
자산운용사들이 토큰화 펀드를 운용한 지 이미 수년이 지났지만, 이번에는 시스템 수준의 인프라가 진입하고 있다.
DTCC는 2025년 말 규제 허가를 받아 자사 보관 자산에 대한 토큰화 서비스를 제공할 예정이며, 3년간의 시범 운영 계획은 2026년 말에 시작된다. 대상은 주식, ETF, 미국 국채 등이며, 기존 법적 소유권 및 투자자 보호는 유지된다.
NYSE는 규제 승인을 거쳐 2026년 말까지 토큰화 증권 플랫폼을 출시할 계획이며, 목표는 미국 주식 및 ETF에 대한 7×24 거래, 근 실시간 결제, 스테이블코인 자금 운용이다. 이는 기존 청산 인프라 외부에서 운영될 수 있다. 나스닥은 이미 SEC 승인을 받아 일부 주식 및 ETF를 토큰화 형태로 발행·거래·청산할 수 있으며, 기존 청산 인프라를 계속 사용한다.
이것은 암호화폐 원주민 기업이 블록체인을 추진하는 것이 아니라, 가장 오래되고 가장 큰 금융기관들이 신규 인프라를 채택하며, 병렬 시스템을 새로 구축하는 대신 핵심 트랙에 토큰화를 통합하고 있음을 의미한다. 이때 최우선 고려사항은 법적 확실성과 투자자 보호이다.
컨센시스(Consensys) 글로벌 기관 사업 담당자 데이비드 컨닝햄(David Cunningham): “DTCC와 NYSE가 토큰화를 자본시장에 통합할 때, 그 전환점이 도래한다. 당신이 보는 것은 미국 금융력과 글로벌 보유 통화가 대규모로 체인상으로 이동하는 모습이다.”
촉매 요인 2: 체인상 화폐가 원생 결제를 가능하게 함
초기 토큰화는 법정화폐 트랙을 통한 결제에 의존했기 때문에 효율성이 떨어졌다. 그러나 스테이블코인의 수용이 확대됨에 따라 이 상황이 바뀌고 있다.
스테이블코인 발행 규모는 2030년까지 1.9조 달러에 이를 것으로 예측되며, 대형 은행들도 토큰화된 예금을 개발 중인데, 그 규모는 더 클 수 있다. 이 두 요소가 공존함으로써 토큰화 증권의 규모화에 필요한 유동성 기반을 제공하고, 원자 단위 DvP 및 연속 시장 운영을 지원한다.
미국의 체인상 화폐는 스테이블코인과 토큰화된 예금의 조합이 될 것이다. 유럽, 인도, 중국 본토에서는 중앙은행 디지털화폐(CBDC)와 토큰화된 예금이 정책적 초점이 될 것이며, 스테이블코인은 그렇지 않을 것이다.
촉매 요인 3: 규제 명확성 향상, 그러나 이는 양날의 칼이다.
더 명확한 규제 프레임워크는 기관 채택의 법적 기반을 강화하지만, 진전은 불균형하다. 명확성은 확장성과 시장 신뢰를 뒷받침하지만, 지역별 규칙의 분열은 오히려 시장을 분할시키고 준수 비용을 증가시키며, 효율성 향상 효과를 약화시킬 수 있다.
유럽은 MiCA와 DLT 시범 제도를 도입했으나, 업계 피드백에 따르면 시범 범위와 설계가 규모화된 토큰화 자본시장에 대한 효과를 제한하고 있다.
미국 SEC는 2026년 1월, 연방 증권법이 토큰화 증권에도 적용됨을 명확히 하며, 기술 중립성을 재확인하였다. 이는 기관이 토큰화를 단순한 시장 인프라 문제로 다룰 수 있도록 한다.
영국 중앙은행(BoE)과 금융감독청(FCA)은 디지털 증권 샌드박스를 도입했으며, FCA는 2026년 4월 펀드 토큰화 정책 성명을 발표했다.
아시아 지역에서는 홍콩이 규제를 받는 토큰화 채권 발행을 완료했으며, 싱가포르 Project Guardian은 실증 단계에 진입했다.
촉매 요인 4: 소매 접근성 확대 및 디지털 브로커의 진화
소매 브로커들이 체인상 증권에 대한 인식을 높이고 있으며, 이미 일부 디지털 브로커가 EU 고객을 대상으로 토큰화된 미국 주식 및 ETF를 출시했다. 그러나 현재 수요는 여전히 암호화폐 원주민 사용자 중심이다. 이러한 움직임은 투자자들의 자산 분할 투자, 거래 시간 연장, 연속 유동성에 대한 기대를 재정의하고 있다.
아프토스 랩스(Aptos Labs) 최고 비즈니스 책임자 솔로몬 테스파예(Solomon Tesfaye): “2026년, 토큰화된 공개 주식 등 유동성 자산의 추진력이 가속화되고 있다. 거래소, 브로커, 핀테크 플랫폼이 모두 7×24 블록체인 인프라로 수렴하고 있다.”
촉매 요인 5: 시장 인프라 성숙도 향상
교차 네트워크 상호운용성이 진전되며, 자산의 크로스플랫폼 이동에 매우 중요하다. DTCC의 디지털 자산 보관, 청산, 자산 이동 관련 조치와 NYSE의 연속 거래 및 근 실시간 결제 전환은 이 기반을 구축하기 시작하고 있다.
자산운용 관점 보충 설명. 블루 마첼라리는 인터뷰에서 토큰화가 체계적으로 진행되는 여정이라며, 기존 상품의 체인상 이식을 통한 효율성 중첩에서 시작해, 프로그래머블성과 대규모 맞춤화가 이끄는 더 깊은 변혁으로 진화한다고 지적했다. 핵심 전제는 광범위한 토큰화 증권 라이브러리를 구축하는 것이다.
가장 흥미로운 용례 중 하나는 다중 자산 및 목표 날짜 펀드(Target Date Fund)의 포트폴리오 자동화 관리이다. 역사적으로 세 가지 장애물이 존재했다: 기존 인프라를 개조하는 것보다 원생 체인상 이식이 더 낫다는 점, 널리 수용된 상호운용 표준 부재, 암호화폐 원주민이 아닌 고객에게 닿는 유통 격차. 최근의 보급 확산은 고객의 실제 수요보다는 중개 및 유통 플랫폼의 비용 압박에 의해 더 크게 영향을 받을 가능성이 있다.
왜 토큰화가 필요한가?
시장 참여자들은 기존의 거래 후 처리 및 결제 모델이 ‘항시 가동’ 금융 시스템에 여전히 적합한지 질문하고 있다. 오늘날의 인프라는 자본 집약적이며 운영이 복잡하고, 유동성 및 대차대조표 요구사항의 변화에 느리게 반응한다.
한편, 투자자 행동과 유통 모델은 변화 중이며, 점점 더 많은 수요가 자산을 투자자에게 직접 가져다주는 방향으로 향하고 있다. 디지털 원주민 자본 풀, 기업 재무팀, 그리고 다각화를 추구하는 신규 부유층 고객군에 접근해야 한다.
537명의 시장 참여자를 대상으로 한 조사에 따르면, DLT 기반 시장 구조가 거래 후 처리 비용 감소, 유동성 및 자산 이동 개선, 대차대조표 효율성 향상에 기여할 수 있다는 기대가 높아지고 있다. 특히 거래 후 처리 비용 개선에 대한 인식은 2023년 32%에서 2025년 51%로 상승했으며, 유동성 및 자산 이동에 대한 인식은 34%에서 43%로 증가했다.
토큰화는 또한 금융 시장이 ‘24시간 운영’으로 진화하는 추세에 부합한다. 투자자들은 연속 거래, 실시간 결제, 지갑 기반의 원활한 접근을 점점 더 기대하고 있다.
초기 채택은 수익이 가장 직접적인 분야, 특히 담보 및 유동성 관리에 집중되고 있다. 또한 사모주식, 인프라, 부동산과 같은 전통적으로 비유동적인 자산에 대한 접근을 열고 유동성을 해방시킬 수도 있다.
가치사슬 관점에서 보면, 각 당사자에게 이득이 있다.
발행자는 자동화된 재무관리 및 동적 자금 조달을 실현하고, 투자자와 직접 연결될 수 있다. 인수인은 실시간 부기관리를 통해 인수 리스크를 줄이고, 조합 가능한 크로스어셋 구조화 상품을 만들 수 있다. 거래소는 원자 단위 결제를 통해 거래 상대방 리스크를 줄일 수 있다. 보관사는 복잡한 기업 행위를 자동화 처리할 수 있다. 자산운용사는 펀드 관리 비용을 줄이고, 맞춤형 체인상 액티브 펀드를 만들 수 있다. 최종 투자자는 위변조 불가능한 소유권 증명을 얻고, 토큰화된 증권을 담보로 대출해 추가 수익을 창출할 수 있다.
브로드리지(Broadridge) 최고 제품 및 전략 책임자 헤르만 소토 산체스(Germán Soto Sanchez): “기관 차원에서 토큰화의 규모화 초기 증거가 이미 확인되고 있다. 특히 리포 및 담보 분야에서 그렇다. 그러나 보다 광범위한 채택은 유동성, 참여도, 그리고 더욱 조율된 인프라 및 규제에 달려 있다.”
시장 규모는 얼마인가?
현재 규모는 약 170억 달러이며, 미국 단기 채권, 채권, 머니마켓펀드가 55% 이상을 차지하고, 금과 상품이 약 34%를 차지한다.
제3자 기관들이 제시한 2030년 전망은 극단적으로 다르다: 맥킨토시(McKinsey)는 1~4조 달러, 도이체 은행 연구소(Deutsche Bank Research)는 1.5~2조 달러, 리플(Ripple)과 BCG는 9.4조 달러, 롤란드 베르거(Roland Berger)는 10조 달러, ARK Invest는 11조 달러, BCG와 ADDX는 16.1조 달러를 예측했다.
대부분의 추정치는 10조 달러 근처에 집중되지만, 이처럼 광범위한 범위 자체가 시점에 따른 불확실성이 매우 높음을 의미한다.
블록스트림(Blockstream) 최고 마케팅 책임자 피터 베인(Peter Bain): “토큰화는 채택 곡선상 극초기 단계에 불과하다. 기술 발전 곡선은 더 앞서 있지만, 플랫폼과 인프라의 수렴 없이는 채택이 계속 느릴 것이다.”
어플라이드 블록체인(Applied Blockchain) 창립자 아디 벤아리(Adi Ben-Ari)는 더 낙관적이다: “논리는 간단하다. 더 높은 수익, 더 낮은 비용. 이것이 실현되면, 2030년 1~5조 달러는 충분히 타당하다. 속도는 규제가 결정할 것이다.” 블랙록(BlackRock)의 라리 핑크(Larry Fink)와 로브 골드스타인(Rob Goldstein)은 현재 단계를 1996년의 초기 인터넷에 비유했다.
2023년 보고서는 2030년 4~5조 달러를 원래 예측했으며, 이 수준은 여전히 합리적 범위에 있지만, 자산 구성은 바뀌었다. 공개시장 증권과 고유동성 담보자산에서 더 많은 비중을 차지하게 되었고, 사모시장은 더 느린 성장을 보일 것이다.
기준 5.5조 달러는 392조 달러 규모의 글로벌 잠재 타깃 시장(TAM)을 자산별 침투율로 분해해 산출한 것이다. 비관적 시나리오는 기준의 약 절반, 낙관적 시나리오는 기준의 약 1.5배이다. 주의할 점은 토큰화가 마법봉이 아니라는 것이다. 기반이 되는 자산 자체에 수요가 있어야 하며, 미국 공개 주식 시장은 검증된 글로벌 수요를 보유하고 있다.
다음과 같이 네 가지 세부 항목으로 나뉜다.
공개 고정수익 자산. 총 규모는 168조 달러이며, 기준 침투율 0.9%는 1.4조 달러에 해당한다. 이 중 미국 단기 채권은 10% 침투, 머니마켓펀드는 5% 침투를 가정한다. 단기 채권은 유동성이 높고 표준화되어 있으며, 리포 및 유동성 시장의 핵심 담보자산이기 때문에 토큰화에 자연스럽게 적합하다.
스테이블코인 성장은 약 1조 달러의 추가 미국 국채 수요를 창출할 것으로 예측되며, 이 중 일부는 토큰화된 단기 채권 및 체인상 담보 구조로 이동할 것이다. 머니마켓펀드는 더 복잡하며, 펀드 구조와 기존 시장 인프라에 크게 의존한다. 2020년과 2023년의 유동성 압박은 규제 당국의 신중함을 더했다.
공개 주식. 가장 큰 비중을 차지하며, 총 규모는 191조 달러이고, 기준 1.9%는 3.6조 달러에 해당한다. 미국 시장은 3% 침투를 가정해 2.6조 달러에 달한다.
배경 논리는 미국 소매 투자자가 시장 활동의 20~25%를 차지하며, 변동성 기간(예: 2025년 4월)에는 약 35%까지 상승한다는 점이다. 이 중 약 10%가 점진적으로 토큰화 유통 채널로 전환할 것이며, 밀레니얼 세대와 Z세대 등 디지털 원주민 투자자의 영향을 반영한다.
미국 외부에서는 침투율이 훨씬 낮아 약 1%에 불과하다. 이는 시장 구조가 더 분산되어 있고, 소매 투자자 참여도가 낮으며, 규제 및 거래 후 처리 현대화가 더 느리기 때문이다.
알파파티 캐피탈(Alphaparty Capital) 창립자 로브 드 로자리오(Rob de Rozario): “2030년까지 일부 시장에서는 공개 주식의 최소 50%가 토큰화될 수 있으며, 채택을 이끄는 동력은 속도보다는 편의성이다.”
사모 신용 및 사모주식. 각각 약 1000억 달러를 가정한다. 사모 신용은 거래 및 법률 문서가 더 표준화되어 있고, 자산 담보가 자주 존재하기 때문에 사모주식보다 토큰화에 더 적합하다.
사모주식 및 벤처캐피탈은 보유 기간이 길고, J곡선(J-curve) 수익 구조, 2차 거래 의사 저조 등으로 인해 토큰화가 더 어렵다. 현재 토큰화된 신용 자산 총액은 약 50억 달러이며, 이 중 자산 담보 신용은 약 20억 달러, 기업 신용은 약 7억 달러이다.
부동산 펀드. 약 2000억 달러로, 17조 달러 규모의 전체 시장의 약 1%를 차지한다. 현재 토큰화된 부동산은 약 1.65억 달러에 불과하지만, 성장 속도는 매우 빠르다. 2024년에는 약 50배, 2025년에는 또 약 6배 증가했으며, 향후 연평균 성장률은 약 4배로 둔화될 것으로 가정한다.
시티 서비스(Citi Services) 디지털 자산 글로벌 담당자 라이언 러그(Ryan Rugg): “토큰화 자산이 규모화되어 운영되기 위해서는 현금 및 유동성의 효율적인 순환을 전제로 하며, 체인상 결제 인프라는 보다 광범위한 토큰화의 기반을 이루는 필수 조건이다.”
왜 토큰화가 이전에 지연되었는가?
과거의 장애물을 이해해야 지금이 왜 다른지를 알 수 있다.
첫째, 원생 발행 및 전 생애주기 지원 부재. 초기 토큰화는 대부분 기존 오프체인 자산의 디지털 미러링에 머물렀으며, 잠재적 효율성 이점을 완전히 해방시키지 못했다.
문제는 인프라 미비(배당금 지급, 액면 분할, 주주 투표, 환매 등 엔드투엔드 처리 능력 부재), 체인상 결제 자산 부재(중앙은행 준비금 및 은행급 예금 토큰 부재로 인해 마지막 결제는 다시 전통 트랙으로 돌아감), 규제 불확실성(디지털 증권의 법적 지위 및 정보공개 요건 모호) 등이 있다.
둘째, 2차 시장 유동성 부족. 토큰화 증권은 장기간 장외시장 중심, 시장 분열, 시장조성자에 대한 호가 인센티브 부재 등으로 어려움을 겪었다. 많은 상품은 진입 장벽이 높아 기관 및 적격 투자자만 대상으로 했으며, 국경 간 거래 및 담보 사용에는 규제 제약이 있었다. 유럽 증권시장감독청(ESMA)은 이러한 장벽과 표준화 부재가 유동적인 2차 시장 형성을 저해한다고 지적했다.
셋째, 크로스체인 상호운용성 부족. 2025년 5월 기준, 금융기관은 최소 72개 이상의 서로 다른 원장(ledger)을 채택했으며, 이들 디지털 고립 섬은 서로 연결되지 않았다. 그러나 시장은 수렴되고 있으며, 업계는 더 적은 네트워크와 상호운용 솔루션으로 모이고 있다.
체인링크(Chainlink)의 크로스체인 상호운용 프로토콜(CCIP)이 그 예이다. 2023년 ANZ 은행과 체인링크의 협업 데모는 사설 퍼미션 체인과 이더리움 같은 공개 체인을 연결해 토큰화 자산의 크로스엔바이런먼트 결제를 실현하는 방법을 보여주었다.
사모시장은 정말 천연 적합처인가?
사모시장은 종종 토큰화의 핵심 사례로 언급되며, 그 이유는 거래 속도가 느리고, 서류 작업이 많으며, 데이터가 분산되어 있기 때문이다. 그러나 실제 경험은 혼합적이다.
이론적으로 토큰화는 규제 준수 검사, 자금 호출 및 배분을 자동화할 수 있으며, 데이터를 토큰화해 통제된 방식으로 공유할 수 있다. 또한 부유층 유통 채널을 통해 사모 자산 접근성을 확대할 수도 있다. 일부 전문 용례는 초기 선진 분야로, 예를 들어 투자자가 로열티 등 수익 흐름에 접근하거나 자산을 담보로 활용하는 것이다.
그러나 채택은 여전히 느리다. 해밀턴 레인(Hamilton Lane), KKR, 아폴로(Apollo)는 적격 부유층 투자자에게 토큰화된 사모주식 및 사모 신용을 제공하기 위해 피더 펀드(Feeder Funds)를 통해 접근하고 있으나, 전체 규모 대비 비중은 극히 작다. 규제 및 적격 투자자 요건은 여전히 참여를 규정하고 있으며, 대부분의 접근은 전통적 채널을 통해 이루어진다.
더 근본적인 문제는 사모시장의 구조 자체가 토큰화의 영향을 제한한다는 점이다. 거래는 대규모·집중적이며, 소수 기업이 대부분의 거래량을 차지한다. 반유동 구조라 하더라도 환매는 제한된다. 토큰화는 접근성 개선과 운영 마찰 감소는 가능하지만, 기반 자산의 유동성 속성 자체는 바꾸지 못하므로 의미 있는 2차 유동성 및 가격 발견을 창출하지 못한다.
토큰화가 자본시장을 어떻게 재구성하는가
토큰화는 자본시장 구조를 재구성할 잠재력을 지니지만, 이익은 즉각적으로 나타나지 않으며, 플랫폼 분열, 하이브리드 운영 모델, 규제 불확실성이 이 전환기를 형성할 것이다.
핵심은 발행 및 결제 트랙에 대한 통제에 집중될 것이며, 신뢰할 수 있는 프레임워크 내에서 이 두 가지를 통합할 수 있는 기관이 유리할 것이다. 신규 진입자들은 혁신을 주도하려 하지만, 규모, 대차대조표 역량, 고객 관계를 갖춘 기존 기관도 적절히 대응하면 혜택을 얻을 수 있다.
자본시장 구조 재구성
토큰화는 핵심 시장 기능을 없애지는 않지만, 이 기능들이 어떻게 제공·연결·가격 책정되는지를 바꾼다.
프라이스워터하우스쿠퍼스(PwC) 글로벌 디지털 자산 담당 매튜 블루멘펠드(Matthew Blumenfeld): “이것은 기술 업그레이드가 아니라 시장 구조의 변화이며, 접근성, 유통, 투명성을 재설계한다.”
자본비용은 감소하지만, 단기적으로는 오히려 분열될 수 있다. 공유 원장은 소유권 이전 및 결제를 거의 실시간으로 수행하여 대조 및 거래 후 처리 계층을 압축한다. 완전한 중개 제거는 거의 불가능하며, 결제 최종성, 리스크 관리, 규제 등 핵심 기능은 유지될 것이다.
효율성 추정에 따르면, 규모 10억 달러의 채권을 체인상에서 발행하면 약 200~300만 달러를 절감할 수 있으며, 일부 연구는 거래 비용이 약 24% 감소할 수 있다고 지적한다. 그러나 이 이익은 시간이 걸려 실현되며, 초기에는 자산이 서로 연결되지 않은 여러 플랫폼에 분산되어 오히려 분열을 심화시킬 수 있다.
자산-현금 거래에서 자산-자산 거래로 전환. 담보 교환, 증권-증권 교환, 다중 자산 원자 단위 거래는 현금을 중간 매개체로 하는 의존도를 줄인다.
수수료는 압축되지만, 새로운 수익 풀이 등장한다. 처리 및 중개 관련 전통적 수수료 풀은 축소될 수 있으나, 토큰 발행 구조화, 담보 최적화, 데이터 분석, 스마트 계약 생애주기 서비스 등이 새로운 수익원이 될 것이다. 순 효과는 가치가 스택 내에서 재분배되는 것이지 단순히 감소하는 것이 아니다.
가치사슬의 수직 통합. 토큰화는 발행, 거래, 결제, 보관을 더 긴밀하게 통합시켜 제어점이 인프라 제공자 및 플랫폼 운영자로 이동하며, 수직 통합 모델에 유리하다. 그러나 이는 폐쇄된 시스템을 의미하지 않으며, 크로스네트워크 상호운용성은 여전히 중요하다.
결제 자산이 전략적 앵커가 된다. 스테이블코인, 은행 토큰, 혹은 CBDC로 결제하는지 여부는 유동성 집중도, 거래 상대방 리스크, 규제 수용도, 상호운용성에 영향을 미친다. 실무적으로 기관은 자신이 신뢰하고 규모화된 접근이 가능한 결제 트랙에 발행 및 거래를 맞춘다.
실시간 담보 관리. 토큰화는 당일 담보 조정을 지원하며, 예를 들어 당일 리포는 하루 단위가 아닌 분 단위 이자를 지급할 수 있어 유동성을 개선한다.
유동성과 상호운용성이 규모화를 결정한다. 초기 시장은 플랫폼, 프로토콜, 유동성 풀 분열로 인해 분열될 것이며, 네트워크 효과를 약화시킨다. 초기 체인상 채권 발행은 기술적 실현 가능성을 입증했지만, 종종 고립된 거래로 끝나 투자자가 단일 거래를 위해 새 플랫폼에 가입해야 했다.
더 실용적인 경로는 디지털 원생 영수증(DNN)과 같은 하이브리드 모델이다. 이는 디지털 발행과 기존 거래 후 처리 결제 트랙을 결합해 전체 시장 스택을 체인상으로 옮기지 않고도 가능하다. 상호운용성은 단순히 블록체인을 연결하는 것을 넘어서, 토큰화 자산과 기존 보관, 거래소, 결제 시스템, 워크플로우, 유동성 풀을 통합하는 것이다.
하이브리드 전환 모델은 규모화 이전에 반드시 선행될 것이다. 토큰화 시장으로 가는 길은 선형적이지 않다. 최근 현실은 자산, 현금, 기록이 기존 시스템, 사설 원장, 공개 체인 사이에 흩어져 있어 대조, 리스크 관리, 규제 준수의 복잡성을 야기하며, 소유권, 책임, 크로스체인 실패 등 해결되지 않은 법적 문제가 남아 있다.
채택은 기술 자체보다는 이러한 하이브리드 복잡성을 얼마나 잘 다룰 수 있는지에 따라 좌우된다. 토큰화 시장은 전통적 자본시장 역량과 디지털 자산 역량의 결합을 필요로 하며, 이러한 역량을 기존 기관에 통합하는 일은 기술 자체만큼 어렵다.
브레번 하워드 디지털(Brevan Howard Digital) 최고 투자 책임자 크리스 레이너쿡(Chris Rayner-Cook): “토큰화의 킬러 애플리케이션은 자본 효율성이다. 이는 단순히 더 빠른 결제가 아니라 원자 단위 결제를 제공하며, 기관이 대규모 자본 버퍼를 보유하도록 강제하는 거래 상대방 리스크를 제거한다. 여기에 프로그래머블성을 더하면, 해방된 자본이 얼마나 효율적으로 재배치될 수 있는지를 결정한다.”
현재 최대 병목은 통일된 디지털 신원 표준이며, 특히 프라이버시를 고려해야 한다. 규제 기관의 핵심 제약은 ‘거래가 가능한가?’가 아니라 ‘거래 상대방이 누구인지 확인할 수 있는가?’이다. 글로벌 투자자에게 닿는 ‘마지막 1km’ 유통 채널의 주요 병목 역시 규제 및 투자자 보호 프레임워크이며, 기술이 아니다.
누가 생태계를 통제하는가?
운영 마찰이 감소함에 따라 관심은 두 가지 구조적 통제 포인트로 집중될 것이다: 자산 발행 및 유통 통제, 그리고 결제 통화 트랙 통제.
신뢰할 수 있는 프레임워크 내에서 이 두 가지를 규모화해 통합할 수 있는 기관은 구조적 우위를 확보하게 된다: 발행부터 거래, 결제, 보관, 담보 관리에 이르는 완전한 거래 사이클을 내재화; 자산 계층과 통화 계층 양쪽에서 수익 창출; 한쪽의 가격을 다른 쪽의 플랫폼 전략을 보조하는 방식으로 아시아의 슈퍼 앱 논리를 참조; 상호운용 프레임워크, 담보 자격, 스마트 계약 설계에 영향을 미쳐 표준을 정의하는 것 등이다.
이에 따라 네 가지 유형의 플레이어가 분류된다.
생태계 조정자(Ecosystem Orchestrator): 일부 은행, 자산운용사, 스테이블코인 발행사로, 자산 발행과 결제 트랙을 동시에 장악하며 시장 설계 및 가치 분배에 영향을 미칠 수 있다. 그러나 이 우위는 결제 계층에서 규모와 규제 수용도에 따라 달라진다.
유통 주도형 도전자(Distribution-Driven Challenger): 디지털 브로커, 핀테크, 부유층 플랫폼. 발행 장벽이 낮아짐에 따라 병목은 생산에서 유통 및 고객 접점으로 이동하며, 고객 관계 및 데이터를 장악한 자가 가치를 획득한다.
현금 인프라 제공자(Cash Infrastructure Provider): 스테이블코인 발행사 및 토큰화 자산 상품이 없는 은행으로, 결제 흐름 중심에서 예비 수익, 유동성 잔고, 거래 수수료를 벌어들인다. 그러나 자산 발행이나 유통으로 확장하지 않으면, 인프라 계층에 머무르며 경쟁 심화로 이익이 압박받을 수 있다.
가장 큰 충격을 받는 자: 전통적 거래 후 중개자. 어느 쪽도 장악하지 못하며, 결제가 빨라지고 자동화되고 원자 단위로 변함에 따라 대조 및 복잡한 처리를 기반으로 한 수익이 축소된다. 사라지지는 않겠지만, 담보 관리, 크로스시스템 상호운용 등 더 높은 가치의 서비스로 전환해야 한다.
세큐리타이즈(Securitize)의 수지 싱(Suzy Singh)과 지앙 부이(Giang Bui): “자산을 토큰화하는 것 자체는 쉬운 일이다. 기술은 이미 검증되었다. 어려운 것은 토큰화 후 자산의 실용성과 유통이다. 실용성이 없다면 토큰화는 단지 정적 소유권 기록일 뿐이다.”
유동성은 최우선 과제이며, 토큰화는 자산의 근본적인 유동성 속성을 바꾸지 못하고 유동성을 창출하지도 못한다. 따라서 초점은 2차 시장 및 거래 인프라 구축으로 전환해야 한다.
고객 유형별 채택 경로
기관 고객은 신뢰와 규모에 의해 주도된다. 대형 자산운용사 및 기업은 익숙하고 규제를 받는 거래 상대방을 선호하며, 토큰화는 기존 관계에 덧붙이는 것이지 그것을 대체하지 않는다. 그들은 병렬 프로세스를 도입하는 분열된 플랫폼으로 이주하지 않을 것이다.
부유층 고객(고순위 및 초고순위)은 현재 토큰화에 대해 개념적 수준에 머물러 있으며, 토큰화된 주식이나 7×24 시장에 대한 적극적인 수요는 없다. 이들을 움직이기 위해서는 실질적인 이점—더 나은 사모시장 접근성, 더 강한 유동성, 더 우수한 세무 또는 수익 결과—이 필요하다.
잠재력이 더 명확한 분야는 대체 자산 및 디지털 원생 자산이다. 여기서 토큰화는 분할 소유권, 프로그래머블성 등 새로운 특성을 제공할 수 있다.
소매 고객 측면에서는 토큰화가 접근성을 확대하지만, 접근성은 참여를 의미하지 않는다. 실제로 사용 가능하려면 얼마나 간단한지, 가치가 얼마나 명확한지에 달려 있다. 결국 소매 채택을 이끄는 것은 토큰화 자체가 아니라, 그것이 일상 금융 활동에 얼마나 원활하게 통합될 수 있는지이다.
시티 웰스(Citi Wealth) 디지털 자산 담당자 데보라 케루브(Deborah Querub): “우리는 역사상 가장 큰 부의 이전 시기에 처해 있다. 다음 세대는 기술 원주민이며, 가치가 데이터처럼 빠르게 흐르기를 기대한다.”
종합적 판단은 다음과 같다: 제약 요인은 기술이 아니라 투자자 채택이다. 가격, 수익, 유동성, 리스크 등 경제적 합리성이 근저의 결제 메커니즘보다 항상 더 중요하다. 토큰화가 명확한 경제적 이점 또는 기존 프로세스에 원활하게 통합될 수 없다면, 투자자 행동은 바뀌지 않을 것이다.
신규 시장 참여자의 등장
새로운 시장 구조는 자산 생애주기에 더 광범위한 참여자를 유입시킬 것이다. 신규 진입자는 레거시 시스템의 부담 없이 블록체인 원생 인프라 위에서 직접 구축할 수 있으며, 제품 개발이 더 빠르고 실험이 더 유연하다.
그들은 발행 및 구조화 인프라, 거래 및 유동성 공급, 보관 및 자산 서비스, 신원·규제 준수 및 신뢰 계층, 기반 인프라 및 상호운용성 등 몇 가지 핵심 기능에 집중할 것이다.
그러나 낮은 기술 장벽이 곧 낮은 진입 장벽을 의미하지는 않는다. 라이선스, 보관, 규제 준수 등 규제 요구사항은 여전히 무겁다. 기관의 채택은 여전히 신뢰, 보안, 운영 탄력성에 기반한다. 진정한 차별화는 인프라, 규제 조율, 규모화된 유동성을 조합할 수 있는 능력에 있다.
기존 기관은 진화하고 적응해야 한다
기존 금융기관은 생태계 중심에 머물겠지만, 신규 진입자와의 경쟁에 대응해야 한다. 수익 창출은 기존 및 신규 서비스 양쪽에서 가능하다.
단기적 기회는 발행 플랫폼, 보관, 컨설팅, 브로커리지 서비스에 있다. 신규 기회는 시장조성 및 유동성 공급, 데이터 분석, 수익 상품(구조화 상품, 대출, 담보 자금 조달), 자산운용 등에 있다.
이더리움 공동창립자이자 컨센시스(Consensys) 창립자 조셉 루빈(Joseph Lubin): “미국 주요 금융기관은 7×24 체인상 시장을 제공하기 위해 탈중앙화 인프라를 수용하고 있다. 개방 프로토콜과 공유 인프라를 기반으로 한 새로운 금융 시스템의 기반이 마련되고 있다.”
가장 어려운 단기적 과제는 토큰화 시스템과 레거시 시스템의 공존이다. 기관은 하이브리드 환경에서 운영해야 하며, 두 개의 프로세스를 병행하고, 연결을 구축하고, 새로운 규제 및 대조 요구사항을 관리해야 한다. 초기 비용이 집중되며, 효율성 이익 실현이 지연된다.
인프라 설계 선택
기반 아키텍처 선택은 개방성(유동성 및 유통), 속도(확장성), 통제(규제 준수 및 거래 상대방 관리) 사이의 균형을 요구한다. 세 가지 주요 모델은 다음과 같다.
공개 무허가 체인: 누구나 접근 가능하며, 이론적 유동성이 최고이며 상호운용성이 높다. 그러나 프라이버시가 낮고 모든 거래가 공개되며, 확장성은 레이어-2 및 모듈식 아키텍처로 개선된다. 대표적인 체인은 이더리움과 솔라나(Solana)이다.
사설 퍼미션 체인: 폐쇄형 네트워크로, 고처리량 및 높은 프라이버시를 제공하지만, 유동성이 제한되고 원생 상호운용성이 약하다. 대표적인 체인은 하이퍼레저 패브릭(Hyperledger Fabric)과 R3 코르다(Corda)이다.
공개 퍼미션 체인: 개방적이지만 접근이 통제되며, 유동성은 중간 수준이고 프라이버시는 설정 가능하다(예: 영지식 증명). 대표적인 체인은 캔턴 네트워크(Canton Network)와 프로비던스(Provenance)이다.
종종 간과되는 또 다른 차원은 결제 자산, 즉 어떤 통화 계층을 사용할 것인가이다. 기관은 인프라를 고립적으로 선택하지 않으며, 먼저 신뢰하는 결제 트랙을 선택한 후 자산 발행을 이에 맞춘다.
규제 준수 역시 점점 더 애플리케이션 계층에서 구현되고 있다. 신원, KYC/AML, 송금 제한은 스마트 계약 및 미들웨어를 통해 내장될 수 있어, 공개 체인에서도 규제를 받는 시나리오를 지원할 수 있다. 따라서 개방성과 규제 준수 사이의 전통적 트레이드오프가 약화되고 있다.
초기 기관은 주로 사설 퍼미션 또는 하이브리드 모델을 선택했으나, 점점 더 많은 발행이 공개 체인으로 이동하고 있으며, 특히 머니마켓펀드 및 정부 증권처럼 표준화되고 유동성이 높은 자산에서 그러하다.
블랙록의 토큰화 미국 국채 펀드 BUIDL은 이더리움 출시 후 여러 체인으로 확장되었고, 프랭클린 템플턴의 체인상 정부 머니마켓펀드 FOBXX는 스텔라(Stellar)에서 이더리움 등 네트워크로 확장되었다. 토큰화가 성숙함에 따라, 핵심 설계 질문은 공개 체인인지 사설 체인인지가 아니라, 인프라, 규제 계층, 결제 자산을 어떻게 일관된 운영 모델로 조합할 것인가이다.
토큰화와 관련된 리스크
규제 기관이 지적한 취약점은 거의 모두 기술적 문제가 아니라, 소유권, 결제 완전성, 투자자 보호와 같은 핵심 금융 원칙이 체인상에서 재구성된 후에도 지켜질 수 있는지 여부이다.
사적 화폐 결제 리스크. 스테이블코인을 통한 결제는 신용 리스크, 유동성 리스크, 환매 리스크를 도입할 수 있으며, 압박 상황에서 중앙은행 화폐로의 전환 능력이 손상될 수 있다.
현재 스테이블코인은 예비 자금 등 구조적 제약이 있으며, 시장은 규제를 받는 은행이 발행하는 토큰화된 예금 및 토큰화된 머니마켓펀드를 탐색하고 있다. 이는 수익 창출 가능하고, 고품질이며, 더 확장 가능한 체인상 유동성을 제공할 수 있다. 여러 디지털 화폐가 공존함으로써 금융 신뢰를 뒷받침하는 화폐의 단일성에 도전하며, 압박 기간에 전염 리스크를 확대시킬 수도 있다.
소유권 권리 불명확성. 토큰화는 경제적 노출과 법적 소유권을 분리시킬 수 있으며, 토큰 보유가 반드시 기반 자산에 대한 집행 가능한 권리를 의미하지 않는다. 파산, 보관, 국경 간 집행 시 모호한 영역이 발생할 수 있다. 원생 발행 토큰화 자산은 이를 완화할 수 있으나, 사법 관할권이 이를 인정하는지 여부에 달려 있다.
투자자 보호 및 정보공개 누락. 토큰화 자산은 전통적 증권처럼 포장되면서도 권리, 리스크, 기반 구조에 대해 모호하게 설명되어 잘못 판매될 위험이 증가한다. CLARITY Act를 포함한 입법 노력은 토큰화 도구가 전통적 상품과 동일한 정보공개 및 보호 기준을 충족하도록 보장하려는 목적이다.
하이브리드 모델 및 분열 리스크. 체인상 자산과 체인하 프로세스의 조합은 불투명성, 운영 복잡성, 책임 불명확성을 초래할 수 있으며, 거래 상대방 리스크와 같은 전통적 문제를 다시 불러올 수 있다. 플랫폼 간 분열은 유동성 효율성을 낮추고, 순액 결제(netting) 이익을 제한한다.
자산 선택 및 유동성 리스크. 토큰화는 모든 자산에 균등하게 이점을 제공하지 않는다. 초기에는 거래 수요보다는 발행 용이성에 초점을 맞추는 경우가 많으며, 기반 자산에 유동성과 매수 수요가 부족하면 토큰화 자체는 기본 여건을 바꾸지 못해 얇은 거래 및 분열된 유동성 풀을 초래할 수 있다.
신규 시스템 리스크. 발행, 유통, 결제 통제권이 소수 플랫폼에 집중되면, 유동성을 앵커링하거나 결제 트랙을 장악한 기관이 핵심 노드가 되며, 시스템이 소수 참여자에 대한 의존도를 높인다.
상호운용성은 효율성을 높이지만 전염 경로도 새로 열어준다. 원자 단위 결제는 거래 상대방 리스크를 줄이지만, 스마트 계약, 오라클, 크로스체인 브리지에 대한 의존성을 도입하며, 이 컴포넌트의 장애는 결제 흐름을 방해할 수 있다.
다음 단계: 체인상 금융
토큰화 자산과 체인상 화폐가 규모화된 후, 다음 단계는 이들이 체인상 금융 시스템 내에서 어떻게 활용되는가이다. 지금까지 DeFi는 주로 암호화폐 원생 자산과 자체 유동성 풀에 의존해 왔으며, 그 결과 유동성이 분열되고 변동성이 컸다.
토큰화는 이를 변화시킬 수 있다: 채권, 펀드, 예금과 같은 더 고품질의 담보자산을 체인상으로 가져옴으로써 더 안정적인 유동성을 지원; 원자 단위 결제와 프로그래머블성을 활용해 자산과 현금이 함께 흐르도록 하여 자본 효율성을 높이고, 체인상 활동과 전통 시장 구조를 연결한다.
그러나 DeFi는 전통 금융을 대체하지 않을 것이며, 오히려 담보 관리 및 자금 관리처럼 고품질·고유동성 분야를 우선 체인상으로 이동시키는 하이브리드 모델로 진화할 것이다.
암호화폐 원생 DeFi에서 기관 채택으로
디지털 자산은 단순한 암호화폐 거래에서 벗어나, 토큰화 자산과 체인상 화폐(스테이블코인, 은행 토큰, 그리고 가능하다면 CBDC)를 결합한 더 광범위한 금융 아키텍처로 진화하고 있다.
DeFi는 명확하지만 변동성이 큰 성장을 보였다. 총 잠금 자산(TVL)은 2021년 정점에서 약 1800억 달러에 달했으나, 2022년 암호화폐 시장 조정 및 일련의 폭락 사건으로 크게 하락했다. 이후 회복되어 2025년 정점에서 약 1700억 달러에 달했으며, 현재는 약 1000억 달러 수준이다.
다음 단계의 발전은 투기 활동보다는 실물 자산 및 금융 자산의 체인상 이식에 의해 더 가능성이 높으며, 이를 통해 담보 기반을 확대하고 더 지속 가능한 수익을 뒷받침할 수 있다.
브로드리지(Broadridge)의 헤르만 소토 산체스(Germán Soto Sanchez): “최종 사용자에게 가치는 단순한 효율성뿐 아니라, 수익 창출(예: 대출 프로토콜), 분할 소유권, 그리고 이전에는 많은 사람들에게 접근 불가능했던 자산 클래스(예: 사모 자산)에 대한 접근성이다.”
DeFi는 전통 시스템이 비교적 재현하기 어려운 몇 가지 특성을 지닌다: 7×24 연속 시장은 글로벌 담보의 실시간 이동, 국경 및 통화를 초월한 외환 자금 흐름, 대규모 기업 재무 운영에 특히 유용하다; 원자 단위 결제를 원생으로 지원하는 증권-현금 동시 교환(DvP) 메커니즘; 자산 및 통화 계층의 프로그래머블성으로, 마진, 이자 지급, 담보 트리거 등 로직을 코드에 직접 작성할 수 있다. 정적 보유에서 능동적으로 활용 가능한 담보로의 전환은 DeFi의 핵심 가치 제안이다.
토큰화는 체인상 금융의 동력으로서 세 가지 측면에서 나타난다: 체인상 자산 우주 확대 및 더 안정적이고 익숙한 담보 도입; 토큰화 자산과 체인상 화폐의 매칭을 통해 DvP 및 담보 이동이 체인상에서 원생으로 발생하도록 하여 체인하 대조 감소; 기존 도구와 유사한 자산을 제공함으로써 기관의 참여를 용이하게 한다.
미국에서는 디지털 자산 시장 명확성 법안(Digital Asset Market Clarity Act)이 더 구조화된 규제 프레임워크를 지향하고 있으며, 디지털 자산에 대한 더 명확한 분류, SEC와 CFTC의 규제 분담 명확화 등을 포함한다. 법안은 아직 상원에서 심의 중이지만, 방향은 규제가 점차 명확해지는 것이다.
스테이블코인 수익 및 체인상 인센티브에 관한 논쟁은 혁신과 금융 안정 사이의 트레이드오프를 부각시킨다. 크로스체인, 표준, 결제 자
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