Eyenovia가 300% 급등한 배경, Hyperliquid의 '에코시스템 상장' 계획
글: BUBBLE, 르동
6월 17일, 안과 디지털 테크 기업 아이노비아(Eyenovia, 주식 코드: EYEN)는 기관 합격 투자자들을 대상으로 PIPE(공개주식사모) 방식으로 5000만 달러의 유가증권 매매계약을 체결했다고 발표했다. 이 자금은 하이퍼리퀴드(Hyperliquid) 네이티브 토큰 HYPE을 중심으로 하는 최초의 암호화폐 보유 계획을 구축하는 데 사용될 예정이며, 이 5000만 달러의 투자 금액은 회사 시가총액인 2000만 달러를 크게 상회한다. 해당 소식 발표 이후 EYEN 주가는 지속적으로 강세를 보였으며, 어제 종가 기준 전날보다 4배 급등한 8000만 달러의 시가총액을 기록했다.
이러한 전략적 전환을 추진하기 위해 회사는 동시에 하윤수(Hyunsu Jung)를 신임 최고투자책임자(CIO) 겸 이사회 멤버로 임명했으며, 7월 3일부터 회사명을 공식적으로 하이페리온 디파이(Hyperion DeFi)로 변경하고 주식 코드도 HYPD로 업데이트할 예정이다.
HYPE 토큰을 활용해 '마이크로스트래티지(MicroStrategy)' 모델을 도입한 미국 상장기업 Eyenovia는 정확히 어떤 회사인가? 그 뒤에 있는 인물 하윤수는 누구인가? 점점 더 많은 기업들이 암호화폐 토큰을 통해 재탄생하는 가운데, HYPE는 더 나은 선택이 될 수 있을까?
이러한 질문들에 대해 블록비츠(BlockBeats)는 하이퍼리퀴드 커뮤니티의 핵심 멤버 MAX와 최근 임명된 Eyenovia의 최고투자책임자 하윤수를 인터뷰했다.
퇴출 위기의 안과 기업에서 HYPE를 가장 많이 보유한 상장사로
하이퍼리퀴드 메인넷은 최근 강력한 성능을 보이고 있으며, 총 잠긴 자산(TVL)은 퍼블릭 체인 프로젝트 중 상위 10위권에 진입했고, 네이티브 토큰 HYPE의 시가총액은 암호화폐 전체 11위로 올라섰다. 사용자 참여도는 꾸준히 증가하고 있으며, 플랫폼의 일일 수수료는 200~300만 달러 수준을 안정적으로 유지하고 있어 연간 수익은 약 10억 달러에 이를 전망이다. 반면, 과거 블록체인과 전혀 무관했던 Eyenovia는 전환 이전까지 실적이 계속 악화되었다. 이 회사는 2018년 2월 주당 800달러에 나스닥에 상장했지만, 주가는 이후 계속 하락하여 2025년 4월에는 1달러 아래로 떨어지며 퇴출 위기에 직면했다.
Eyenovia는 원래 미량 안약 장치를 주 사업으로 하며, 주요 제품 Optejet는 수술 후 안과 치료 및 아동 근시 분야를 타깃으로 한다. 그러나 지난 몇 년간 Eyenovia의 수익은 매우 부진했으며, 2024년 전체 수익은 고작 5.6만 달러에 그쳤고 순손실은 무려 5000만 달러에 달하며 상장 폐지 위험에 노출되었다. 전통적인 사업 전망이 어두워지자 회사는 암호화 자산에 전면적으로 베팅함으로써 하이퍼리퀴드의 고성장 생태계를 새로운 생명줄로 삼으려는 의지를 드러냈다.
6월 17일 공식 발표에 따르면, Eyenovia는 전환 우선주 1540만 주와 행사가 3.25달러인 일반주식 인수권부증권(Warrant) 3080만 주를 발행할 예정이며, 모든 인수권이 행사된다면 최대 1.5억 달러의 자금을 조달할 수 있다. 또한 Eyenovia는 6월 23일 월요일, 평균 34달러에 1,040,584.5개의 HYPE를 매입했다고 발표했으며, 현재 이 자산은 앵커리지(Anchorage)에 위탁 관리되고 있다.
이러한 절박한 상황 속에서 Eyenovia는 급성장 중인 체인상 거래소 하이퍼리퀴드에 주목하였고, HYPE 보유를 마지막 '생존 수단'으로 삼았다. 실제로 이러한 조치는 시장에 강력한 자신감을 심어주었으며, 관련 소식이 알려진 후 Eyenovia 주가는 하루 만에 134% 폭등하며 장기간의 하락세를 단번에 반전시켰다. 이 암호자산이라는 '구원의 지팡이'를 통해, 한때 위태로웠던 소형 안과 기업은 새로운 시작을 맞이할 수 있었다.
처음 5000만 달러 외에도 Eyenovia는 추가 자금 확보를 위한 인수권 설계를 진행 중이며, 하윤수는 블록비츠에 "Eyenovia는 전 세계에서 HYPE를 가장 많이 보유한 상장 기업이 되는 것을 목표로 하고 있다"고 밝혔다.
암호화폐계에 갑작스럽게 등장한 경영진, 실은 디파이 숙련 투자자
암호화 분야 진출을 선언하기 이전, Eyenovia는 블록체인 산업과 아무런 연관이 없었다. 따라서 회사가 일반주식 50만 주를 유인책으로 하여 하윤수를 CIO로 갑작스럽게 영입했다는 소식이 전해지자 업계에서는 큰 파장을 일으켰다. 인터뷰를 통해 알게 된 바에 따르면, 하윤수의 커리어는 안슈츠 컨설팅(EY-Parthenon)에서 컨설턴트로 시작되었으며, 유니티드테크놀로지스(UTC) 분할 등의 주요 기업 인수합병 거래에 참여했다. 그러나 2021년, 전통 기관 내 관료적이고 느린 업무 분위기에 실의를 느낀 하윤수는 결국 새로운 돌파구를 찾기 위해 급성장하는 암호화 산업으로 전향하기로 결심했다. 본인에 따르면, 이 같은 선택은 전통 기업의 정체에 대한 불만과 블록체인의 미래 가능성에 대한 믿음에서 비롯된 것이다.
하윤수가 블록체인 분야에 본격적으로 발을 들인 첫 번째 회사는 2018년 콘센시스(ConsenSys) 공동 창립자 앤드류 키스(Andrew Keys)가 설립한 디지털 자산 투자 자문 회사 DARMA Capital이었다. DARMA 재직 당시 그는 파일코인(FIL) 자산 활용 제품을 주도적으로 개발했는데, 이는 분산 스토리지 제공업체들이 FIL 토큰을 확보하는 자금 장벽을 낮추는 목적을 두었다. 이 파생상품(FIL Asset Utilization System, FAUS)은 미국 상품선물거래위원회(CFTC)로부터 허가를 획득했으며, 초기에 FIL 차입 서비스를 제공했고, 이후 전 세계 50여 개 이상의 데이터센터 운영팀으로 확장되어 총 3억 달러 이상의 자산을 배치했다. 하윤수는 "체인상 자산이 실제 효용성을 갖춘다면, 그로 인해 발생하는 수익 기회는 전통 금융이 제공할 수 있는 수준을 훨씬 초월할 것"이라고 말했다.
또한 하윤수는 하이퍼리퀴드 프로젝트와의 접점이 갑작스럽게 생긴 것은 아니다. 그는 이미 오래전부터 하이퍼리퀴드 핵심 멤버인 맥스(Max)와 사적인 친분을 맺고 있었기 때문이다. 두 사람은 유학 시절부터 알고 지냈으며, 맥스가 X(트위터)에서 회상한 바에 따르면, "내가 하윤수와 함께 에든버러에서 가난한 교환학생으로 지낸 지 거의 10년, 산후안에서 룸메이트로 지내며 함께 암호화폐 세계에 입문한 지도 벌써 5년이 됐다." 하윤수는 블록비츠에 2023년 하이퍼리퀴드 퍼블릭 테스트넷 시기에 맥스가 자신을 커뮤니티에 추천해주었으며, 그때부터 하이퍼리퀴드 생태계에 꾸준히 참여해왔다고 설명했다.
HYPE 스테이킹 외에 Eyenovia는 무엇을 할 것인가?
Eyenovia가 HYPE 매입을 발표한 직후, 캐나다 상장사 토니지(Tony G Co-Investment)도 유사한 행보를 취했다. 6월 12일 이 회사는 1만 개의 HYPE를 매입한 후 1시간도 채 되지 않아 주가가 800% 이상 급등했으며, 고작 43만 달러의 투자로 시가총액이 5700만 달러 증가하는 놀라운 효과를 가져왔다.
공식 공시에 따르면, Eyenovia는 이번에 조달한 대부분의 자금을 사용해 100만 개 이상의 HYPE 토큰을 매입할 예정이다. 하이퍼리퀴드의 HIP-3 프로토콜 메커니즘에 따르면, 마켓에 자산을 배치하려면 최소 100만 개의 HYPE를 스테이킹해야 하며, 노드 소유자는 해당 마켓의 거래 수수료 수익 일부를 받을 수 있다. Eyenovia의 이번 매입은 이 요건을 정확히 충족시키며, '보유 + 노드 + 수익'이라는 복합적 가능성을 크게 향상시켰다. 암호화 자산을 재무제표에 포함시키는 것은 이제 드문 일이 아니지만, Eyenovia는 그중에서도 가장 최근이자 가장 적극적인 사례 중 하나라고 할 수 있다.
이번 거래는 커뮤니티 내에서 하이퍼리퀴드판 '마이크로스트래티지 모델'의 시작으로 간주되고 있다. 커뮤니티 멤버 Telaga는 HYPE를 활용한 장기적인 전략 개념을 제시하며, HYPE를 핵심으로 CDT 채권 토큰, NFT 옵션, LP 마켓메이킹, 유동성 금고, 영구계약 및 디파이 모듈을 포함하는 자산관리 폐쇄 루프를 구축함으로써 체인상 자금의 구조적 리스크 포지셔닝과 복리 성장을 실현할 수 있다고 주장했다.
구체적으로, 이 금고는 외부 사용자가 자금을 입금하면 주로 달러 스테이블코인(USD) 형태로 예치되며, 입금 후 사용자는 두 가지 체인상 증서를 받는다. 하나는 원금 권리를 나타내는 전환 가능한 채권 토큰(CDT), 다른 하나는 미래 수익 선택권 또는 환매 권리(옵션형 NFT)를 상징하는 옵션형 NFT이다. 이러한 설계는 사용자 자산에 유동성을 부여하면서도 계약 구조를 통해 장기적인 가치 성장 기대를 묶어둔다.
하윤수는 블록비츠에 "회사는 HYPE를 재무제표에 포함할 뿐 아니라, 스테이킹, 체인상 수익 프로토콜, 추천 수수료, 노드 운영 등을 통해 장기적인 복리 모델을 구축할 계획"이라고 밝혔다.
6월 25일, Eyenovia는 체인상 참여 약속을 실행에 옮기기 시작하며, 하이퍼리퀴드 네이티브 스테이킹 프로토콜 Kinetiq와 협력해 공동 검증자 노드인 Kinetiq x Hyperion을 론칭한다고 발표했다. 이 노드는 Eyenovia가 최근 매입한 100만 개의 HYPE를 활용해 하이퍼리퀴드 네트워크에 검증 서비스를 제공함으로써 네트워크 보안성을 높일 뿐 아니라, 회사가 직접 체인상 수익을 획득할 수 있도록 한다. 소개에 따르면, 이 노드는 기관급 노드 서비스 제공업체 Pier Two가 기술 지원을 맡았으며, HYPE를 스테이킹해 원생 수익을 얻는 방식이다.
또한 하윤수는 블록비츠에 Eyenovia가 향후 시도할 수 있는 두 가지 사례를 제시했다:
1. 트레이딩 기관과 양자간 협약을 체결하고, HYPE를 스테이킹한 후 지갑을 해당 기관의 메인 지갑에 연결한다. 그러면 거래 당사자는 수수료 할인을 누릴 수 있으며, HYPE 리스크 노출이나 자체 헷징을 부담하지 않아도 된다.
2. 하이퍼리퀴드 인터페이스는 추천 코드를 통해 신규 사용자에게 수수료 할인을 제공할 수 있다. 만약 특정 인터페이스가 최상위 수수료 등급을 갖추지 못했다면, '스테이킹 리스 계약'을 통해 경쟁력을 개선할 수 있다.
하윤수는 "현재 Eyenovia는 체인상 제품을 자체 개발하거나 운영할 계획은 없지만, 하이퍼리퀴드 생태계의 능동적인 투자자이자 책임감 있는 참여자가 되기를 원한다"며, 내부 승인 여부에 따라 하이퍼EVM의 디파이 애플리케이션에 참여할 예정이며, 특히 LST 유동성과 대출 시장 공급에 주목할 것이라고 밝혔다.
왜 하필 HYPE인가?
미국 증시에서 '암호화폐 매입'은 일부 기업이 기업 가치 스토리를 새로 구성하는 수단으로 부상하고 있다. 선구자 마이크로스트래티지(MicroStrategy)부터 후발주자 샤프링크(SharpLink), 게임스톱(GameStop)에 이르기까지, BTC나 ETH 같은 주류 암호화 자산을 매입해 주가 급등과 시가총액 관리를 시도한 사례가 많다.
그 중 마이크로스트래티지는 2020년 비트코인에 과감하게 베팅한 이후 주가가 처음의 수십 달러에서 2025년 370달러까지 치솟았으며, 시가총액은 1000억 달러를 돌파하며 '암호화폐와 주식 융합' 전략의 교과서적 사례로 꼽히고 있다. 또 이름 없는 소형 도박 회사 샤프링크 게이밍(SBET)은 2025년 5월 4.25억 달러의 사모 투자 유치를 통해 16.3만 개의 이더리움(ETH)을 매입하겠다고 발표한 당일 주가가 500% 폭등하기도 했다. 이러한 사례들과 비교해볼 때, Eyenovia가 전통적인 BTC나 ETH 대신 아직新兴인 HYPE를 선택한 것은 자연스럽게 호기심을 자아낸다. 왜 하필 HYPE인가?
하윤수는 블록비츠에 "HYPE는 현재 주류 암호화 자산 중 유일하게 통화 감축(디플레이션) 특성을 지닌다. 구조적인 순매도 압력이 부족하기 때문에 담보 자산으로서 더 적합하며, 디파이 구축에 더욱 견고한 기반을 제공한다. 또한 HYPE 현물의 희소성도 우리에게 이점을 준다."고 설명했다. 하이퍼리퀴드 블록체인은 거래 수수료를 자동으로 회수해 시장에서 HYPE를 매입하고 소각하는 메커니즘을 내장하고 있다.
2025년 6월 기준, 프로토콜에 의해 이미 2500만 개 이상의 HYPE가 회수되어 소각되었으며, HYPE는 전 세계 시가총액 11위 암호화폐로 등극했다. 공급량이 줄어드는 추세를 보이는 HYPE는 비트코인이나 이더리움보다 담보 자산으로서 더 적합하며, 디파이 애플리케이션에 더 견고한 가치 기반을 제공한다. 반면 비트코인은 기관들의 인정을 받고 있지만 역할상 디지털 상품에 가깝고, 이더리움은 일정 부분 디플레이션 경향을 지니고 있으나(EIP-1559 기반 수수료 소각), 여전히 지속적인 생태계 인플레이션과 매도 압력이 존재한다. 반면 HYPE는 체인상 거래의 급성장에 힘입어 스스로 가치를 끊임없이 보완하며, 내재적 가치 지지를 형성한다.
더욱 중요한 점은, 하윤수는 "HYPE 뒤에는 강력한 성장 스토리가 있다"고 강조했다. 하이퍼리퀴드는 고성능 체인상 트레이딩 플랫폼으로서 일일 거래량과 사용자 지표가 지속적으로 상승하고 있으며, 이는 HYPE에 사업 기본면과 연동된 성장성을 부여한다. 반면 비트코인은 오랜 발전을 거쳐 이미 상당히 성숙했고, '서사(narrative)' 공간이 제한적이며, 노출 성격이 거의 상품화에 가깝다.
상대적으로 HYPE는 아직 대규모 기관이나 개인 투자자들에 의해 광범위하게 보유되지 않았기 때문에, 전통 투자자들에게는 새로운 고성장 잠재력의 노출 기회를 제공한다. "HYPE는 재무자산으로서 두 가지 이점이 있다. 첫째, HYPE는 '생산형 자산'으로, 스테이킹하면 거래 수수료 할인 등의 실제 효용을 얻을 수 있다. 둘째, HYPE는 아직 널리 보유되지 않아 우리가 시장에 유의미한 독특한 노출 기회를 제공할 수 있다." 하윤수는 이렇게 설명했다. 이러한 두 가지 요소는 Eyenovia가 다수의 '암호자산 재무자산' 시도 기업들 사이에서 두각을 나타내게 하며, 단순히 토큰 가격 상승을 기다리는 것이 아닌, 지속 가능한 체인상 수익 경로(예: 스테이킹 수익, 노드 수익 분배 등)를 마련할 수 있게 해준다.
보다 광범위한 시장 수요 측면에서 보면, 하윤수는 "HYPE는 새로운 형태의 담보 자산으로서 전통 금융 종사자들도 이해하고 받아들일 수 있다"고 생각한다. 현재 거시경제 환경 하에서 자산 선택이 점점 중요해지고 있으며, HYPE는 사용자 증가율과 토큰 경제 설계라는 측면에서 두각을 나타내어, 일부 기관 투자자들이 고성장 체인상 자산에 대한 배분 수요를 충족시킬 수 있는 천연적인 이점을 지닌다.
동시에, 탈중앙화 영구선물시장의 부상은 전통 금융의 관심을 끌고 있다. "유동성은 유동성을 끌어들인다." 하윤수는 "베어링(BalckRock), JP모건(JPM), 페이팔(PayPal), 로빈후드(Robinhood) 등 전통 기관들이 최근 블록체인 분야에 진출한 것도 체인상 시장이 새로운 경쟁 무대가 되고 있음을 보여준다. 그리고 암호화 자산 외의 자산에 대한 체인상 영구 거래 시장은 더 방대한 수요 풀을 해방시킬 것이다." 이는 하이퍼리퀴드처럼 체인상 고빈도 거래를 제공하는 플랫폼의 미래 성장 가능성은 여전히 크며, HYPE를 보유하는 것은 바로 이 새롭게 부상하는 '금융 엔진'의 지분에 참여하는 것과 다름없다는 의미다.
구원의 지팡이일까, 유동성 탈출구일까?
논할 바 없이, HYPE는 Eyenovia에 생존 동력을 불어넣었다. 그러나 HYPE에 베팅하는 것이 정말로 지속 가능하고, 배당이 가능하며, 거버넌스가 가능한 체인상 재무 모델을 구축할 수 있을까? Eyenovia가 상상하는 복리 논리는 미래 미국 상장사의 재무 패러다임 전환을 뒷받침할 수 있을까? 아니면 결국 하이퍼리퀴드 초기 웨일들의 '유동성 탈출구'로 전락할 뿐일까? 이러한 의문들은 커뮤니티 내에서 뜨거운 논란을 일으키고 있다.
이에 대해 하윤수는 블록비츠에 "의식적인 체인상 참여 행위는 하이퍼리퀴드 생태계에 대한 인지도와 이용도를 높이는 중요한 요소다."라고 답했다. 즉, Eyenovia의 현재 전략이 주로 HYPE를 보유하고 스테이킹하는 데 집중되어 있고, 자체적으로 킬러 애플리케이션을 개발하지 않는다고 하더라도, 회사가 실제 자금을 투입해 생태계에 깊이 참여한다면, 그 자체로 하이퍼리퀴드의 영향력과 사용자 기반을 확대하는 데 기여한다는 의미다. 이런 이유로 Eyenovia는 외부의 '단지 토큰만 쌓고 건설은 하지 않는다'는 비판을 걱정하지 않는다.
"HYPE를 주로 OTC로 취득하지만 생태계 건설에 투입되지 않는다면 초기 웨일들의 탈출구가 될 수 있다"는 비판에 대해 하윤수는 Eyenovia는 주주들에게 신의칙무(信义义务, fiduciary duty)를 지니며, HYPE 재무 전략을 최고의 효율로 실행해야 한다고 밝혔다. 향후 할인된 가격에 대량의 HYPE를 매입할 수 있는 OTC 기회가 있다면, 회사는 상황을 고려해 신중하게 참여 여부를 결정할 것이라고 말했다.
하지만 현재로서는 Eyenovia의 매입이 초기 웨일들의 탈출 통로를 제공한다고 보지 않는다. 2025년 11월부터 하이퍼리퀴드 핵심 기여자의 잠금 해제가 시작될 예정이긴 하지만, HYPE의 초기 에어드랍 토큰은 이미 모두 잠금 해제되어 유통되고 있기 때문이다. 다만 맥스(MAX)에 따르면, 현재까지 팀원 중 누구도 자신의 잠긴 토큰을 매각할 준비를 하지 않았으며, 시장에 대규모로 잠겨 있는 토큰 매도 압력은 존재하지 않는다고 한다.
Eyenovia가 매입한 100만 개 이상의 HYPE는 모두 2차 시장에서 유통 물량을 흡수한 것이며, 이는 오히려 시장의 매도 압력을 일정 부분 완화시킨다. 또한 앵커리지(Anchorage) 등 규제 준수 보관 및 거래 플랫폼과의 협력을 통해 회사는 코인 매입 과정의 투명성과 합법성을 보장하며, 소액 주주의 이익을 최대한 보호하고자 노력하고 있다.
물론, 어떠한 고변동성 자산 전략도 리스크 관리 문제를 피할 수 없다. 향후 HYPE 가격이 급락할 경우 Eyenovia의 운영과 재무에 치명적인 타격을 줄 수 있지 않을까? 이에 대해 하윤수는 일련의 예비 계획을 제시했다. 그는 회사가 필요시 리스크 노출을 헷징하는 방안을 이미 마련했다고 밝혔다. HYPE 재무 전략을 배치할 때 Eyenovia는 스테이킹을 통해 발생하는 고정 수익 또는 시장 동향과 상관관계가 낮은 수익 경로에 더 주목함으로써 토큰 가격 변동성에 대한 의존도를 낮추고자 한다고 말했다.
하윤수는 구체적인 세부사항을 밝히지는 않았지만, 언급한 방식에 따르면, 팀은 파생상품을 활용한 수익 실현(예: 일부 장부 수익을 파생상품으로 고정) 및 보호 옵션 등 도구를 사용해 하락 위험을 헷징할 가능성이 있다. HYPE 시장 상황이 극도로 악화될 경우 이러한 헷징 전략은 감쇠기 역할을 하여 회사 재무제표의 안정성과 주주 가치를 보호할 수 있다.
CEX 도전장?
미래를 전망해보면, Eyenovia의 이번 '체인상 마이크로 전략' 실험이 성공할 수 있을지 여부는 시간이 지나봐야 알 수 있다.
한편으로는 하이퍼리퀴드 생태계가 지속적으로 고성장을 이어갈 수 있을지, HYPE 토큰 모델이 새로운 사이클에서 장기적 가치를 입증할 수 있을지가 Eyenovia의 재무 전환 성패를 좌우하는 핵심 요소다. 다른 한편으로는 코인베이스(Coinbase)와 로빈후드(Robinhood) 등 주요 기관들이 미국 내 규제 준수 영구선물 시장에 진출하려는 움직임이 하이퍼리퀴드에 외부 경쟁 압력을 더하고 있다.
말하자면, Eyenovia는 전통 금융과 암호화 세계가 교차하는 최전선에 서 있으며, 그 어느 한 걸음도 불확실로 가득 차 있다.
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