코인 시장이 점점 미국 주식 시장화되고 있다: 주목해야 할 몇 가지 코인 관련 자산들에 대해 알아보기
글: 웨 샤오위
암호화폐 시장은 점점 미국 주식 시장과 유사해지고 있으며, 이제 암호화폐를 다루기 위해서는 미국 주식에 대한 이해도 필요하다.
비트코인에 ETF가 생기면서 원래는 비트코인만 미국 주식과 밀접한 관계를 맺고 있었지만, 지금은 암호화폐 업계 전체가 미국 주식 시장으로 진출하고 있다.
그렇다면 현재 주목할 만한 '암호화폐 관련 주식(이하 '코인주')'은 무엇이 있을까?
전체 코인주 시장은 크게 4가지로 나뉜다.
첫 번째는 스테이블코인 관련주로, 대표 기업은 서클(Circle)이다.
하지만 서클의 프리미엄은 이미 매우 높아진 상태라 암호화투자자들조차 이해하기 어려울 정도이며, 전통 금융권 투자자들이 여전히 몰려들고 있다.
서클 외에도 주목할 만한 기업으로는 Tether(비상장, USDT 시장을 주도), Paxos(Pax Dollar, PayPal USD 발행) 등이 있다.
두 번째는 거래 플랫폼으로, 대표 기업은 코인베이스(Coinbase)이다.
하지만 코인베이스는 자산 가치가 이미 너무 높게 평가되어 있고, 성장 가능성은 제한적이다.
코인베이스 외에도 로빈후드(Robinhood), 크라켄(Kraken) 등이 주목할 만하다.
로빈후드는 기존 주식 거래 플랫폼이지만 암호화폐 분야로 확장 중이며 최근 Bitstamp를 인수했다.
크라켄 또한 미국 내 규제를 준수하는 거래소로 아직 상장되지 않았으며 IPO를 준비 중인데, 만약 성공적으로 상장된다면 코인베이스의 강력한 경쟁자가 될 수 있다.
세 번째는 마이닝 관련주로, 비트코인 채굴 산업에 속하는 기업들이다.
대표적인 기업으로는 Riot Platforms(RIOT), Marathon Digital Holdings(MARA), CleanSpark(CLSK) 등이 있다.
마이닝주는 사이클성 주식으로, 암호화폐 약세장에서는 큰 손실을 보지만 호황기에는 높은 수익을 낸다.
채굴은 해시파워와 에너지 비용에 의존하기 때문에 환경 보호 정책의 압력을 받는다.
장기적으로 보면 비트코인의 저축 자산 지위가 높아지는 것은 마이닝주에게 긍정적이다.
네 번째는 암호화폐 자금고 개념으로, 마이크로스트레티지(MicroStrategy)가 대표적이다.
마이크로스트레티지는 '자금 조달 - 암호화폐 매입 - 가격 상승 유도'라는 모델을 개척하며 시장에서 자금을 조달해 레버리지를 이용해 BTC를 매입하고 있다.
현재는 이더리움 버전 마이크로스트레티지, 솔라나 버전 마이크로스트레티지, 트론 버전 마이크로스트레티지 등이 존재한다.
많은 주요 암호화폐 기업들이 미국 증시의 쉘 회사(공백 법인)를 인수한 후 미국 시장에서 자금을 조달하고, 이를 다시 암호화폐 매입에 사용하고 있다.
이는 암호화폐 기업의 자금 조달 능력을 크게 요구하며, 본질적으로 충분한 자금이 있어야 하는데 마이크로스트레티지가 바로 그런 사례다.
예를 들어 이더리움 핵심 그룹이 인수한 SharpLink, 트론의 선위청(썬원청)이 인수한 SRM Entertainment 등이 있다.
하지만 두 경우는 차이가 있는데, 전자는 시장에서 자금을 조달해 이더리움을 매입하는 것이고, 후자는 자신이 보유한 스테이블코인과 TRX를 미국 상장사에 유입한 후 달러 현금으로 인출하는 방식이다.
따라서 SRM과 같은 자산 구조는 잠재적인 규제 리스크를 안고 있을 수 있다.
정리하면
스테이블코인과 거래 플랫폼은 '인프라' 투자를 나타내며, 마이닝주와 암호화폐 자금고는 '고위험 고수익'의 투기 자산에 더 가깝다.
이 네 가지 유형의 코인주의 리스크는 서로 다르다:
(1) 스테이블코인 관련주는 리스크가 가장 낮지만 성장 한계가 명확하여 안정적인 수익을 추구하는 기관 투자자에게 적합하다.
(2) 거래 플랫폼은 평가가치가 높아 생태계 확장 능력을 주목해야 하며, 암호화폐 시장의 장기 성장을 믿는 투자자에게 적합하다.
(3) 마이닝주는 사이클성이 강해 에너지 비용과 규제 압박을 주시해야 하며, 사이클 투자자들에게 적합하지만 비트코인 가격과 에너지 비용을 기반으로 포지션을 동적으로 조정해야 한다.
(4) 암호화폐 자금고는 폭발력이 가장 크지만 레버리지와 규제 리스크도 가장 높아, 고위험 선호 투기자에게 적합하며 기업의 자금 조달 능력을 심층적으로 분석해야 한다.
코인주 시장은 융합되고 있다. 한편으로는 주식 자산이 블록체인에 올라오고, 다른 한편으로는 암호화폐 자산이 상장되며 두 시장의 유동성이 양방향으로 연결되고 있다.
일반 소액 투자자들도 사고방식을 바꾸고 관련 지식을 공부할 필요가 있다!
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