주가가 한때 700% 급등한 이 카지노 회사는 도대체 왜 이더리움을 비축하려는 것일까?
글: KarenZ, Foresight News
2025년 5월 27일 나스닥 상장사인 SharpLink Gaming은 이더리움 재무 전략을 추진하기 위해 유상증자를 통한 사모 투자(PIPE)로 4.25억 달러 규모의 자금 조달 계약을 체결했다고 발표했다.
이번 소식은 스포츠 베팅 및 iGaming 산업 분야의 마케팅 기업이 블록체인 금융 영역으로 중대한 전환을 시도하고 있음을 알리는 동시에 주가에도 반응을 일으켰다. SharpLink Gaming의 주가는 어제 한때 700% 이상 급등하며 투자자들의 새로운 전략에 대한 열기를 보여주었다. 그러나 커뮤니티의 반응은 뚜렷하게 갈렸다. 낙관론자들은 이를 "이더리움판 Strategy 순간"에 비유했으며, 신중론자들은 이것이 단기적인 시장 과열일 뿐이며 '공동화' 위험이 존재할 수 있다고 의문을 제기했다.
사모 투자 세부 내용
SharpLink Gaming의 공시에 따르면 이번 발행은 회사 경영진 일부 구성원의 인수 가격은 주당 6.72달러인 점을 제외하고 일반 투자자에게는 주당 6.15달러의 가격으로 69,100,313주의 보통주 또는 동등 증권을 판매하며, 총 수익은 약 4.25억 달러 예정이다(배급 대행 수수료 및 기타 발행 비용 차감 전). SharpLink Gaming은 모집된 순자금 전액을 이더리움(ETH) 구매에 사용할 계획이며 ETH를 회사의 주요 자산 보유 수단으로 삼을 예정이다.
특히 이번 거래의 주요 투자사는 이더리움 인프라 개발 기업 Consensys Software Inc.이며, 참여 투자자 명단 또한 화려하다. ParaFi Capital, Electric Capital, Pantera Capital, Arrington Capital, Galaxy Digital, Ondo, White Star Capital, GSR, Hivemind Capital, Hypersphere, Primitive Ventures 및 Republic Digital이 포함된다.
SharpLink Gaming의 최고경영자(Rob Phythian)와 최고재무책임자(Robert DeLucia) 역시 이번 인수에 참여해 경영진이 전략 전환에 확고한 자신감을 갖고 있음을 보여주었다.
또한 이번 거래는 2025년 5월 29일 완료될 예정이다. AGP/Alliance Global Partners는 이번 발행의 독점 배급 대행사 역할을 맡았다. 이더리움 공동 창립자이자 Consensys의 CEO인 Joseph Lubin은 SharpLink Gaming 이사회 의장직에 취임하며 Consensys는 SharpLink Gaming과 협력하여 이더리움 재무 전략을 탐색하고 수립하는 한편 전략 고문으로서 핵심 사업에 참여할 것이라고 밝혔다.
SharpLink Gaming의 전환 배경: 핵심 사업 지속적 부진, 현금 흐름 압박, 블록체인이 돌파구
미네소타주 미니애폴리스에 본사를 둔 SharpLink Gaming은 미국 스포츠 베팅 및 글로벌 iGaming 산업에 특화된 온라인 성과 기반 마케팅 기업으로, PAS.net 플랫폼을 통해 전 세계 스포츠 베팅 및 iGaming 운영사들에게 트래픽 유입, 이용자 확보, 유지 및 전환 서비스를 제공한다.
SharpLink는 2019년 설립 당시 이름은 'SharpLink, Inc.'였으며, 2021년 이스라엘 소재 Mer Telemanagement Solutions와 합병 후 SharpLink Gaming Ltd.로 사명을 변경했다. 2024년에는 SharpLink Gaming Ltd.(SharpLink Israel)가 SharpLink Gaming, Inc.(SharpLink US)와 합병함으로써 이전에 발표한 바와 같이 등기지를 이스라엘에서 델라웨어주로 변경하는 작업을 완료했다.
筆者가 확인한 SharpLink Gaming의 재무 보고서에 따르면, 이 회사의 전략 전환은 2024년 재무 데이터에서 드러난 핵심 사업의 어려움, 산업 트렌드 변화 및 회사가 적극적으로 성장 돌파구를 모색한 종합적 결과이다.
재무 부담: SharpLink Gaming의 2024년 연간 매출은 전년 대비 26.1% 감소한 약 366만 달러이며, 핵심 사업(지속 사업)의 순손실은 약 447만 달러였다. 비록 전년 대비 60.2% 축소되었지만 여전히 흑자를 달성하지 못했다. 회사의 순이익 흑자 전환(1010만 달러)은 주로 비핵심 사업(Sports Gaming Client Services 및 SHGN) 매각으로 발생한 1457만 달러의 세후 수익에 의존한 것이다. 이는 전통적인 도박 마케팅 사업의 성장 동력이 약화되고 있으며 새로운 수익 엔진을 찾을 필요성이 시급함을 의미한다.
SharpLink Gaming은 2024년 1월 Sports Gaming Client Services 및 SHGN을 2250만 달러 현금에 매각했으며, 1940만 달러의 부채를 상환해 모든 이자 지급 부채를 해소했다. 이러한 조치는 재무제표를 개선했으며 블록체인 전략에 집중할 수 있는 자원을 마련했다.
현금 흐름 압박: 2024년 말 기준 SharpLink Gaming의 현금 보유액은 2023년의 248.7만 달러에서 42.2% 감소한 143.7만 달러로 줄었으며, 연간 ATM('시장 발행')을 통해 조달한 자금은 183만 달러에 불과해 자금 부족 문제가 두드러졌다. 제한된 현금 흐름과 지속적인 손실 압박은 회사가 새로운 자본 유입과 다각화된 자산 배분을 모색하도록 만들었으며, 이더리움 재무 전략은 바로 이러한 배경 아래에서 등장했다.
산업 탐색: 주목할 점은 2025년 2월 SharpLink Gaming이 영국 Armchair Enterprises Limited 지분 10%를 인수한다고 발표했다는 점이다. 해당 회사는 블록체인 기술 기반 온라인 베팅 플랫폼 CryptoCasino를 운영하며 암호화폐를 베팅 수단으로 허용한다. 이번 인수는 50만 달러 현금으로 진행되었으며 Armchair의 지배 지분 우선 매수권도 부여받았다. SharpLink Gaming의 회장 겸 CEO Rob Phythian은 Armchair Enterprises에 대한 투자가 SharpLink Gaming이 iGaming 분야의 신생 트렌드를 능동적으로 식별하고 활용하려는 노력을 입증한다고 밝혔다. 더불어 블록체인 기술이 지닌 거대한 잠재력을 매우 긍정적으로 평가하며, 블록체인이 글로벌 디지털 게임 산업을 근본적으로 변화시킬 수 있다고 믿고 있다.
기회: 블록체인 통합 가능성 및 이더리움 포트폴리오 유치
이후 사모 투자 거래 완료와 함께 이더리움 공동 창립자이자 Consensys CEO인 Joseph Lubin이 공식적으로 SharpLink Gaming 이사회 의장에 취임할 예정이다. 이번 거래 이후 SharpLink Gaming은 iGaming 사업을 Web3 기술과 결합할 수 있는 기회를 갖게 되며, 스마트 계약을 통한 플랫폼 최적화나 블록체인 기반 이용자 보상 시스템 개발 등을 통해 기술적 우위를 확보할 수 있다.
SharpLink Gaming의 공시는 회사 자체뿐 아니라 이더리움 시장에도 긍정적인 영향을 미쳤다. 이는 기관 투자자들이 이더리움에 대한 관심이 증가하고 있음을 나타낸다. 이더리움은 세계에서 두 번째로 큰 암호화폐로 최근 DeFi 및 스마트 계약 분야에서의 적용 범위가 지속 확대되고 있지만 Solana, BNB Chain 등의 도전도 무시할 수 없다. 또한 미국 각 주의 비트코인 보유 법안 초안 대부분은 비트코인과 스테이블코인에 초점을 맞추거나, 시가총액 기준(보통 5000억 또는 7500억 달러)을 설정해 오직 비트코인만 해당되도록 하고 있다. 일부 법안이 다른 암호화폐의 보유를 허용하더라도 기부 형태로 제한하는 경우가 많다. 이더리움을 자산으로 보유하는 기업은 극소수에 불과하다.
SharpLink Gaming의 움직임은 다른 기업들이 암호화폐를 자산으로 보유하는 것을 따라 하도록 유도할 수 있으며, 이는 장기적으로 이더리움에 대한 수요를 강화할 수 있다.
위험과 과제: 변동성과 규제 불확실성 동시 존재
SharpLink Gaming의 전략 전환은 여전히 여러 도전에 직면해 있다. 먼저 ETH의 가격 변동성은 자산 가치 하락 위험을 초래할 수 있다. 만약 코인 가격이 장부가치 아래로 떨어질 경우 회사는 손상차손을 계상해야 하며 이는 재무제표에 직접적인 영향을 미친다.
두 번째로 암호화폐의 규제 환경은 여전히 불확실하며, 미국을 포함한 전 세계 여러 국가에서 디지털 통화의 거래, 보유 및 회계 처리에 대해 정책적 불확실성이 존재한다. 특히 온라인 베팅과 암호화폐의 교차 분야는 더욱 엄격한 준법 감시를 받을 가능성이 크다. SharpLink Gaming은 공시에서 이번 사모 증권이 등록 면제 사유에 따라 사모 방식으로만 발행되었다고 특별히 강조했다. 유효한 등록 선언문이나 증권법 및 해당 주 증권법의 등록 면제 조항에 따라 규정되지 않는 한, 사모에서 발행된 증권은 미국 내에서 제안하거나 판매할 수 없다고 명시했다. 이는 현재의 규제 환경에 대한 회사의 신중한 태도를 반영한다.
SharpLink Gaming의 주가 변동성도 간과할 수 없다. 이번 공시 이전에 2025년 5월 23일 종가 기준 주가는 6.72달러에 불과했으며(시가총액 470만 달러 미만), 5월 27일 종가는 35.83달러(시가총액 2500만 달러)로 상승하며 433.18%의 상승률을 기록했다. SharpLink Gaming은 그동안의 대규모 주가 변동이 앞서 언급한 기업 합병과 관련 있을 수 있으며, 나스닥 상장 폐지 직전까지 간 적도 있었다. 자금을 실제 사업 성장으로 전환하고 손실을 반전시킬 수 있을지 여부는 여전히 투자자들의 주요 관심사이다.
출처: TradingView
요약
SharpLink Gaming의 사례는 유일무이하지 않다. 최근 들어 점점 더 많은 전통 산업 기업들이 암호화폐를 자산 구성에 포함시키고 있다. SharpLink Gaming의 특이점은 그 자체 사업이 블록체인의 '탈중앙화' 특성과 잠재적 시너지를 가질 수 있다는 점이다. 도박 산업은 오랫동안 데이터 투명성과 사용자 신뢰 문제에 직면해 왔으며, 블록체인의 위변조 불가능한 특성이 해결의 실마리가 될 수 있다.
이번 협력은 Consensys의 생태계 확장에도 새로운 가능성을 제공한다. 이더리움 생태계의 중요한 인프라 기업인 Consensys는 SharpLink Gaming에 투자함으로써 베팅 마케팅 분야로 영향력을 확장하며 이더리움의 수직 산업 응용 침투를 더욱 진전시킬 수 있다.
SharpLink Gaming의 4.25억 달러 사모 투자는 단순한 자본 운용을 넘어 전통 기업이 Web3에서 벌이는 전략적 도박이다. 리스크와 기회를 어떻게 균형 있게 관리할지, 블록체인 기술이 실물 경제에 어떻게 진정으로 기여할 수 있을지에 대한 답은 아마도 SharpLink Gaming과 Consensys가 곧 시작할 '이더리움 자산 전략' 속에 숨어 있을 것이다. 그러나 암호화폐 시장의 변동성, SharpLink Gaming이 손실을 반전시켜 경쟁력을 유지할 수 있는지 여부, 그리고 규제 불확실성 등은 여전히 미래 발전의 핵심 과제로 남아 있다.
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