거대한 고래가 파도를 일으키며 HYPE 가격이 사상 최고치를 기록하고, Hyperliquid이 저점을 탈출하며 데이터 전반적으로 폭발적인 성장을 보임
작성자: Frank, PANews
최근 거대한 웨일들이 Hyperliquid에서 '거센 파도'를 일으키며 이 탈중앙화 파생상품 거래소는 '저격'을 당한 후 새로운 관점으로 암호화 세계의 스포트라이트 속으로 다시 등장하고 있다. 한때 도전자였던 이 플랫폼은 이제 주목할 만한 일련의 데이터 실적과 생태계의 빠른 확장을 바탕으로 중심화 거래소의 전통적인 영역을 진정으로 흔들기 시작했다.
본 기사에서는 PANews가 Hyperliquid의 최근 데이터를 심층 분석해 그 발전의 실제 상황을 종합적으로 조명한다.
계약 미결제약정 규모 연일 신기록 경신, OKX 수준 접근
5월 23일, Hyperliquid의 미결제약정 금액은 93.1억 달러에 달하며 계속해서 새로운 역대 최고치를 갱신했다. 이는 작년 12월 기록했던 44억 달러의 고점을 무려 두 배 이상 상회하는 수치다. 이 중 BTC와 ETH가 계약 미결제약정의 약 절반을 차지했다.
일부 주요 CEX 데이터와 비교하면, Hyperliquid의 계약 미결제약정 규모는 이미 OKX와 유사한 수준이다. 비트코인 선물 계약 미결제약정 면에서는 OKX, Bitget, HTX 등의 거래소와 비슷한 수준으로 전체 5~7위 안에 들었다. 5월 23일 기준, Hyperliquid의 DEX 거래량은 7.14억 달러에 달해 이달 초 2억 달러 대비 약 3배 증가했다.
거래 열기가 상승함에 따라 Hyperliquid의 수익 상황도 급속도로 개선되었으며, 최근 30일 동안 발생한 수수료는 6200만 달러에 달해 수입 기준 8위 프로토콜이 되었다. Jito와 Pump.fun에 이어 Tron 및 Solana보다도 높은 수준이다.
3월에는 트레이더들이 오더북 취약점을 이용해 Hyperliquid에서 막대한 수익을 얻는 사건이 반복적으로 발생했다(관련 기사 참고: Hyperliquid 또다시 번개 저격, 2시간 생사 줄타기 드라마, 주요 거래소들의 사냥판엔 승자가 없다). 당시 시점에서 볼 때, Hyperliquid의 자금 유입 상황은 크게 하락했으며, 3월 1일부터 4월 7일까지 Hyperliquid의 자금은 24.7억 달러에서 18.5억 달러로 감소해 약 25% 줄었다. 그러나 웨일들이 다시 돌아와 막대한 규모의 선물 계약 주문을 지속적으로 내놓으며 시장의 주목을 받기 시작한 이후, Hyperliquid의 자금 유입 상황은 반전되어 5월 26일 기준 순유입액은 약 35억 달러 수준에 도달했다. 이 수치는 이전 손실분을 회복하는 것을 넘어 새로운 고점을 찍은 것이다. 특히 5월 들어서 이러한 유입 변화는 더욱 두드러졌다. 하루 최대 순유입액은 2.4억 달러에 달했으며, 일평균 순유입액도 5300만 달러에 달했다.
이러한 자금 유입은 제임스 윈(James Wynn) 등의 거대 웨일들의 주문 및 시장 관심과 밀접하게 연결되어 있다. 5월 들어 제임스 윈과 '50배 형님' 등 여러 웨일들이 Hyperliquid에서 수천만 달러에서 수억 달러에 달하는 포지션 크기의 선물 주문을 자주 내놓았다. 체인상 분석가들의 실시간 모니터링 속에서 이러한 웨일들의 움직임은 시장의 핫이슈가 되었으며, 동시에 Hyperliquid에게 무형의 광고 효과를 가져왔다. 흥미롭게도, 이런 투명한 체인상 운영은 팔로잉 트레이딩(follow trade) 효과를 만들며 탈중앙화 거래소로서의 독특한 장점이 되었는데, 기존의 전통적인 CEX들은 이를 모방하기 어렵다.
토큰 시가총액 SUI 추월, 생태계 내 다수 신규 프로토콜 에어드랍 기대감
데이터 전반의 호조 속에서 Hyperliquid의 거버넌스 토큰 HYPE는 4월 9.3달러의 바닥을 친 후 급등세로 접어들었으며, 5월 27일 현재 최고 39.9달러까지 상승해 최대 상승폭 약 329%를 기록했다. HYPE 토큰 시가총액 역시 최고 129억 달러에 달하며 SUI를 제치고 시가총액 기준 13위 토큰이 되었다.
생태계 측면에서도 Hyperliquid는 최근 일부 새로운 진전을 이루었다. 4월에는 Morpho, Upshift 등 외부 DeFi 프로토콜들이 Hyperliquid에 배포되기 시작했고, 생태계 내에서도 여러 전용 프로토콜들이 운영을 시작하여 HyperLend, Felix, HypurrFi 등의 TVL이 각각 1억 달러를 넘겼다. 5월 27일 기준 Hyperliquid의 TVL은 14.6억 달러이며, 프로토콜 수는 27개로 늘었고, 이 중 16개는 Hyperliquid 전용 프로토콜이다. 또한 여러 프로토콜이 초기 단계임에도 불구하고 이미 포인트 프로그램을 출시하며 상당한 에어드랍 잠재력을 보유하고 있다.
또한 과거 Arbitrum에 의존했던 자금 이체 상황도 크게 변화했다. 신규 추가된 Hyperunit, HyperSwap, HyBridge 등 다수의 크로스체인 브리지 도구는 더 많은 체인 자산의 직접 자금 이동을 지원한다. 안정화폐 발행 측면에서도 Hyperliquid는 36억 달러의 안정화폐 시가총액으로 모든 공개 블록체인 중 6위를 차지하며, Arbitrum, Aptos, Sui, TON 등 더 오래된 공개 블록체인들을 모두 앞질렀다. 가장 많이 발행된 USDC는 35억 달러의 시가총액으로 전체 발행량의 97%를 차지하고 있으며, Hyperliquid 전용 feUSD는 현재 발행량이 5100만 달러에 불과해 여전히 초기 단계다. 또한 5월에는 USDT의 멀티체인 안정화폐 USDT0도 Hyperliquid에 상장되었다. 현재 발행량은 크지 않지만 Hyperliquid의 자금 이동에 새로운 중요한 통로를 제공하고 있다.
빛 아래 어둠도 존재, 사용자 성장과 신뢰 회복이 시험대
대부분의 데이터가 긍정적으로 보이지만, 눈에 띄지 않는 부분도 있다. 예를 들어 누적 신규 사용자 수는 최근 크게 증가하지 않았으며, 일일 신규 사용자는 수백 명 수준에 머무르고 있어 Hyperliquid 출시 초기의 일일 수천 명 신규 사용자와 비교하면 명백한 차이가 있다. 신규 진입자 측면에서 다소 부진한 모습을 보이고 있다. 또한 최근에는 일일 독립 거래자 수가 어느 정도 증가해 최고 3만 명을 돌파하기도 했지만, 여전히 다른 중심화 거래소들과는 큰 격차를 보인다. 그리고 거래 종목 측면에서 BTC, ETH, SOL 세 토큰의 점유율이 장기간 약 50% 수준에서 유지되며, 다른 종류의 토큰 거래량은 돌파하기 어려워 보인다. 이는 Hyperliquid의 신규 상장 토큰이 다른 주요 거래소처럼 '상장 효과(listing effect)'를 형성하기 어렵게 만들며, 데이터상 최근의 상장 경매도 다소 침체된 분위기다. 경매 가격은 대부분 2만 달러에서 3만 달러 사이에 머물고 있다.
또한 이전의 번개 저격 사건에서 Hyperliquid가 입은 가장 큰 직접 손실은 HLP 금고의 수익 감소였다. 유동성의 주요 공급원인 HLP 금고의 수익은 당시 6300만 달러에서 400만 달러 감소했다. 그러나 최근 데이터를 보면 현재 HLP 수익은 다시 6470만 달러로 회복되어 신기록을 경신했다. 하지만 다른 측면에서 보면 이러한 후유증은 아직 완전히 해결되지 않았다. 금고 예금액은 3월에 5억 달러에서 최저 1.49억 달러로 떨어져 당시 예금의 60%를 잃었다. 최근 이 수치는 3.5억 달러로 회복되었지만, 여전히 이전 고점보다 약 30% 낮다. 즉 당시 번개 저격 사건이 예금 대규모 고객들의 Hyperliquid에 대한 신뢰에 상당한 영향을 미쳤으며, 현재까지 완전히 회복되지 않았음을 의미한다.
종합적으로 볼 때, Hyperliquid는 최근 분명히 인상적인 성적표를 제출했다. 계약 미결제약정, 거래량 등 핵심 지표의 지수적 성장뿐 아니라 네이티브 토큰 HYPE의 시장 성과 역시 강력한 상승세와 높은 시장 관심을 보여주고 있다. 특히 웨일들의 진입과 체인상 투명한 운영은 Hyperliquid에 새로운 무료 마케팅 효과를 가져왔다.
그러나 화려함 뒤에는 우려도 존재하며, 신규 사용자 성장 둔화와 HLP 금고 예금 고객들의 신뢰 완전 회복은 Hyperliquid가 더 높은 단계로 나아가기 위해 반드시 직시하고 해결해야 할 문제들이다. 그러나 전반적으로 판단하면, Hyperliquid의 실적은 업계에 이 새로운 플랫폼이 점차 거래 플랫폼 내 무시할 수 없는 존재로 자리매김하고 있음을 입증하고 있다.
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