이더리움 반등은 일시적인 현상일까?
글: Isaac Olatunji
번역: 백화블록체인
세상과 단절된 것이 아니라면, 지난 몇 달 동안 이더리움이 하락하고 있다는 사실을 모르는 암호화폐 관계자는 거의 없을 것이다. 가격 흐름, 시장 지배력, 커뮤니티 심리 등 어느 것을 보더라도 모두 역사적 저점에 머물러 있다! 최고의 암호화폐로 여겨지는 이더리움은 현재 크게 하락하고 있으며, 이번 사이클조차 사상 최고치를 갱신하지 못했다. 그러나 지난 며칠간 이더리움은 반등하는 듯한 모습을 보이고 있다. 수개월간 부진했던 이유는 무엇이며, 현재의 모멘텀이 회복을 이끌어낼 수 있을까?
이더리움의 위기
이더리움이 고통받고 있다는 점은 의심의 여지가 없다. 2024년 12월 이후 시장 심리 변화로 인해 암호화폐 시장 전반이 하락할 때마다, 비트코인만이 이전 수준으로 반등하거나 이를 돌파했고, 이더리움은 하락 후 제자리로 돌아오지 못했다.
다음은 이더리움의 최근 몇 개월간 시장 흐름이다. 2024년 11월, 시장은 상승 국면에 있었으며 비트코인은 약 96,405달러, 이더리움은 3,703달러였다. 2024년 12월 1일 시장은 소폭 하락하며 비트코인은 93,557달러, 이더리움은 3,337달러로 떨어졌다. 그 후 말 양 대표 암호화폐 모두 중요한 가격대에 도달했지만 상승세를 유지하지 못하고 다시 하락했다.
약 한 달 후인 2025년 1월 1일, 비트코인은 94,500달러로 직전 월보다 다소 상승했으나, 이더리움은 더 낮아져 3,298달러를 기록했다. 2월 1일에는 비트코인이 84,381달러로 크게 하락했고, 이더리움은 2,236달러까지 떨어졌다. 비트코인은 그 후 말 102,000달러에 도달했지만, 이더리움은 이전 고점을 재차 돌파하지 못했다. 실제로 비트코인이 2월 84,381달러에서 4월 94,304달러로 회복하는 동안 이더리움은 계속 하락하며 이전 고점을 재시도하지 못했다. 실제로 BTC/ETH 비율은 확대되었으며, 아래 차트 데이터가 이를 보여준다.
출처: CoinMarketCap
현재 원고 작성 시점 기준, 이더리움은 약 2,400달러에 거래되고 있으며, 최근 몇 달간의 흐름을 고려하면 괜찮은 상승세이다. 그러나 아직 더 높은 가격 구간을 돌파하진 못했다. 이더리움 시장에 정확히 무슨 문제가 있는가? 핵심 포인트들을 살펴보자.
비트코인과 메모코인이 주목받다
최근 몇 달간 비트코인과 메모코인이 중심 무대를 차지했다. 미국 정부가 비트코인 보유 계획을 추진 중이라는 소식을 들어봤을 것이다. 이 계획은 개인 및 기관 투자자들 사이에서 널리 논의되며, 많은 미국 주 정부들이 전략적 비트코인 보유를 준비하고 있다. 텍사스주와 뉴햄프셔주는 이미 관련 조치를 취했으며, 미국 내 다른 주들과 일부 다른 국가들도 유사한 노력을 진행 중이다.
주권 국가들의 관심은 또한 시장의 웨일과 기관 투자자들을 더욱 끌어들였다. 최근 마이클 세일러(Michael Saylor)는 Strategy(구 MicroStrategy)가 비트코인 추가 매입을 발표하며, 세계에서 가장 많은 비트코인을 보유한 상장기업이라는 입지를 강화했다. 총 공급량 2,100만 개의 비트코인 중 Strategy는 555,000개 이상을 보유하고 있다.
비트코인이 중심 무대에서 이더리움의 존재감을 압도하는 동시에, 메모코인들도 같은 역할을 하고 있다. 안타깝게도 이러한 메모코인들은 이더리움 체인 상에서 출시되지 않았다. 2025년 가장 성공적인 메모코인 중 하나인 Fartcoin은 솔라나 체인에서 출시됐으며, 시가총액이 10억 달러를 넘었다. 인기 있는 메모코인 발행 플랫폼 PumpFun 역시 솔라나 기반으로 운영된다. 눈치채지 못했겠지만, 2024년 말부터 2025년까지 만들어진 가장 핫한 메모토큰 대부분이 PumpFun에서 나왔다.
출처: CoinMarketCap
따라서 이더리움은 명백히 이 열풍에서 소외된 상태이다. 게다가 탈중앙화 금융(DeFi)에 대한 논의도 중대한 혁신이 없어 현저히 줄어들었다. 요컨대, 이더리움은 어떤 큰 유행의 중심에도 서 있지 않으며, 가격 상승을 견인할 만한 요인이 부족하다.
유동성은 서브넷으로 흘러간다
높은 가스 수수료는 이더리움 성장의 주요 장애물이 되어 왔다. 더 나쁜 것은 폴리곤, 옵티미즘, 베이스, 리네아, 아르비트럼 등의 레이어2 네트워크가 이더리움 생태계를 가득 채우고 있다는 점이다. 이러한 레이어2 네트워크는 이더리움과 유동성을 경쟁한다. USDC의 존재로 인해, 이들 네트워크는 작동에 필요한 ETH 양이 적다. 게다가 이들 레이어2 플랫폼에서는 다양한 활동이 가능하므로, 이더리움 메인체인을 통한 거래가 감소한다. 따라서 체인 상 사용률이 높다면 ETH 수요가 증가해야 하지만, 현실은 그렇지 않다.
경쟁 네트워크
솔라나와 같은 경쟁 체인이 이더리움의 시장 지배력을 어떻게 약화시키고 있는지 이미 일부 언급했다. 사실, 솔라나는 개발자와 사용자에게 더 나은 경험을 제공한다. 누구나 더 빠르고, 더 저렴하며, 더 강력한 체인을 원하지 않겠는가? 코인게코의 솔라나 보고서에 따르면, 솔라나 체인 상의 지속적인 활동은 왜 계속해서 더 많은 개발자와 개인 투자자들을 끌어들이는지를 설명한다. 다음은 주요 이유들이다:
높은 성능과 확장성: 솔라나는 초당 최대 3,000건의 트랜잭션을 처리할 수 있으며, 이론적으로는 65,000 TPS까지 가능하다. 어쨌든 초당 15건의 트랜잭션밖에 처리하지 못하는 이더리움은 비교조차 어렵다. 솔라나는 대규모 트랜잭션 처리 시에도 비용이 극도로 낮기 때문에, 개발자들이 선호하는 이유는 명확하다. 활발하고 지원적인 생태계: 솔라나 생태계는 개발자들에게 풍부한 자원과 도구를 제공하여 성장을 촉진한다. 개발자 키트와 자금 지원 기회를 통해 새로운 프로젝트가 매끄럽게 등장할 수 있도록 한다. 솔라나와 유사하게, 아발란체도 인기와 능력 면에서 성장하고 있다. 이러한 레이어1 플랫폼의 기관 채택은 이더리움의 지배력을 더욱 약화시킬 것이다. 하이퍼리퀴드와 트론은 각각 영구선물 거래와 스테이블코인 시장에서 진전을 이루고 있다.
제한된 기관 관심
전 세계 기업, 시장 거물, 국가들이 비트코인을 지속적으로 매입하는 가운데, 이더리움의 상황은 전혀 다르다. 코인게코 데이터에 따르면, 이더리움을 보유한 상장사는 극소수에 불과하며, 총 가치는 5억 달러 미만인 반면, 비트코인은 500억 달러를 넘는다.
암호화 ETF 시장은 비트코인과 이더리움 사이의 수요 격차를 명확히 보여주며, 후자는 전자만큼 높은 자금 유입을 기록하지 못했다. ETF 자금 유입 데이터는 비트코인이 선도적 위치와 널리 인정된 가치 저장 기능 덕분에 대규모 기관 투자자들의 자금을 끌어모았음을 보여준다. 반면 이더리움은 현물 ETF에서도 수십억 달러의 자금을 유치했지만, 여전히 비트코인에 비해 훨씬 낮은 수치이다.
이더리움의 희망: 재기할 수 있을까?
이더리움은 시장 지배력을 되찾고, 광범위한 투자를 유치하며, 가치를 급등시키기 위해 일종의 각성이 필요하다. 본문 작성 시점에서 이더리움은 방금 업그레이드를 활성화했다. 이것은 환영할 만한 진전이지만, 이더리움 레이어2 생태계 내 자산 및 데이터 브릿징의 과제를 해결하지는 못한다. 여러 탈중앙화 애플리케이션(DApp) 간에 매끄럽게 전환할 수 있는 솔라나 등의 경쟁 체인들은 여전히 우위를 점하고 있다. 그럼에도 불구하고 이번 업그레이드는 이더리움 가격에 긍정적인 영향을 미친 것으로 보이며, 지난 24시간 동안 가격이 20% 상승해 2,400달러에 도달했다. 이번엔 이 최고의 알트코인이 재기할 수 있을까? 우리는 인내심을 갖고 최근 업그레이드가 이더리움 체인에 얼마나 의미 있는 개선을 가져오는지, 그리고 그것이 ETH가 다시 궤도에 오를 수 있을 만큼 충분한지를 지켜봐야 한다!
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