스테이블코인 데이터 인사이트: 시가총액 2320억 달러 돌파, 지갑 등 인프라 점차 완비

2025.05.19

스테이블코인 데이터 인사이트: 시가총액 2320억 달러 돌파, 지갑 등 인프라 점차 완비

USDT와 USDC는 여전히 시장을 주도하고 있으며, 합산 점유율은 89%이다.

2025.05.19 - 06:21:33

稳定币

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

USDT와 USDC는 여전히 시장을 주도하고 있으며, 합산 점유율은 89%이다.

저자: OurNetwork

번역: TechFlow

서문:

본문에서는 시가총액이 100억 달러를 넘는 또 다른 거물 USDC에 주목하고, Ethena의 이중 스테이블코인 제품인 USDe 및 USDtb의 최신 동향을 업데이트한다. 또한 OurNetwork의 분석가들이 솔라나(Solana) 상의 스테이블코인 현황, 인프라 업데이트(계정 추상화 도입 예정), 그리고 시가총액 2.5억 달러 이상이며 무방향성 리스크(delta-neutral) 지지 메커니즘을 채택한 신생 달러 페그 자산 USR에 관한 보고도 제공할 것이다.

과거에는 의문이 있었겠지만 지금은 명확해졌다. 스테이블코인이 금융 분야의 핵심 구성 요소로 자리매김했다는 점 말이다. 테더(Tether)는 2025년 1분기에 운영 수익 10억 달러를 초과 달성했으며, USDC 발행사 서클(Circle) 역시 상장 신청을 제출했다. 심지어 세계경제포럼(WEF)은 2024년 스테이블코인 거래량이 27.6조 달러에 달해 비자(VISA)와 마스터카드(Mastercard)의 합계를 넘어섰다고 추산했다.

다음으로 깊이 있는 논의를 시작하자.

스테이블코인 시리즈 두 번째 이야기

스테이블코인 시가총액, 2025년 2320억 달러 돌파…연초 대비 15% 성장

2025년 스테이블코인 시장은 300억 달러 성장하며 총 시가총액 2320억 달러를 기록했다. USDT와 USDC가 여전히 시장을 주도하며 합쳐서 89%의 점유율을 차지하고 있다. 그러나 MiCA(유럽연합 암호자산시장 규제 프레임워크) 관련 상장 폐지 사태로 인해 USDT의 점유율은 68%에서 62%로 하락했고, 반면 USDC는 26%까지 상승했다. 블랙록의 BUIDL 펀드 중심의 미국 국채로 뒷받침되는 Ethena 산하 Sky의 USDS와 USDtb는 수익형 스테이블코인 부문에서 두각을 나타내며 40억 달러 이상 성장했다. 특히 USDtb는 시가총액이 8900만 달러에서 14억 달러로 급증했는데, 이는 Ethena 생태계 내에서 시장 변동성 상황에서 더 안전한 선택지로서 중요한 역할을 하고 있음을 반영한다.

Sky의 USDS는 2월 공급량이 Ethena의 USDe를 넘어섰다. 시장 환경이 악화되면서 USDe 스테이킹 수익률이 두 자릿수 고점에서 한 자릿수로 하락하자 USDe 공급량은 10억 달러 이상 감소했다. 반면 USDS는 보다 안정적이고 예측 가능한 수익 덕분에 공급량이 거의 30억 달러 증가했다.

두 자산 모두 Ethena에서 발행되었지만, USDtb는 블랙록의 BUIDL 펀드로 지지되며 USDe보다 안전한 대안이다. 퍼피추얼 선물계약의 펀딩 수수료가 음수로 전환될 때 Ethena는 무방향성 포지션을 청산하고 자산을 USDtb로 이전했다. 그 결과 USDe 공급량은 18% 감소했고, USDtb는 1510% 폭증했다.

Solana 스테이블코인

1월 정점을 찍은 후 소폭 감소했지만 Solana 스테이블코인 공급량은 P2P 거래량이 활발하게 유지되며 빠른 자금 유동성과 건강한 DeFi 생태계를 반영

서클의 USDC가 Solana 스테이블코인 시장에서 약 80%의 점유율을 차지하며 시장을 주도하고 있다.

USDC, USDT, PYUSD, USDY, USDS, FDUSD, AUSD는 모두 달러 페그 방식의 Solana 기반 주요 스테이블코인들이다. 3월 14일 기준 Solana 상의 달러 페그 스테이블코인 총 가치는 117억 달러를 초과한다.

다음 차트는 스테이블코인의 월별 소각 및 발행 활동을 보여준다. 2025년 1월은 발행량이 소각량의 두 배에 달하는 돌파구를 마련한 월로 확인된다.

스테이블코인 인프라

강력한 결제 인프라가 스테이블코인 사용처 확대를 견인

2025년 이후 계정 추상화(Account Abstraction)를 지원하는 지갑은 446만 건의 거래로 24억 달러 이상의 스테이블코인 거래를 처리했다. 이러한 스마트 지갑은 가스 수수료 없는 거래, 키 관리 및 복구 모듈 등을 통해 사용자 경험을 단순화했다. 이 중 Base가 10억 달러 이상의 거래량과 가장 활발한 지갑 수로 선두를 달렸고, Polygon은 19.3만 건의 거래로 가장 많은 거래 건수를 기록하며 미세 거래 또는 애플리케이션 기반 활동에서 강력한 실적을 보였다.

이더리움 생태계 내에서 Safes는 가장 널리 채택된 스마트 계정이다. 현재까지 스마트 계정 내에 약 62억 달러의 스테이블코인을 보유하고 있으며, 2024년 이후 17개 블록체인에서 3030억 달러 이상의 스테이블코인 거래를 처리했다.

YC 지원 스타트업 Blindpay는 통합 다중 결제 경로 API를 제공한다. 이미 3900만 달러의 USDC 및 USDT 거래를 처리했으며, 이 중 95%가 폴리곤(Polygon)에서 발생했다. 2024년 빠르게 성장하여 4월 거래량이 1월 대비 30배 증가했다.

USDC

서클 공급량 전년 대비 80% 증가

스테이블코인의 대중화 및 활용처 확대에 따라 서클의 USDC 성장세가 가속화되어 공급량이 600억 달러를 돌파하며 전년 대비 80% 증가했다. USDC의 스테이블코인 시장 점유율은 2024년 4월 20%에서 2025년 4월 25%로 꾸준히 상승했다. 이는 Layer 2인 Base 등 생태계 및 바이낸스(Binance) 같은 거래소의 눈부신 확장 덕분이다.

서클의 CCTP(Cross-Chain Transfer Protocol, 크로스체인 전송 프로토콜)는 USDC 성장을 견인한 핵심 요소 중 하나다. 아테미스(Artemis) 데이터에 따르면, CCTP는 지속적으로 크로스체인 브릿지 거래량 1위를 기록하고 있다. CCTP는 사용자가 USDC를 크로스체인 전송할 수 있도록 하며, 현재 주간 거래량이 3개월 만에 2억 달러를 초과하는 고점을 기록하고 있다.

서클과 바이낸스가 작년 협업을 발표한 이후 바이낸스 내 USDC 공급량은 4배 증가했다. 솔라나와 이더리움이 바이낸스에서 주로 활용되는 네트워크로 부상했다. 또한 USDC 거래쌍이 바이낸스 상위 10대 거래쌍에 처음으로 안정적인 위치를 차지하게 되었다.

USR

Resolv의 성공은 완전 체인 상 기반, 무방향성 리스크(delta-neutral) 스테이블코인 아키텍처의 실행 가능성을 입증

Resolv는 암호화폐 원생 스테이블코인 프로토콜로, 암호자산으로 지지되며 숏 퍼피추얼 선물로 헤지를 통해 무방향성 상태를 유지하는 달러 페그 토큰 USR을 발행한다. 시장 및 헤지 리스크는 고수익 토큰 RLP가 부담함으로써 USR의 안정성과 자본 효율성을 유지한다. 이러한 구조는 급속한 성장을 이끌었으며, Resolv의 총 잠긴 자산(TVL)은 2024년 말 1000만 달러에서 2025년 초 6억 달러를 넘어서며 급등했지만, 연중에는 다시 4억 달러 아래로 하락했다. 이 피크는 무방향성 리스크 스테이블코인 설계에 대한 시장의 강한 신뢰를 반영한다.

Resolv의 USR 스테이블코인 공급 대부분은 여전히 이더리움에 집중되어 있어 DeFi 인프라 내에서 강력한 수요와 깊은 통합을 보여준다. 동시에 Resolv는 Base, Arbitrum, BNB 체인, 베라체인(Berachain)으로의 확장을 진행 중이며, 크로스체인 상호운용성 강화를 위한 전략적 노력을 보여주고 있다.

RLP의 연화 수익률(APR)은 2024년 말 40%를 초과했으나, 2025년 4월에는 0% 아래로 하락했다. 이러한 변동성은 RLP가 시스템 충격을 흡수하고 수익을 제공하는 과정에서 가지는 리스크와 리턴의 역할을 반영한다. 음수 수익률은 시장 변화와 음의 펀딩 수수료로 인해 무방향성 전략이 실패했음을 의미한다.