펌프.펀의 패권 지위가 처음으로 흔들렸다, 레이디움의 '무리의 늑대' 전략이 통했다
글: Azuma(@azuma_eth)
5월 13일, 체인 데이터 분석가 Adam은 X에 두네(Dune) 패널 데이터를 게시하며, 지난 24시간 동안 레이디움(Raydium) 산하 토큰 발행 플랫폼 LaunchLab(LaunchLab 기반으로 구축된 Letsbonk.Fun 등 제3자 발행 플랫폼 포함)의 졸업 토큰 수가 198개로, Pump.fun의 졸업 토큰 수 171개를 넘어섰다고 밝혔다.
Adam은 이를 두고 역사상 처음으로 Pump.fun이 진정한 경쟁을 맞닥뜨렸다고 평가했다.
오래된 인연
Pump.fun과 Raydium 사이의 갈등은 오래전부터 존재해왔다.
Pump.fun 초기 설계에서 토큰 발행은 '내부 거래소(internal book)'와 '외부 거래소(external book)' 두 단계를 거쳤다. 토큰 발행 후 먼저 '내부 거래소'에서 트레이딩이 이루어지며, 이는 pump.fun 프로토콜 자체의 보너스 곡선(Bonding Curve)에 의존한다. 거래량이 6만 9천 달러에 도달하면 '외부 거래소' 단계로 전환되며 유동성이 Raydium으로 이전되어 해당 DEX에 풀을 생성하고 거래를 계속하게 된다.
그러나 Pump.fun은 3월 21일 자체 AMM DEX 제품인 PumpSwap을 출시한다고 발표했으며, 이후 '외부 거래소' 단계로 진입할 때 유동성이 더 이상 Raydium이 아닌 PumpSwap으로 유도된다. 이 조치는 Pump.fun에서 Raydium으로의 유저 유입 경로를 직접 차단함으로써 후자의 거래량 및 수수료 수익을 감소시켰다.
이에 대응하여 Raydium은 4월 16일 공식적으로 토큰 발행 플랫폼 LaunchLab을 출시한다고 발표하며, 사용자가 이 플랫폼을 통해 신속하게 토큰을 발행할 수 있도록 하고, 토큰의 유동성이 일정 규모(85 SOL)에 도달하면 자동으로 Raydium AMM으로 이전되도록 했다. 명백히 이는 급격히 성장하는 Pump.fun에 대한 Raydium의 직접적인 반격이다.
Odaily 참고: 자세한 내용은 「데이터로 분석하는 Raydium의 Pump.fun 의존도」 및 「Raydium, Pump.fun에 반격하다—meme 재등장 시즌, 누가 최후의 승자가 될 것인가?」를 참조.
LaunchLab의 결정타
LaunchLab은 토큰 발행 기능 면에서 Pump.fun과 큰 차이가 없지만, 가장 큰 특징은 발행 프로세스 자체에 있지 않다. LaunchLab 아키텍처는 제3자 통합을 지원하므로 외부 팀과 플랫폼이 LaunchLab 생태계 내에서 자체 런칭 환경을 만들고 관리할 수 있다. 즉, 제3자는 LaunchLab의 기본 기술(핵심은 유동성 풀이 여전히 LaunchLab과 Raydium에 남아 있음)에 의존해 독립된 토큰 런칭 프론트엔드를 출시할 수 있는 것이다.
LaunchLab 공식 인터페이스에 따르면 현재 LaunchLab 기반으로 구축된 제3자 토큰 발행 플랫폼은 이미 수십 개에 달하며, 그중에는 최근 크게 주목받은 Bonk 커뮤니티 토큰 발행 플랫폼 Letsbonk.Fun도 포함된다. 실제로 현재 LaunchLab 생태 내에서 졸업한 대부분의 토큰은 Letsbonk.Fun에서 나온 것이다(「새로운 토큰 발행 플랫폼 Letsbonk.fun이 다시 폭발적 인기, IKUN이 플랫폼의 새로운 탑스타가 되었나?」 참조).
간단히 말해, LaunchLab의 전략은 Letsbonk.Fun 같은 제3자 플랫폼을 활용해 '군사 전략'으로 Pump.fun을 포위하려는 것이며, 현재까지의 추세를 보면 이 전략은 이미 초보적인 성과를 보이고 있다.
또한 Raydium은 Pump.fun보다 앞서 인센티브 계획을 시작하여 LaunchLab 및 관련 제3자 플랫폼 상의 발행 및 거래 활동에 보상을 제공하고 있다.
공개된 최신 정보에 따르면 오늘 기준 Raydium은 LaunchLab과 Letsbonk.Fun의 거래자들에게 약 280만 달러(약 95만 개 RAY)의 보상을 배분했으며, 현재 하루에 지급되는 인센티브 규모는 약 11만 달러이다.
Pump.fun, 어쩔 수 없이 대응
LaunchLab 계열의 '군사'들이 다가오는 위협을 느꼈는지, Pump.fun은 결국 입에 물고 있던 일부 케이크를 내놓아 더 많은 사용자를 묶어두려 하고 있다. 어제 저녁 Pump.fun은 '창작자 수익 공유' 메커니즘을 도입한다고 발표했으며, 토큰 창작자는 PumpSwap 플랫폼의 거래 수익 50%를 배분받게 된다. 즉, 오늘부터 사용자가 토큰을 생성하면 해당 토큰의 거래가 발생할 때마다 창작자는 지속적으로 수익을 얻을 수 있게 된다. 공식은 이 메커니즘이 더 많은 우수한 프로젝트팀이 생태계 건설에 참여하도록 유도하기 위한 것이라고 밝혔다.
한편 어젯밤 또 다른 작은 소동이 있었는데, Pump.fun의 X 페이지가 잠시 동안 Letsbonk.Fun 창립자 Tom과 일부 Raydium 기여자들을 차단했던 것으로 알려졌다. 그러나 정확히 어떤 일이 있었는지는 알 수 없다…
Meme 발행 시장 재편 가능할까?
아래 그림에서 볼 수 있듯, 2024년 중순부터 대부분의 기간 동안 Solana 생태계의 Meme 발행에서 Pump.fun(녹색 부분)은 거의 독점적인 시장 지위를 유지해왔으나, 최근 들어 LaunchLab(보라색 부분), Boop(파란색 부분) 등의 신생 발행 플랫폼들이 서서히 시장 점유율을 확보하기 시작했다.
어떤 시장이든 치열한 경쟁은 일반 사용자에게 나쁜 일이 아니다. 왜냐하면 더 격렬한 경쟁은 기득권층이 더 많은 이윤을 내놓도록 강요하고, 더 나은 사용자 경험을 제공하게 만들기 때문이다. 예를 들어 최근의 징둥(JD.com)과 메이투안(Meituan)의 전쟁처럼 말이다.
일반 사용자의 입장에서 우리는 LaunchLab이 계속해서 힘을 내기를 바라며, LaunchLab과 같은 새로운 참가자들의 등장을 더욱 기대해야 할 것이다.
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