USDT0: 테더 스테이블코인 제국 확장의 새로운 노드

2025.05.12

USDT0: 테더 스테이블코인 제국 확장의 새로운 노드

USDT는 주도적인 스테이블코인이 되었지만, 시장 점유율은 70%에서 61%로 하락했다.

2025.05.12 - 07:15:27

USDT0稳定币

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

USDT는 주도적인 스테이블코인이 되었지만, 시장 점유율은 70%에서 61%로 하락했다.

저자: xparadigms, Four Pillars

번역: Block unicorn

주요 요점

USDT는 지배적인 스테이블코인이 되었으며, 시가총액이 지난 1년간 800억 달러에서 1440억 달러로 증가했지만, 다른 스테이블코인들의 확장으로 인해 시장 점유율은 70%에서 61%로 하락했다.
Tether USDT는 원래 약 12개 블록체인을 지원하지만, 브리지된 버전의 USDT는 80개 이상의 블록체인에 존재하며, 제3자 브리지에 의존하고 Tether의 직접적인 감독이 부족하여 추가적인 리스크와 운영상의 과제를 초래한다.
Tether는 OFT(다중체인 토큰) 기반의 USDT0 같은 수평적 전략과 Arbitrum용 Legacy Mesh 및 비트코인 사이드체인 Plasma를 지원하는 수직적 전략을 통해 확장성 문제에 대응하며 유동성을 통합하고 전용 생태계를 구축하려 한다.
스테이블코인 발행사들이 확장함에 따라 상호운용성(interoperability)은 확장의 첫 번째 단계가 되었다. LayerZero는 맞춤형 인프라와 광범위한 블록체인 지원을 제공함으로써 이러한 다중체인 성장 전략의 주요 진입점이 되고 있다.

서론

USDT는 달러를 체인 상으로 가져와 글로벌 디지털 자산으로 전환시켰다. 현재 USDT는 시가총액 1400억 달러를 넘어서며 최대 스테이블코인이 되었으며, 담보 부족에 대한 여러 소문에도 불구하고 여전히 선도적인 위치를 유지하고 있다. 스테이블코인 시장이 확장됨에 따라 Tether USDT의 시가총액은 지난 1년간 800억 달러에서 1440억 달러로, 80% 성장했다.

USDT는 계속해서 성장하고 있지만, 다른 스테이블코인들도 함께 확장하면서 지난 1년간 USDT의 시장 점유율은 70%에서 61%로 하락했다. 성장을 유지하기 위해 USDT는 LayerZero OFT 기반의 다중체인 토큰 USDT0 도입부터 Legacy Hub와 Plasma를 중심으로 한 허브 구축에 이르기까지, 다중체인 능력을 확장하는 과감한 접근법을 취하고 있다. 이러한 방법들을 통해 그들은 과거의 과제들을 해결하고 있다.

먼저 직면한 문제들부터 살펴보자.

1. Tether USDT 확장 계획의 문제점

1.1 Tether USDT는 단 12개 체인만 지원

USDT0: 테더 스테이블코인 제국 확장의 새로운 노드

출처: Tether 공식 지식베이스 | 지원되는 프로토콜 및 통합 가이드

2014년, Tether는 비트코인 블록체인의 Omni Layer 프로토콜 위에서 처음으로 스테이블코인 USDT를 발행했다. 시간이 지나면서 Tether는 이더리움(ERC-20), 트론(TRC-20), 바이낸스 스마트 체인(BEP-20), 솔라나(SPL) 등 다른 주요 블록체인으로 USDT 발행을 확장했다. 2025년 초 기준, Tether는 약 12개의 블록체인에서 USDT를 네이티브하게 지원하고 있다. 그러나 DeFiLlama 데이터에 따르면, USDT는 80개 이상의 블록체인에 존재한다. 특히, 50개 이상의 체인에서 USDT 가치가 100만 달러를 넘으며, USDT 거래량 기준 상위 30개 블록체인 중 17개는 네이티브 지원이 아닌 브리지된 버전의 토큰에 의존하고 있다.

어떤 블록체인에서 USDT가 네이티브하게 지원되지 않는다는 것은 Tether가 해당 체인에서 직접 USDT를 발행하거나 환매하지 않는다는 의미이다. 대신 제3자 브리지가 지원되는 체인에서 네이티브 USDT를 잠그고 새 블록체인에 "포장된(wrapped)" 또는 "브리지된(bridged)" 버전을 발행한다. 사용자 입장에서는 브리지된 버전의 호환성 문제와 추가적인 리스크가 발생한다. 브리지된 USDT의 보안성과 신뢰성은 오직 제3자 브리지 운영자에게 달려 있으며, Tether 본사는 책임을 지지 않는다. 만약 브리지가 해킹되거나 문제가 발생하면 사용자는 브리지된 USDT를 손실할 수 있으며, Tether는 이러한 손실에 대해 책임지지 않는다. 네이티브 지원되는 블록체인 상의 USDT만이 Tether에 의해 직접 담보되고 환매될 수 있으므로, 브리지된 USDT를 보유한다는 것은 브리지의 지불능력과 보안성에 의존하는 것이다.

또한, 사용량 저조 또는 보안 문제로 인해 Tether는 여러 블록체인에서 USDT 발행을 중단했다. 여기에는 비트코인의 Omni Layer, Kusama의 AssetHub, 비트코인 캐시의 간단한 원장 프로토콜(SLP), EOS의 EOSIO.TOKEN, Algorand 등이 포함된다. 일정 기간 내에는 여전히 환매가 가능할 수 있지만, 이러한 네트워크에서는 더 이상 새로운 USDT 토큰이 발행되지 않는다.

비록 USDT가 광범위한 블록체인에서 이용 가능한 것처럼 보이지만, 실제로 Tether가 네이티브로 지원하는 체인은 극소수에 불과하다. 나머지 모든 체인에서는 사용자가 브리지된 USDT 버전과 상호작용하게 되며, 이는 네이티브 토큰에는 적용되지 않는 추가 리스크를 동반한다.

1.2 브리지된 USDT가 증가하고 있음

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출처: Tether: 유통량 및 통계 - DefiLlama

현재 이더리움 상의 USDT 유통 공급량은 약 649.4억 달러이며, 이 중 약 80억 달러 상당의 USDT가 다른 블록체인으로 브리징되었다. 예를 들어, 바이낸스 스마트 체인(BSC)에서는 BSC 브리지를 통해 약 52억 달러의 USDT가 발행되었다. 또한, 아르빗럼, 폴리곤, 옵티미즘, 맨틀 등의 주요 레이어2 네트워크는 자체적으로 USDT 이체를 위한 네이티브 브리지를 운영하고 있다. 팬텀, 카이아, 수이 등의 다른 레이어1 블록체인은 제3자 브리지를 의존하여 USDT가 체인 간 이동할 수 있도록 하고 있다.

Tether의 관점에서 볼 때, 브리지된 USDT의 증가는 상당한 운영상의 도전을 가져온다. Tether는 자신이 네이티브로 지원하는 네트워크에서 발행한 USDT만 직접 모니터링하고 통제할 수 있다.一旦 USDT가 제3자 브리지기를 통해 다른 체인으로 브리징되면, Tether는 해당 토큰에 대한 직접적인 감독을 상실한다. 이러한 파편화는 Tether가 총 공급량을 추적하고, 규제 준수를 보장하며, 계속 확장되는 블록체인 및 브리지 프로토콜에서 발생하는 리스크를 관리하는 것을 점점 더 어렵게 만든다.

결국, 브리지된 USDT의 확산은 암호화폐 생태계의 유동성과 상호운용성을 강화하지만, 발행사로서의 Tether에게는 새로운 복잡성이 발생한다.

1.3 Tether는 Tron으로 가치를 누출시키고 있음

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출처: Tron 가스 사용량 | Token Terminal

스테이블코인은 체인 상 금융의 핵심으로, 결제, 거래, 대출의 주요 매개체 역할을 한다. 이 현상은 특히 Tron에서 두드러지며, 스테이블코인 관련 거래가 체인 상 활동의 대부분을 차지하고 있다. USDT 혼자만으로도 Tron 네트워크의 스테이블코인 공급량의 98% 이상을 차지하며, 거의 모든 거래량을 포괄한다.

현재 Tron 상의 스테이블코인 총 시가총액은 715억 달러이며, USDT는 709억 달러 이상의 유통량으로 지배적인 위치를 차지하고 있으며, USDD, TUSD, USDC 등의 다른 스테이블코인들은 시장의 일부분만을 차지한다. 이러한 지배력은 너무나 완벽하여 Tron은 'USDT 체인'이라 불릴 수 있으며, 거래 수수료의 98%, 거래의 99%가 USDT 이체에 의해 발생한다. 따라서 Tron은 이러한 활동을 통해 연간 25억 달러 이상의 수수료 수익을 창출하고 있다.

하지만 여기서 중요한 질문이 제기된다. USDT 발행사인 Tether가 자체 블록체인을 출시한다면, 거래 수수료뿐 아니라 현재 Tron으로 흘러가는 생태계 가치까지 포착할 수 있을까? Tether는 수요에 맞춰 수십억 달러 규모의 USDT를 신속하게 발행하고 이동할 수 있는 능력을 이미 입증했으며, 종종 비용과 효율성을 최적화하기 위해 체인 간 공급을 조정하고 있다. Tether가 주요 중앙화 거래소들(현재 Tron 상 USDT의 약 30%를 보유)을 유인하여 자신의 운영 체인으로 USDT 보유량을 이전하도록 한다면, 네트워크 활동과 수수료 수익을 자신의 생태계로 재유도할 수 있다.

이러한 움직임은 스테이블코인 인프라의 경제 모델을 근본적으로 재구성할 수 있다. 거래소와 사용자 입장에서는 Tether의 네이티브 체인으로 이전함으로써 낮은 수수료, 빠른 정산, 초기 채택자에 대한 잠재적 보상을 얻을 수 있다. Tether 입장에서는 새로운 수익원을 개척하고 스테이블코인 환경에 대한 통제력을 강화할 수 있다.

장기적으로 보면, 이는 윈윈 상황을 창출할 수 있다. 사용자와 거래소는 효율적인 정산을 위해 설계된 레이어로부터 혜택을 받으며, Tether는 제3자 블록체인에 누출되고 있는 가치를 회수할 수 있다. USDT가 Tron 및 더 광범위한 암호화폐 생태계에서 가지는 지배적인 위치를 고려하면, Tether가 이러한 가치를 내부화할 기회는 매우 중요하며 점점 더 실현 가능해지고 있다.

2. Tether의 전략 — 수평적 및 수직적 확장

Tether USDT가 직면한 문제를 해결하기 위해 두 가지 잠재적 해결책이 있다. 첫째는 기존 300개 이상의 블록체인에서 더 나은 다중체인 전략을 구현하여 수평적으로 확장하고 지속적으로 성장하는 것이며, 둘째는 인프라 스택을 직접 소유함으로써 수직적으로 확장하여 더 많은 가치를 포착하고 더 많은 서비스를 제공하는 것이다.

2.1 USDT0 — LayerZero OFT를 활용한 수평적 확장

USDT0: 테더 스테이블코인 제국 확장의 새로운 노드

출처: LayerZero Scan

Tether는 다중체인 버전의 USDT인 USDT0을 출시했다. 이 토큰은 이제 LayerZero의 OFT 토큰 프레임워크를 활용하여 다른 블록체인 또는 롤업으로 쉽게 확장할 수 있다. 한 달 전 출시 이후, USDT0의 총 잠긴 가치(TVL) 유통 공급량은 9.71억 달러이며, 체인 간 거래 총액은 30억 달러를 초과했다. 이제 서로 다른 블록체인 간 USDT 전송 비용은 사상 최저 수준이다.

이는 OFT 표준 덕분인데, 이 표준은 토큰이 출발 체인에서 잠기거나 소각된 후 타겟 체인에서 새롭게 발행되는 방식을 가능하게 한다. USDT는 이더리움, 트론, TON 등 네이티브로 지원되는 체인에서 잠근 후, 아르빗럼, 옵티미즘, 베라체인 등 지원되지 않는 체인에서 USDT0 형태로 발행될 수 있다. 지원되지 않는 체인 간 이체의 경우, 시스템은 소각 후 발행 메커니즘을 사용한다. 이 방법은 서로 다른 네트워크의 공급 관리를 단순화하면서 네이티브 지원에 대한 필요성을 줄인다.

USDT0: 테더 스테이블코인 제국 확장의 새로운 노드

출처: 『USD₮0 메커니즘 설계 리뷰』 | Chaos Labs

LayerZero는 '발행사 정렬 상호운용성(issuer-aligned interoperability)'을 실현하며, USDT0의 체인 간 작업은 두 개의 실체에 의해 검증된다: USDT0 DVN과 LayerZero DVN. 즉, 체인 간 이체는 발행사가 운영하는 인프라가 승인할 때만 발생할 수 있다.

USDT0가 새 체인을 지원하려면 두 가지 조건을 충족해야 한다: LayerZero가 해당 체인을 지원해야 하며, 팀은 해당 체인을 지원하는 DVN 라우팅을 찾아야 하거나 자체 개발해야 한다. 현재 LayerZero는 대부분의 주요 네트워크를 포함한 약 131개의 메인넷을 지원하므로, USDT0의 확장은 기술적 장애보다는 전략적 결정에 더 가깝다.

2.2 Legacy Mesh와 Plasma — USDT를 위한 허브 구축

Tether는 두 가지 핵심 이니셔티브를 지원함으로써 수직적 확장을 추진한다: USDT0를 위한 Legacy Mesh와 비트코인 사이드체인 Plasma. Legacy Mesh는 기존 USDT 배포와 USDT0(네이티브 USDT 지원이 없는 체인을 위한 다중체인 버전)을 연결하는 중심 네트워크 역할을 한다. 아르빗럼은 유동성 풀을 집약하고 LayerZero의 통신 프로토콜을 활용하여 체인 간 이체를 촉진하는 중심 허브로 작용한다. 이를 통해 사용자는 이더리움, 트론, TON과 USDT0를 지원하는 네트워크(예: 아르빗럼, 잉크, 베라체인) 사이에서 자산을 원활하게 이동할 수 있다. 아르빗럼이 이더리움, 트론, TON과 연결되어 있기 때문에, 전체 USDT 공급량의 98%를 통합할 수 있으며, Legacy Mesh는 안정화된 스테이블코인이 성숙하고 신생 블록체인 모두에서 밀접하게 결합된 생태계를 만들 수 있게 한다.

두 번째 이니셔티브인 Plasma은 더 과감한 접근으로, 결제 효율성에 집중하는 비트코인 사이드체인을 구축한다. Plasma에서는 출시 당일부터 USDT0가 지원되며, 이더리움, 트론, TON 상의 USDT와 직접 연결된다.

Legacy Mesh와 Plasma는 함께 USDT를 위한 포괄적인 유동성 및 생태계 허브를 형성한다. 아르빗럼은 유동성의 기둥 역할을 하며, Plasma은 거래 처리량을 최적화하고 자체 dApp 생태계를 발전시킨다. 이러한 시너지는 USDT가 유동성과 애플리케이션 측면 모두에서 영향력을 확장할 수 있도록 한다.

USDT0: 테더 스테이블코인 제국 확장의 새로운 노드

출처: 『Legacy Mesh 소개: 당신의 USDT는 어디서든, 지금 모든 곳』 — USD₮0

3. 상호운용성은 스테이블코인 확장 전략의 ‘첫 번째 단계’

스테이블코인은 법정통화를 반(半)글로벌 통화로 만들며, 상호운용성은 스테이블코인을 진정한 글로벌 통화로 만든다. 블록체인 생태계가 300개 이상의 네트워크로 확장함에 따라 스테이블코인의 사용 사례와 사용자층은 점점 더 분절되고 있다. 스테이블코인 발행사 입장에서는 초기에 단일 체인에 집중하는 것이 효과적이었을 수 있지만, 장기적인 성장과 채택은 다중체인 전략에 의존하게 된다. 이 전략을 통해 발행사는 토큰이 여러 블록체인을 원활하게 이동할 수 있도록 할 수 있다.

전형적인 사례로怀俄明稳定币(WYST)가 있는데, 미국 최초의 완전 준비금 기반 주 정부 발행 스테이블코인이다. LayerZero와 협력하고 OFT 표준을 채택함으로써, WYST는 이더리움, Avalanche, Solana 등 여러 주요 블록체인에서 발행 및 사용될 수 있다. 이러한 상호운용성은 WYST의 사용자 기반을 확대할 뿐 아니라 운영 비용을 낮추고, 다양한 네트워크에서 거래나 정산이 필요한 기관 및 개인의 경험을 향상시킨다.

WYST의 사례는 더욱 광범위한 산업 추세를 드러낸다: 상호운용성 전략은 발행 전략과 함께 나아가야 한다. 스테이블코인이 더 큰 규모의 채택을 추구함에 따라, LayerZero는 맞춤형 인프라와 광범위한 체인 지원을 바탕으로 다중체인 확장의 주요 진입점이 되고 있으며, 발행사들이 새로운 시장과 사용 사례에 효율적으로 진입할 수 있도록 돕고 있다.

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