비트와이즈 수석 투자 책임자: 무엇이 회의론자들을 비트코인 매수로 이끄는가?
글: Matt Hougan, Bitwise 수석 투자 책임자
번역: Luffy, Foresight News
지난달 초, 나는 전국적인 증권사 컨퍼런스 첫째 날 행사 종료 후 폐회사를 맡았다.
이 자체로도 주목할 만한 일이다. 메릴린치, 모건스탠리, 웰스파고, UBS 그룹 등 4대 증권사는 고객들에게 10조 달러가 넘는 자산을 관리하고 있지만, 아직까지 그들의 자문역들이 비트코인 ETF에 쉽게 접근할 수 있도록 하지는 않았다. 하지만 내가 폐회사 연설을 맡게 된 것처럼, 이런 상황은 빠르게 변화하고 있다.
실제로 올해 말이 되면 이 4대 증권사 모두 비트코인 ETF 사업을 시작할 것으로 기대한다. 이것이 바로 2025년 현재까지 비트코인 ETF 순유입액이 고작 37억 달러에 불과하지만(2024년의 350억 달러 대비), 여전히 올해 비트코인 ETF가 순유입 사상 최고치를 경신할 것이라 예상하는 이유 중 하나다.
나는 이 글을 쓰면서 증권사의 문제를 논하려는 것이 아니다. 대신, 한 청중의 이야기를 나누고 싶다.
만약 모든 사람이 비트코인을 더 이상 믿지 않는다면, 나는 결국 무엇을 남기게 될까?
강연에서 가장 인상적인 순간은 보통 마지막에 찾아온다. 무대를 내려오며 박수를 기대하지만, 보통은 추가 질문을 하려는 사람들에게 둘러싸이게 된다. 그런 질문들이야말로 가장 가치 있는 것이다.
행사가 끝난 후, 한 사람이 다른 스무 명에서 서른 명 정도의 사람들이 차례로 질문을 마칠 때까지 인내심 있게 기다렸다. 그리고 나서 그는 말했다.
「당신 말씀을 들었는데, 매우 타당하다고 생각합니다. 하지만 저는 여전히 심리적 장벽을 극복할 수 없습니다.」
이는 아주 흔한 감정이다. 사람들은 비트코인에 투자해야 하는 이유를 이성적으로 이해하며 매력적으로 느끼지만, 어쩐지 구매를 망설이게 만드는 무언가가 존재한다.
그의 우려를 깊이 파고들어보니, 그 '무엇'이란 바로 "모든 사람이 비트코인을 믿지 않게 되면 어떻게 될까?" 하는 걱정이었다.
「만약 이『음악』이 멈춘다면, 비트코인은 얼마나 가치가 있을까요?」라고 그는 물었다.
정답은 물론 아무 가치도 없다는 것이다. 세상 누구도 비트코인을 보유하려 하지 않는다면, 비트코인의 가치는 제로다.
나는 금(Gold)이나 다른 자산들도 마찬가지라고 지적했지만, 그는 그렇지 않다고 주장했다. 아마도 맞는 말일지도 모른다. 금의 경우 적어도 반짝이는 실물이 있지만, 비트코인은 정말로 눈에 보이는 실물이 전혀 없다.
솔직히 말해, 나 역시 과거에 같은 생각을 해본 적이 있으며, 대부분의 비트코인 투자자들도 한번쯤은 그렇게 느꼈으리라 본다. 비트코인이 실물이 없다는 점은 분명 큰 도전이다.
내 조언: 그것을 글로 써보라
새로운 친구는 여전히 고민스러운 표정으로 떠나려 했다. 그때 나는 간단한 질문을 던졌다. 어떤 조건이 충족되어야 할까? 즉, 그는 언제쯤 비트코인이 지속될 것이라고 믿게 될까?
어떤 사람들에게는 이 질문에 대한 답이 자신이 결코 비트코인을 사지 않을 거라는 것을 깨닫게 해준다. 만약 당신이 비트코인이 금보다 더 대중화되기를 기다리고 있다면… 또는 변동성이 거의 제로가 되기를 기다리고 있다면… 그럴 경우 당신은 영원히 비트코인을 사지 못할 것이다.
하지만 그러한 장애 요소가 없다면, 진지하게 스스로에게 물어볼 가치가 있다. 어떤 조건이 충족되어야 할까?
기관의 위탁 보관(institutional custody)인가? 현재 코인베이스(Coinbase) 같은 상장 기업이나 피델리티(Fidelity) 같은 유명 기관이 비트코인을 위탁 보관하고 있으며, 뉴욕멜론 은행(NY Mellon Bank) 같은 금융 거물들도 뒤따르고 있다.
기관의 거래 참여인가? 현재 Bitwise는 제인 스트리트(Jane Street), 컬럼버랜드/DRW(Cumberland/DRW) 등의 정통 금융사를 통해 암호화폐 거래를 하고 있다.
기관의 채택인가? 현재 세계 최대 규모의 헤지펀드 10곳 중 9곳이 비트코인을 보유하고 있으며, 에머리 대학교(기부금 110억 달러), 텍사스주 교사 연금 기금(운용자산 2100억 달러), 레이 달리오(Ray Dalio), 스탠 드럭켄밀러(Stan Druckenmiller) 같은 투자계 거물들도 보유하고 있고, 이 외에도 다수의 기관이 참여하고 있다.
대형 자산 운용사의 참여인가? 블랙록(BlackRock), 인베스코(Invesco) 같은 회사가 충분한가?
기업의 채택인가? Strategy, Block, 테슬라(Tesla)를 포함한 80여 개 이상의 상장기업이 이미 참여하고 있다.
접근 용이성인가? 이제 비트코인 ETF가 존재한다.
투자 모델의 채택인가? 블랙록은 현재 투자자들에게 포트폴리오의 2%를 비트코인에 배분할 것을 권장하고 있다.
규제 안정성인가? 시장 구조 관련 입법이 올해 의회를 통과할 것으로 예상된다.
정부의 채택인가? 미국은 전략적 비트코인 보유를 구축하고 있다.
어느 조건이든 간에, 그것을 글로 써보라. 몇 년 전만 해도 미국 정부가 비트코인을 보유하거나 세계 최대 자산 운용사가 이를 인정하는 일이 가능해 보이지 않았지만, 지금 우리는 그런 일이 실제로 일어나고 있음을 목격하고 있기 때문이다.
내 친구는 잠시 생각에 잠긴 후 깊게 숨을 들이쉬고 말했다. 「저는 비트코인을 살 겁니다.」
나는 올해 많은 사람들이 같은 결론에 도달할 것이라 생각한다.
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