IOSG｜이더리움 재단의 새로운 시대: 이중 리더십과 전략적 전환

2025.04.29

IOSG｜이더리움 재단의 새로운 시대: 이중 리더십과 전략적 전환

이번 변화는 단순한 인사 조정을 넘어 이더리움의 미래 방향을 둘러싼 전략적 경쟁과도 같다.

2025.04.29 - 02:29:51

以太坊

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

이번 변화는 단순한 인사 조정을 넘어 이더리움의 미래 방향을 둘러싼 전략적 경쟁과도 같다.

글: Sam @IOSG

2025년 3월, 이더리움 재단(Ethereum Foundation, EF)은 중대한 리더십 변화를 발표했다. 집행 이사 Aya Miyaguchi가 집행 이사직을 내려놓고 재단 의장으로 자리를 옮기게 되었으며, 동시에 Hsiao-Wei Wang과 Tomasz Stańczak이 새로운 공동 집행 이사로 임명되었다. 또한 전 EF 연구원 Danny Ryan은 Etherealize에 합류하게 되었다.

치열한 경쟁 속에서 이더리움은 전환의 시기를 맞이하고 있다. 이번 변화는 단순한 인사 조정을 넘어, 이더리움의 미래 방향성을 둘러싼 전략적 다툼이라 할 수 있다. 오랫동안 Aya는 이더리움이 '무한한 정원'을 구축하는 이상적인 비전을 추구해왔다. 그러나 경쟁이 심화되고 높은 가스비와 네트워크 혼잡 등 문제가 드러나면서, 커뮤니티는 그녀의 보수적인 자원 배분 및 문화 확산 전략에 대한 의문을 제기하기 시작했다. 극단적인 비판과 공격까지 발생하자, 비탈릭 부테린(Vitalik Buterin)은 침착함을 호소해야 했다.

이러한 맥락 속에서 EF는 리더십을 조정함으로써 외부의 불만에 응답할 뿐 아니라, 이상주의와 시장 현실 사이에서 새로운 균형점을 찾으려 하고 있다. 본고는 EF 조직 구조의 변화, Etherealize의 포지셔닝, 그리고 최근의 조정과 미래 전망이라는 세 가지 차원에서 분석하여, 현재까지의 전략적 전환 성과를 살펴보고자 한다.

이중 리더십: 권한과 책임의 새로운 구도

Aya의 임기

2018년부터 Aya Miyaguchi는 EF의 집행 이사를 맡아왔다. 그녀의 리더십 기간은 이더리움이 작업 증명(PoW)에서 지분 증명(PoS)으로 전환하는 중요한 시기에 해당한다.

전략적으로 Aya는 '감법 철학(minus philosophy)'이라 불리는 원칙을 주창하고 실행했다. 이는 재단이 고도로 집중된 권력 기관으로 팽창하는 것을 의도적으로 피하고, 더 많은 기회와 책임을 전체 커뮤니티로 분산시키자는 것이다. 동시에 EF는 개방성, 신뢰 가능한 중립성, 탈중앙화라는 핵심 가치를 고수하며 수익 추구나 과격한 마케팅 전략을 따르지 않았다.

내부 구조 조정 측면에서 Aya는 여러 신규 팀과 프로젝트 설립을 주도했다. 예를 들어 2022년에 시작된 EF Fellowship 프로그램은 새롭게 형성되는 커뮤니티의 개발자들을 지원하여 '다음 10억'이라는 비전을 실현하려는 노력이다. 또한 2021년부터 도입된 Devconnect와 같은 새로운 형태의 회의는 EF가 컨퍼런스 운영 및 커뮤니티 구축에서 새로운 시도를 하고 있음을 보여준다.

EF 구조와 최근 변화

이더리움 재단은 비영리 조직으로서 피라미드식 계층 구조가 아닌 '팀 커뮤니티(team community)' 형태로 진화했다. 재단은 각각 전문 영역에서 반자율적으로 운영되며 공통의 가치 아래 유기적으로 협업하는 다수의 팀을 지원한다.

EF의 조직 구조는 크게 네 가지 기능 부문으로 나뉜다: 프로토콜 개발(PR&D), 생태계 발전(EcoDev), 운영 지원(Ops), 프라이버시 및 확장성 연구(PSE). 각 부문은 자체 역할을 수행하면서도 'Protocol Guild'와 'Protocol Support' 팀의 조정 아래 외부 커뮤니티, 연구기관, 개발팀과 협력한다.

재단은 크로스 팀 협업에서 연결고리 역할을 하며, 클라이언트 상호 운용성 워크숍 개최, 네트워크 업그레이드 추진, Devcon과 같은 글로벌 행사 주최 등을 통해 협력을 촉진한다. 동시에 EF 경영진은 각 프로젝트에 대한 미시적 관리(micro-management)를 피하고, '자기 주도, 각자의 책임'이라는 분위기 속에서 팀들이 활동하도록 장려한다.

핵심 프로토콜 개발을 담당하는 연구팀은 2024년 말부터 2025년 초에 걸쳐 눈에 띄는 변화를 겪었다. 이더리움 재단 연구부(EFR)는 2025년 초 기존의 단일 연구팀에서 애플리케이션 연구 그룹(ARG), 합의 개발 그룹(Consensus R&D), 암호학 그룹(Cryptography), 프로토콜 보안 그룹(Protocol Security), 인센티브 메커니즘 그룹(Robust Incentives Group, RIG) 등 다섯 개의 전담 그룹으로 재편되었다. 이 분리는 암호학 및 보안 분야의 급속한 확장에 따라 다양한 연구 방향에 더욱 전문화된 팀이 필요했기 때문이며, 이를 통해 연구 효율성과 투명성을 제고하고자 한 것이다. 동시에 장기 연구원인 Alex Stokes와 Barnabé Monnot이 공동 연구 책임자로 임명되어 연구 방향을 공동으로 이끌고 있다.

PSE 팀은 제로노울리지 증명(ZKP) 및 프라이버시 기술 연구에 중점을 둔 핵심 그룹으로, 기존 EF 내부의 AppliedZKP 팀을 모태로 하며 현재는 재단 내 다른 반자율 팀들과 동등한 위치에서 독립된 다학제적 '팀 커뮤니티' 형태로 운영되고 있다. 워크숍, 여름 캠프, 실험망(Alphanet, Testnet) 등 다양한 방식을 통해 이더리움 네트워크가 '프라이버시와 확장을 동시에' 실현할 수 있도록 지원하고 있다. PSE의 설립은 이더리움 재단이 프라이버시 및 확장 기술의 실용적 적용에 대한 절박한 필요성을 느꼈기 때문이다. 과거 ZKP 및 MPC 연구는 대부분 학술적 수준에 머물렀지만, PSE는 '응용 중심' 접근을 통해 기술의 성숙을 가속화하고 연구와 공학 사이의 갭을 메우고자 한다. 2024년에는 팀이 대규모 재구성을 경험했는데, 기존 멤버 대부분이 퇴사하며 사실상 '재시작' 상태에 이르렀다.

최근 인사 변동 후 EF의 경영 구조는 다음과 같다: Aya는 의장으로 전환하여 전략적 협력과 관계 유지에 집중하며 일상 업무 참여를 줄이게 되었고, 경영진에서는 Hsiao-Wei Wang과 Tomasz가 공동 집행 이사로서 평행 협업 방식으로 업무를 처리한다. 연구 분야에서는 Barnabé Monnot과 Alex Stokes가 공동 연구 책임자를 맡으며, Tju Liang Chua는 EF의 총 고문으로, Bastian과 Josh Stark는 EF의 경영 및 운영을 계속해서 담당한다.

현재 EF의 주요 리더십 구성은 다음과 같다:

Hsiao-Wei Wang과 Tomasz: 기술과 경영의 이중 엔진

이번 변화를 통해 EF는 두 명의 깊은 기술적 역량과 풍부한 실무 경험을 갖춘 집행 이사를 공동으로 임명하며 이중 리더십 구조를 도입했다.

Hsiao-Wei Wang(왕샤오웨이)

2017년 EF에 합류한 이래 왕샤오웨이는 핵심 연구원으로 활동해왔다. 그녀는 대만 교통대학교 네트워크 공학 전공으로 탄탄한 기술 기반을 갖추고 있으며, 샤딩 및 비컨체인 기술에 깊이 관여했고, 2022년 The Merge에서도 핵심적인 역할을 했다. 이제 집행 이사로서 왕샤오웨이는 연구 개발 방향을 이끌 뿐 아니라 커뮤니티 구축에도 중요한 역할을 맡고 있으며, 그녀의 임명은 이더리움이 기술 혁신과 초심자 정신을 다시금 회복하는 전환점으로 평가받고 있다.

Tomasz Stańczak

Tomasz는 Nethermind에서의 리더십으로 잘 알려져 있다. 7년 넘는 노력을 통해 Nethermind는 Execution client 시장에서 Geth 다음으로 두 번째 큰 점유율(약 35%)을 차지하게 되었으며, 다양한 제품을 출시하고 협력 및 연구를 적극적으로 전개하며 이더리움 생태계에 기여해왔다. Tomasz는 클라이언트 개발에서 꾸준히 성과를 거둘 뿐 아니라 MEV 및 PBS와 같은 선도적 이슈들에 대해서도 적극적으로 탐구해왔다. Nethermind에서 쌓은 풍부한 경험은 EF에 경영 능력과 전략적 안목을 불어넣고 있다.

새로운 구조는 다음과 같은 목표를 가지고 있다:

결정 책임의 분산: 두 집행 이사는 각각 독립적인 전권 결정 공간을 가지며, 단일 실패 지점(single point of failure) 위험을 낮출 뿐 아니라 이해관계자들이 자신의 선호에 따라 접촉 대상을 선택할 수 있게 한다. 예를 들어 유럽에 있는 기관이나 개발자들은 Tomasz의 4~7월 순회 일정에 따라 직접 만날 수 있다. 또한 지역별 사안에 유연하게 대응하며 협력 리듬을 스스로 조절할 수 있다.
기술과 경영의 상호 보완: 왕샤오웨이의 이더리움 핵심 혁신(비컨체인, 샤딩 기술, ETH 2.0 등)에 대한 깊은 이해와 Tomasz의 조직 확장 및 운영 관리에 대한 성숙한 경험은 강력한 보완 관계를 형성한다.

Aya의 의장 전환, 비탈릭의 연구 복귀

한편, 전임 집행 이사 Aya Miyagotchi는 의장으로 자리를 옮기며 외부 전략 협력 및 관계 유지에 더욱 집중하게 된다. 7년간 집행 이사를 역임한 Aya는 이제 전략적 지도와 외부 소통에 전념하게 되며, 일상 운영 관리는 왕샤오웨이와 Tomasz Stańczak이 전면적으로 담당하게 된다.

Tomasz에 따르면, 이번 리더십 교체 후의 목표 중 하나는 비탈릭을 일상 조정이나 위기 대응에서 벗어나 연구 및 탐구에 더 집중시키는 것이다. 비탈릭이 최근 RISC-V, zkVMs 관련 글을 통해 희망적인 연구 방향을 제시했으며, 프라이버시에 관한 논의는 커뮤니티가 EF의 핵심 가치에 다시 정렬하도록 도왔다. 비록 그의 제안이 중요한 무게를 지니지만, 이는 주로 토론을 촉진하고 어려운 연구 분야의 진전을 이끌기 위한 것이며, 커뮤니티 검토 과정에서 크게 수정되거나 거부될 수도 있다.

커뮤니티 반응

새로운 임명이 발표된 후, 이더리움 커뮤니티는 왕샤오웨이와 Tomasz에게 축하와 환영의 뜻을 표했다.

패러다임(Paradigm)의 CTO인 Georgios Konstantopoulos는 Tomasz가 '새로운 고도'에 도달했다고 직설적으로 평가했다. 그는 지적이며 경험이 풍부하고 기술적 세부사항을 잘 파악하며 효율적인 대규모 팀을 건설하고 이끄는 능력을 갖췄다고 언급했다. 커뮤니티는 일반적으로 왕샤오웨이의 프로토콜에 대한 깊은 이해가 재단의 기술 방향성이 전문가 손에 안전하게 맡겨질 것임을 보장한다고 믿고 있다. Sassal 역시 공동 집행 이사 임명을 높이 평가하며, 이 리더십 조정을 이더리움이 다음 단계로 나아가는 '중대한 변화'로 간주했다. 많은 개발자들은 연구 분야 출신과 엔지니어링 및 클라이언트 팀 출신의 리더가 짝을 이루는 것이 거버넌스 차원에서 좋은 균형을 이룰 것으로 낙관하고 있다.

일부 커뮤니티 구성원들은 Danny Ryan이 EF의 주요 리더십 자리에 오르지 못한 것에 놀라움을 표했다. 그러나 바로 그 주말, EF가 새로운 공동 집행 이사를 발표하는 동시에 Danny Ryan도 Etherealize의 공동 창업자로 합류한다고 밝혔다. 비판적인 입장을 가졌던 Evan Van Ness조차도 이후 비탈릭의 결정을 인정했다. 그는 Danny가 EF에서 더 큰 역할을 하기를 바랐지만, 새롭게 임명된 공동 집행 이사들이 탄탄한 경력과 경험을 바탕으로 기존의 리더십 논란을 잠재웠다고 평가했다.

전반적으로 Aya Miyaguchi의 퇴임 과정에서 커뮤니티 내 논의는 격렬했지만 결국 건설적인 합의에 도달했다. 커뮤니티 구성원들은 Aya가 EF에 기여한 바를 인정하며, 많은 핵심 인물들이 공개적으로 감사를 표했다. 동시에 새로 임명된 왕샤오웨이 왕과 Tomasz Stańczak에 대해 높은 기대를 갖고 있으며, 새로운 리더십 구조가 과거의 의사소통 및 기술 협업 부족 문제에 응답하기를 기대하고 있다.

생태계 재구성: Etherealize의 부상

그동안 커뮤니티는 Danny Ryan이 EF 집행 이사직을 직접 물려받기를 기대했다. 그러나 예상 밖으로 Danny Ryan은 EF로 돌아오지 않고, Etherealize의 공동 창업자로서 이더리움 생태계에 복귀했다. 이 선택은 또 다른 가능성을 암시한다: EF의 미흡함을 보완하고 이더리움 기술과 상업적 잠재력을 진정으로 실현하기 위해 EF와 유사한 새로운 형태의 조직을 설립한다는 가능성 말이다.

Danny Ryan의 말처럼: "이더리움의 비전을 공허하게 이야기하기보다, 기관들이 어떻게 실제로 이더리움을 활용할 수 있는지를 보여주는 것이 중요하다." 이러한 철학 아래 그는 Etherealize — 즉 이더리움 생태계의 상업적 확장과 마케팅에 특화된 플랫폼 — 에 선택하게 된 것이다.

핵심 미션

Etherealize는 단순한 마케팅 도구가 아니라 다차원적인 플랫폼이며, 그 핵심 미션은 다음과 같은 4가지 측면에서 드러난다:

기관 접근 및 제품화: 블랙록의 10억 달러 규모 체인 상 미국 국채, 프랭클린템플턴의 펀드와 같이 전통 금융기관에 '컨셉 기획부터 체인 상 배포까지 전 과정을 동반 지원'하며 기관들의 시행착오 비용을 크게 낮춘다.
기술과 시장의 결합: 연구개발(R&D)과 사업 개발(BD)을 연결하여 제로노울리지 증명, 프라이버시 모듈, 롤업 간 브리지 솔루션을 빠르게 반복 개선하고 실제 고객 환경에서 즉시 검증 및 최적화한다.
정책 제안 및 규제 대화: 정책 라운드테이블, 상원 블록체인 청문회에 적극 참여하며 《쉬운 규제 정책 해설》 시리즈 보고서를 발행하여 스테이블코인 입법, 토큰화 증권 규칙, 시장 구조 개혁 등의 이슈를 분석한다. 최근 추진 중인 '규제 샌드박스 인증 프로그램'은 스위스 FINMA와 싱가포르 MAS의 공동 참여를 이끌어냈다.
피드백과 투명성: Etherealize 데이터 대시보드는 L2 총 예치금(TVL), 토큰화 자산 규모, 정산 지연 시간 등 체인 상 핵심 지표와 규제 인증 진행 상황, 파트너 성장 등 오프체인 기관 동향을 실시간으로 추적한다. 매월 발행되는 《기관 인사이트》 보고서는 고객의 실전 문제점을 직접 프로토콜 레벨의 최적화 요구사항으로 전환한다.

이중 궤도 구조

Etherealize는 시장 제공과 생태계 거버넌스를 동시에 추진하기 위해 공식적으로 두 개의 법률 실체로 분할되었다.

영리 법인 Etherealize Inc.(델라웨어주 C형 법인 등록)는 '은행 및 자산운용기관 등에 엔드투엔드 토큰화 서비스, Layer2 배포 솔루션, 규제 준수 툴체인을 제공'하는 데 집중하며, 핵심 목표는 표준화된 인프라를 통해 전통 금융기관의 체인 진입 장벽을 낮추는 것이다.

비영리 법인 Etherealize Foundation은 '오픈형 연구개발, 프라이버시 도구 개발, 정책 제안을 통해 현실 세계와 이더리움을 연결하는 다리 역할'을 수행하며, 특히 이더리움의 신뢰 가능한 중립성과 규제 적합성을 유지하는 데 주력한다.

이러한 이중 궤도 모델은 Etherealize가 운영 초기 3개월 내에 획기적인 발전을 이루도록 했다: 영리 부문은 블랙록 및 프랭클린템플턴의 체인 상 공동 펀드 프로젝트를 성공적으로 완료했고, 비영리 부문은 동시에 규제 라운드테이블을 주최하며 제로노울리지 증명 기반의 프라이버시 보호 솔루션 시범 운영을 진행했다. '상업적 폐쇄 순환 + 생태계 기반 마련'의 시너지 효과는 이더리움의 기관화 과정을 가속화하고 있다.

Etherealize의 기원

Etherealize의 개념은 2024년 7월 23일 이더리움 ETF 출시 당시 Grant Hummer가 관찰한 데서 비롯된다. ETF 출시는 월스트리트가 이더리움을 인정한 의미 있는 사건이었지만, 실제 채택 효과는 기대 이하였다. 이 격차는 그가 투자자 James Fickle과 함께 월스트리트 경험과 이더리움 지식을 모두 갖춘 리더를 찾도록 촉발했고, 결국 Vivek Raman을 낙점하게 된다.

비탈릭 부테린과 이더리움 재단의 자금 지원을 받은 후 팀은 2025년 1월 공식적으로 설립되었으며, 순식간에 순수 BD에서 실제 배포까지 확장하게 된다. 이후 Etherealize는 월스트리트를 움직이기 위해서는 아이디어 전파뿐 아니라 원활한 접속이 가능한 실체 도구가 필요하다는 것을 깨닫는다. 이에 Vivek Raman은 절친한 친구 Zach Obront을 공동 창업자로 영입하여 기술 기반을 재구성한다. 마지막으로 Danny Ryan이 최후의 공동 창업자로서 최고 전략 책임자(CSO)로 합류한다.

2025 전략 로드맵

Bankless와 DeFi Dad의 인터뷰에서 Danny Ryan은 Etherealize의 최근 계획을 공유했으며, 아래는 2025년 핵심 로드맵이다:

Q2: 기관용 SDK 출시, 자산 보관 인터페이스, 규제 심사, 가스비 최적화 모듈 통합
Q3: Noir 제로노울리지 컴파일러 기반 기업용 지갑 시범 운영 시작
Q4: 아시아태평양 및 유럽 시장 진출, 싱가포르 디지털항구, 스위스 크립토밸리 등과 협력하여 규제 적합 솔루션 맞춤 제작

프로젝트 로드맵 및 향후 도전 과제에 대해 Danny와 Vivek은 대응 전략을 설명했다:

이더리움 VS 솔라나: 기관 유치의 숨은 경쟁

전통 금융계는 오랫동안 이더리움과 그 2층(L2) 생태계에 주목해왔다. 솔라나에 비해 기술 적용이 더 빠르고 시장 수용도가 높다. RWA.xyz 데이터에 따르면 이더리움과 그 L2 생태계는 RWA 가치에서 50% 이상의 점유율을 차지하고 있다.

전통 금융기관과의 협력에서 이더리움은 상대적으로 빠른 출시 덕분에 이미 다수의 협업 사례를 구축했다:

Fidelity: Fidelity는 2018년 Fidelity Digital Assets를 설립하여 디지털 자산 분야에 진출하며 비트코인 보관 서비스를 제공하기 시작했다. 2019년, 암호화폐 부문 책임자 Tom Jessop는 이더리움에 대한 높은 관심을 표명하며 회사가 이더리움 분야에 막대한 자원을 투입하고 있다고 밝혔다. 2024년에는 이더리움 현물 ETF(FETH)를 출시했다.
JP모건: JP모건은 2016년 이더리움 기술 기반의 오픈소스 기업원장 Quorum을 출시하여 은행 간 정보 네트워크 및 JPM Coin 등의 프로젝트를 지원했다. 2022년 11월, 싱가포르 중앙은행과의 Project Guardian 협력에서 Polygon 네트워크를 활용해 최초의 DeFi 다중통화 거래를 완료했다.
골드만삭스: 2021년, 골드만삭스는 유럽투자은행(EIB)이 발행한 1억 유로 규모 디지털 채권의 공동 주관사로 참여하며 이더리움 스마트 계약을 활용해 증권과 현금의 토큰화를 실현했다.
HSBC: HSBC는 자회사 HSBC Orion 플랫폼을 통해 분산원장기술을 활용한 채권 발행, 디지털 골드, 보관 서비스를 지원하며 동시에 사설망과 이더리움 등 공개망 간 상호 운용성을 실현했다.
UBS: 2024년 11월, UBS 자산운용은 이더리움 네트워크 상에서 처음으로 발행된 토큰화 펀드인 'UBS USD Money Market Fund Token'(uMINT)을 출시하여 머니마켓펀드(MMF) 지분을 체인 상 토큰으로 전환했다. 2025년 초, UBS는 이더리움 2층 zkSync를 활용한 실험 결과를 공개하며 제로노울리지 증명 기술을 통해 일부 골드 투자 상품의 분할 거래를 실현하고, 소매 골드 상품을 zkSync 'Validium' 네트워크로 이전했다.

반면 솔라나는 전통 금융기관과의 협력이 상대적으로 적다. 또한 솔라나의 RWA는 주로 스테이블코인에 집중되어 있으며, 비스테이블코인 자산 비중은 이더리움보다 낮다. 현재 주요 국채 및 기타 펀드 프로젝트는 수량과 금액 모두 적으며, 프로젝트 종류도 단조롭고, 아직 대규모 상품 RWA 프로젝트나 프라이빗 크레딧, 프라이빗 이퀴티 분야까지는 확장되지 못했다.

현재 이더리움 플랫폼은 RWA 자산 가치에서 여전히 앞서 있으며, 그 2층 생태계 역시 다른 퍼블릭체인 프로젝트를 압도하는 수준의 RWA 자산을 보유하고 있다. 시장에는 이미 6개의 이더리움 ETF가 승인되었지만, 솔라나 관련 ETF는 아직 승인되지 않았다. 그러나 올해 블랙록 산하 BUIDL과 프랭클린템플턴의 BENJI가 솔라나에 상장되며 경쟁은 점점 치열해지고 있다. EF는 이미 명확한 전략을 수립하여 도전에 대응하고 있으며, Etherealize의 설립은 이더리움이 기관 협력에 적극적인 태도를 취하고 있음을 더욱 부각시키고 있다.

요약

_gabrielShapir0의 댓글처럼: "Etherealize는 기본적으로 두 번째 EF로 볼 수 있으며, 이는 문화와 전략의 분기점으로, 이더리움을 더욱 사회화되고 다원화된 존재로 만들고 있다."

사실상 Etherealize는 이더리움 역사상 중요한 정치적 순간을 상징한다 — 이 시기에 문화적 분열이 표면화되기 시작한 것이다. 따라서 이더리움의 L0 미래는 '클라이언트 다양성'이 보여주듯 더욱 사회적 탈중앙화에 주목하게 될 것이다. 시장에는 ETH의 홍보 방법에서부터 미래 방향에 이르기까지 다양한 경쟁적 상위 전략 비전이 등장하고 있으며, 각각 다른 초점을 두고 있다.

Etherealize는 영리 및 비영리 조직을 포함하는 이중 구조를 통해 운영에 더 큰 유연성을 확보했다. 두 부분은 각자 역할을 수행하며 협력한다. 또 다른 장점은 비즈니스 확장에 의존하기보다 기술 중심으로 제품 자체에 집중한다는 점이다. 이러한 특성들 덕분에 Etherealize는 전통 금융기관과의 연계에 특화된 효율적이고 집중된 플랫폼이 될 수 있었다.

EF의 최근 조정과 전망

많은 도전에도 불구하고 이더리움은 암호화 분야에서의 지위를 뒷받침하는 깊은 장점을 여전히 보유하고 있다 — 이러한 장점은 종종 리더십에 의해 과소평가되어 부정적 비판이 핵심 서사를 가렸다. 이러한 장점들을 체계적으로 정리하는 것은 이더리움의 잠재력에 대한 객관적 이해를 가능하게 한다.

EF Silviculture Society: 다원적 자문과 내부 혁신

EF는 Silviculture Society를 출범시켰다 — 이는 기술, 법률, 학계, 산업계 등 다양한 분야의 외부 전문가들로 구성된 비공식 싱크탱크로, 재단에 다각도의 조언과 통찰을 제공하기 위한 것이다. 구성원들은 1년간 무보수로 참여하며 전용 채널을 통해 EF 이사회에 기밀 의견을 제출하고, 유연하고 다원적인 내부 피드백 메커니즘을 탐색한다.

의문점

표면적인 문화 실험에 그칠 가능성이 있으며, 의사결정 효율을 제고하기 어렵다.
단기 무보수 참여 모델은 장기적 심층 통찰을 가진 전문가를 유치하기 어려워 조언의 지속성과 전문성이 저하될 수 있다.
외부 조언이 어떻게 실제 내부 결정으로 전환되는지는 불분명하며, 피드백 메커니즘의 투명성과 실행력은 검증이 필요하다.

재정 전략과 예산 관리

재정 관리 측면에서 EF는 '남은 자금의 15%를 매년 사용'하는 예산 전략을 도입하여 장기적 재정 지속 가능성을 확보하고자 했다. 공개된 데이터에 따르면 EF 국고의 법정화폐 자산은 2022년 3월 12.94억 달러에서 2024년 10월 7.84억 달러로 감소했으며, ETH로 계산한 보유량은 약 11%만 감소했다. 동시에 EF의 연간 지출은 2021년 4800만 달러에서 2023년 1.35억 달러로 증가하며, 생태계 지원, 연구 개발, 인건비 등에 대한 투자가 계속 커지고 있음을 나타낸다.

의문점

EF는 막대한 양의 ETH를 보유하고 있으나, ETH 가격이 지속적으로 하락하면 ETH 보유량 감소 폭은 작더라도 달러 기준 자산이 크게 축소되어 재정 건강에 잠재적 위험이 있을 수 있다.
'남은 자금 15%' 전략은 매력적이지만 구체적인 실행 세부 사항이 부족하며, 지난 몇 년간 효과적으로 이행되지 않아 오히려 연간 지출이 계속 증가했다.
연간 지출의 급격한 증가는 자원 배분 효율이 낮음을 나타내거나, 연구 개발 및 지원 비용이 계속 증가하고 있음을 시사한다.
구체적인 지출 내역과 자금 사용 계획이 아직 완전히 공개되지 않아 운영 상태를 종합적으로 평가하기 어렵다.
막대한 투자에도 불구하고 실제 성과는 기대에 미치지 못하며, 내부 관리와 시장 수요 사이에 괴리가 있음을 보여준다.