a16z는 왜 강력한가, ABCDE는 왜 문을 닫았는가
글: 조야
대항해 시대의 고위험과 막대한 수익은 현대 금융업을 낳았으며, 주식과 회사제도 모두 이 시기에 기원한다. 짧은 기간 동안의 투기를 통해 연결된 수세기 간의 장기적 식민지 활동은 오늘날의 세계를 형성했고, 영혼의 이름으로 반복적으로 소환되며 암호화 기술의 성장을 촉진하고 있다.
A16Z는 왜 강력한가, ABCDE는 왜 문을 닫았나
어떤 생물종이 지리적으로 충분히 넓게 분포하면 지리적 변이가 발생하게 된다.
ABCDE는 BTC L2 레이어2 프로젝트에 크게 실망했다. 3년간 누적 4000만 달러를 투자했지만 더 높은 수익을 기대할 수 없게 되자 바로 포스트 인베스트먼트(Post-investment) 단계로 전환했다(참고: 과거 에디션 '암호화폐 VC의 마무리 단계, YZi는 무엇에 투자했는가').
이미 2023년부터 일부 화교 VC들은 이미 2차 시장으로 전환하거나 신규 자금 모집을 하지 않고, 투자한 프로젝트들이 바이낸스 또는 게이트, 매트차 등에 상장되도록 집중 지원하며 가능한 한 많은 자금을 회수하려 했다. 손실을 최소화하는 것이 목표였다. Web3Port의 전환은 옳았으나, 아쉽게도 욕심이 과했다.
절대로 마지막 동전까지 벌어서는 안 된다. 그렇지 않으면 감정의 초점이 되어 대중의 비난을 받게 된다. 하지만 이 말을 한 리자청(이카타이) 역시 결국 '멸망의 오이'가 되었다. 돈의 유혹은 개인의 의지와 무관하다.
A16Z는 이런 생각을 하지 않는다. 절대 수익률만 본다면 장기적인 관점을 가진 실리콘밸리 VC보다 화교 VC가 더 나을 수도 있지만, a16z AI는 200억 달러를 조달했으며 창업 가속기(CSX)의 최소 투자 금액조차 50만 달러에 달한다. 전체 Crypto 펀드 규모는 최대 76억 달러를 넘었다.
이는 이미 단순한 변이를 넘어 기존 생태계, 나아가 미래 생태계의 일부로 융합된 상태다.
'투자를 받는 것'과 'a16z로부터 투자를 받는 것'은 완전히 다른 차원의 문제다.
시야를 넓혀 암호화 산업 전반을 살펴보면 다음과 같은 패턴이 드러난다. 서방은 개념을 제시하고, 동방은 프로젝트를 개발하며, 서방은 자본을 집중시키고, 동방은 유동성을 제공한다.
바이낸스 등 화교 중심 거래소는 여전히 가장 큰 유동성을 보유하고 있으며, Bitget 또한 자체 마켓 메이킹 사업으로 유명하지만, 왜 우리는 거래소에서 VC에 이르기까지 모든 수준에서 점점 더 '국제화'를 자랑스럽게 여기고, 중국어 시장을 제2의 선택으로 여기게 된 것일까?
이미지 설명: a16z American Dynamism, 출처: a16z
거래소, 스테이블코인, 규제 준수에 이르기까지 우리는 전반적으로 낙후된 모습을 보이고 있다. 감정을 전파하지 않으며 오직 사실만을 공유하자. 우리는 역사적 전환점에 서 있다.
웹2에서는 이미 그러했고, 웹3에서는 더욱 그렇다.
DeepSeek R1이 '수출에서 수입으로' 전환된 이후, 2018년부터 중국계 기업들의 부진과 함께 잠잠했던 전통 VC들이 다시 살아나고 있다. 그러나 누구나 인정하듯, '달러 + BVI + VC + 중국 시장'이라는 공식은 점차 사라지고 있다.
점점 더 많은 인터넷 기업의 전략 투자가 독립되거나 중단되었으며, 지방 정부의 산업 유도 펀드는 '하드테크(Hard Tech)'와 지역화에 더 큰 관심을 갖는다. 중앙 정부는 미래 산업 구조를 전략적으로 설계하고 있으며, 국영 금융기관 및 중앙기업은 정책 방향성과 가치 유지·증가를 더욱 중시한다.
ABCDE, 혹은 전체 화교 암호화 VC들이 사라진 이유는 사실 명백하다.
1. a16z는 미국과 달러를 사랑할 수 있으며, 실리콘밸리에 투자한 기업들은 본래 세계성을 지닌다. 새로운 글로벌 정보자본주의 플랫폼이 그들의 유전자 안에 내재되어 있다.
2. 화교 VC는 직접적으로 화교 시장을 포용할 수 없고, 서방의 광환에 의존하여 중국어 시장의 유동성을 판매하는 역할을 통해 경쟁해야 한다.
A&T 해체 이후 인터넷 대기업들은 기본적으로 Web3를 주목하지 않으며, 지방 정부와 국영기업은 '체인'에 대해서만 이야기하고, '코인'을 언급하는 것을 두려워하며, 투자 및 마켓 메이킹 참여는 더욱 꺼린다. 극소수의 국영 또는 민간 금융그룹이 홍콩과 싱가포르에서 시범 운영하는 것은 오히려 전략적 방어 차원에 가깝다.
달러는 하나의 제품이며, 미국 시장은 글로벌 시장의 선두주자이다. a16z는 자금 조달의 문턱이 낮고 규모가 크지만, 글로벌 시장에 비해 오히려 여전히 막대한 수익 가능성이 존재한다.
a16z는 1000번 실패할 수 있고, 다음 Meta나 Google이 나타날 때까지 계속 도전할 수 있다.
동원인가, 투기인가: 중국어권 암호화 커뮤니티는 어디로 가는가?
니안데르탈인은 아름다운 석기를 만들었지만 어리석은 장인이었다.
서양 역사에서 금융은 항상 일종의 동원 수단이었다. 네덜란드 튤립 광풍과 영국 사우스씨 증권 사건 뒤에는 네덜란드와 영국 동인도회사의 엄청난 성공이 있었다. 반면 왕실 전매제를 고집한 스페인과 포르투갈은 아메리카의 은을 약탈한 후 오히려 세계를 잃었다.
이베리아 반도 국가들의 실패는 은을 산업 분야로 이전하지 못한 데 있지 않다. 핵심은 금융과 사회적 참여 의식의 결여였다. 어떤 왕의 혁신도 국가 운명을 바꾸는 데 충분하지 않았다.
세대 교체, 새로운 신 등장
화교 VC들도 마찬가지다. LP들의 높은 요구와 빠른 수익 실현이 문제가 아니라, 이를 만족시킬 능력이 없는 것이 문제다. a16z도 이 문제를 해결하지는 않지만, YZi(이전 바이낸스 랩스)의 투자 선호는 거래 관련 제품에 집중되어 있으며, DEX에서부터 다양한 CEX까지 다양하다. FTX도 포함된다.
Arthur Hayes의 가족오피스 Maelstrom처럼 시장 흐름을 별로 신경 쓰지 않고 자신의 미학적 취향을 따르며 모든 것을 탈신비화하면서도 혁신가를 존중하는 경우도 있다. 실제로 Ethena Like / Delta Like 제품들이 이미 시장의 주류 선택지가 되어가고 있음을 알 수 있다.
혁신은 트위터 같은 유입 고지에서 발생하지 않는다. 더 자주 개인의 내면에서 시작되며, 수많은 고난을 겪은 창업자에게 필요한 것은 돈인가, 유명 브랜드인가, 아니면 핵심 인물과 노드의 지원인가? 이는 외부인에게 설명하기 어렵다.
Assassins, 기술 영주에 맞서다
미래는 필연적으로 발전하지 않는다. 각종 플랫폼의 더 큰 추세는 정보시대의 '영주(Lord)'가 되어 과학기술과 진보라는 이름 아래 후발주자의 길을 막는 것이다. 예를 들어 블루 오리진의 여성 우주여행단, 비탈릭이 PoS 전환 후 다시 Risc-V 개념을 언급한 것, DAO와 재단의 이름조차도 실제상황에서 개인의 영향력을 막지는 못한다.
우리는 새로운 사람들, 새로운 혁신 경로가 필요하다.
기술 특이점과 기습, 어느 쪽이 먼저 올 것인가? Hyperliquid는 충분히 정교할지도 모르지만, 바이낸스와 USDT에 비해선 아직 충격이 부족하다.
투기는 장기주의가 아니다
현재 우리의 현실은, 우리는 단순히 토큰 판매지이며, 가장 방대한 유동성을 가지고 있음에도 불구하고 서방 VC, 정책, 거래소 앞에서는 대응할 힘이 없다. 돈은 충분히 단결할 수 있지만 인간은 본래 이기심을 지녔기 때문이다.
어떤 사람이 장기주의자로 알려져 있다면, SBF가 채식을 즐기고 효과적 이타주의를 전파했다는 사실을 기억하라. 물론 Movement Labs가 이미 증명했듯이, 트럼프의 친구가 되는 것이 그것보다 더 유용하다는 것도.
투기는 투기다. 장기주의는 장기주의다. 투기꾼은 결코 장기주의를 인정하지 않는다.
비트코인은 등장한 지 불과 17년밖에 되지 않았다. 비트코인을 보유함으로써 수익을 얻는 것, 다른 사람에게 비트코인을 보유하고 거래하도록 유도해 수익을 얻는 것, 그리고 당신의 비트코인을 자신들의 토큰으로 교환해 수익을 얻는 것—누가 진짜이고 누가 가짜인지 명백하다.
장기주의와 효과적 이타주의는 비슷하다. 우선 스스로가 결과가 증명되는 그날까지 생존할 방법을 찾아야 한다.
맺음말
수입은 일련의 사건들이다. 파도가 일렁일 때 비로소 영웅의 참모습이 드러난다.
문화적 전통은 TVL처럼 프로젝트 운영자에게 부채가 될 수 있다. 채권자들은 행사권을 행사할 때를 기다릴 뿐이며, 쓰레기 조항으로 부채를 유치하는 프로젝트는 마치 선물시장의 시체와 다름없다.
동서의 불균형은 양무운동에서 비트코인까지의 거리처럼 멀고 서로 관련 없어 보이지만, 사실 '세계를 바라보는 눈'을 뜬 순간부터 이미 운명의 인과관계가 정해졌다.
유일한 질문은, 우리 세대의 암호화 종사자들이 국내 유동성 시장에서 전 세계를 향한 공공재를 만들어낼 수 있을 것인가, 천하를 오가며 그 안에서 수익을 얻을 수 있을 것인가 하는 것이다.
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