파월의 중대한 발언 오늘 밤, 글로벌 시장이 주목하는 세 가지 미지수
저자: 정요
오늘 밤, 전 세계의 시선은 연준 의장 파월에게 쏠릴 것이다. 그는 베이징 시간으로 4월 17일 새벽 1시 30분, 시카고 경제 클럽 행사에 참석해 연설을 할 예정이다. 글로벌 투자자들과 애널리스트, 시장 참여자들은 파월이 최근 일련의 경제 동향에 대해 어떤 반응을 보일지 주목하고 있다.
흥미롭게도, 파월이 이번에 연설하는 장소는 바로 트럼프가 2024년 10월 방문해 높은 관세와 연준 의장 교체 문제를 논의했던 곳이다. 미국이 전 세계 75개국 이상에 부과한 관세를 90일간 일시 중단했지만, 여전히 전체적인 경제 전망은 불확실성이 크며, 시장 내에서 미국 경기 침체에 대한 우려는 점점 커지고 있다.
파월의 오늘 연설은 현재의 경제 상황, 관세의 영향 및 2025년 금리 전망에 중요한 단서를 제공할 것으로 기대된다. 시장은 다음 세 가지 미결의 이슈에 특히 주목하고 있다:
-
트럼프의 관세 정책과 백악관의 '인사 교체' 압력 속에서 연준은 어떻게 독립적인 의사결정 전통을 지켜나갈 것인가?
-
물가상승률은 하락 추세지만 침체 리스크는 고조되는 상황에서, 파월의 금리 인하 기대감은 변화할 것인가?
-
연준 내부의 '매파-비둘기파 갈등'이 점점 격화되고 있는데, 월러 등 일부 관계자의 공격적인 금리 인하 주장이 정책 결정에 영향을 줄 수 있는가?
지난번 연설에서 파월은 트럼프의 추가 관세 부과 규모가 연준의 예상을 크게 초월했으며, 경제에 미치는 영향도 예상보다 더 클 수 있다고 언급했다. 따라서 그는 최근 정책의 영향이 매우 불확실하다며, 추가 조정에 앞서 보다 명확한 상황을 기다릴 필요가 있다고 강조했다. 또한 현재 정책 기조는 양호하며 관망 태세를 취할 수 있으며, 정책은 여전히 적절한 제약성을 유지하고 있다고 말했다. 미국 경제가 침체될 가능성에 대해서는 연준이 확률 예측을 하진 않았지만 외부 예측기관들이 그 가능성을 높였다고 지적했다. 금리 인하 기대감에 대해선, 3월 회의 당시 입장을 유지하며 성장 둔화와 물가 상승이 서로 상쇄되므로 2025년 두 차례 금리 인하 전망을 유지한다고 밝혔다.
파월은 다방면에서 가해지는 '금리 인하' 압력을 받고 있다. 미국의 인플레이션은 서서히 둔화되는 듯 보인다. 최신 3월 CPI 데이터는 물가 상승률이 추가로 하락하는 추세를 나타내고 있다. 동시에 트럼프는 계속해서 저금리 정책을 지지하고 있는데, 이러한 입장은 파월에게 부담이 되고 있다. 만약 신속하고 대폭적인 금리 인하를 시행하면 다시 인플레이션이 발생할 수 있고, 반대로 금리 인하를 늦추면 미국 경제를 더 위축시킬 수 있기 때문이다.
파월과 대부분의 연준 관계자들은 여전히 지금이 금리 인하의 적절한 시기가 아니라고 생각한다. 미국 경제가 특히 고용시장에서 피로를 보이고 있지만, 연준은 트럼프의 관세 정책이 새로운 인플레이션을 유발할 것을 우려해 정책금리를 안정적으로 유지하려는 성향을 보이고 있다. 연준 3월 회의록에 따르면, 경제 전망과 점도표는 2025년에 두 차례 금리 인하 가능성을 시사하고 있다.
그러나 트럼프의 관세 정책은 미국의 침체 위험을 높일 뿐 아니라, 연준이 더 많고 더욱 공격적인 금리 인하 조치를 취하도록 강요할 수도 있다. 동시에 시장의 움직임은 여전히 부진하며, 이는 시장이 연준의 완화 정책 전환을 기대했음에도 불구하고 실질적인 반등으로 이어지지 못하고 있음을 보여준다. 투자자들은 모두 관망 모드로 돌아서며 더욱 신중한 태도를 보이고 있다.
주목할 만한 사실은, 이번 주 월요일 미국 재무장관 베센트가 백악관이 파월 후임 연준 의장 후보자 면접을 시작할 것이라고 발표했다는 점이다. 파월의 임기는 2026년 5월에 만료되며, 트럼프로부터 끊임없이 정치적 압박을 받고 있음에도 불구하고 공개 석상에서 자신의 임기를 마칠 것임을 여러 차례 밝혔다. 월스트리트에서는 연준 이사인 월러가 2026년 파월의 임기 종료 후 후임 연준 의장으로 임명될 가능성이 크다고 소문이 돌고 있으며, 그가 이번 주 발표한 견해는 일부 FOMC 위원들과 의견이 엇갈린다.
월러는 월요일 "만약 미국 대통령이 4월 2일 발표한 관세 조치를 다시 시행한다면, 연준은 일련의 '나쁜 소식형' 금리 인하 조치를 신속히 취해야 할 것이다라고 말했다. 월러는 만약 트럼프가 일시 중단 기간 이후 본격적으로 관세를 부과하면 미국 경제 성장은 '거의 정체' 상태에 이를 것이며, 실업률도 현재 4.2%에서 내년에는 5%까지 크게 증가할 것이라고 경고했다. 또한 단기적으로 인플레이션이 5%까지 급등할 수 있지만, 가격 상승 압력은 일시적일 가능성이 높아, 경제 둔화의 영향을 상쇄하기 위한 연준의 금리 인하 여지를 열어줄 수 있다고 지적했다.
월러는 "관세로 인한 인플레이션 효과는 일시적일 것으로 예상하지만, 생산과 고용에 미치는 부정적 영향은 더 오래 지속될 수 있으며, 통화정책 기조를 설정할 때 반드시 고려해야 할 중요한 요소가 될 것"이라며, "경제 둔화가 심각해져 침체 직전 수준에 도달한다면, 나는 기존 예상보다 더 빠르고 더 큰 폭으로 정책금리를 인하하는 방향으로 기울 것이라고 밝혔다.
월러의 실업률 상승 전망은 월요일 뉴욕 연준이 발표한 소비자 신뢰 조사 결과와도 일치한다. 해당 조사에 따르면, 현재 미국인 중 44%가 향후 1년 내 실업률이 상승할 것으로 예상하고 있으며, 이는 팬데믹 이후 최고 수준이며, 트럼프 집권 이후 이 비율은 10%p 상승했다.
FOMC 다른 위원들 대부분은 '관망' 태도를 주장하고 있다. 실제 하드 데이터에서 뚜렷한 둔화 징후가 확인되기 전까지는 금리 조정을 서두르지 않겠다는 입장이다. 파월 역시 현재 같은 입장을 취하고 있다.
2025년 초부터 연준은 금리를 4.25~4.5% 구간에서 유지하고 있다. 시장은 현재 연준이 2025년에 세 차례 금리 인하를 실시할 것으로 예상하며, 첫 번째 인하는 6월에 이루어질 것으로 보고 있다. 4월 16일 CME '연준 워치 도구'에 따르면, 연준이 5월 금리를 동결할 확률은 81.4%, 6월에 25bp 금리 인하를 시행할 확률은 60.1%다.
또한 최근 여러 투자은행들이 올해 연준의 금리 인하 전망을 상향 조정했는데, 가장 최근 수정한 은행은 드레스덴방크(Deutsche Bank)다. 이 은행은 이제 연준이 12월에 25bp 금리 인하를 시행할 것으로 예상하며, 이전에는 2025년 금리 인하 없음을 전망했다. 또한 2026년 1분기에 두 차례 25bp씩 금리를 추가 인하해 최종 금리(terminal rate)를 3.5~3.75%로 낮출 것으로 예상하고 있다.
TechFlow 공식 커뮤니티에 오신 것을 환영합니다
Telegram 구독 그룹:https://t.me/TechFlowDaily
트위터 공식 계정:https://x.com/TechFlowPost
트위터 영어 계정:https://x.com/BlockFlow_News
