무역 전쟁 격화 속에서 비트코인이 7만 달러 선을 지킬 수 있을까?
바닥 다이빙 실패, 시장은 기대했던 호재를 받지 못했다. 오늘 새벽 백악관 언론비서는 중국에 대한 104%의 추가 관세가 동부시간 정오부터 발효되었다고 발표했으며, 이로 인해 글로벌 금융시장이 다시 한번 폭락하고 있다.
4월 3일 트럼프 행정부의 관세 정책이 발표되었을 당시, 미국 재무장관 베센트는 각국이 보복 조치를 취하지 말고 4월 9일까지 협상 여지를 기다려야 한다는 입장을 밝힌 바 있다. 심지어 "가짜 뉴스"극까지 연출하며, 트럼프가 여러 국가와 특정 제품에 부과한 무역 장벽 문제로 협상을 개시할 가능성을 기대하게 했고, 이에 따라 전 세계 자본시장은 단기적으로 '죽음에서 부활'하는 듯한 반등을 경험하기도 했다.
그러나 수일간의 협상 끝에 시장은 기대하던 소식을 듣지 못했으며, 올해 초 10%에서 시작해 3월에는 20%, 4월 초에는 34%까지 상승한 데 이어, 이제 50%의 '보복성 증세'까지 더해지면서 미중 무역 마찰은 일종의 '경제 핵전쟁'으로 비화되고 있다.
미중 재차 무역전쟁, 주식시장은 버틸 수 있을까?
트럼프 행정부가 지난주 새로운 관세 정책을 발표한 이후 국제 자본시장은 극심한 충격을 겪었으며, 미국 주식시장이 가장 큰 타격을 입었다. 이번 주 화요일 종가 기준 S&P 500 지수는 5,000선 아래로 추락하며 약 1년 만에 처음으로 하락했으며, 2월 19일 고점 대비 누적 하락률은 18.9%에 달한다. 이는 기술적 붕락장(bear market) 기준인 20% 하락에 거의 근접한 수치다. 분석에 따르면, S&P 500 구성 종목들의 시가총액은 나흘간 총 5.8조 달러 감소했으며, 이는 1950년대 해당 지수가 설립된 이래 최악의 4일 연속 하락 기록이다.
동시에 미국의 관세 정책은 전 세계 자본시장에 연쇄적인 파장을 일으키고 있다. 블룸버그 통계에 따르면, 4월 3일 트럼프가所谓 '상호주의 관세'를 제안한 이후 전 세계 주식 시가총액은 10조 달러 줄었으며, 이는 유럽연합(GDP)의 절반 이상에 달하는 규모다. 미국의 주요 IT 기업들이 가장 큰 피해를 입었으며, 애플·마이크로소프트 등 7대 기술기업의 시가총액은 총 1.65조 달러 증발했다. 특히 해외 공급망에 크게 의존하는 애플은 주가가 나흘 만에 약 23% 폭락했으며, 이는 2020년 팬데믹 이후 최대의 주간 낙폭이다.
그동안 암호화폐 커뮤니티 내 다수의 의견주도자들은 암호자산이 국경과 세관을 거치지 않는 거래 구조를 갖추고 있어 전통적인 관세정책의 영향을 받지 않을 것이라고 굳게 믿어왔다. 그들은 전 세계가 새로운 중상주의와 무역장벽 시대로 진입하는 가운데 오히려 암호화폐의 가치 제안이 더욱 부각될 것이라 예측했다. Strategy사 창업자 마이클 세일러(Michael Saylor)는 4월 3일 "비트코인에는 관세가 없다"라고 트위터를 통해 주장했다.
그러나 암호화폐 전체 시가총액은 2024년 12월 정점을 찍은 후 이미 35% 감소하여 3.9조 달러에서 2.5조 달러로 축소됐다. '암호화폐 공포 탐욕 지수'는 현재 17로, 극도의 공포 구간에 위치해 시장 심리가 매우 비관적인 상태임을 나타낸다.
어제 밤, 비트코인은 다시 한번 75,000달러 선 아래로 추락했으며, 동시에 BTC 시장 점유율은 계속해서 상승하고 있는 반면 알트코인 시장은 참담한 상황이다. 이더리움(ETH) 역시 다시 1,400달러 아래로 하락했다.
지난 12시간 동안 암호화폐 시장에서는 총 2.43억 달러의 청산이 발생했으며, 이 중 롱 포지션 청산이 1.92억 달러, 숏 포지션 청산은 5,103만 달러였다.
비트코인 가격의 지속적인 하락은 지금까지 계속 매수만 해온 Strategy사마저 비트코인 매도를 불가피하게 만들 수 있다. Strategy사는 4월 7일 SEC에 제출한 8-K 서류를 통해, 비트코인 가격이 계속 하락할 경우 부채 상환을 위해 보유 중인 비트코인을 처분해야 할 수도 있다고 밝혔으며, 이는 마이클 세일러가 주장해온 '절대 비트코인을 팔지 않겠다'는 약속을 깨뜨릴 수 있는 상황이다.
2024년 11월 트럼프가 대선에서 승리한 이후, Strategy사는 평균 93,228달러라는 가격에 275,965 BTC(총 257.3억 달러 규모)를 매입했으며, 이 부분은 현재 약 46억 달러의 미실현 손실을 기록 중이다.
비관적 전망 심화, 전문가들은 현재 시장을 어떻게 보고 있나
지난 일주일간 골드만삭스와 JP모건을 포함한 다수 월스트리트 은행들은 무역전쟁이 계속 격화될 경우 미국뿐 아니라 세계 경제 전체가 올해 안에 침체에 빠질 수 있다고 경고하며, 이는 금융시장의 매력도를 더욱 저하시킬 것이라고 지적했다.
반면 미국 백악관팀은 승리를 자축하고 있다. 트럼프의 수석 무역고문 피터 나바로(Peter Navarro)는 월요일 밤 폭스뉴스에 출연해 "지금 바닥을 형성하고 있다. 정말로 바닥을 만들고 있다"며 "곧 반등할 것이며, 생산시설을 미국으로 먼저 이전하는 기업들이 S&P 500의 회복을 이끌 것이다. 곧 일어날 일이다. 다우지수 5만 시대가 올 것이며, 결코 침체는 없을 것이다"라고 장담했다.
하지만 나바로의 낙관론은 JP모건 CEO 제이미 다이먼(Jamie Dimon)의 지지를 받지 못했다. 그는 주주에게 보내는 연례 서한에서 트럼프의 관세 정책이 물가를 상승시키고 세계 경제를 둔화시킬 뿐 아니라 미국의 동맹 체계를 약화시켜 미국의 글로벌 위상을 저하시킬 것이라고 경고했다. 심지어 트럼프의 일부 동맹자들, 엘론 머스크와 빌 아커먼(Bill Ackman)조차 최근 들어 이러한 관세 정책의 논리에 심각한 결함이 있으며 잘못된 방향이라고 잇따라 경고하고 있다.
암호화폐 애널리스트 파이렉스(Phyrex)는 연준(Fed)의 행동 로직을 보면, 인플레이션이 명확히 하락하지 않는 한 '방어적 금리 인하'조차 신속하게 이루어지기 어렵다고 판단했다. 진정한 분수령은 아마도 4월 말 미국 GDP 데이터 발표 시점이 될 것이라고 전망했다.
암호화폐 시장 측면에서 보면, BTC의 거래율은 오늘 하락했으며, URPD 데이터에 따르면 가격이 77,000달러 아래로 떨어졌음에도 불구하고 93,000~98,000달러 구간에서 매수한 투자자들은 거의 매도하지 않았다. 이는 현재 매도 압력이 고점 매수자들로부터 나오지 않고 있으며, 상단에서 공포성 대량매도도 발생하지 않았음을 의미한다. 체인 상 구조는 비교적 건강하다고 볼 수 있으며, 향후 정책 변화가 자주 반복되지 않는다면 BTC와 리스크 자산은 여전히 단기적인 회복 여지를 가질 수 있다.
미국 국채가 더 이상 안전자산 역할을 하지 못하면서, 10년물 국채 수익률은 다시 4.3% 수준으로 상승했으며, 3월 말보다 높은 수준이다. 이는 모기지 및 기타 대출 비용 상승을 유발하고 있다. 30년물 미국 국채 수익률은 종가 기준 4.76%를 기록했으며, 월요일 최저점 대비 거의 0.5%p 상승했다. 미국 2년물과 10년물 국채 수익률 스프레드는 48bp 확대되며, 2022년 5월 이후 가장 가파른 수준을 나타냈다.
비트맥스(BitMEX) 공동창업자 아서 헤이즈(Arthur Hayes)는 "연준이 선택할 시간이 거의 없다. 상황이 통제력을 상실하고 있다. 이전에는 주가 하락 시 미국 10년물 국채 수익률도 함께 하락해 리스크 자산에 유리했지만, 지금은 주가 하락과 동시에 미국 10년물 국채 수익률이 상승하고 있다. 이것은 나쁜 징후다. 시장이 마침내 깨닫고 있다. 만약 달러 수출 수입이 줄어든다면 국채나 주식을 사줄 매수세가 존재할 수 없으며, 게임은 끝났다는 것을."
비관적 기대는 더욱 강화되고 있다. 트레이더 유진(Eugene)은 "전 세계 무역 관세 도입은 50여 년 만에 본 적 없는 세계 질서의 변화를 의미한다. 자유무역은 생산성과 경제성장을 견인해온 핵심 요소였으며, 역사상 가장 긴 장기 강세장의 원동력이었다. 개방에서 보호무역으로의 전환은 깊고 광범위한 영향을 미칠 것이며, 이러한 영향은 수년에 걸쳐 서서히 드러날 것이다. 트럼프가 자신의 관세 계획을 완전히 포기하지 않는 한, 이는 글로벌 리스크 자산에 상당한 장기적 저항 요인이 될 것이다"라고 말했다.
암호화폐 분야에서는 최근 활성 개발자의 구조적 감소가 가장 우려되는 요소다. 이전 사이클에서는 개발자 활동을 관찰하며 우리 산업이 여전히 장기적인 유리한 조건을 누리고 있다는 사실에 안심할 수 있었다. 그러나 2~3년 후를 돌아보면 우리는 특별히 흥미롭거나 중요한 성과를 내놓지 못했을 뿐 아니라, 미래 전망조차 그때보다 더 악화되고 있다.
이전 사이클에서는 ETF 출시와 암호화폐를 지지하는 정부 아래에서의 더 나은 규제 환경을 터널 끝의 빛으로 기대했다. 하지만 지금 그것들이 모두 실현되었음에도 불구하고 (또 다시) 기대에 미치지 못했으며, 나는 앞으로 무엇이 암호화폐를 본래의 '오우로보로스(Ouroboros)' 즉 자기순환적이고 자기소비적인 함정에서 벗어나게 해줄 수 있을지 보이지 않는다.
거시적 관점에서 보면, 세계 정세는 백년에 한 번 있는 대변혁기에 접어들고 있다. 억만장자 헤지펀드 매니저이자 브릿지워터(Bridgewater) 창업자인 레이 달리오(Ray Dalio)는 현재 시장과 경제가 관세에 주목하는 것은 중요하지만, 더 깊은 수준의 글로벌 문제를 간과해서는 안 된다고 지적했다. 그는 우리가 현재 통화, 정치, 지정학적 질서의 '전형적인 붕괴' 단계에 들어섰으며, 이는 일생에 한 번 정도 경험할 수 있는 일이지만 역사적으로는 반복되어 왔다고 말했다.
달리오는 관세 같은 단기 이벤트에 주의가 산만해져서는 안 되며, 경제, 정치, 지정학, 자연, 기술이라는 다섯 가지 핵심 힘의 상호작용에 집중해야 한다고 조언했다. 역사상 유사한 사이클(예: 통화 위기 등)을 연구하는 것은 미래를 예측하는 데 도움이 된다고 강조했다.
"현재의 변화는 역사적 대사이클의 일부이며, 관세는 표층 현상일 뿐이다. 진정한 원동력은 통화, 정치, 지정학적 질서의 구조적 붕괴다. 이러한 힘들의 상호작용을 이해하고 역사적 교훈을 배우는 것만이 미래를 더 잘 대응할 수 있는 길이다."
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