이더리움, 신규 사용자를 실망시키지 마세요

2025.03.19

이더리움, 신규 사용자를 실망시키지 마세요

고래가 미친 듯이 달아나는 와중에 신인은 입구에서 여전히 "ETH to the moon"이라고 외치고 있다.

2025.03.19 - 00:45:30

以太坊

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

고래가 미친 듯이 달아나는 와중에 신인은 입구에서 여전히 "ETH to the moon"이라고 외치고 있다.

저자: Fairy, ChainCatcher

모든 강세장과 약세장의 반복 속에서 항상 호기심 가득한 새로운 얼굴들이 등장한다. 그들에게 이더리움은 암호화 세계에 발을 들이는 중요한 관문처럼 보인다—기술적으로 진보되어 있고, 생태계는 성숙하며, 업계 내 지위도 확고하다.

하지만 현실도 정말 이처럼 아름다운가?

신인들의 이더리움에 대한 신뢰와 시장의 냉혹함 사이에서 우리는 몇몇 블록체인 전공 대학생들과 대화를 나누며, 그들의 기대와 ETH의 현재 상황 사이에는 어쩌면 어떤 단절이 존재한다는 것을 발견하게 되었다.

희망을 품고 온 이 새로운 참가자들은 과연 미래의 건설자가 될 것인가, 아니면 시장에 의해 무정하게 도태되는 지나가는 이방인이 될 것인가?

초보자의 시각에서 본 이더리움: 신뢰, 기술, 이해

토스(Tu Si)

블록체인 전공 1학년 학생으로, 완전한 초보이며 아직 암호화폐 또는 스마트 계약 거래를 해본 적 없다.

토스 학생은 현재 시장에 진입하지 않은 상태인데, 그 이유로 자신의 지식이 부족해 무작정 투자를 감행할 수 없다고 말했다. 하지만 이더리움에 대해 이야기할 때는 자연스러운 신뢰감을 가지고 있다고 표현하며, 이더리움이 선두 프로젝트이고 권위 있는 존재라고 생각한다고 밝혔다.

미래에 ETH를 구매할 계획이 있냐는 질문에 대해서는, 다른 코인에 비해 ETH의 리스크가 상대적으로 낮아 보이기 때문에 고려해볼 수 있다고 답했다.

루시엔(Lucien)

블록체인 엔지니어링 전공 4학년 학생으로, 주로 스마트 계약 개발 및 기술적 측면에 관심을 두고 있으며 시장 동향에는 덜 익숙하다. ETH는 그의 암호화폐 현물 투자 포트폴리오에서 20%를 차지하고 있다. 전체적인 대화 내용을 보면, 그는 이더리움 전반에 대해 긍정적인 입장을 취하고 있다.

루시엔은 자신이 알고 있는 범위 내에서 이더리움 기술은 계속 발전하고 있으며, 이더리움의 발전이 산업 전반을 견인하고 있다고 말했다. 예를 들어 최근 이더리움 업그레이드로 인해 체인 상의 가스비가 크게 줄었고, 사용자들의 상호작용 비용이 낮아졌다는 점을 언급했다. 또한 캔쿤 업그레이드의 개선안은 개발자에게 더욱 친숙한 환경을 제공하는데, EIP-1153의 새로운 오퍼코드는 유니스왑 V4의 중요한 구성 요소가 되었다고 설명했다.

다만 그는 이더리움의 프레임워크가 이미 상당히 성숙했기 때문에 현재 이루어지는 개선은 주로 최적화 위주이며, 성장 속도에는 한계가 있다고 지적했다.

버논(Vernon)

블록체인 엔지니어링 전공 졸업 후 1년 가까이 지났으며, 밈코인과 스마트 계약 거래에 집중하고 있으며 단기 매매를 선호한다.

모든 암호 자산 중에서 ETH는 버논이 유일하게 투자한 대형 시가 코인이며, 주로 자산 운용과 리스크 분산 목적으로 보유하고 있다. ETH를 선택한 이유에 대해 그는 당시 ETH 가격 하락 폭이 컸고, 이번 사이클에서도 사상 최고가를 돌파하지 못한 상황이라 여전히 상승 여력이 있다고 판단했기 때문이라고 설명했다.

이번 사이클에서 ETH의 부진한 흐름에 대해 그는 이해할 수 있다며, 루시엔과 유사한 관점을 제시했다—즉 이더리움의 도전 과제는 혁신의 제약에 있다는 것이다. 오늘날 이더리움은 대규모 개혁이 어렵고, 혁신 속도가 신중하고 조각화된 양상을 보이고 있다고 말했다.

이번에 대화를 나눈 세 명의 신입들은 다양한 시각을 가지고 있지만, 모두 이더리움에 대해 호의적인 태도를 갖고 있으며 그 가치를 인정하고 있다. 즉, 신입 커뮤니티 내에서 이더리움의 '대중적 인지도'는 여전히 견고하며, 마치 암호화 세계의 친근한 형님 같은 존재이다. 그러나 이상은 아름답지만 현실은 반드시 그들의 기대와 일치하지는 않으며, 이더리움의 현재 상황은 신입들이 바라보는 만큼 낙관적이지만은 않을 수 있다.

현실 속의 이더리움: 신념은 얼마나 더 버틸 수 있을까?

ETH 신규 수요 점차 약화

암호화 KOL 머피(Murphy)는 ETH 데이터 현황을 통해 투자자들의 실상을 드러냈다: 고점에서 매수한 투자자들은 추가 매수를 하고 있지만, ETH의 신규 수요는 점차 줄어들고 있다는 것이다. ETH가 2,000달러 아래로 하락한 이후에는 거의 새로운 매수세가 발생하지 않았다.

최근 ETH의 비용 기반 분포(CBD) 데이터는 두 가지 주요 보유 그룹을 나타낸다:

고가 매수 그룹($3,200–$3,500): 이 투자자들은 ETH가 1,900달러까지 하락하는 동안 팔지 않고 오히려 계속 추가 매수를 진행하며 강한 신념과 보유 의지를 보였다.
중간가 매도 그룹($2,600–$2,800): 이 보유자들은 ETH가 2,300달러 아래로 하락한 이후 연이어 손절 매도를 진행했으며, 일부 물량만 유지하고 있다.

최근 3개월간 ETH의 CBD 데이터

ETH '통화량 감소 실패' 논란

베이징대 박사 후이이린(후잉린)은 글을 통해 ETH가所谓 '통화량 감소(deflation)'는 본질적으로 실패한 설계라고 주장했다. PoS 메커니즘 하에서도 ETH 총 공급량이 줄어든다고 해서 그것이 공정하거나 건강한 발전을 의미하지 않는다는 것이다.

그는 이더리움의 경제 모델에 구조적 불평등이 존재한다고 지적했다—스테이킹 참여자들은 항상 '팽창(bloating)'의 혜택을 받는 쪽이며, 반면 거래를 자주 하는 사용자들은 '축소(deflation)'의 비용을 떠안게 된다. 부자, 기득권층, 기존 자금 보유자들은 항상 수익 구역에 안착해 있으며, 네트워크 거래가 활성화될수록 가스비가 더 많이 소각되고 ETH는 더욱 통화량 감소 상태가 되며, 결국 그 혜택은 다시 그들에게 돌아간다. 반면 신입, 소액 투자자, 하위 거래자들에게는 거래가 잦을수록 가스비 부담이 더 커지고, 통화량 감소 메커니즘에 의해 오히려 더욱 착취당하게 된다고 말했다.

후잉린은 날카롭게 요약했다: ETH 체계 하에서 기존 자금 보유자들은 인플레이션을 무위험으로 이겨낼 수 있을 뿐 아니라 이자 수익까지 누릴 수 있다. 심지어 통화량 감소 메커니즘 하에서도, 그들의 머리 위에 있는 '물줄기(tap)'는 닫히지 않을 뿐 아니라 오히려 더 세게 열려 있다고 비판했다.

고래들의 연이은 이탈

체인 분석가 알리(Ali)가 공개한 데이터에 따르면, 지난 일주일 동안 고래 주소들이 약 13만 개의 ETH를 매도했다.

3월 13일, 고래 주소 ..eCa41은 2023년 12월 매수한 6,401개의 ETH를 전량 청산하며 197.4만 달러의 손실을 기록했다.
3월 14일, ETH 고래 한 명이 25년간 보유하던 물량 중 16,467개의 ETH를 HTX에 입금하며 약 1,310만 달러의 수익을 실현했다.
3월 17일, 3년간 잠들어 있던 지갑이 보유하던 모든 67개 ETH(약 192만 달러 상당)를 매각했으며, 순이익은 12.6만 달러에 불과했다.
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