금값이 3,000달러를 돌파하며 다시 한번 가격의 이정표를 달성했다.
저자: 양다판
금요일, 금은 또 다시 사상 최고치를 경신하며 월가 다수의 투자은행이 예측한 3000달러 선을 돌파했으며, 올해 초부터 현재까지 이 귀금속은 약 15% 상승했다.
WisdomTree의 원자재 전략가 나이트쉬 샤(Nitesh Shah)는 "현재 시장의 금에 대한 신뢰가 강하기 때문에 금 가격의 리스크는 다소 상방으로 기울어져 있으며, 이러한 혼란스러운 정책 결정이 계속된다면 이러한 자신감은 지속될 수 있다"고 말했다.
도널드 트럼프 미국 대통령의 관세 정책은 금 수요 증가에 중요한 역할을 했다. 글로벌 무역전쟁은 금융시장을 교란시키며 경기침체에 대한 우려를 불러일으켰으며, 트럼프 대통령은 목요일 유럽에서 수입하는 알코올 제품에 대해 200%의 관세를 부과하겠다고 위협하면서 무역전쟁이 격화되고 있다.
.saxo뱅크의 원자재 전략 책임자 올레 한센(Ole Hansen)은 "모멘텀과 안전자산 수요가 ETF 보유량 증가를 뒷받침하며 금값을 지지하고 있다"고 말했다.
세계 최대의 금 연계 ETF인 SPDR 골드 트러스트는 현재 보유량이 905.81톤이라고 밝혔으며, 이는 2월 말 기준으로 2023년 8월 이후 가장 높은 수준이었다.
모든 사람들의 관심이 이 목표치에 쏠려 있는 가운데, 한 은행은 이关口를 돌파하더라도 금의 상승세는 여전히 끝나지 않았다고 주장했다.
마커스 개비(Marcus Garvey)가 이끄는 맥쿼리은행의 원자재 팀은 목요일 2025년 금 가격 전망치를 업데이트하며, 귀금속이 올해 3분기에 온스당 3500달러라는 고점까지 오를 것으로 예상한다고 발표했다. 이는 1980년 1월 기록된 인플레이션 조정 후의 실질적 금 역사 최고가와 맞먹는 수준이다.
맥쿼리는 이번 전망 업데이트 당시, 이미 금 거래 가격이 자사의 2분기 목표치에 도달한 상태였다.
분석가들은 자사의 경제학자들이 올해 3분기 세계 성장률이 0.3%까지 하락할 것으로 예상함에 따라 금은 여전히 중요한 안전자산임을 강조했다.
맥쿼리 분석가들은 보고서에서 "지금까지의 금 가격 강세와 우리가 예상하는 추가 강세는 투자자들과 공공기관들이 리스크 회피를 더 적극적으로 선택하고 있기 때문이라고 설명했다. 이는 금 보유의 기회비용(제로 수익 자산)이 상대적으로 높음에도 불구하고, 명목상 사상 최고치(2월 24일 기준 온스당 2956달러)에 도달한 점에서 확인할 수 있다"고 밝혔다.
안전자산으로서의 매력 외에도, 맥쿼리는 미국 정부의 빚 증가와 재정 전망 악화가 금 가격 상승을 견인하고 있다고 판단했다. 의회가 새로운 예산안을 통과시키지 못함에 따라 미국 정부는 또 다시 폐쇄 위기에 직면해 있다. 전망상, 분석가들은 미국 정부가 지출을 크게 줄이지 못할 것이라 예상했다.
분석가들은 "결과는 본질적으로 여전히 불확실하지만, 기본 전제는 의회예산국(CBO)의 예산 적자 전망이 현행 법보다 악화될 것이라는 점이다. 관세 수입, 정부 효율성 부서(DOGE)의 절감 효과, 메디케이드(Medicaid) 삭감 가능성 등이 있겠지만, 이는 TCJA(감세 및 일자리법) 연장으로 인한 적자 확대(약 1.5%p 증가)를 충분히 상쇄하지 못할 것이다. 이러한 어려운 재정 환경뿐 아니라 많은 선진국 경제권에서도 비슷한 상황이 나타나고 있어, 금 가격은 장기간 높은 수준을 유지할 가능성이 크다"고 말했다.
개비 팀은 또한, 트럼프 행정부가 연준의 독립성을 훼손하며 금리 인하를 요구할 경우, 금의 상승세가 더욱 가속화될 것이라고 예상했다. 연준은 최근 보다 중립적인 입장을 취하며, 미국 노동시장이 여전히 건강하고 인플레이션 리스크가 지속되고 있다는 점을 들어 급격한 금리 인하를 서두르지 않겠다는 입장을 밝혔다.
금이 중요한 이정표를 앞두고 있음에도 불구하고, 맥쿼리는 시장 내 거품이 거의 없다고 지적했다. 그들은 금 연계 ETF의 투자 수요가 2020년 사상 최고치 대비 20% 감소한 만큼, 시장에는 여전히 충분한 상승 여력이 존재한다고 덧붙였다.
맥쿼리 원자재 분석가들은 올해 금의 하방 리스크는 매우 제한적이라고 평가했다.
그들은 "궁극적으로 이러한 구조적 지원 환경을 바꾸기 위해서는 미국의 적자에 대한 시장 기대치 변화 또는 장기 실질 금리 상승의 긍정적 이유가 필요하다. 예를 들어, 생산성 추세 성장이 강화되어 잠재 GDP 성장률이 상승하는 등의 상황이 발생해야 한다. 이는 논리적으로 가능한 시나리오지만, 현재 우리의 기본 전망은 아니다"라고 말했다.
금이 귀금속 시장에서 여전히 우위를 점할 것으로 예상되는 가운데, 맥쿼리는 또한 은에 대해 긍정적인 전망을 제시했다. 분석팀은 은 가격 전망치를 기존 온스당 31달러에서 3분기 기준 온스당 33.50달러로 상향 조정했다.
다만, 맥쿼리는 금은비율이 여전히 약 92배라는 높은 수준을 유지할 것으로 예상했다.
이 호주계 은행은 올해와 2026년 동안 은의 수요·공급 불균형이라는 기본 여건이 가격을 지지할 것으로 전망했다.
분석가들은 "은의 공급 부족 규모는 여전히 너무 커서 공급 증가만으로는 메우기 어렵다. 2024년에는 1.189억 온스, 2025년에는 1.57억 온스의 부족이 예상되며, 현재 예측 기간 동안 실제 물량 시장은 계속해서 긴축 상태를 유지할 전망이다. 투자 수요 이전 기준으로는 2025년 5500만 온스 흑자, 2026년 7500만 온스 흑자가 예상되므로, ETF 유입이 회복되기 전이라 하더라도 동전 및 은괴 수요가 소폭만 유지돼도 은 가격은 건강한 수준을 유지할 수 있다. 이는 파생상품 포지션을 포함한 보다 강력한 금융 수요의 회귀가 여전히 은 가격의 상당한 상승을 견인할 여지를 남기고 있음을 의미한다"고 설명했다.
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