펌프의 총알이 미간을 정확히 꿰뚫었고, 솔라나의 이야기는 끝난 것일까?
글: 🔫당한 스코프💀, ChainCatcher
편집: TB, ChainCatcher
Pump의 총알이 정확히 미간을 꿰뚫다
바로 전, Pump.fun 공동 창립자 알론은 Pump.fun 공식 X 계정이 해킹되어 사기 토큰 'PUMP'가 게시되었다며 사용자들에게 주의를 당부했다.
Solana 생태계에서 가장 활발한 밈코인 발행 플랫폼인 Pump.fun은 '내장형 유동성 확보 + 외부 폭발적 거래'라는 두 단계 메커니즘으로 소규모 투자자들의 부를 창출하는 신화처럼 여겨졌다. 토큰은 먼저 Bonding Curve 메커니즘을 통해 플랫폼 내에서 유동성을 축적하고, 거래량이 6.9만 달러의 임계치를 돌파하면 자동으로 주요 DEX 레이디움(Raydium)에 풀을 생성하며 프로젝트 출시부터 시장 과열까지의 완전한 사이클을 완성한다. 이 정교하게 설계된 규칙은 2024년 극도로 활성화되었다:
지난해 4월 1일부터 현재까지 Pump.fun에서 출시된 토큰은 Raydium에 3460억 달러의 거래량을 기여했으며, 이는 해당 DEX 전체 트래픽의 절반 가까이 된다. 또한 플랫폼이 누적하여 수취한 1.97억 달러의 수수료 중 무려 1.04억 달러가 Pump.fun 거래에서 발생했다.
그러나 트럼프 등 유명 인사들이 TRUMP, MELANIA와 같은 일시적인 밈코인을 도입하면서 이 음악 의자 게임은 노골적인 수탈 구조를 드러내기 시작했다. 체인 데이터에 따르면, 밈코인의 70% 이상이 외부 거래소에서 '풀 생성 즉시 정점'이라는 패턴을 보이며 평균 생존 시간이 48시간도 채 되지 않는다.
더 위험한 신호는 유동성 전반의 급격한 감소에서 나타났다. 2월 24일, Pump.fun을 졸업한 토큰 중 시가총액이 간신히 백만 달러를 넘은 것은 단 1개에 불과했으며, 체인상의 투기 열풍은 거의 얼어붙었다. Raydium의 밈코인 거래 깊이는 피크 대비 90% 이상 줄었고, Solana 체인의 스테이블코인 시가총액은 최근 30일 동안 순유출이 10억 달러를 초과하며 FTX 붕괴 이후 최대의 자금 유출을 기록했다.
이러한 붕괴는 우연이 아니다. 프로젝트팀, 거래 플랫폼, 유명 인사가 '수탈 삼각 동맹'을 형성하고, Bonding Curve의 수학 모델이 자금 착취 도구로 전락하면서 소규모 투자자의 신뢰는 반복되는 '출시 즉시 매도'의 상황 속에서 이미 소진되고 말았다. Pump.fun의 기능 마비는 Solana 생태계 유동성 위기의 축소판일 뿐 아니라, 암호화폐 세계 전반이 밈 서사에 던지는 잔혹한 질문이기도 하다—거품이 꺼지고 축제가 끝난 후, 이 자본의 황폐한 잔해를 치울 사람은 누구인가?
SOL, 고점 대비 50% 이상 하락, 생태계 침체
2024년 가장 두드러진 퍼포먼스를 보인 공개 블록체인 토큰 중 하나였던 Solana는 Pump와 밈코인 열풍을 타고 연간 약 200% 상승하며 강세를 이어갔다.
하지만 1월 18일 트럼프가 Solana에 토큰을 출시한 이후 이 물결은 마침내 해변에 부딪혔다. SOL 가격은 1월 19일 295달러의 사상 최고점을 찍은 후 급격히 하락하며, 한때 50% 이상 하락하기도 했다.
또한 Solana 역사상 최대 규모의 토큰 언락(20억 달러 상당)까지 이제 3일밖에 남지 않았으며, 이때 1120만 개의 SOL이 유통될 예정이다. 대부분은 FTX 경매에서 매입된 것이며, 원가 64달러로, 이는 큰 매도 압력으로 작용할 가능성이 있다.
토큰 가격 부진 외에도 Defillama 데이터에 따르면, Solana 생태계의 TVL은 최고점 121.9억 달러에서 오늘날 72.2억 달러로 하락했으며, 일일 거래 수수료 수입 역시 지속적으로 감소하고 있다.
또한 Solana 생태계 24시간 순유입 데이터에 따르면, 단 1월 18일과 19일 양일간 2.6억 달러가 유출되었으며, 이후 유입된 자금도 계속 줄어들어 이전의 Pump 시기와 비교해 크게 못 미친다.
게다가 다른 여러 지표들도 낙관적이지 않으며, Solana 주요 프로토콜 토큰의 최근 7일간 퍼포먼스는 모두 침체된 모습을 보이고 있다:
도표: Rootdata에서 본 Solana 생태계 시황
전반적으로 생태계는 '큰 나무가 쓰러지면 원숭이들이 흩어진다'는 상황을 보여주고 있다.
이에 따라 자연스럽게 질문이 제기된다: Solana의 이야기는 끝난 것인가?
Solana Labs 공동 창립자 톨리(toly), 붕괴를 두려워하다!
토큰 가격 붕괴의 위험에 직면하여 Solana 생태계는 FTX 폭동 이후 가장 큰 공포, 불확실성, FUD를 겪고 있다. 한 분석가는 모멘트 동안 사기꾼들이 100억 달러 이상을 챙겼다고 추정했다.
회피할 수 없는 현실 문제 앞에서 많은 커뮤니티 멤버들이 반응을 보이고 있다.
Solana Labs의 공동 창립자인 톨리(toly)는 건강한 기술 발전과 혁신을 오랫동안 옹호해왔으며, 개발자들에게 다시 혁신으로 돌아가 질 높은 프로젝트를 만들 것을 여러 차례 촉구했다. 직접적인 비판은 하지 않았지만, 그는 X에서 다른 커뮤니티 멤버들과의 대화를 통해 Pump에 대한 불만을 여러 번 드러냈다. 장기 지지자들의 비판에 직면하여 그는 "시장을 교란하며 최대한 이익을 추출하려는 더러운 놈들은 그냥 꺼져 버려라(The assholes that mess with markets to max extract can go f’ themselves.)"라고 답하기도 했다. 그리고 이 표현이 가리키는 집단은 명백하다.
암호화폐 KOL @cobie도 반복적으로 PVP 모델의 문제점을 정확하게 지적했다. 그는 "현재 시장의 흐름은 참여자들이 나방처럼 적극적으로 이러한 사기로 뛰어들고 있으며, 대부분 자신이 사기에 휘말렸다는 것을 알고 있지만 목표는 3배의 가격에 다음 사람에게 팔아넘기는 것이다. 그들은 2~4년이 아니라 2주 안에 부자가 되기를 원한다. 참가자들은 자신이 다음 행동에서 큰 돈을 딸 수 있기를 바란다"고 말했다.
물론 커뮤니티도 자구책을 시도하고 있다. Solana는 2월 26일 SIMD-0228 제안을 발표하여 목표 스테이킹 비율을 50%로 설정했다. 스테이킹 비율이 50%를 초과하면 발행량이 줄고 수익률이 낮아지며, 50% 미만일 경우 발행량이 늘어나고 수익률이 상승한다. 최저 인플레이션율은 0%이며, 최고 인플레이션율은 현재 발행 곡선에 따라 결정된다. 이 제안은 SOL 발행을 시장 주도 모델로 전환하는 것을 목표로 한다.
또한 Solana 현물 ETF는 또 하나의 구원책이 되고 있다—예측 플랫폼 Polymarket 데이터에 따르면, 시장은 2025년 이전 승인 가능성은 85.4%, 6월 이전 통과 가능성은 34%까지 상승했다고 본다. 만약 실제로 이루어진다면, 비트코인 ETF의 천억 달러, 이더리움 ETF의 백억 달러 자금 흡입 효과를 참고할 때, Solana는 수십억 달러 규모의 새로운 자금 유입을 맞이할 수도 있다.
Solana의 어려움은 유일한 사례가 아니라, 업계 전반의 '투기가 혁신을 역병처럼 잠식하는' 축소판이다.
KOL @0xNing0x가 요약한 것처럼: "이미 이번 사이클의 결산 시점에 들어섰다. P 소장군들이 MVP고, Solana, Pump.fun, Jupiter는 최고의 서포터이며, TRUMP는 운 좋게 된 녀석, AI16Z는 운 좋은 녀석, JLP 홀더는 운 좋은 녀석이다. 패배진영 SVP는 Base와 Virtual이며, 이더리움, Arbitrum, Optimism, ZkSync, Starknet은 각기 미드, 탑, 정글, 서포터 역할을 하는 평균 이하 플레이어들이다."
현재로서 Solana의 길은 두 가지뿐이다: 하나는 ETF 등 외부 자본에 의존해 강제로 생명을 연장하는 길이지만, 금융 도박장에 대한 의존도를 더욱 심화시킬 수 있다. 다른 하나는 톨리가 주장하는 '뼈를 깎는 치유'처럼 단기적 고통을 감수하며 개발자들의 신뢰를 재건하는 길이다.
TechFlow 공식 커뮤니티에 오신 것을 환영합니다
Telegram 구독 그룹:https://t.me/TechFlowDaily
트위터 공식 계정:https://x.com/TechFlowPost
트위터 영어 계정:https://x.com/BlockFlow_News
ChainCatcher 链捕手
