이번 암호화폐 불장의 사이클 변화를 반성하며, 어떻게 효과적인 매도 전략을 수립할 것인가?
작성자:Finish, 암호화폐 KOL
번역: Felix, PANews
이 사이클은 매우 힘들었으며 이전 어느 때보다 더 악화되었다. 많은 사람들이 이를 "사기 사이클"이라 부르기도 하는데, 사기성 프로젝트와 자금 유출(Rug pull) 건수가 계속 증가하고 있기 때문이다.
본문은 과거를 되돌아보고 향후 어떤 일이 벌어질지 예측해보고자 한다.
Pump.Fun 탄생
2024년 1월 19일 Pump.fun이 탄생했고, 이후로 잘 알려진 meme 토큰의 개념이 완전히 바뀌었다. 나이, 직업, 국적을 불문하고 누구나 토큰을 발행할 수 있는 기회를 가지게 되었다.
당시만 해도 큰 관심을 받지는 않았지만, 작년 3월 MICHI와 FWOG 같은 토큰들이 등장하면서 Pump.fun이 본격적으로 부상하기 시작했다. 누구나 몇 초 안에 meme 토큰을 출시할 수 있게 된 이 현상은 암호화폐 전체 생태계를 바꾸어 놓았다.
Pump.fun은 다양한 토큰들을 묶어 공정한 런칭 기회를 제공하므로 내부자들의 대량 매도 없이 접근할 수 있다. 겉보기에 좋지만 막대한 수수료를 수취한다는 단점도 있다.
출시 이후 Pump.fun은 286만 SOL 이상, 약 5.77억 달러의 수익을 올렸다. 아마도 역사상 가장 성공한 스타트업 중 하나일 것이다.
이 유동성은 영구적으로 추출되어 Pump.fun 개발자들에게 귀속되었으며, 이것이 이번 사이클을 특별하게 만드는 중요한 요인 중 하나이다.
비트코인 반감기
그 다음은 현재 사이클에서 가장 중요한 순간 중 하나였다. 작년 4월 20일, BTC 블록 채굴 보상이 6.25개에서 3.125개로 감소했다. 1월 10일 첫 번째 ETF 승인이 나온 후 많은 이들은 반감기가 "매도할 뉴스(sell the news)" 사건이 될 것이라 여겼으나, 오히려 새로운 최고가(ATH)가 나타났다.
ETF + 비트코인 반감기는 가장 강력한 상승 조건이었다. 기관 유동성의 유입을 오랫동안 기다려온 이들이 많았고, 실제로 그런 흐름이 시작된 것이다. Fidelity, BlackRock, MicroStrategy는 매일 구매를 지속하며 시장에 점점 더 많은 유동성을 주입했다.
이로 인해 트레이더들에게 희망이 생겼다. 많은 트레이더들이 이번 사이클이 이전과 비슷할 것이라 생각했지만, 이번엔 모든 것이 달랐다. 시장은 항상 "대중(masses)"과 정반대 방향으로 움직이는 듯 보였다.
너의 기대가 바로 네 문제다
2017년과 2021년 사이클을 되돌아보면, 실제로 두 사이클은 매우 유사했다. 돈을 버는 것은 어렵지 않았고 특별한 지식도 필요하지 않았다. 당시에는 모두가 알고 있는 10-20개의 알트코인이 있었고 사람들은 꾸준히 그들을 비축했다.
먼저 BTC가 상승하고, ETH가 사이클 내 beta 플레이로서 그 뒤를 따랐으며 일반적으로 더 높은 수익률을 기록했다. 이후 ETH에서 알트코인으로, 고시가총액에서 저시가총액으로 전환되었다.
그래서 많은 이들이 2024년에 BTC 단계를 건너뛰고 바로 ETH나 알트코인으로 진입하기로 결정했다. ETH가 5배 오를 수 있고, 대형 알트코인은 10배까지 오를 수 있다면, 왜 2-3배 수익을 주는 BTC를 기다려야 하겠는가?
논리는 간단했지만, "대중"은 이번 사이클이 다를 수 있다는 사실을 고려하지 못했다. 프로젝트, 토큰, meme의 수는 과거의 수백 배에 달했고, 사람들은 DOT, ATOM, ADA 같은 익숙한 토큰을 사들여 10배 수익을 기대했다.
결국 유동성이 알트코인으로 전환되면서 알트코인의 수가 너무 많고, 특히 새로운 알트코인이 계속해서 등장함에 따라 기존 알트코인들은 모두 낙오되고 말았다.
2021년과 비교한 사기 사례의 차이
암호화폐 KOL OverDose는 합리적인 관점을 언급한 바 있다. 2021년에는 'Rug'를 위해 사기꾼들도 창의적이었고, 사용자들이 지나치게 탐욕스럽지 않다면 마지막 순간에 멈출 수 있었다.
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Do Kwon의 Terra $LUNA
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Sam Friedman의 FTX
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3AC는 붕괴 전 장기간 투자를 진행
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Alameda는 다양한 서사를 활용하며 시장을 조작
사기를 치기 어려웠고 일정 수준의 지능이 필요했지만, 지금은 단순히 유명인, 심지어 대통령을 이용해 쓰레기 프로젝트를 홍보하는 수준이다.
사람들은 도박에 익숙해졌고 TRUMP와 MELANIA에 대해 FOMO를 느끼며 CAR나 LIBRA에서 수익을 얻고자 했고, 결국 막대한 손실을 입었다.
개인적으로 15명 정도의 우수한 트레이더들이 LIBRA에 100만 달러 규모로 투자했음을 알고 있으며, 내부자들이 그들에게 1억 달러 이상을 덤핑했다.
변화의 시간
이제 사이클이 다시는 같지 않을 것임을 이해해야 한다. 알트코인은 더 이상 BTC나 ETH의 "beta 게임"이 아니라, 훨씬 더 많은 위험과 기회를 가진 완전히 다른 니치 시장이라는 것을 깨달을 필요가 있다.
2021년에 BTC가 사상 최고치를 돌파한 후 알트코인이 상승했던 것처럼, DOT나 ATOM 같은 코인이 또다시 오를 것이라고 기대해서는 안 된다.
개인적으로 여전히 BTC를 긍정적으로 보고 있으며, 앞으로 10-20년 동안 여전히 최고의 복리 자산 중 하나가 될 것이라 믿는다. 하지만 이제 주식과 유사한 수익률을 보일 것이며, 더 이상 연간 200%의 성장률을 쉽게 기대할 수는 없다.
이번 사이클에서 배워야 할 주요 교훈:
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단순 보유(HODL)는 비겁한 행동이다. 올바른 시기에 매도하지 않으면 손실을 입을 수밖에 없다. Murad는 계속해서 HODL을 외쳤지만, ATH 이후 그의 거의 모든 meme 토큰들이 80-90% 하락했다.
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언제 매도할지에 대한 전략이 필요하다. 엄격하게 들릴 수 있지만 시장은 그런 곳이며, 거래 전 반드시 구체적인 익절 전략을 수립해야 한다.
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서사 전환(narrative rotation). 최근 meme에서 AI 에이전트, 그리고 TRUMP로의 광란의 순환이 있었다. 어느 순간 뒤처지면 대부분의 수익이 사라질 수 있다. 항상 서사를 따라가고 유동성은 제한적임을 기억하라.
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정확한 시기가 중요하다. 너무 깊이 생각하지 말고, 적절한 시점에 포지션을 전환하라.
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프로토콜에 얼마나 믿음이 있든, 안정적인 수익을 확보하고 지속적으로 비트코인을 축적하라. 비트코인은 여전히 대부분의 주식이나 부동산보다 좋은 기회다.
이번 사이클이 아직 끝나지 않았기를 바라며, 현재 BTC의 조정 국면이 향후 2~3개월 동안 어떤 흐름을 만들지 결정할 것이다.
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