Fluid 메커니즘 이해하기: 대규모 정산 사태에서 유동성 위기를 어떻게 해소할까?
작성자:DMH
번역: TechFlow
(원본 이미지 출처: DMH, TechFlow에서 번역)
요약
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Fluid는 역사상 가장 큰 규모의 정산 사태에서도 탁월한 성과를 보이며 정산을 원활히 완료하고 사용자들에게 수백만 달러를 절약시켜 주었다.
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Fluid은 현재 유동성 위기에 능동적으로 대응할 수 있는 유일한 렌딩 마켓이다.
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Fluid DEX의 설계는 Fluid 렌딩 마켓의 보안성과 사용자 경험을 더욱 향상시킨다.
배경
지난주 시장은 역대 최대 규모의 정산 사건을 겪었으며, Fluid는 다시 한번 강력한 안정성을 입증했다. 이번 사건에서 Fluid는 시장에서 가장 높은 청산 한도(Liquidation Threshold, 최대 97%)와 가장 낮은 청산 벌금(Liquidation Penalty, 최저 0.1%)으로 정산 작업을 무리 없이 완수했다.
정산 사태 중 렌딩 마켓이 직면하는 주요 위협은 무엇인가?
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적시 정산 실패로 인해 발생하는 부실 채무.
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정산 대상 자산의 이용률이 100%에 도달하여 정산을 수행할 수 없는 상황.
지난해 8월 시장 붕괴 당시 ETH는 불과 4분 만에 16% 폭락했고, 이때 Fluid가 어떻게 효율적인 정산 메커니즘을 통해 사용자에게 수백만 달러의 손실을 회복시켜 주었는지를 제가 상세히 분석한 바 있다.
(트위터 링크)
그러나 다른 재담보(rehypothecate) 방식의 렌딩 마켓들과 마찬가지로, Fluid 역시 이전에는 유동성 위기 대응을 위한 완벽한 보안 장치가 부족했다. 이를 더 잘 설명하기 위해선 정산의 기본 프로세스를 이해해야 한다. 즉, 정산자는 담보물을 압류하고 채무를 상환함으로써 정산을 완료해야 한다. 만약 정산 대상 담보물이 이미 전량 대출된 상태라면 정산이 불가능해지고, 프로토콜은 부실채무를 발생하게 된다.
Fluid DEX의 도입이 현 상황을 어떻게 변화시키는가
시장이 갑작스럽게 붕괴되는 상황에서는, 시장 내 ETH가 매도되어 USDC로 교환된다. 이러한 경우, 탈중앙화 거래소(DEX) 프로토콜의 유동성 공급자(Liquidity Providers, LPs)는 ETH를 수취하면서 트레이더에게 USDC를 제공한다. 이 과정은 프로토콜 내 ETH 유동성을 효과적으로 증가시키며, 전체 Fluid 시스템의 ETH 유동성 또한 향상시켜 유동성 위기를 방지한다.
반대로 시장이 상승세를 보일 때는, USDC 담보 및 ETH 채무 조합의 정산이 더 활발해진다. 이러한 시장 환경에서는 더 많은 USDC가 Fluid 시스템으로 유입되고 ETH는 반대로 유출된다. 이러한 동적 구조는 USDC의 유동성을 증가시켜 정산 과정을 더욱 효율적이고 원활하게 만든다.
Fluid은 현재 유동성 위기에 능동적으로 대비할 수 있는 유일한 렌딩 마켓이다. 반면 다른 렌딩 마켓들은 수동적인 조치들(예: 자산 이용률 증가 시 차입 금리 APR 상승)을 통해 유동성 문제에 대응할 뿐이다. 그러나 이러한 수동적 방법은 시장이 갑작스럽게 붕괴될 때 종종 효과를 발휘하지 못한다.
Fluid 렌딩 마켓은 처음에는 Fluid DEX로부터 지원을 받았지만, 이제는 Fluid DEX가 정산 시 항상 충분한 유동성을 확보함으로써 Fluid 렌딩 마켓에 큰 이점을 제공하고 있다. 이러한 시너지 효과는 자금 시장의 운영 효율을 극적으로 향상시켜 기존 대비 10배까지 효율을 높였다.
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