기관이 역풍 속에서도 매수에 나서며 BTC 조정에도 장기적 강세 신호는 여전
글: BitpushNews
미국 국채 수익률 상승과 연준(Fed)의 통화정책에 대한 투자자들의 기대 조정으로 인해 달러 인덱스(DXY)가 사상 최고치를 경신했으며, 암호화폐 시장은 이틀 연속 조정을 받았다.
CMC 데이터에 따르면, 지난 24시간 동안 BTC는 장중 일시적으로 92,600달러까지 하락했으나 기사 작성 시점에서 약 94,400달러 수준으로 반등했으며, 24시간 기준으로도 2.1% 하락했다. 이더리움(ETH)은 약 3,330달러 수준까지 하락했다.
이러한 움직임은 채용 공고 수 증가와 제조업 지표 호조 등 강력한 미국 경제지표 발표와 밀접하게 관련되어 있다. 이러한 데이터들은 연준 의장 파월(Jerome Powell)의 견해, 즉 올해 급격한 금리 인하 없이도 인플레이션을 효과적으로 통제할 수 있다는 입장을 더욱 공고히 했다. '연준 전파통'으로 불리는 닉 티미라오스(Nick Timiraos)는 오늘 공개된 연방공개시장위원회(FOMC) 회의록을 통해 이번 달 말 예정된 회의에서 관계자들이 금리를 동결하는 데 전반적으로 동의하고 있음을 시사했다. 이에 따라 시장은 연준의 향후 통화정책에 대한 기대를 재조정했고, 리스크 자산은 매도 압력을 받으며 하락했다.
CoinGlass 데이터에 따르면, 이틀간의 하락세로 인해 약 10억 달러 규모의 암호화 레버리지 파생상품 포지션이 청산되었으며, 주로 상승을 노린 롱 포지션이 대상이 되었다.
거시경제 및 정책 기대감이 시장 심리를 주도
비트코인 가격의 이번 조정은 최근 과도한 낙관론에 대한 시장의 기대 수정을 반영한 것이다. 그간의 낙관론은 두 가지 가정에 근거했다. 하나는 연준이 금리를 적극적으로 인하할 것이라는 점, 다른 하나는 도널드 트럼프가 미국 대통령에 재선될 경우 암호화폐 산업에 더 명확한 규제 프레임워크를 제공할 수 있을 것이라는 점이다. 그러나 현재의 경제지표와 연준의 입장 변화로 인해 시장은 이러한 두 가지 가정의 실현 가능성을 다시 의심하게 되었다.
Swarm Markets 공동 창립자 필립 피퍼(Philipp Pieper)는 새로운 시장 스토리가 부족한 상황에서 암호화폐 시장이 점차 전통 금융시장의 논리로 회귀하고 있다고 지적했다. 일반적으로 금리가 낮을 때 투자자들은 더 높은 수익을 추구하기 위해 리스크 자산(암호화폐 및 기술주 등)에 대한 투자를 늘리곤 한다. 그러나 현재로서는 트럼프 행정부의 암호화폐 정책 방향이 여전히 불투명하여 시장 심리는 다소 신중하며, 이러한 불확실성은 당분간 지속될 것으로 보인다.
10x Research의 분석 보고서 역시 거시경제지표가 비트코인 가격에 미치는 중요성을 강조했다. 보고서는 연준의 미국 경제지표 반응과 글로벌 유동성 상황이 비트코인 가격에 영향을 주는 두 가지 핵심 거시요인이라고 평가했다. 단기적으로 비트코인 가격은 이러한 요인들로 인해 격렬한 변동성이 예상되는 '바나나 존(banana zone)'에 진입할 수 있다고 분석했다. '바나나 존'은 다양한 거시적 요인이 복합적으로 작용해 자산 가격이 불안정하게 움직이는 현상을 묘사하는 표현이다.
BitMEX 창립자 아서 헤이즈(Arthur Hayes)도 최근 블로그를 통해 달러 유동성이 비트코인 가격에 미치는 영향을 분석하며, 달러 유동성이 증가할 때 암호화폐 가격이 일반적으로 상승한다고 주장했다.
지난 30일간 기관, 3.4만 개 이상의 비트코인 순매수
단기적으로 시장이 조정 압력을 받고 있지만, 분석가들은 여전히 비트코인의 장기 전망에 대해 낙관적인 시각을 유지하고 있다. CryptoQuant의 체인상 데이터에 따르면, 비트코인에 대한 '잠재 수요는 여전히 매우 강력하다'. 해당 기관은 유휴 상태의 비트코인 감소량과 마이너들이 새로 공급하는 비트코인 양을 비교해 수요 강도를 측정하는데, 유휴 비트코인 감소폭이 신규 공급량을 크게 초과할 경우 강한 수요가 존재함을 의미한다.
CryptoQuant의 분석가는 2024년 12월 21일경 기관 투자자들이 약 1주일간 약 7.9만 개의 비트코인을 매도해 시장이 15% 조정을 경험했다고 설명했다. 그러나 이후 대형 기관들은 시장의 조정기를 활용해 95,000달러 이하의 구간에서 시간가중평균가격(TWAP) 전략을 통해 지속적으로 매수에 나섰다. 지난 30일 동안 기관 투자자들은 누적 3.4만 개 이상의 비트코인을 순매수했으며, 이는 최근 비트코인 반등에 매수세를 제공했다.
기관 포트폴리오 내부에서 일시적인 조정기가 있었음에도 불구하고, 2023년 6월 이후 체인상 비트코인 축적 추세는 여전히 명확하다. 이는 소매 투자자의 수요가 5년 만에 최저 수준에 머무르고 있는 가운데서도 기관 투자자들의 비트코인에 대한 관심이 여전히 높음을 나타낸다.
CryptoQuant의 추가 분석에 따르면, 비트코인 조정으로 인해 트레이더들의 미실현 이익이 크게 줄어들었는데, 이는 급격한 상승 후 나타나는 정상적인 현상이다. 현재 트레이더들의 실현 가격은 약 88,000달러 수준이며, 이는 일반적으로 강세장에서 가격 지지선 역할을 한다.
역사적 데이터에 따르면, 과거 두 차례의 미국 대통령 선거 직후 1월에는 모두 비트코인이 조정을 받았으며, 2017년 1월과 2021년 1월 모두 36% 하락했다.
리얼비전(Real Vision)의 수석 암호화 자산 분석가 제이미 커팅스(Jamie Coutts)는 X 플랫폼에서 다음과 같이 언급했다. "달러 강세가 현실적인 변수로 작용하면서 나는 원래 지금쯤 비트코인이 약 8만 달러 수준에 도달할 것으로 예상했지만, 그렇게 깊게 하락하지 않은 것은 잠재적 매수세가 강력하다는 것을 보여주는 것이며, 시장이 연준이 결국 조치를 취하지 않으면 상황이 악화되기 시작할 것이라는 기대를 반영하고 있다. 어떤 방식으로든 더 많은 유동성이 유입될 것이며, 6개월 후 비트코인은 훨씬 더 높은 수준에 도달할 것이다."
종합하면, 비트코인의 최근 조정은 주로 거시경제지표와 연준의 정책 기대 변화에 따른 것이다. 단기적으로 시장은 여전히 횡보 또는 진동 장세를 이어갈 가능성이 크다. 그러나 기관 투자자들의 지속적인 축적 움직임과 체인상 데이터가 보여주는 강한 수요는 장기적인 가격 흐름에 지지 요인으로 작용할 전망이다.
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